2025-06-24
2025 में, येन बनाम डॉलर (USD/JPY) विनिमय दर व्यापारियों और विश्लेषकों दोनों की गहन जांच के दायरे में है। इस वर्ष दो सबसे प्रभावशाली कारक वैश्विक तेल की कीमतों में उछाल और बैंक ऑफ जापान (BOJ) की लगातार नरम मौद्रिक नीति है।
दोनों ने येन को कमजोर करने में योगदान दिया है, लेकिन यह कहानी जटिल है, और इसका प्रभाव जापान की अर्थव्यवस्था, निर्यातकों तथा विश्व की तीसरी सर्वाधिक कारोबार वाली मुद्रा जोड़ी में व्यापार करने वाले सभी लोगों पर पड़ेगा।
जापान दुनिया के सबसे बड़े कच्चे तेल आयातकों में से एक है, जो अपनी अर्थव्यवस्था को चलाने के लिए लगभग पूरी तरह से विदेशी ऊर्जा पर निर्भर है। जब तेल की कीमतें बढ़ती हैं, जैसा कि मध्य पूर्व में हाल ही में भू-राजनीतिक तनाव के बाद हुआ है, तो जापान का व्यापार संतुलन प्रभावित होता है। ऊर्जा आयात करने की लागत बढ़ जाती है, जिससे व्यापार घाटा बढ़ता है और येन पर दबाव पड़ता है।
मध्य पूर्व में हाल की घटनाओं ने 2024 के अंत से कच्चे तेल की कीमतों में 25% से अधिक की वृद्धि की है। इससे येन का उल्लेखनीय अवमूल्यन हुआ है, जो अकेले जून में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 2.4% गिरा है। सिटी विश्लेषकों का अनुमान है कि तेल की कीमतों में 10% की वृद्धि येन को प्रति डॉलर 3-4 येन तक कमजोर कर सकती है। तर्क सीधा है: उच्च आयात लागत का मतलब है कि डॉलर के लिए अधिक येन बेचा जाता है, जिससे मुद्रा का मूल्य कम हो जाता है।
जबकि अन्य केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से निपटने के लिए दरें बढ़ा रहे हैं, BOJ सतर्क बना हुआ है। जनवरी में 0.5% तक की एक 25 आधार अंकों की वृद्धि के बाद, BOJ ने सुस्त वेतन वृद्धि, बाहरी व्यापार अनिश्चितताओं और एक नाजुक आर्थिक सुधार का हवाला देते हुए आगे की सख्ती रोक दी है। मई और जून की अपनी बैठकों में, BOJ ने अप्रत्याशित रूप से नरम रुख अपनाया, जीडीपी और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में कटौती की और 2025 में फिर से दरें बढ़ाने की कोई जल्दी नहीं होने का संकेत दिया।
नीति में यह अंतर बहुत स्पष्ट है: यू.एस. फेडरल रिजर्व, कुछ हद तक नरमी का संकेत देते हुए, बी.ओ.जे. की तुलना में बहुत अधिक आक्रामक बना हुआ है। परिणामस्वरूप, यू.एस. ट्रेजरी और जापानी सरकारी बॉन्ड के बीच प्रतिफल का अंतर बढ़ गया है, जिससे डॉलर अधिक आकर्षक हो गया है और येन पर और दबाव पड़ रहा है।
परंपरागत रूप से, येन को एक सुरक्षित-हेवन परिसंपत्ति के रूप में देखा जाता है। हालाँकि, 2025 में, बढ़े हुए भू-राजनीतिक जोखिम भी येन को बढ़ावा देने में विफल रहे हैं। यील्ड गैप और BOJ की नरम नीति सुरक्षित-हेवन प्रवाह से अधिक है, और व्यापारी येन की और अधिक कमज़ोरी पर दांव लगा रहे हैं।
कमजोर येन का जापान की अर्थव्यवस्था पर मिश्रित प्रभाव पड़ता है:
निर्यातकों को लाभ: जापानी निर्यातकों को येन में परिवर्तित करने पर विदेशों में अधिक लाभ मिलता है, जिससे इक्विटी बाजारों को समर्थन मिलता है।
बढ़ती लागत: इसका दूसरा पहलू निर्माताओं और उपभोक्ताओं के लिए बढ़ती लागत है, खासकर ऊर्जा और भोजन जैसी आवश्यक वस्तुओं के लिए। इससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ गया है, चावल और अन्य मुख्य खाद्य पदार्थ महंगे हो गए हैं - जो प्रमुख चुनावों से पहले जापान की सरकार के लिए राजनीतिक सिरदर्द है।
व्यापार संतुलन: आयात लागत बढ़ने से व्यापार घाटा बढ़ता है, जिससे येन और कमजोर होता है तथा फीडबैक लूप का निर्माण होता है।
जून 2025 के अंत तक, USD/JPY 145-147 के आसपास कारोबार कर रहा है, जो अप्रैल में 140 से नीचे की एक छोटी सी गिरावट से उबर चुका है। शेष वर्ष के लिए पूर्वानुमान मिश्रित हैं:
येन पर मंदी: कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि यदि तेल की कीमतें ऊंची रहीं और बीओजे ने अपना रुख स्थिर रखा तो येन सितंबर तक कमजोर होकर 150 डॉलर प्रति डॉलर तक पहुंच सकता है।
संभावित पलटाव: अन्य लोगों को 2025 के अंत में येन में संभावित सुधार दिख रहा है, यदि फेड दरों में अधिक आक्रामक तरीके से कटौती करता है या यदि बीओजे सख्ती की ओर बदलाव का संकेत देता है। हालांकि, आम सहमति यह है कि अभी के लिए सबसे कम प्रतिरोध का रास्ता येन की और कमज़ोरी है, खासकर यदि तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं और बीओजे नरम रुख अपनाता है।
तेल की कीमतों पर नजर रखें: कच्चे तेल के बाजारों में निरंतर अस्थिरता सीधे येन की चाल को प्रभावित करेगी।
बीओजे संकेतों पर नजर रखें: बीओजे के रुख या नीति में कोई भी बदलाव यूएसडी/जेपीवाई में तेज उतार-चढ़ाव ला सकता है।
सुरक्षित निवेश प्रवाह धीमा है: येन को बढ़ाने के लिए केवल भू-राजनीतिक जोखिम पर ही भरोसा न करें।
निर्यातक बनाम उपभोक्ता: निर्यात लाभ और घरेलू मुद्रास्फीति के बीच के अंतर को समझें।
2025 में, डॉलर के मुकाबले येन का भाग्य तेल की बढ़ती कीमतों और BOJ के नरम रुख की दोहरी ताकतों द्वारा तय किया जा रहा है। व्यापारियों के लिए, इसका मतलब है कि अस्थिरता और अवसर में वृद्धि, लेकिन वैश्विक घटनाओं और केंद्रीय बैंक की नीतियों के विकास के साथ सतर्कता की आवश्यकता भी है।
ऊर्जा बाजारों और BOJ संचार में बदलावों के प्रति सतर्क रहें - ये आने वाले महीनों में USD/JPY के लिए प्रमुख चालक होंगे।
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