En 2025, el tipo de cambio del yen frente al dólar (USD/JPY) estará bajo un intenso escrutinio por parte de operadores y analistas. Dos de los factores más influyentes este año son el aumento de los precios mundiales del petróleo y la persistente política monetaria expansiva del Banco de Japón (BOJ).
Ambos factores han contribuido a debilitar el yen, pero la historia tiene matices y consecuencias para la economía de Japón, sus exportadores y cualquiera que opere con el tercer par de divisas más comercializado del mundo.
El aumento del precio del petróleo y su impacto en el yen
Japón es uno de los mayores importadores de petróleo crudo del mundo y depende casi por completo de la energía extranjera para impulsar su economía. Cuando los precios del petróleo se disparan, como ha ocurrido tras las recientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio, la balanza comercial japonesa se resiente. El coste de importar energía aumenta, lo que amplía el déficit comercial y presiona a la baja el yen.
Los recientes acontecimientos en Oriente Medio han impulsado los precios del crudo en más de un 25 % desde finales de 2024. Esto ha provocado una notable depreciación del yen, que cayó un 2,4 % frente al dólar estadounidense solo en junio. Los analistas de Citi estiman que un aumento del 10 % en los precios del petróleo puede debilitar el yen entre 3 y 4 yenes por dólar. La lógica es sencilla: el aumento de los costes de importación implica la venta de más yenes por dólares, lo que reduce el valor de la moneda.
Política del Banco de Japón: La postura moderada pesa sobre el yen
Mientras otros bancos centrales han estado subiendo los tipos de interés para combatir la inflación, el Banco de Japón (BOJ) se ha mantenido cauteloso. Tras una única subida de 25 puntos básicos, hasta el 0,5%, en enero, el BOJ ha pausado el endurecimiento de la política monetaria, alegando el lento crecimiento salarial, la incertidumbre sobre el comercio exterior y la frágil recuperación económica. En sus reuniones de mayo y junio, el BOJ adoptó un tono inesperadamente moderado, recortando drásticamente las previsiones de PIB e inflación y señalando que no hay prisa por volver a subir los tipos en 2025.
Esta divergencia de políticas es marcada: la Reserva Federal de EE. UU., si bien ha dado señales de cierta flexibilización, mantiene una postura mucho más restrictiva que el Banco de Japón. Como resultado, la brecha de rendimiento entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos del gobierno japonés se ha ampliado, lo que ha aumentado el atractivo del dólar y ha aumentado la presión sobre el yen.
Disminución del estatus de refugio seguro
Tradicionalmente, el yen se considera un activo refugio. Sin embargo, en 2025, ni siquiera los mayores riesgos geopolíticos han logrado impulsarlo. La brecha de rendimiento y la postura acomodaticia del Banco de Japón (BOJ) compensan los flujos hacia activos refugio, y los operadores apuestan cada vez más por una mayor debilidad del yen.
Implicaciones económicas y políticas
Un yen más débil tiene efectos mixtos sobre la economía de Japón:
Aumento de los costos: La contraparte es el aumento de los costos para fabricantes y consumidores, especialmente para productos básicos como la energía y los alimentos. Esto ha generado presiones inflacionarias, con el encarecimiento del arroz y otros alimentos básicos, un problema político para el gobierno japonés en vísperas de elecciones clave.
Perspectivas y pronósticos del yen frente al dólar
A finales de junio de 2025, el USD/JPY cotizaba en torno a 145-147, tras recuperarse de una breve caída por debajo de 140 en abril. Las previsiones para lo que resta del año son dispares:
Posible repunte: Otros prevén una posible recuperación del yen a finales de 2025 si la Fed recorta los tipos de interés de forma más agresiva o si el Banco de Japón (BOJ) da señales de un cambio hacia un ajuste monetario. Sin embargo, el consenso es que, por ahora, la vía de menor resistencia es una mayor debilidad del yen, especialmente si los precios del petróleo se mantienen elevados y el BOJ mantiene una postura moderada.
Conclusiones clave para los comerciantes
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Observe los precios del petróleo: la continua volatilidad en los mercados del crudo afectará directamente la trayectoria del yen.
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Monitorear las señales del BOJ: Cualquier cambio en el tono o política del BOJ podría provocar movimientos bruscos en el USD/JPY.
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Los flujos hacia activos de refugio seguro son moderados: no hay que contar únicamente con el riesgo geopolítico para impulsar el yen.
Exportadores vs. Consumidores: comprender la compensación entre las ganancias de las exportaciones y la inflación interna.
Conclusión
En 2025, el destino del yen frente al dólar se verá determinado por la doble fuerza del aumento de los precios del petróleo y una postura acomodaticia del Banco de Japón (BOJ). Para los operadores, esto implica una mayor volatilidad y oportunidades, pero también la necesidad de estar atentos a la evolución de los acontecimientos mundiales y las políticas de los bancos centrales.
Manténgase alerta a los cambios en los mercados energéticos y las comunicaciones del BOJ: estos serán los impulsores clave del USD/JPY en los próximos meses.
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