ปีนรกสำหรับฟรังก์สวิสที่ปลอดภัยเหรอ?

Thomas Jordan ประธาน SNB จะลาออกจากตำแหน่งในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 หลังจากดำรงตำแหน่ง 12 ปี เทคโนแครตคนนี้ได้รับการยกย่องในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจผ่านสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา

เขากลายเป็นผู้กำหนดอัตราก่อนที่วิกฤตการณ์ทางการเงินจะส่งผลกระทบต่อตลาดโลกในปี 2550 และเข้ามารับช่วงต่อจาก Philipp Hildebrand ผู้ก่อเรื่องอื้อฉาวคนก่อนในปี 2555

จอร์แดนกล่าวว่าการล่มสลายของ Credit Suisse ไม่ได้ส่งผลต่อการตัดสินใจของเขาแต่อย่างใด อย่างไรก็ตาม การจากไปของเขาได้เพิ่มเดิมพันฟรังก์สวิสซึ่งทำได้ไม่ดีนักเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ในปีนี้

แต่ค่าเงินพุ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโรในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แม้ว่าธนาคารกลางจะใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบในช่วงปลายปี 2014 เพื่อจำกัดการแข็งค่าของฟรังก์ก็ตาม

นโยบายผ่อนปรนพิเศษมีผลบังคับใช้จนกระทั่งวิกฤตเงินเฟ้อทั่วโลกบีบให้ SNB ต้องเปลี่ยนกลยุทธ์ในปี 2565 ปัจจุบันตลาดคาดว่าจะกลับมาในอัตราที่ลดลงในปลายเดือนนี้เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง

ไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเนื่องจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อล่าสุดของธนาคาร SNB Jordan กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อเดือนมกราคม แต่ "การต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อยังไม่ได้รับชัยชนะอย่างสมบูรณ์"

เขารับทราบถึงผลกระทบด้านลบของค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นต่อเศรษฐกิจของสวิส โดยเฉพาะผู้ส่งออก ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำถึงโอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยที่จะเกิดขึ้น

ที่หลบภัย

อัตราเงินเฟ้อของสวิสผ่อนคลายน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนที่แล้ว และการอ่านค่าหลักก็ต่ำกว่า ซึ่งเป็นการพัฒนาที่อาจปิดบังการเก็งกำไรเกี่ยวกับ SNB ที่ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าในภายหลัง

ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1.2% จากปีที่แล้ว ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติของสวิส แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะต่ำกว่าการคาดการณ์ค่ามัธยฐาน 1.1% ในการสำรวจของบลูมเบิร์ก แต่ก็ลดลงจาก 1.3% ในเดือนมกราคม

SNB ต่างจาก ECB ตรงที่บรรลุเป้าหมายตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ธนาคารกลางในเดือนธันวาคมปรับลดราคาคาดการณ์ขึ้นเป็นระดับ 1.9% ในปี 2024 และ 1.6% ในปี 2025 ซึ่งบ่งบอกถึงแรงกดดันด้านราคาที่ลดลง

นักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสังเกตว่าตัวเลขล่าสุดอาจชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่ธนาคารกลางคาดไว้ UBS ปรับลดประมาณการลงเหลือ 1.4% โดยอ้างถึงผลกระทบรอบสองที่อ่อนแอเกินคาด

เศรษฐกิจของประเทศแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในช่วงปี 2566 โดยเติบโต 0.8% เทียบกับ 0.5% ในยูโรโซน ภาคการส่งออกที่ใหญ่ที่สุด – โดยทั่วไปแล้วอุตสาหกรรมยาและเทคโนโลยีชีวภาพจะ "สวนทางกับวัฏจักร"

ฟรังก์สวิสเป็นสกุลเงิน G10 ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในปีที่แล้ว และทำสถิติสูงสุดเมื่อเทียบกับเงินยูโรในเดือนธันวาคม ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการขายสินทรัพย์ต่างประเทศจำนวนมหาศาลของ SNB ที่ซื้อมาก่อนหน้านี้

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการฟื้นตัวของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับนักลงทุนในขณะที่นักลงทุนแห่กันไปที่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย

โทรพิพากษา

ฟรังก์สวิสกลายเป็นการค้าที่มีความเชื่อมั่นสูงที่สุดในบรรดาสกุลเงิน G10 กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้จัดการสินทรัพย์เพิ่มการเดิมพันเพื่อความอ่อนแอเพิ่มเติมเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน

ข้อมูล CFTC ล่าสุดแสดงให้เห็นว่ากองทุนเพิ่มสถานะ Short สุทธิเป็นมากกว่า 12,000 สัญญาในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 8 พฤษภาคม ซึ่งถือเป็นภาวะหมีที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023

TD และหลักทรัพย์แนะนำตำแหน่งขาย ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป เปลี่ยนค่าเงินเป็นขาลงและเปลี่ยนตำแหน่งในฟรังก์ให้มีน้ำหนักน้อยเกินไป

Andreas Koenig หัวหน้าฝ่าย FX ระดับโลกของ Amundi มองว่าสกุลเงินจะถึงระดับที่เท่าเทียมกับเงินยูโรภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งเป็นมุมมองที่เป็นลบมากกว่าการคาดการณ์ค่ามัธยฐานของการสำรวจของ Bloomberg ที่ 0.98

“หากอัตราเงินเฟ้อของสวิสลดลงอีก และธนาคารกลางรับทราบและบอกว่าไม่จำเป็นต้องให้ค่าเงินแข็งค่าอีกต่อไป ฟรังก์ก็จะอ่อนค่าลงได้ง่ายขึ้น” เขากล่าว

“ฟรังก์มีมูลค่าสูงเกินไปอีกครั้ง” David Alexander Meier นักเศรษฐศาสตร์ของ Julius Baer ซึ่งเป็นนักพยากรณ์ FX ชั้นนำในไตรมาสที่สี่กล่าว ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg

ข้อโต้แย้งของเขาคือการลดอัตราดอกเบี้ยจะกดดันเงินฟรังก์ให้ลดลงอีก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่า SNB ไม่น่าจะกลับมาซื้อทุนสำรองสกุลเงินต่างประเทศอีกครั้ง

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ