सुरक्षित पनाहगाह स्विस फ़्रैंक के लिए एक नरक वर्ष?

एसएनबी के अध्यक्ष थॉमस जॉर्डन 12 साल के कार्यकाल के बाद तीसरी तिमाही के अंत में पद छोड़ देंगे। बदलते परिवेश में अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाने के लिए टेक्नोक्रेट की सराहना की जाती है।

2007 में वित्तीय संकट के वैश्विक बाजारों पर असर पड़ने से ठीक पहले वह दर निर्धारक बन गए और 2012 में अपने पूर्ववर्ती घोटाले से घिरे फिलिप हिल्डेब्रांड से पदभार संभाला।

जॉर्डन ने कहा कि क्रेडिट सुइस के पतन ने उनके फैसले को किसी भी तरह से प्रभावित नहीं किया है। इसके बावजूद, उनके जाने से स्विस फ्रैंक की उम्मीदें बढ़ गई हैं, जिसने इस साल अपने प्रमुख प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले कमजोर प्रदर्शन किया है।

लेकिन पिछले एक दशक में मुद्रा डॉलर और यूरो के मुकाबले बढ़ी है, हालांकि केंद्रीय बैंक ने फ्रैंक की सराहना को सीमित करने के लिए 2014 के अंत में नकारात्मक दरें अपनाईं।

अत्यधिक ढीली नीति तब तक लागू थी जब तक वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति संकट ने एसएनबी को 2022 में रणनीति बदलने के लिए मजबूर नहीं किया। बाजार को वर्तमान में कमजोर मुद्रास्फीति पर इस महीने के अंत में कम दरों पर वापसी की उम्मीद है।

एसएनबी जॉर्डन ने जनवरी में एक साक्षात्कार में कहा था कि बैंक के नवीनतम मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों को देखते हुए ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की आवश्यकता नहीं है, लेकिन "मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई अभी तक पूरी तरह से जीती नहीं गई है।"

उन्होंने आगामी मंदी की दूर की संभावना पर जोर देते हुए स्विस अर्थव्यवस्था, विशेषकर निर्यातकों पर मजबूत मुद्रा के नकारात्मक प्रभाव को स्वीकार किया।

सुरक्षित ठिकाना

स्विस मुद्रास्फीति पिछले महीने अनुमान से कम कम हुई और कोर रीडिंग और भी कम थी, एक ऐसा विकास जो एसएनबी द्वारा ब्याज दरों को जल्द से जल्द कम करने की अटकलों को शांत कर सकता है।

स्विस सांख्यिकी कार्यालय के अनुसार, उपभोक्ता कीमतें एक साल पहले की तुलना में 1.2% बढ़ीं। जबकि ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण में यह 1.1% औसत पूर्वानुमान से नीचे आया था, यह जनवरी में 1.3% से नीचे था।

ईसीबी के विपरीत, एसएनबी ने मई 2023 से अपना लक्ष्य हासिल कर लिया है। दिसंबर में केंद्रीय बैंक ने मूल्य दबाव को कम करने का संकेत देते हुए, 2024 में अपने पूर्वानुमानित मूल्य वृद्धि को 1.9% और 2025 में 1.6% के स्तर तक कम कर दिया।

अर्थशास्त्रियों ने कहा कि नवीनतम रीडिंग मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंक की अपेक्षा से कम होने का संकेत दे सकती है। यूबीएस ने दूसरे दौर के उम्मीद से कमजोर प्रभावों का हवाला देते हुए अपना अनुमान घटाकर 1.4% कर दिया।

देश की अर्थव्यवस्था ने 2023 के दौरान लचीलापन दिखाया, यूरोज़ोन में 0.8% बनाम 0.5% की वृद्धि हुई। इसका सबसे बड़ा निर्यात क्षेत्र - फार्म और बायोटेक उद्योग आमतौर पर "प्रति-चक्रीय" है।

स्विस फ़्रैंक पिछले साल सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली G10 मुद्रा थी और दिसंबर में यूरो के मुकाबले रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई, जिसका आंशिक कारण एसएनबी द्वारा पहले खरीदी गई विदेशी संपत्तियों की भारी बिक्री थी।

मध्य पूर्व संघर्ष के पुनरुत्थान सहित संभावित मंदी और भू-राजनीतिक जोखिमों के बारे में बढ़ती चिंताओं ने भी इसकी ताकत बढ़ा दी है क्योंकि निवेशक सुरक्षित-संपत्ति की ओर आकर्षित हो रहे हैं।

दोषसिद्धि का आह्वान

स्विस फ़्रैंक G10 मुद्राओं में सबसे अधिक दृढ़ विश्वास वाला व्यापार बन गया है। हेज फंड और परिसंपत्ति प्रबंधकों ने लगातार चार हफ्तों तक और कमजोरी के लिए दांव लगाया।

नवीनतम सीएफटीसी डेटा से पता चलता है कि 8 मई को समाप्त सप्ताह में फंडों ने अपनी शुद्ध शॉर्ट पोजीशन को 12,000 से अधिक अनुबंधों तक बढ़ा दिया है - जो दिसंबर 2023 के बाद से सबसे अधिक मंदी है।

टीडी और सिक्योरिटीज ने शॉर्ट पोजीशन की सिफारिश की। यूरोप के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक ने मुद्रा पर मंदी की स्थिति बना दी है और फ्रैंक पर अपनी स्थिति को अंडरवेट में स्थानांतरित कर दिया है।

अमुंडी में वैश्विक एफएक्स के प्रमुख एंड्रियास कोएनिग का मानना ​​है कि मुद्रा इस साल के अंत तक यूरो के मुकाबले बराबरी पर पहुंच जाएगी, यह दृष्टिकोण ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण के 0.98 के औसत पूर्वानुमान से अधिक नकारात्मक है।

उन्होंने कहा, "अगर स्विस मुद्रास्फीति और भी कम हो जाती है और केंद्रीय बैंक इसे स्वीकार करता है और कहता है कि मुद्रा को मजबूत होने की अब कोई आवश्यकता नहीं है, तो फ्रैंक आसानी से और अधिक कमजोर हो सकता है।"

ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, चौथी तिमाही में शीर्ष एफएक्स भविष्यवक्ता जूलियस बेयर के अर्थशास्त्री डेविड अलेक्जेंडर मेयर ने कहा, "फ्रैंक फिर से अधिक मूल्यवान है।"

उनका तर्क था कि ब्याज दरों में गिरावट से फ़्रैंक पर और नीचे की ओर दबाव पड़ेगा, विशेष रूप से यह देखते हुए कि एसएनबी द्वारा विदेशी मुद्रा आरक्षित खरीद फिर से शुरू करने की संभावना नहीं है।

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