เหตุใด ETF แบบเลเวอเรจจึงแตกหุ้นย้อนกลับบ่อยครั้ง?

กองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจอาจมีการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นอย่างมากผิดปกติ เนื่องจากกองทุนเหล่านี้ตั้งเป้าหมายผลตอบแทนรายวันของสินทรัพย์อ้างอิงหลายเท่า และจะปรับการลงทุนใหม่ทุกวันทำการซื้อขาย เมื่อผลตอบแทนที่เกิดขึ้นส่งผลให้ราคาหุ้นของกองทุนลดลงอย่างมาก ผู้ออกกองทุนอาจเลือกที่จะทำการแตกหุ้นเพื่อรวมหุ้นเข้าด้วยกัน การแตกหุ้นจะทำให้ราคาต่อหุ้นสูงขึ้น แต่จะไม่ชดเชยการขาดทุนจากการลงทุนก่อนหน้านี้ หรือเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์พื้นฐานของกองทุน

ประเด็นสำคัญ

• โดยทั่วไปแล้ว ETF ที่ใช้เลเวอเรจจะกำหนดเป้าหมายผลตอบแทนรายวันเป็นหลายเท่าของดัชนีอ้างอิง มากกว่าผลตอบแทนสะสมในช่วงระยะเวลาที่ยาวนานกว่า

• การใช้ประโยชน์จากเงินทุนรายวัน เส้นทางของผลตอบแทนพื้นฐาน ความผันผวน ค่าธรรมเนียม และต้นทุนทางการเงิน ล้วนมีส่วนกำหนดมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ในระยะยาวของกองทุน

• การรวมหุ้นแบบย้อนกลับจะลดจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ในตลาด ในขณะที่มูลค่าสินทรัพย์สุทธิและราคาตลาดต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วน

• ผู้ออกหลักทรัพย์อาจใช้การแตกหุ้นย้อนกลับเพื่อคืนค่าราคาซื้อขายที่สะดวกยิ่งขึ้น แต่การแตกหุ้นนั้นไม่ได้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องแต่อย่างใด

• ประวัติการแตกหุ้นย้อนกลับซ้ำๆ ให้ข้อมูลเกี่ยวกับเส้นทางราคาที่ระบุไว้ของกองทุน แต่ผู้ลงทุนไม่ควรใช้จำนวนการแตกหุ้นเป็นตัววัดผลตอบแทนรวม

เหตุใดราคา ETF ที่ใช้เลเวอเรจจึงลดลงได้มากขนาดนี้

โดยทั่วไปแล้ว ETF ที่ใช้เลเวอเรจจะมุ่งหวังผลตอบแทนเป็นหลายเท่าของผลการดำเนินงานรายวันของดัชนีอ้างอิง กองทุน 2x อาจตั้งเป้าหมายผลตอบแทนประมาณสองเท่าของผลตอบแทนรายวัน ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ 3x จะตั้งเป้าหมายผลตอบแทนประมาณสามเท่าของการเปลี่ยนแปลงรายวัน

ตัวอย่างเช่น หากดัชนีลดลง 5% ในช่วงการซื้อขายเดียว ETF ที่มีสถานะซื้อ 3 เท่า จะตั้งเป้าหมายการลดลงประมาณ 15% ก่อนหักค่าใช้จ่ายและส่วนต่างการติดตาม หากเกิดการขาดทุนเพิ่มเติมอีก ก็จะถูกนำไปหักลบกับฐานสินทรัพย์ของ ETF ที่ลดลงไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม การรีเซ็ตรายวันไม่ได้ทำให้ ETF ที่ใช้เลเวอเรจลดลงหรือเกิดการแตกหุ้นย้อนกลับโดยอัตโนมัติ

แนวโน้มราคาในระยะยาวสะท้อนให้เห็นถึงหลายปัจจัยที่ทำงานร่วมกัน ได้แก่ การใช้ประโยชน์จากเงินทุนรายวัน ลำดับของผลตอบแทนพื้นฐาน ความผันผวน ค่าใช้จ่าย และต้นทุนทางการเงิน การเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งและต่อเนื่องในทิศทางที่เอื้ออำนวยสามารถสร้างผลกำไรจำนวนมาก ในขณะที่การเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์หรือผันผวนซ้ำๆ สามารถผลักดันให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ลดลงอย่างรวดเร็ว

ดังนั้น ลำดับเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องจึงเป็นดังนี้:

ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจรายวัน + แนวโน้มตลาด + ต้นทุน → แนวโน้มมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ → ราคาที่ระบุไว้อาจต่ำมาก → การตัดสินใจของผู้ออกหลักทรัพย์ในการแตกหุ้นย้อนกลับ

การเข้าใจความแตกต่างนั้นจะช่วยอธิบายได้ว่าทำไมโครงสร้าง ETF ที่ใช้เลเวอเรจแบบเดียวกันจึงสามารถให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด

การรีเซ็ตรายวันและการทบต้นส่งผลต่อเส้นทางราคาอย่างไร

เป้าหมายรายวันยังหมายความว่าผลตอบแทนหลายวันของ ETF ที่ใช้เลเวอเรจนั้น โดยปกติแล้วไม่สามารถคำนวณได้ง่ายๆ โดยการคูณด้วยการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ในระยะยาวของดัชนีอ้างอิง

พิจารณาดัชนีที่เริ่มต้นที่ 100

หากราคาลดลง 10% ในวันแรก จะอยู่ที่ 90 และหากเพิ่มขึ้นประมาณ 11.1% ในวันถัดไป ราคาจะกลับมาอยู่ที่ประมาณ 100

สมมติว่า ETF ที่ใช้เลเวอเรจ 2 เท่า เริ่มต้นที่ 100 เช่นกัน เป้าหมายคือการลดลง 20% ในวันแรก ซึ่งจะทำให้มูลค่าลดลงเหลือ 80 เมื่อดัชนีเพิ่มขึ้น 11.1% ในภายหลัง ETF จะมีเป้าหมายผลตอบแทนประมาณ 22.2%

เมื่อนำค่ากำไรนั้นไปใช้กับ 80 จะได้ค่าประมาณ 97.8

ดัชนีกลับมาอยู่ที่ระดับเริ่มต้นแล้ว ในขณะที่ ETF ที่ใช้เลเวอเรจยังคงต่ำกว่ามูลค่าเริ่มต้น

นี่แสดงให้เห็นถึงการพึ่งพาเส้นทางที่บางครั้งเรียกว่าแรงฉุดจากความผันผวน การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ในแต่ละวันจะถูกนำไปใช้กับฐานสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน ดังนั้นลำดับของผลตอบแทนจึงมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์สุดท้าย

ผลกระทบไม่ได้เป็นลบเสมอไป ในช่วงแนวโน้มที่ดีอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนทบต้นสามารถเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนได้ อย่างไรก็ตาม ตลาดที่ผันผวนหรือการเคลื่อนไหวที่สวนทางกับกองทุนอย่างต่อเนื่อง อาจเร่งให้เกิดการเสื่อมถอยและในที่สุดอาจทำให้ราคาหุ้นที่ตราไว้ต่ำมาก

จะเกิดอะไรขึ้นระหว่างการแตกหุ้นย้อนกลับของ ETF ที่ใช้เลเวอเรจ?

การรวมหุ้นแบบย้อนกลับ (Reverse Split) คือการรวมหุ้นที่มีอยู่เดิมเข้าเป็นหน่วยย่อยที่มีจำนวนน้อยลงแต่มีราคาสูงขึ้น

นักลงทุนที่ถือหุ้น 100 หุ้น ในราคาหุ้นละ 5 ดอลลาร์ จะมีมูลค่า 500 ดอลลาร์ หลังจากมีการรวมหุ้นในอัตราส่วนหนึ่งต่อสิบ (1-for-10) จะเหลือหุ้นเพียง 10 หุ้น ในราคาหุ้นละประมาณ 50 ดอลลาร์ โดยสมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงของตลาดในช่วงเวลานั้น

มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ต่อหุ้นของ ETF จะปรับตามสัดส่วน ดังนั้นการรวมหน่วยลงทุนจึงไม่ได้สร้างมูลค่าการลงทุนใหม่ หุ้นเศษส่วนอาจได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับผู้ออกหน่วยลงทุนและข้อตกลงกับโบรกเกอร์

จุดประสงค์หลักคือการเปลี่ยนแปลงขนาดหน่วยลงทุนและราคาหุ้นที่ระบุไว้ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เกิดจากสถานะการลงทุนโดยรวม

เหตุใดผู้ออกกองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจจึงทำการแตกหุ้นย้อนกลับ

คำอธิบายที่น่าเชื่อถือที่สุดมาจากผู้ออก ETF เอง

Direxion ระบุว่า บริษัทใช้การแตกหุ้นแบบปกติและแบบย้อนกลับเพื่อรักษาราคา ETF ให้อยู่ในช่วงราคาซื้อขายที่สะดวก สำหรับการแตกหุ้นแบบย้อนกลับ ผู้ออกหุ้นยังชี้ให้เห็นถึงความสำคัญสัมพัทธ์ของส่วนต่างราคาซื้อขายที่กำหนดไว้เป็นจำนวนเงินดอลลาร์ด้วย

ส่วนต่างราคา 1 เซนต์ต่อหุ้นที่ราคา 5 ดอลลาร์ คิดเป็น 0.20% ของราคาหุ้น ส่วนต่างราคา 1 เซนต์ต่อหุ้นที่ราคา 50 ดอลลาร์ คิดเป็นเพียง 0.02% เท่านั้น นักลงทุนที่ใช้โบรกเกอร์ที่คิดค่าคอมมิชชั่นต่อหุ้น อาจต้องการจำนวนหุ้นน้อยลงเพื่อให้ได้มูลค่าเท่าเดิมหลังจากมีการปรับลดจำนวนหุ้น (reverse split)

นี่เป็นคำอธิบายที่แม่นยำกว่าการบอกว่าการแตกหุ้นย้อนกลับทำให้ ETF "ซื้อขายง่ายขึ้น" เพียงอย่างเดียว

ราคาที่ระบุไว้สูงขึ้นอาจช่วยลดแรงเสียดทานในการซื้อขายตามเปอร์เซ็นต์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นราคาต่ำมากได้ แต่ไม่ควรตีความว่าทำให้ ETF มีสภาพคล่องมากขึ้น Direxion ระบุอย่างชัดเจนว่าไม่คาดหวังว่าการแตกหุ้นแบบปกติหรือแบบย้อนกลับจะเปลี่ยนแปลงความพร้อมในการซื้อขายหรือสภาพคล่องแต่อย่างใด

ดังนั้น โดยทั่วไปแล้วผู้ออกหุ้นจึงใช้การแตกหุ้นย้อนกลับเพื่อคืนค่าราคาที่ระบุไว้ให้สะดวกและอาจมีต้นทุนที่คุ้มค่ากว่า แทนที่จะใช้เพื่อปรับปรุงผลการลงทุนของกองทุน

ราคาที่มีการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจก็อาจสูงเกินไปได้เช่นกัน

กลไกเดียวกันนี้สามารถก่อให้เกิดผลลัพธ์ตรงกันข้ามได้เช่นกัน

ในเดือนมิถุนายน 2026 Direxion ประกาศการแตกหุ้นแบบย้อนกลับ (reverse split) สำหรับ ETF จำนวน 7 กองทุน แต่ในประกาศเดียวกันนั้น ยังได้ประกาศการแตกหุ้นแบบปกติ (forward split) ในอัตราส่วน 20 ต่อ 1 สำหรับ Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF (KORU) และ Direxion Daily MU Bull 2X ETF (MUU) โดยกองทุนเหล่านี้เริ่มซื้อขายในราคาที่ปรับตามการแตกหุ้นแล้วตั้งแต่วันที่ 15 กรกฎาคม

ตัวอย่างนี้ตอกย้ำหลักการพื้นฐานที่ว่า โครงสร้างที่มีการใช้ประโยชน์จากเงินกู้สามารถสร้างเส้นทางราคาที่กำหนดในเชิงนามธรรมที่รุนแรงได้ทั้งสองทิศทาง

เมื่อผลประกอบการไม่ดีทำให้ราคาหุ้นตกต่ำมาก บริษัทอาจทำการลดจำนวนหุ้น (reverse split) ในทางกลับกัน เมื่อผลประกอบการดีทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้นผิดปกติ การเพิ่มจำนวนหุ้น (forward split) สามารถลดราคาต่อหุ้นลงได้ในขณะที่เพิ่มจำนวนหุ้นขึ้น

การกระทำใดๆ ก็ตาม ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมูลค่าของตำแหน่งการลงทุนของผู้ลงทุน ณ จุดที่มีการปรับเปลี่ยนแต่อย่างใด

เหตุใด ETF ที่ใช้เลเวอเรจและ ETF แบบผกผันจึงประสบกับการแตกหุ้นย้อนกลับซ้ำแล้วซ้ำเล่า

กองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจและกองทุน ETF แบบผกผันมักถูกกล่าวถึงร่วมกัน เนื่องจากหลายกองทุนมีเป้าหมายผลตอบแทนรายวัน แต่ทั้งสองประเภทนั้นไม่เหมือนกันเสียทีเดียว

กองทุน ETF แบบผกผัน -1x มีเป้าหมายที่จะให้ผลตอบแทนรายวันในทิศทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนของสินทรัพย์อ้างอิง ดังนั้นจึงเป็นการผกผันโดยไม่ต้องใช้เลเวอเรจมากกว่า 1 เท่า ส่วนผลิตภัณฑ์แบบ -2x หรือ -3x นั้นเป็นการผสมผสานการลงทุนแบบผกผันเข้ากับเลเวอเรจเพิ่มเติม

การใช้เลเวอเรจที่สูงขึ้นอาจเร่งให้เกิดการขาดทุนเมื่อตลาดอ้างอิงเคลื่อนไหวสวนทางกับกองทุน แต่เลเวอเรจที่สูงกว่า 1 เท่าไม่จำเป็นสำหรับการลดลงของราคาอย่างต่อเนื่อง กองทุน ETF แบบผกผันรายวันที่มีเลเวอเรจ -1 เท่า อาจลดลงเป็นเวลานานหากสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

รายชื่อการแตกหุ้นย้อนกลับของ Direxion ในเดือนกรกฎาคม 2026 แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างนี้ นอกเหนือจากกองทุน -2x และ -3x แล้ว ผู้ออกหุ้นยังได้ทำการแตกหุ้นย้อนกลับ 1 ต่อ 10 ให้กับกองทุน ETF แบบผกผันรายวัน GGLS และ AMDD -1x ด้วย

นี่คือเหตุผลที่ผลิตภัณฑ์ในกลุ่มที่มีการใช้เลเวอเรจและแบบผกผันมีแนวโน้มที่จะเกิดการแตกหุ้นย้อนกลับบ่อยกว่า ETF ระยะยาวแบบไม่มีเลเวอเรจทั่วไป เป้าหมายรายวัน ทิศทางของตลาด และระดับของเลเวอเรจ ล้วนมีอิทธิพลต่อความเร็วที่มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) จะเคลื่อนตัวไปสู่จุดสูงสุดหรือต่ำสุด

SOXS แสดงให้เห็นว่าการแบ่งหุ้นแบบย้อนกลับซ้ำๆ สามารถสะสมได้อย่างไร

กองทุน ETF Daily Semiconductor Bear 3X (SOXS) ของ Direxion เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนอย่างยิ่ง

Direxion ยืนยันการจัดงานทั้งสามรายการในประกาศแยกย่อยของพวกเขา

การรวมหุ้นย้อนกลับสองครั้งในปี 2026 เพียงอย่างเดียว มีผลเท่ากับการรวมหุ้น 1 ต่อ 200 หุ้น กล่าวคือ หากไม่มีธุรกรรมอื่น หุ้น 200 หุ้นที่ถืออยู่ก่อนการปรับปรุงทั้งสองครั้ง จะเท่ากับหุ้น 1 หุ้นหลังจากรวมหุ้นทั้งสองครั้งแล้ว

นั่น ไม่ได้ หมายความว่านักลงทุนจะขาดทุนถึง 99.5% เสมอไป

ตัวเลข 1 ต่อ 200 แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในหน่วยหุ้น ไม่ใช่การคำนวณผลตอบแทนรวม ผลการดำเนินงานของ SOXS ในตลาดระหว่างเหตุการณ์ การจ่ายเงินปันผล และการปรับปรุงอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง ยังคงต้องนำมาพิจารณาเมื่อประเมินผลการลงทุนที่แท้จริง

อย่างไรก็ตาม ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นว่าเหตุใดคำว่า "บ่อยครั้ง" จึงเหมาะสมสำหรับ ETF ที่ใช้เลเวอเรจบางประเภท: หากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ระบุไว้ลดลงอย่างมากอีกครั้งหลังจากมีการแตกหุ้นย้อนกลับครั้งหนึ่ง ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถเลือกที่จะแตกหุ้นย้อนกลับอีกครั้งได้ในที่สุด

ประวัติการแยกหุ้นแบบย้อนกลับบอกอะไรคุณได้บ้าง และบอกอะไรไม่ได้บ้าง

การรวมหุ้นแบบย้อนกลับซ้ำๆ เป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ระบุไว้ต่อหุ้นของกองทุนนั้นแตะระดับที่ผู้ออกกองทุนเลือกที่จะรวมหุ้นซ้ำๆ แต่การรวมหุ้นแบบย้อนกลับนี้ไม่ใช่ตัวชี้วัดผลการดำเนินงานโดยตรง

ผู้1อ่านควรประเมินผลตอบแทนรวมและพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น การจ่ายเงินปันผล การแตกหุ้นล่วงหน้า ค่าธรรมเนียม และการดำเนินการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องของกองทุน แทนที่จะนับเฉพาะการแตกหุ้นย้อนกลับในอดีตเท่านั้น

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อพิจารณากราฟราคาในระยะยาว

อย่าเข้าใจผิดว่าราคาที่ปรับตามการแบ่งส่วน (Split-adjusted Price) คือราคาป้ายเดิม (Historical Sticker Price)

ผู้ให้บริการข้อมูลทางประวัติศาสตร์มักปรับราคาในอดีตให้สอดคล้องกับการแตกหุ้นครั้งต่อๆ ไป เพื่อให้ราคายังคงเปรียบเทียบได้โดยอิงจากจำนวนหุ้นในปัจจุบัน

สมมติว่า ETF ตัวหนึ่งเคยซื้อขายอยู่ที่ราคา 20 ดอลลาร์ ก่อนที่จะมีการแบ่งหุ้นย้อนกลับแบบ 1 ต่อ 10 จำนวน 3 ครั้ง การปรับค่าแบบสะสมจะเปลี่ยนข้อมูลในอดีตนั้นให้เป็นดังนี้:

20 × 10 × 10 × 10 = 20,000 ดอลลาร์

โดยปรับตามการแบ่งส่วนอย่างสมบูรณ์แล้ว

นั่นไม่ได้หมายความว่านักลงทุนจ่ายเงิน 20,000 ดอลลาร์สำหรับหุ้นหนึ่งหุ้นในตอนแรก ราคาหุ้นที่แสดงในอดีตได้ถูกปรับปรุงใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นในภายหลัง

นี่คือเหตุผลที่กราฟ ETF แบบใช้เลเวอเรจและแบบผกผันบางครั้งอาจแสดงราคาเก่าในหลักพัน หรือสูงกว่านั้นมาก

กราฟ ETF ที่ใช้เลเวอเรจซึ่งปรับตามการแตกหุ้นแล้ว ไม่ควรนำมาตีความว่าเป็นราคาขายปลีกในอดีตโดยอัตโนมัติ ควรใช้ข้อมูลที่ปรับแล้วสำหรับการเปรียบเทียบผลตอบแทน แต่ควรตรวจสอบประวัติการแตกหุ้นของกองทุนก่อนที่จะตีความราคาเก่าที่สูงผิดปกติ

นักลงทุนจะได้รับผลกระทบอะไรบ้างหลังจากมีการรวมหุ้น (Reverse Split)?

สำหรับผู้ถือหุ้นเดิม การเปลี่ยนแปลงในทันทีคือจำนวนหุ้นที่ลดลง แต่ราคาหุ้นจะสูงขึ้นตามสัดส่วน มูลค่าตลาดรวมโดยทั่วไปควรจะคงที่ ณ จุดที่มีการแตกหุ้น นอกเหนือจากประเด็นต่างๆ เช่น การไถ่ถอนหุ้นเศษส่วน หรือการเคลื่อนไหวของตลาดในภายหลัง

วัตถุประสงค์ของ ETF ยังคงเหมือนเดิม กองทุนที่ให้ผลตอบแทน 3 เท่าของทุกวันยังคงตั้งเป้าหมายไว้ที่ 3 เท่าของทุกวัน แม้ว่าจะมีการปรับลดจำนวนหน่วยลงทุนแล้วก็ตาม

ดังนั้น ราคาหลังการแตกหุ้นที่สูงขึ้นจึงไม่ได้บ่งชี้ว่ากลยุทธ์พื้นฐานมีความเสี่ยงน้อยลง กองทุนยังคงมีความเสี่ยงต่อดัชนีอ้างอิงเดิม กลไกการปรับราคาใหม่รายวัน และผลตอบแทนที่ขึ้นอยู่กับเส้นทางในอดีตเช่นเดิม

เหตุใด ETF ที่ใช้เลเวอเรจจึงมีการแตกหุ้นย้อนกลับบ่อยครั้ง

กองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจมักทำการแตกหุ้นย้อนกลับบ่อยครั้ง เมื่อเส้นทางผลตอบแทนของกองทุนนั้นผลักดันมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ต่อหุ้นให้อยู่ในช่วงที่ผู้ออกกองทุนพิจารณาว่าไม่สะดวกหรือมีต้นทุนสูงเกินไปสำหรับการซื้อขาย การใช้เลเวอเรจรายวันสามารถเร่งการเคลื่อนไหวนี้ได้ แต่ผลลัพธ์สุดท้ายขึ้นอยู่กับเส้นทางตลาด ความผันผวน และต้นทุนของกองทุนมากกว่าการปรับราคาใหม่รายวันเพียงอย่างเดียว

การรวมหุ้นแบบย้อนกลับ (Reverse Split) จะเปลี่ยนแปลงจำนวนและราคาของหุ้นกองทุนโดยไม่ชดเชยความสูญเสียก่อนหน้านี้หรือปรับปรุงกลยุทธ์การลงทุนให้ดีขึ้น

ดังนั้น การแตกหุ้นซ้ำๆ จึงควรพิจารณาว่าเป็นหลักฐานเกี่ยวกับประวัติราคาหุ้นตามชื่อของ ETF มากกว่าจะเป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพเพียงอย่างเดียว เพื่อให้เข้าใจสิ่งที่เกิดขึ้นกับการลงทุนอย่างแท้จริง ผู้ลงทุนจำเป็นต้องมองข้ามอัตราส่วนการแตกหุ้นและตรวจสอบผลตอบแทนรวม ตลาดที่อยู่เบื้องหลัง และเป้าหมายรายวันของกองทุน