USDTHB ใกล้ 34: ทำไมเงินบาทไทยถึงอ่อนค่ามากในปี 2026?

ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงเนื่องจากสหรัฐฯ มีอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ได้เปรียบกว่าไทยประมาณ 250-275 จุด ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและสถานะทางการค้าที่อ่อนแอลงส่งผลให้ความต้องการดอลลาร์เพิ่มขึ้น

แรงกดดันเหล่านี้รวมกันแล้วกำลังบดบังแรงสนับสนุนที่ราคาทองคำที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลงตามปกติจะให้ได้ ค่าเงิน USDTHB แตะระดับ 33.640 เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปี 2026 เพิ่มขึ้น 6.95% นับตั้งแต่ต้นปี

ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจดังกล่าวส่งผลให้ต้นทุนเชื้อเพลิงในประเทศ วัสดุนำเข้า การเดินทางไปต่างประเทศ และหนี้สินใดๆ ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สูงขึ้น นี่ไม่ใช่วิกฤตการเงินภายนอกแบบคลาสสิก สาเหตุมาจากสถานะเงินสำรองของประเทศไทย ซึ่งควรกล่าวถึงในหัวข้อแยกต่างหากด้านล่าง

ประเด็นสำคัญ

• ราคาสูงสุดของ USDTHB ในปี 2026 ที่ 33.640 อยู่ต่ำกว่า 34.00 ประมาณ 1.1% เพิ่มขึ้น 8.78% จากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์ ทำให้ระดับ 34 ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาอยู่ในระยะที่เอื้อมถึงได้เป็นครั้งแรกในปีนี้

• อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟดที่ 3.50%–3.75% สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยที่ 1.00% อยู่ 250–275 จุด ซึ่งช่วยรักษาความได้เปรียบเชิงโครงสร้างสำหรับสินทรัพย์ดอลลาร์ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐในเดือนมิถุนายนจะอ่อนตัวลงก็ตาม

• ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ใกล้ระดับ 88.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของไทยเพิ่มสูงขึ้นและความต้องการดอลลาร์เพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อช่องว่างอัตราดอกเบี้ย

• ประเทศไทยขาดดุลการค้า 875.3 พันล้านบาทในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม โดยยังคงมีภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ อยู่ที่ 19%

• เงินสำรองระหว่างประเทศจำนวน 279.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกที่ 2.8% ทำให้สถานการณ์นี้ดูเหมือนเป็นการปรับราคา ไม่ใช่ภาวะวิกฤต

อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในสหรัฐฯ น่าจะช่วยหนุนค่าเงินบาท แต่กลับไม่เป็นเช่นนั้น

ราคาสินค้าผู้บริโภคในสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนลดลง 0.4% จากเดือนพฤษภาคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อรายปีทรงตัวอยู่ที่ 3.5% และดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้โดยปกติแล้วจะช่วยลดแรงกดดันต่อสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ รวมถึงเงินบาท

ในทางกลับกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อบาท (USDTHB) ปรับตัวสูงขึ้นจาก 33.445 ในวันที่ 14 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันที่รายงานออกมา ไปอยู่ที่ 33.640 ในวันที่ 20 กรกฎาคม ในช่วงสี่วันทำการถัดมา อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงมีความสำคัญอยู่ ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่และแรงกดดันเฉพาะของประเทศไทยนั้นแข็งแกร่งมากพอที่จะหักล้างผลประโยชน์เบื้องต้นจากตัวเลขที่อ่อนลงได้

ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวมีสาเหตุเชิงโครงสร้าง ธนาคารแห่งประเทศไทยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน โดยพิจารณาแรงกดดันด้านค่าเงินควบคู่ไปกับเงื่อนไขสินเชื่อที่อ่อนแอและการฟื้นตัวที่ธนาคารฯ ระบุว่าอยู่ในระดับต่ำและไม่สม่ำเสมอ ขณะที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ทำให้สินทรัพย์ระยะสั้นที่เป็นเงินบาทมีผลตอบแทนจากการถือครองน้อยกว่าสินทรัพย์ที่เป็นดอลลาร์อย่างมาก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยิ่งเสริมแรงกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเงินบาทแข็งค่าขึ้น แทนที่จะเข้ามาแทนที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในฐานะปัจจัยขับเคลื่อน

ราคาน้ำมันกำลังพุ่งสูงกว่าแนวรับปกติของทองคำ

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 88.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม เพิ่มขึ้นประมาณ 13.5% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และ 29% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้เงินตราต่างประเทศที่ประเทศไทยต้องการเพื่อชำระค่าสินค้านำเข้าด้านพลังงานเพิ่มสูงขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อต้นทุนการขนส่ง การผลิต และครัวเรือน ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ยืนยันช่องทางนี้จากอีกด้านหนึ่งในเดือนพฤษภาคม เมื่อการนำเข้าพลังงานที่ลดลงช่วยลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดลง

ทองคำกลับทำให้สถานการณ์ซับซ้อนขึ้นแทนที่จะช่วยคลี่คลาย ผู้ค้าทองคำในประเทศไทยแปลงเงินที่ได้จากการขายทองคำเป็นเงินบาท ดังนั้นราคาทองคำที่สูงขึ้นจึงมักช่วยหนุนค่าเงินบาท และธนาคารแห่งประเทศไทยเคยเชื่อมโยงราคาทองคำที่สูงขึ้นกับแรงกดดันให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้นมาก่อน

ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 21 กรกฎาคม ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า แต่ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินปอนด์ (USDTHB) ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในปี 2026 ช่องทางราคาทองคำยังไม่หายไป แต่ถูกบดบังด้วยปัจจัยต่างๆ เช่น ผลตอบแทนจากการถือครองที่ต่ำ ความต้องการนำเข้าน้ำมัน และความไม่แน่นอนจากภายนอก

การขาดดุลการค้าของไทยกำลังเพิ่มแรงกดดัน

ระหว่างเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม ประเทศไทยส่งออกสินค้ามูลค่า 5.10 ล้านล้านบาท และนำเข้าสินค้ามูลค่า 5.97 ล้านล้านบาท ส่งผลให้ขาดดุลการค้า 875.3 พันล้านบาท โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคม การส่งออกที่ไม่รวมทองคำลดลงจากเดือนก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องประดับที่ลดลง

รายได้จากการท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคม แต่ดุลบัญชีเดินสะพัดโดยรวมของไทยยังคงขาดดุล การปรับปรุงดังกล่าวเกิดขึ้นจากดุลบัญชีบริการ ซึ่งเป็นบัญชีแยกต่างหากจากตัวเลขสินค้าที่กล่าวถึงข้างต้น และการปรับปรุงนั้นเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างได้

ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ 19% ยังคงใช้กับสินค้าส่งออกของไทย โดยสินค้าบางรายการได้รับการยกเว้น มีการเสนอมาตรการภาษีตามมาตรา 301 ที่เกี่ยวข้องกับข้อกังวลเรื่องแรงงานบังคับอย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน แต่ยังไม่ได้มีการบังคับใช้ ภาษีที่มีอยู่แล้วนั้นส่งผลต่อเงื่อนไขการค้าในปัจจุบัน มาตรการที่เสนอใหม่นี้ยังคงเป็นความเสี่ยงในอนาคต ไม่ใช่ภาระในปัจจุบัน

ไม่ใช่ทุกสัญญาณที่ปกติส่งผลต่อค่าเงินบาทจะชี้ไปในทิศทางเดียวกันในขณะนี้

ทองคำและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เป็นสองปัจจัยหลักที่ควรจะช่วยหนุนค่าเงินบาทในขณะนี้ แต่กลับไม่เป็นเช่นนั้น

นี่เป็นการปรับราคา ไม่ใช่วิกฤต

เงินสำรองระหว่างประเทศของไทยอยู่ที่ 279.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน โดยมีเงินสำรองสุทธิรวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอยู่ที่ 302.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากเดือนพฤษภาคม แต่ยังคงเป็นกันชนขนาดใหญ่เพื่อรับมือกับความผันผวน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในไตรมาสแรกเติบโต 2.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยการลงทุนภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 10.1% และธนาคารแห่งประเทศไทยคาดการณ์การเติบโต 2.3% สำหรับทั้งปี โดยระบุว่าการฟื้นตัวอยู่ในระดับต่ำและไม่สม่ำเสมอมากกว่าที่จะบอกว่าไม่มีการฟื้นตัวเลย

ทั้งหมดนั้นไม่ได้ลบล้างสิ่งที่ครัวเรือนไทยและผู้นำเข้าจ่ายไปสำหรับดอลลาร์ทุกวัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ปัจจุบันไม่เหมือนกับการขาดแงเงินทุนจากต่างประเทศที่มักเกิดขึ้นในวิกฤตค่าเงินแบบคลาสสิก นี่คือการปรับราคาใหม่ มันไม่เหมือนกับสถานการณ์ที่ประเทศไทยขาดแคลนเงินตราต่างประเทศเพื่อชำระหนี้

ระดับต่างๆ ที่จะตัดสินว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

USDTHB ยังคงทรงตัวอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก และดัชนี RSI 14 วันที่อยู่ใกล้ 65.7 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง แต่ยังไม่ถึงระดับที่บ่งชี้ว่าซื้อมากเกินไปตามปกติ ซึ่งอยู่เหนือ 70

การปิดตลาดรายวันเหนือ 33.70 ยิ่งเสริมความเป็นไปได้ที่ราคาจะทดสอบระดับ 34.00 การทะลุลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 50 วันจะบ่งชี้ว่าค่าพรีเมียมความเสี่ยงในเดือนกรกฎาคมกำลังลดลง แม้ว่าระดับดังกล่าวจะไม่สามารถระบุได้อย่างชัดเจนว่าปัจจัยใดเป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการลดลงนั้น

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

อัตราแลกเปลี่ยน USDTHB ในวันที่ 21 กรกฎาคม 2569 คือเท่าไร?

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินบาทไทย (USDTHB) ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 33.63 หลังจากที่ธนาคารแห่งประเทศไทยประกาศอัตราอ้างอิงอย่างเป็นทางการที่ 33.638 เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม เพิ่มขึ้นจาก 33.376 ในสัปดาห์ก่อนหน้า

ค่าเงินบาทไทยอ่อนค่าที่สุดในปี 2026 หรือไม่?

ใช่แล้ว ราคาสูงสุดของ USDTHB ที่ 33.640 เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม เป็นจุดอ่อนที่สุดของเงินบาทในปีนี้ เพิ่มขึ้น 8.78% จากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/บาทไทยจะแตะระดับ 34 หรือไม่?

โมเมนตัมเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ การทดสอบระดับ 34 เป็นไปได้หากแรงกดดันในปัจจุบันยังคงอยู่ การทะลุเหนือระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่องจะมีความเป็นไปได้มากขึ้นหากราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอีก ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีท่าทีแข็งกร้าว หรือความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าทวีความรุนแรงขึ้น

ประเทศไทยกำลังเผชิญกับวิกฤตค่าเงินหรือไม่?

วิกฤตค่าเงินที่แท้จริงนั้นแตกต่างจากนี้ มันจะปรากฏให้เห็นในรูปแบบของเงินสำรองที่ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับภาระผูกพันระยะสั้นในต่างประเทศ หรือธนาคารกลางที่ใช้เงินสำรองจำนวนมากเพื่อพยุงค่าเงิน แต่เหตุการณ์ทั้งสองอย่างนี้ไม่ได้เกิดขึ้นที่นี่ เงินสำรองของไทยยังคงมีขนาดใหญ่ในแง่ของมูลค่าสัมบูรณ์ และนี่ดูเหมือนจะเป็นการปรับราคาความเสี่ยงอย่างช้าๆ มากกว่าการแย่งชิงดอลลาร์

อะไรจะทำให้เงินบาทไทยฟื้นตัว?

ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดต้นทุนการนำเข้าและแรงกดดันต่อบัญชีเดินสะพัด ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเฟดและธนาคารกลางไทยที่แคบลง ไม่ว่าจะเกิดจากการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดหรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางไทย จะช่วยลดความได้เปรียบในการถือครองดอลลาร์ การคลี่คลายความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ อาจช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในรายรับจากการส่งออกของไทยในอนาคตและเสริมสร้างความต้องการเงินบาทล่วงหน้า

สัญญาณถัดไปคือวันที่ในปฏิทิน ไม่ใช่ระดับกราฟ

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดจะมีขึ้นในวันที่ 29 กรกฎาคม ส่วนการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) ครั้งต่อไปมีกำหนดในวันที่ 26 สิงหาคม ทำให้มีเวลาหลายสัปดาห์สำหรับ USDTHB ในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในมุมมองนโยบายของสหรัฐฯ ก่อนการประชุมปกติครั้งต่อไปของไทย

สัญญาณที่แข็งกร้าวจากเฟด ราคาน้ำมันที่สูงต่อเนื่อง หรือมาตรการทางการค้าที่ถูกนำมาใช้ จะเพิ่มโอกาสที่ราคาจะขึ้นไปทดสอบระดับเหนือ 34 ในทางกลับกัน การชี้นำที่อ่อนลงจากเฟด ราคาน้ำมันที่ลดลง หรือสถานการณ์ทางการค้าที่ดีขึ้น จะทำให้การปรับตัวลงไปสู่แนวรับมีแนวโน้มมากขึ้น