AI พุ่ง สวนทางกับภาวะซบเซาของธุรกิจค้าปลีก: อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนตลาดหุ้นในปัจจุบัน?

หากคุณติดตามตลาดหุ้นในวันนี้ คุณคงทราบแล้วว่าฝ่ายซื้อยังคงยืนกรานที่จะไม่ปล่อยมือจากพวงมาลัย AI พุ่ง แรงหนุนตลาด วอลล์สตรีทพุ่งทะยานสู่ดินแดนที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยดัชนีหลักๆ ขยายการวิ่งขึ้นทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง ปิดฉากเดือนแห่งการเพิ่มขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ กระแสเงินทุนจำนวนมหาศาลและความต้องการโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ที่ไม่ลดลงยังคงปกป้องหุ้นจากปัญหาเศรษฐกิจในวงกว้าง ทำให้แนวโน้มขาขึ้นหลักของตลาดคงอยู่อย่างมั่นคง

เมื่อตลาดปิดทำการ ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 7 และเป็นสัปดาห์ที่ 9 ติดต่อกัน ซึ่งนับเป็นสถิติการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023 อีกครั้งที่หุ้นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจำนวนหนึ่งทำหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด โดยทำผลงานได้มากพอที่จะกลบกระแสการขายอย่างหนักในหุ้นกลุ่มค้าปลีก ร้านขายของชำ และสินค้าอุปโภคบริโภค

ในขณะที่ข่าวพาดหัวทางการเมืองระหว่างประเทศที่วุ่นวายและผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทขนาดเล็กต้องชะลอตัว ดัชนีหุ้นกลุ่มเติบโตหลักกลับไม่สนใจแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่

AI พุ่ง กระตุ้นการเติบโตอย่างรวดเร็วของเซิร์ฟเวอร์ AI ได้ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวงการเทคโนโลยี

เรื่องราวสำคัญที่ครอบงำตลาดหุ้นในวันนี้คือช่องว่างที่น่าตกใจระหว่างกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำกับคนอื่นๆ ภาคเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียวพุ่งขึ้นกว่า 15% ตลอดทั้งเดือน ในขณะที่ภาคเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมอื่นๆ กลับทรงตัวหรือถดถอยลง

• ดัชนี S&P 500: 7,580.06 (+0.2%)

• ดัชนีดาวโจนส์: 51,032.46 (+0.7%)

• แนสแด็ก: 26,972.62 (+0.2%)

รายงานผลประกอบการที่น่าทึ่งจากภาคส่วนฮาร์ดแวร์เป็นแรงผลักดันสำคัญสำหรับการซื้อขายหุ้นในช่วงท้ายวันศุกร์ Dell Technologies (DELL) สร้างความฮือฮาไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น 32.8% ปิดที่ 420.91 ดอลลาร์ บริษัททำกำไรได้เกินเป้าหมายของวอลล์สตรีทและปรับเพิ่มคาดการณ์ทางการเงิน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ระดับไฮเอนด์ที่ไม่มีวันสิ้นสุด Dell เปิดเผยว่ามีคำสั่งซื้อ AI ที่ยังไม่ได้รับการส่งมอบจำนวนมหาศาลถึง 24.4 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์ว่ารายได้จากเซิร์ฟเวอร์สำหรับองค์กรอาจแตะ 60 พันล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2027

รายงานฉบับเดียวนั้นก่อให้เกิดแรงกระตุ้นอย่างมหาศาลในการซื้อหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานของคู่แข่ง:

• หุ้น Hewlett Packard Enterprise (HPE) พุ่งขึ้น 13.7% เนื่องจากนักลงทุนพยายามเข้าซื้อหุ้นก่อนการประกาศผลประกอบการที่จะมาถึง

• หุ้น Super Micro Computer (SMCI) ได้รับแรงหนุนอย่างมาก ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้น 8.6% ในระหว่างวัน

• หุ้น Microsoft (MSFT) ปรับตัวขึ้น 5.4% เพิ่มมูลค่าตลาดหลายพันล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่ยังคงใช้จ่ายอย่างหนักในด้านคลาวด์คอมพิวติ้ง

• หุ้น Broadcom (AVGO) ปรับตัวขึ้น 4.7% ก่อนการประกาศผลประกอบการรายไตรมาสที่หลายคนรอคอย

อย่างไรก็ตาม ไม่ได้เป็นการเฉลิมฉลองกันทั่วทุกภาคส่วนในวงการเทคโนโลยี Nvidia (NVDA) กลับชะลอตัวลง เนื่องจากนักลงทุนต่างหยุดพักหลังจากที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมหาศาลติดต่อกันหลายเดือน ในขณะเดียวกัน Amazon (AMZN) ก็ร่วงลง 1.2% เนื่องจากเงินทุนไหลออกจากแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซและไปลงทุนในฮาร์ดแวร์โดยตรง

ธุรกิจค้าปลีกเผชิญกับบทเรียนอันโหดร้าย

เมื่อก้าวออกจากฟองสบู่เทคโนโลยี ตลาดหุ้นในวันนี้ให้ความรู้สึกเหมือนเป็นโลกที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง แบรนด์ที่พึ่งพาการใช้จ่ายของผู้บริโภคในชีวิตประจำวันได้รับผลกระทบอย่างหนัก เนื่องจากรายงานล่าสุดจากหลายบริษัทเผยให้เห็นว่าผู้บริโภคเริ่มถึงขีดจำกัดแล้ว และอัตรากำไรก็ลดลงอย่างมาก

ธุรกิจค้าปลีกเสื้อผ้าได้รับผลกระทบหนักที่สุด หุ้น Gap Inc. (GAP) ร่วงลงถึง 15% แม้ว่าตัวเลขผลประกอบการเบื้องต้นจะดูดีก็ตาม นักลงทุนเทขายหุ้นอย่างรุนแรงหลังจากผู้บริหารปรับลดคาดการณ์ยอดขายทั้งปี โดยยอมรับว่ายอดขายในกลุ่มสินค้าหลักอย่างเสื้อผ้าสตรีชะลอตัวลงอย่างกะทันหันและชัดเจน

ในขณะเดียวกัน หุ้นของ American Eagle Outfitters (AEO) ร่วงลง 11% หลังจากเปิดเผยอย่างตรงไปตรงมาว่ายอดขายในร้านค้าหลักลดลง 2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

• เดลล์: +32.8% (ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI สูงเป็นประวัติการณ์)

• MSFT: +5.4% (เงินทุนไหลเข้ากลุ่ม Enterprise Cloud)

• ต้นทุน: -3.9% (อัตรากำไรลดลง / กำไรต่อหุ้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้)

• GAP: -15.0% (ปรับลดประมาณการยอดขายทั้งปี)

แม้แต่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการป้องกันก็ยังไม่ปลอดภัย หุ้น Costco Wholesale (COST) ร่วงลง 3.9% หลังจากพลาดเป้าหมายกำไรในไตรมาสนี้ไปประมาณ 5 เซนต์ต่อหุ้น แม้ว่าคลับค้าส่งแห่งนี้จะมียอดขายในสาขาเดิมเพิ่มขึ้นถึง 6.6% ซึ่งถือว่าดีทีเดียว แต่การขายออกอย่างเป็นระบบก็เข้ามามีบทบาท นักลงทุนต่างกังวลอย่างชัดเจนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น และอัตรากำไรที่ลดลงเล็กน้อยของ Costco ซึ่งปกติแล้วแข็งแกร่งมาก

การวิเคราะห์กราฟทางเทคนิค: ดัชนี S&P 500 พุ่งแรงมาก

เมื่อพิจารณาจากกราฟแล้ว ตลาดหุ้นวันนี้กำลังส่งสัญญาณ "การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยโมเมนตัม" แต่ก็มีสัญญาณเตือนบางอย่างเริ่มปรากฏขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ใช้กลยุทธ์การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ดัชนี S&P 500 ปิดที่ 7,580.06 จุด ทำสถิติสูงสุดรายวันติดต่อกันเป็นวันที่สี่ ดัชนีซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นนั้นแข็งแกร่งอย่างมากในเชิงโครงสร้าง อย่างไรก็ตาม ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วัน ปรับตัวสูงขึ้นเกิน 74 ซึ่งหมายความว่าตลาดอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมาก ซึ่งโดยปกติแล้วจะนำไปสู่การขายทำกำไรอย่างรวดเร็วหรือการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เป็นเวลานาน

ระดับราคาซื้อขายสำคัญสำหรับสัปดาห์ที่จะถึงนี้

เป้าหมายเร่งด่วนสำหรับดัชนี S&P 500 คือระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 7,600 หากมีข่าวร้ายและนักลงทุนตัดสินใจขายทำกำไร แนวรับแรกอยู่ที่ 7,500 หากระดับนั้นถูกทะลุลงไป เครือข่ายความปลอดภัยที่ใหญ่กว่ามากจะอยู่ที่ประมาณ 7,275 ซึ่งเป็นระดับที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่เคยเข้ามาซื้อเมื่อราคาตกต่ำมาแล้วในอดีต

ประเด็นสำคัญในตอนนี้คือการมีส่วนร่วมของตลาด ในขณะที่ดัชนีขนาดใหญ่ที่ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดกำลังเป็นที่กล่าวถึง บริษัทขนาดเล็กกลับถูกทิ้งไว้ข้างหลัง ดัชนี Russell 2000 ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นขนาดเล็ก กลับลดลง 0.6% เหลือ 2,919.34 จุด ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นครั้งประวัติศาสตร์นี้พึ่งพาอยู่กับกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่งเท่านั้น

ภาพรวม: ราคาน้ำมันดิบลดลง แต่เฟดยังคงนโยบายแข็งกร้าว

ในขณะที่นักลงทุนในตลาดหุ้นต่างพากันดีใจกับราคาหุ้นที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ ตลาดพันธบัตรและสินค้าโภคภัณฑ์กลับเผชิญกับความผันผวนอย่างมาก ภาพรวมทางเศรษฐกิจของตลาดหุ้นในปัจจุบันยังคงผูกติดอยู่กับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลกระทบต่อเส้นทางการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซและทำให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงอย่างน่าเป็นห่วง

อย่างไรก็ตาม เราก็ได้พักหายใจบ้างในช่วงปลายสัปดาห์ มีข่าวลือว่านักการทูตกำลังพิจารณาร่างข้อตกลงหยุดยิง 60 วัน ซึ่งทำให้ตลาดน้ำมันซบเซาลงทันที

• ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลง 1.7% ปิดที่ 91.12 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

• ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 87.36 ดอลลาร์สหรัฐฯ

แม้ราคาจะลดลงบ้างแล้ว แต่ราคาน้ำมันก็ยังคงแพงกว่าระดับพื้นฐาน 70 ดอลลาร์ที่เราเห็นเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งถือเป็นการเก็บภาษีทางอ้อมต่อห่วงโซ่อุปทานของบริษัทและผู้ขับขี่รถยนต์ทั่วไป

ราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้ตลาดพันธบัตรได้พักตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.44% โดยปกติแล้วอัตราผลตอบแทนที่สูงมักเป็นอันตรายต่อการประเมินมูลค่าหุ้น แต่ผลประกอบการของบริษัทในสหรัฐฯ ดีเยี่ยมอย่างน่าประหลาดใจจนนักลงทุนมองข้ามไป ตัวเลขแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรโดยรวมของดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 28% ในไตรมาสนี้

เนื่องจากบริษัทต่างๆ ทำกำไรได้มหาศาล วอลล์สตรีทจึงสามารถอดทนต่อนโยบายที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้สำเร็จ ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบเพิ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสามปี ทำให้ความหวังที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้หมดไป เมื่อพิจารณาจากเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดพันธบัตรกำลังคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดียวกับการประชุมเดือนมิถุนายน และจะคงไว้เช่นนั้นตลอดทั้งปี

สรุป

สิ่งที่ตลาดหุ้นพิสูจน์ให้เห็นในวันนี้คือ ตราบใดที่ผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยียังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว ราคาหุ้นก็สามารถหลุดพ้นจากความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยและสถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศได้อย่างสิ้นเชิง ดัชนี S&P 500 ปิดเดือนนี้ด้วยกำไรที่สวยงามถึง 5.1% ส่งผลให้กำไรรวมทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 10.7%

เมื่อมองไปในอนาคต การรักษาแนวโน้มขาขึ้นนี้ให้คงอยู่ต่อไปนั้น จำเป็นต้องอาศัยมากกว่าแค่หุ้นเทคโนโลยีไม่กี่ตัวที่ทำหน้าที่ทั้งหมด เนื่องจากภาคค้าปลีกแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความเหนื่อยล้าของผู้บริโภคอย่างชัดเจน และมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีก็ดูสูงเกินไป เราอาจเห็นการปรับตัวลงอย่างรุนแรงได้ง่ายๆ หากข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะออกมาไม่ดี ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า นักลงทุนสถาบันจะจับตาดูข้อมูลภาคการผลิตและรายงานการจ้างงานล่าสุดอย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่าเศรษฐกิจส่วนอื่นๆ จะสามารถเริ่มตามทันภาคเทคโนโลยีได้หรือไม่