Нийтэлсэн огноо: 2026-06-01
Хэрэв та өнөөдөр хөрөнгийн зах зээлийг ажиглаж байсан бол бухнууд (худалдан авагчид) жолоогоо тавьж өгөхөөс эрс татгалзаж байгааг аль хэдийн мэдэж байгаа байх. Гол индексүүд түүхэн амжилтаа үргэлжлүүлж, түүхэн өсөлттэй сарыг өндөрлүүлснээр Уолл Стрит урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй нутаг дэвсгэрт улам гүн нэвтэрлээ. Том хэмжээний мөнгөн урсгал болон хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн төлөөх гуйвшгүй шунал нь хувьцаануудыг эдийн засгийн илүү өргөн хүрээний толгойны өвчнөөс хамгаалсаар байгаа бөгөөд зах зээлийн үндсэн өсөлтийн трэндийг бат бөх хадгалж байна.
Хаалтын хонх дуугарах үед бенчмарк S&P 500 индекс долоо дараалан өсөлттэй өдрийг, мөн ес дэх долоо хоног дараалан ашигтай долоо хоногийг түгжлээ. Энэ нь 2023 оны эцсийн өдрүүдээс хойш ажиглагдаж буй хамгийн урт хугацааны долоо хоногийн өсөлтийн цуврал болж байна. Дахин хэлэхэд, цөөн хэдэн технологийн гигантууд зах зээлийн хүнд ачааг үүрэгчийн үүрэг гүйцэтгэж, жижиглэн худалдаа, хүнсний дэлгүүр болон өргөн хэрэглээний барааны хувьцаануудын өвдөлттэй зарах давалгааг бүрэн халхаллаа.
Геополитикийн ээдрээтэй мэдээллүүд болон Төрийн сангийн өндөр өгөөж нь жижиг компаниудыг газарт хүлсэн хэвээр байсан ч өсөлтийн гол индексүүд макро даралтыг зүгээр л үл тоомсорлон, түүхэн шинэ дээд цэгүүдийг тогтоов.
Өнөөдөр хөрөнгийн зах зээлд ноёрхож буй бодит түүх бол технологийн элитүүд болон бусад хүмүүсийн хоорондох гайхмаар том зөрүү юм. Технологийн салбар дангаараа сарын турш 15%-иас илүү өссөн бол эдийн засгийн уламжлалт булангууд үндсэндээ зогсонги байдалд орж эсвэл ухарсан байна.
S&P 500: 7,580.06 (+0.2%) Dow Jones: 51,032.46 (+0.7%) Nasdaq: 26,972.62 (+0.2%)
Техник хангамжийн орон зайн ухаан алдам орлогын тайлан Баасан гарагийн сүүлчийн арилжааны хөөцөлдөөнд түлш боллоо. Dell Technologies (DELL) салбарыг хамарсан асар том галзуурлыг өдөөж, 32.8%-иар үсрэн $420.91 дээр хаагдав. Тус компани Уолл Стритийн ашгийн зорилтыг хол даван гарч, санхүүгийн таамаглалаа ахиулсан бөгөөд өндөр зэрэглэлийн AI серверүүдийн ёроолгүй эрэлтийг зааж байв. Dell компани биелэгдээгүй байгаа $24.4 тэрбумын AI захиалгын асар том бөөгнөрлийг ил болгосон бөгөөд 2027 оны санхүүгийн жил гэхэд аж ахуйн нэгжийн серверийн орлого нь $60 тэрбумд хүрч магадгүй гэж тооцоолжээ.
Тэрхүү ганцхан тайлан өрсөлдөгч дэд бүтцийн хувьцаанууд руу худалдан авалтын асар том цохилтын давалгааг илгээв:
Hewlett Packard Enterprise (HPE) арилжаачид ирэх орлогын тайлангаас нь өрсөх гэж оролдсоноор 12.7%-иар үсрэв.
Super Micro Computer (SMCI) гол дэмжлэгийг авч, өдрийн дотор 8.6%-ийн ашиг түгжлээ.
Microsoft (MSFT) 5.4%-иар өсөж, корпорацууд үүлэн тооцоололд (cloud computing) их хэмжээний хөрөнгө зарцуулсаар байгаа тул зах зээлийн үнэлгээндээ тэрбум тэрбумыг нэмэв.
Broadcom (AVGO) өөрийн маш их хүлээгдэж буй улирлын шинэчлэлийн өмнө 4.7%-ийг нэмж авлаа.
Гэхдээ энэ нь технологийн салбарын бүх нийтийн баяр байсангүй. Nvidia (NVDA) арилжаачид олон сарын мангас мэт өсөлтийнхөө дараа амсхийх үед эрч нь суларч, ухарсан байна. Үүний зэрэгцээ, мөнгө цахим худалдааны (e-commerce) платформуудаас идэвхтэй шилжиж, шууд түүхий техник хангамж руу цутгаснаар Amazon (AMZN) 1.2%-иар буурав.
Технологийн хөөснөөс гадагш алхахад, өнөөдөр хөрөнгийн зах зээл огт өөр ертөнц шиг санагдсан. Өдөр тутмын хэрэглэгчийн зарцуулалтад тулгуурладаг брэндүүд хүнд цохилтонд орлоо. Учир нь хэд хэдэн корпорацын шинэчлэлтүүд худалдан авагчид эцэст нь хана мөргөж, ашгийн маржин маш хүчтэй шахагдаж байгааг илчилсэн юм.
Хувцасны жижиглэн худалдаачид үүний хамгийн мууг амслаа. Gap Inc. (GAP) эхний орлогын тоонууд нь боломжийн харагдаж байсан ч 15%-иар унав. Удирдлагууд бүтэн жилийн борлуулалтын төлөвөө бууруулж, эмэгтэйчүүдийн хувцасны гол шугамд гэнэтийн бөгөөд тодорхой удаашрал үүссэнийг хүлээн зөвшөөрсний дараа хөрөнгө оруулагчид хувьцааг түрэмгийгээр хаясан байна.
Үүний зэрэгцээ, American Eagle Outfitters (AEO) өөрийн тэргүүлэх дэлгүүрүүдийн борлуулалт өнгөрсөн жилийнхтэй харьцуулахад 2%-иар буурсан гэсэн шулуухан мэдэгдлийн дараа 11%-иар нурав.
DELL: +32.8% (Түүхэн AI серверийн эрэлт)
MSFT: +5.4% (Аж ахуйн нэгжийн үүлэн системийн оролт)
COST: -3.9% (Маржин шахалт / EPS дутагдал)
GAP: -15.0% (Бүтэн жилийн борлуулалтын удирдамжийг танасан)
Хамгаалалтын гигантууд ч аюулгүй байсангүй. Costco Wholesale (COST) улирлын ашгийн хүлээлтээс нэг хувьцаанд таван цент орчмоор дутсаны дараа 3.9%-ийг гээв. Хэдийгээр бөөний худалдааны клуб ижил дэлгүүрийн борлуулалтаа 6.6%-иар эрүүл өсгөсөн ч системчилсэн зарах үйлдэл давамгайлсан байна. Арилжаачид нийлүүлэлтийн сүлжээний зардал нэмэгдэж, Costco-ийн ихэвчлэн төмөр мэт бат бөх байдаг ашгийн маржин бага зэрэг нимгөрч байгаад тодорхой хэмжээгээр санаа зовж байна.
Графикуудыг харвал, өнөөдөр хөрөнгийн зах зээл "моментумын хайлалт" (momentum melt-up)-ыг хашхирч байна, гэхдээ техникийн арилжаачдад зориулсан хэд хэдэн анхааруулах гэрэл асөж эхэлж байна.
S&P 500 индекс 7,580.06 дээр хаагдсан нь дөрөв дэх өдрөө дараалан өдрийн рекордоо шинэчилсэн явдал юм. Индекс өөрийн 50 өдрийн болон 200 өдрийн хөдөлгөөнт дунджаас хол дээгүүр арилжаалагдаж байгаа бөгөөд энэ нь өсөлтийн трэнд бүтцийн хувьд гайхалтай эрүүл байгааг илтгэнэ. Тэгсэн ч, 14 өдрийн Харьцангуй Хүчний Индекс (RSI) 74-өөс дээш гарсан байна. Өөрөөр хэлбэл, зах зээл техникийн хувьд "хэт худалдан авсан" байгаа бөгөөд энэ төлөв байдал нь ихэвчлэн ашгаа түгжих огцом үйлдэл эсвэл урт хугацааны хажуугийн (sideways) хөдөлгөөнд байр сууриа тавьж өгдөг.
| Хөрөнгө / Индекс | Хаалтын үнэ | Эхний шал (Дэмжлэг) | Гол шал (Дэмжлэг) | Тааз (Эсэргүүцэл) | Одоогийн графикийн нөхцөл |
| S&P 500 | 7,580.06 | 7,500.00 | 7,275.00 | 7,600.00 | Хэт худалдан авсан / Өндөр моментум |
| Nasdaq Composite | 26,972.62 | 26,500.00 | 25,800.00 | 27,200.00 | Технологийн худалдан авалтаар сунасан |
| 10 жилийн Төрийн сангийн өгөөж | 4.44% | 4.35% | 4.20% | 4.52 | Сүүлийн үеийн дээд цэгүүдийн орчимд байна |
S&P 500-ийн ойрын зорилт бол сэтгэл зүйн том түвшин болох 7,600 юм. Хэрэв муу мэдээ ирж, арилжаачид хувьцаагаа бэлэн мөнгө болгохоор шийдвэл хамгаалалтын эхний шугам нь 7,500 байна. Хэрэв энэ нь эвдэрвэл хуучин түүхэнд институциуд уналтыг худалдаж авахаар орж ирдэг байсан хамаагүй том хамгаалалтын тор 7,275 нэгжийн орчимд байрлаж байна.
Яг одоогийн бодит бариул бол зах зээлийн оролцоо юм. Зах зээлийн үнэлгээгээр жигнэсэн асар том индексүүд гол мэдээг бэлтгэж байхад жижиг компаниуд ард хоцорч байна. Жижиг үнэлгээтэй компаниудын Russell 2000 индекс үнэндээ 0.6%-иар буурч 2,919.34-т хүрчээ. Энэхүү зөрүү нь энэхүү түүхэн өсөлт маш цөөхөн хэдэн асар том технологийн балансууд дээр хэр зэрэг тулгуурлаж байгааг харуулж байна.
Хувьцааны арилжаачид шинэ дээд цэгүүдийг тэмдэглээд завгүй байх хооронд бонд болон түүхий эдийн зах зээлүүд маш их шуугиантай тулгарч байв. Өнөөдөр хөрөнгийн зах зээлийн илүү өргөн хүрээний эдийн засгийн нөхцөл байдал АНУ-Ираны үрэлттэй холбоотой хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь Ормузын хоолой дахь тээврийн замуудыг үймүүлж, эрчим хүчний үнийг тааламжгүй өндөр түвшинд байлгаж байна.
Гэсэн хэдий ч бид долоо хоногийн сүүлчээр бага зэрэг амсхийлт авлаа. Дипломатууд 60 хоногийн гал зогсоох хэлэлцээрийн төслийг хэлэлцэж байна гэсэн цуу яриа гарч, энэ нь газрын тосны зах зээлийн хийг шууд гаргав.
Брент тос 1.7%-иар буурч, нэг торх нь $91.12 дээр тогтов.
WTI тос $87.36 хүртэл буурчээ.
Энэхүү бууралтыг үл харгалзан газрын тос 2-р сард бидний харж байсан $70-ын суурь шугамаас хамаагүй үнэтэй хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь корпорацын нийлүүлэлтийн сүлжээ болон өдөр тутмын жолооч нарт ирж буй чимээгүй татвар болж байна.
Газрын тосны тэрхүү уналт бондод амралт өглөө. 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн үнэт цаасны өгөөж бага зэрэг буурч 4.44% дээр тогтов. Өндөр өгөөж нь ихэвчлэн хувьцааны үнэлгээнд хор болдог ч корпорацын Америкийн ашиг маш гайхалтай сайн байсан тул хөрөнгө оруулагчид үүнийг үл тоомсорлож байна. Тоонуудаас харахад S&P 500-ийн нийт ашгийн өсөлт тухайн улиралд асар их буюу 28%-иар үргэлжилж байна.
Компаниуд маш их мөнгө олж байгаа тул Уолл Стрит Холбооны Нөөцийн Сангийн хатуу байр суурийг амжилттай тэвчиж байна. Фэдийн хамгийн дуртай инфляцын хэмжүүр сүүлийн гурван жилийн хугацаан дахь хамгийн өндөр үзүүлэлтээ бүртгэж, ойрын хугацаанд хүүг бууруулах аливаа итгэл найдварыг устгалаа. CME FedWatch хэрэгслийг харвал, бондын зах зээл Фэдийг 6-р сарын хурлаар хүүг яг байгаа түвшинд нь үлдээж, оны эцэс хүртэл тэнд нь барина гэдэгт бооцоо тавьж байна.
Өнөөдөр хөрөнгийн зах зээлийн баталсан зүйл бол технологийн ашиг тэсрэлттэй өсөлтийг үзүүлсээр байгаа цагт хувьцааны үнэ хүүгийн түвшний түгшүүр болон геополитикийн драмаас бүрэн тасарч чадна гэдэг явдал юм. S&P 500 индекс сарыг гайхалтай 5.1%-ийн ашигтайгаар үдэж, энэ оны өсөлтөө 10.7%-д хүргэлээ.
Цаашдыг харвал, энэхүү өсөлтийн трэндийг амьд үлдээхийн тулд зөвхөн цөөн хэдэн технологийн хувьцаа бүх ажлыг хийхээс илүү зүйл шаардлагатай болно. Жижиглэн худалдааны салбар хэрэглэгчийн туйлдалтын тодорхой шинж тэмдгүүдийг харуулж, технологийн үнэлгээнүүд нэлээд сунасан харагдаж байгаа тул хэрэв ирж буй эдийн засгийн мэдээллүүд муудвал бид хялбархан хүчтэй уналтуудыг харж болно. Ирэх хэдэн өдрийн турш институцийн хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн бусад хэсэг технологийн салбарыг гүйцэж эхэлж чадах эсэхийг харахын тулд удахгүй гарах үйлдвэрлэлийн мэдээлэл болон хамгийн сүүлийн үеийн ажлын байрны тайланд хадгалагдах болно.
