اريخ النشر: 2026-06-01
إذا كنت تتابع سوق الأسهم اليوم، فأنت تعلم بالفعل أن المضاربين الصعوديين يرفضون بكل حدة التنازل عن مقود السوق. دفعت وول ستريت نفسها إلى مناطق غير مكتشفة أكثر بينما واصلت المتوسطات الرئيسية امتداد سلسلتها القياسية، منهيةً شهراً تاريخياً من المكاسب. موجات ضخمة من تدفقات الأموال الكبيرة وشهية لا تهدأ لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي تواصل حماية الأسهم من الصعوبات الاقتصادية الأوسع، محافظةً على الاتجاه الصاعد الرئيسي للسوق بحزم.
بحلول جرس الإغلاق، أغلق مؤشر S&P 500 جلسته الإيجابية السابعة على التوالي وأسبوعه الفائز التاسع على التوالي. وهذا يمثل أطول سلسلة أسابيع رابحة شهدناها منذ الأيام الأخيرة من 2023. ومرة أخرى، قامت حفنة من عمالقة التكنولوجيا بدور الروافع الثقيلة للسوق، مؤدية ما يكفي من الرفع لإخفاء موجة بيع مؤلمة عبر أسهم التجزئة ومحلات البقالة والأسهم الاستهلاكية.
بينما أبقت العناوين الجيوسياسية المربكة وعوائد سندات الخزانة المرتفعة عناداً الشركات الأصغر مقيدة، تجاهلت مؤشرات النمو الكبرى ببساطة الضغط الكلي لتسجل مستويات قياسية جديدة.
القصة الحقيقية التي تهيمن على سوق الأسهم اليوم هي الفجوة المذهلة بين نخبة التكنولوجيا وبقية السوق. فقد قفز قطاع التكنولوجيا وحده بأكثر من 15% طوال الشهر، بينما ظلت قطاعات الاقتصاد التقليدية شبه ثابتة أو تراجعت.
مؤشر S&P 500: 7,580.06 (+0.2%)
داو جونز: 51,032.46 (+0.7%)
ناسداك: 26,972.62 (+0.2%)
تقرير أرباح مذهل من قطاع الأجهزة زوّد وقود مطاردة أواخر يوم الجمعة. أثارت شركة Dell Technologies (DELL) جنوناً واسع النطاق على مستوى الصناعة، مرتفعةً 32.8% لتغلق عند $420.91. تخطت الشركة أهداف وول ستريت للأرباح ورفعت توقعاتها المالية، مشيرةً إلى طلب لا يشبع على خوادم الذكاء الاصطناعي الراقية. كشفت ديل عن تراكم ضخم من الطلبات غير الملبية على الذكاء الاصطناعي بقيمة $24.4 مليار وتقدّر أن إيرادات خوادم المؤسسات قد تصل إلى $60 مليار بحلول العام المالي 2027.
أدى ذلك التقرير وحده إلى موجة شراء هائلة عبر أسهم البنية التحتية المنافسة:
هيولت باكارد إنتربرايز (HPE) قفزت 12.7% بينما حاول المتعاملون التقدم على إعلان أرباحها القادم.
Super Micro Computer (SMCI) تلقت دفعة قوية، مسجلةً مكاسب داخل الجلسة بنسبة 8.6%.
Microsoft (MSFT) ارتفعت 5.4%، مضيفةً مليارات إلى قيمتها السوقية مع استمرار الشركات الكبرى في الإنفاق بكثافة على الحوسبة السحابية.
Broadcom (AVGO) أضافت 4.7% قبيل تقريرها الفصلي المرتقب.
لم يكن الاحتفال عامًا في قطاع التكنولوجيا، مع ذلك. تعثرت Nvidia (NVDA) بعض الشيء، فاقدةً الزخم بينما أخذ المتعاملون استراحة بعد مسيرتها الضخمة التي امتدت عدة أشهر. في المقابل، تراجعت Amazon (AMZN) بنسبة 1.2% مع دوران الأموال بعيدًا عن منصات التجارة الإلكترونية وتدفقها مباشرةً إلى الأجهزة الخام.
إذا خرجت من فقاعة التكنولوجيا، بدا سوق الأسهم اليوم وكأنه عالم مختلف تمامًا. العلامات التجارية التي تعتمد على إنفاق المستهلك اليومي تعرضت لضربة قاسية بعد سلسلة من تحديثات الشركات التي كشفت أن المتسوقين يواجهون أخيرًا جدارًا وأن الهوامش تتعرض لضغط شديد.
تكبدت متاجر الملابس النصيب الأكبر. انهارت Gap Inc. (GAP) بنسبة 15% رغم أن أرقام أرباحها الأولية بدت معقولة. قام المستثمرون بتفريغ السهم بشكل حاد بعد أن خفض التنفيذيون توقعات مبيعات السنة كاملة، معترفين بتباطؤ مفاجئ وواضح في خطوط الملابس النسائية الأساسية لديهم.
وفي الوقت نفسه، انهارت American Eagle Outfitters (AEO) بنسبة 11% بعد إفصاح صريح أن مبيعات متاجرها الرئيسية انخفضت 2% مقارنة بالعام الماضي.
DELL: +32.8% (طلب قياسي على خوادم الذكاء الاصطناعي)
MSFT: +5.4% (تدفقات إلى سحابة المؤسسات)
COST: -3.9% (ضغط على الهوامش / فشل في تحقيق ربحية السهم المتوقعة)
GAP: -15.0% (خفضت توقعات المبيعات للسنة كاملة)
حتى العمالقة الدفاعيون لم يكونوا بأمان. Costco Wholesale (COST) تراجعت 3.9% بعد أن أخفقت في تلبية توقعات أرباح الربع بنحو خمسة سنتات للسهم. رغم أن نادي الجملة سجّل زيادة محترمة بنسبة 6.6% في مبيعات المتاجر المتماثلة، إلا أن عمليات البيع المنهجية سيطرت. المتداولون بوضوح قلقون من ارتفاع مصاريف سلاسل التوريد وتآكل طفيف في هوامش ربح Costco التي عادةً ما تكون متينة.
عند النظر إلى الرسوم البيانية، يصرخ سوق الأسهم اليوم "اندفاع زخم صاعد"، لكن بعض إشارات التحذير بدأت تومض أمام المتداولين الفنيين.
إغلاق S&P 500 عند 7,580.06 يمثل رابع رقم قياسي يومي على التوالي. المؤشر يتداول فوق متوسطاته المتحركة 50 يومًا و200 يومًا بفارق كبير، مما يشير إلى أن الاتجاه الصاعد صحي للغاية من منظور هيكلي. ومع ذلك، فقد ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ14 يومًا متجاوزًا مستوى 74. بعبارة أخرى، السوق في حالة شراء مفرط عميق، وهي حالة عادةً ما تفضي إلى موجة حادة من جني الأرباح أو مرحلة طويلة من التداول الجانبي.
| الأصل / المؤشر | سعر الإغلاق | الدعم الأول | الدعم الرئيسي | المقاومة | حالة الرسم البياني الحالية |
| مؤشر S&P 500 | 7,580.06 | 7,500.00 | 7,275.00 | 7,600.00 | شراء مفرط / زخم مرتفع |
| مؤشر ناسداك المركب | 26,972.62 | 26,500.00 | 25,800.00 | 27,200.00 | ممتد بسبب عمليات شراء تكنولوجية |
| عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات | 4.44% | 4.35% | 4.20% | 4.52% | قريب من أعلى مستوياته الأخيرة |
الهدف الفوري لمؤشر S&P 500 هو المستوى النفسي الكبير عند 7,600. إذا ظهرت أخبار سيئة وقرر المتداولون جني أرباحهم، فإن خط الدفاع الأول هو 7,500. إذا انكسر ذلك، فهناك شبكة أمان أكبر حول مستوى 7,275، حيث تدخلت المؤسسات الكبرى تاريخياً للشراء عند الهبوط.
المشكلة الحقيقية الآن هي مشاركة السوق. بينما تتصدر المؤشرات الوزنية الرأسمالية الضخمة العناوين، تُترك الشركات الأصغر وراءها. مؤشر الشركات الصغيرة Russell 2000 تراجع فعلياً 0.6% إلى 2,919.34. هذا التباين يُظهر مدى اعتماد هذا الارتفاع التاريخي على مجموعة صغيرة جداً من جداول ميزانية شركات التكنولوجيا الضخمة.
بينما كان متداولو الأسهم منشغلين بالاحتفال بالقمم الجديدة، كانت أسواق السندات والسلع تتعامل مع الكثير من الضوضاء. الإطار الاقتصادي الأوسع لسوق الأسهم اليوم لا يزال مرتبطاً بالاحتكاك بين الولايات المتحدة وإيران، الذي عرّقل خطوط الشحن في مضيق هرمز وحافظ على أسعار الطاقة مرتفعة بشكل مزعج.
مع ذلك، حصلنا على هدنة مؤقتة في أواخر الأسبوع. ترددت شائعات تفيد بأن الدبلوماسيين يراجعون مسودة لوقف إطلاق نار لمدة 60 يوماً، الأمر الذي أزال على الفور الضغط من سوق النفط.
انخفض خام برنت 1.7% ليستقر عند $91.12 للبرميل.
انخفض خام WTI إلى $87.36.
حتى مع ذلك الانخفاض، النفط لا يزال أغلى بكثير من خط الأساس عند $70 الذي شهدناه في فبراير، والذي يعمل كضريبة خفية على سلاسل توريد الشركات والسائقين اليوميين.
أعطى تراجع أسعار النفط السندات قسطًا من الراحة. استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قليلاً عند 4.44%. العوائد المرتفعة عادة ما تكون سامة لتقييمات الأسهم، لكن أرباح الشركات الأمريكية كانت جيدة بشكل صادم لدرجة أن المستثمرين يتجاهلون ذلك. تُظهر الأرقام أن نمو أرباح مؤشر S&P 500 الإجمالي يسجل نسبة هائلة قدرها 28% خلال الربع.
نظرًا لأن الشركات تحقق أرباحًا كبيرة، تتسامح وول ستريت بنجاح مع الاحتياطي الفيدرالي الصارم. سجل مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتو أعلى قراءة له منذ ثلاث سنوات، ما قضى على أي أمل متبقٍ في خفض أسعار الفائدة في القريب العاجل. وبالنظر إلى أداة CME FedWatch، يراهن سوق السندات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة كما هي في اجتماع يونيو وسيُبقيها كذلك لبقية العام.
ما أثبته سوق الأسهم اليوم هو أنه طالما أن أرباح قطاع التكنولوجيا تستمر في تحقيق نمو هائل، يمكن لأسعار الأسهم أن تنفصل تمامًا عن مخاوف أسعار الفائدة والدراما الجيوسياسية. أنهى مؤشر S&P 500 الشهر بارتفاع جميل قدره 5.1%، مما دفع مكاسبه منذ بداية العام إلى 10.7%.
على المدى القادم، الحفاظ على هذا الاتجاه الصعودي سيحتاج إلى أكثر من مجرد عدد قليل من أسهم التكنولوجيا التي تقوم بكل العمل. مع إظهار قطاع التجزئة علامات واضحة على إرهاق المستهلكين وبدت تقييمات شركات التكنولوجيا مبالغًا فيها إلى حد كبير، قد نشهد بسهولة بعض التراجعات الحادة إذا جاءت البيانات الاقتصادية الواردة سلبية. خلال الأيام القليلة المقبلة، سيترقب المستثمرون المؤسسيون بيانات التصنيع المقبلة وتقرير الوظائف الأخير ليروا ما إذا كان بقية الاقتصاد سيبدأ في اللحاق بقطاع التكنولوجيا.
