การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดหมายความว่าอย่างไร?

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดเป็นแนวคิดทางพฤติกรรมและเศรษฐศาสตร์ที่อธิบายถึงความชอบต่อความเสี่ยงที่ต่ำกว่าต่อความเสี่ยงที่สูงกว่าเมื่อเผชิญกับโอกาสสองอย่างที่เท่ากันในด้านอื่นๆ ในการซื้อขาย การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจ ขนาดตำแหน่ง การจัดสรรสินทรัพย์ และการตอบสนองต่อสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลง ผู้ค้าที่แสดงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูงมักจะชอบสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าและมักยอมสละโอกาสได้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเพื่อช่วยลดความน่าจะเป็นของการขาดทุน

ในตลาดการเงิน นักลงทุนและผู้ค้าให้การประเมินผลตอบแทนที่เป็นไปได้ของการลงทุนควบคู่ไปกับความน่าจะเป็นที่จะขาดทุน การปรับสมดุลพื้นฐานนี้มักถูกอธิบายว่าเป็นการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงกับผลตอบแทน (risk‑return trade‑off) ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณความเสี่ยงที่ผู้เข้าร่วมตลาดยอมรับเพื่อแลกกับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น แกนกลางของการปรับสมดุลนี้คือแนวคิดเรื่องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ประเด็นสำคัญ

• การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดอธิบายถึงความชอบต่อความเสี่ยงที่ต่ำกว่าเมื่อต้องเลือกระหว่างโอกาสการลงทุนต่างๆ ที่มีผลตอบแทนคาดหวังใกล้เคียงกัน

• พฤติกรรมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจซื้อขาย การจัดสรรสินทรัพย์ และการจัดการความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

• ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอน ตลาดมักเห็นการไหลเข้าหาความปลอดภัย โดยเงินทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นเชิงป้องกัน

• การเข้าใจการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงช่วยให้ผู้ค้าแปลความพฤติกรรมตลาด บริหารตำแหน่ง และสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ยืดหยุ่นได้

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดคืออะไร?

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดหมายถึงความโน้มเอียงของนักลงทุนที่จะชอบผลลัพธ์ที่แน่นอนมากกว่าผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอน ถึงแม้ว่าค่าคาดหวังของผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนอาจสูงกว่า

ในเชิงทางการ ผู้ค้าที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะให้ความสำคัญกับการลดการขาดทุนมากกว่าการเพิ่มผลกำไรให้มากที่สุด ผู้ค้าลักษณะนี้ยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าแต่คาดเดาได้มากกว่า แทนที่จะไล่ตามผลตอบแทนสูงที่มาพร้อมกับความไม่แน่นอนมากกว่า

อุปมาอย่างง่าย

ลองจินตนาการถึงทางเลือกการลงทุนสองทาง:

• ตัวเลือก A: ผลตอบแทนที่รับประกันจำนวน $100

• ตัวเลือก B: โอกาส 50 เปอร์เซ็นต์ที่จะได้รับ $200 และโอกาส 50 เปอร์เซ็นต์ที่จะไม่ได้อะไรเลย

แม้ว่าค่าคาดหวังของตัวเลือก B จะเท่ากับ $100 เช่นกัน นักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงอาจเลือกตัวเลือก A เพราะผลลัพธ์มีความแน่นอน ขณะที่ตัวเลือก B มีความไม่แน่นอน

ความชอบนี้สะท้อนองค์ประกอบทางอารมณ์และจิตวิทยาของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งสามารถมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมการซื้อขายในโลกความเป็นจริง

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรด

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงส่งผลต่อด้านต่างๆ ของการซื้อขายดังนี้:

1. Position Sizing

ผู้ค้าที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมักจะถือขนาดตำแหน่งที่เล็กลงเมื่อเทียบกับพอร์ตโฟลิโอโดยรวมเพื่อจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น

2. Asset Selection

ผู้ค้าลักษณะนี้มักชอบสินทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำกว่า เช่น พันธบัตรรัฐบาล เทียบเท่าเงินสด หรือหุ้นเชิงป้องกัน ซึ่งโดยประวัติศาสตร์มักมีรายได้ที่มั่นคงและเงินปันผลที่สม่ำเสมอ

ตัวอย่างหุ้นเชิงป้องกันที่ดึงดูดนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ได้แก่:

• Johnson & Johnson: ด้านการดูแลสุขภาพที่มีความต้องการคงที่

• Procter & Gamble: สินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานที่มีกระแสเงินสดทนทาน

• Duke Energy: ผู้ให้บริการสาธารณูปโภคที่มีรายได้ภายใต้การควบคุม

• PepsiCo: ธุรกิจเครื่องดื่มและขนมขบเคี้ยวที่มีความหลากหลาย

บริษัทเหล่านี้มักมีค่าเบต้าต่ำกว่าเมื่อเทียบกับดัชนีตลาดกว้าง ซึ่งหมายความว่าราคาของพวกเขามักเคลื่อนไหวอย่างน้อยกว่าเมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของตลาด

ทำไมการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงถึงมีความสำคัญในตลาด

สภาพแวดล้อมของตลาดมักสลับไปมาระหว่างภาวะ "เปิดรับความเสี่ยง" และ "หลีกเลี่ยงความเสี่ยง":

• ภาวะเปิดรับความเสี่ยง: ผู้ค้ายินดีรับความเสี่ยงมากขึ้นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ซึ่งมักสอดคล้องกับตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

• ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง: ผู้ค้าจะระมัดระวังมากขึ้น มุ่งรักษาเงินทุน การเปลี่ยนแปลงนี้มักเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือความเครียดในตลาดการเงิน

ในช่วงภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัยจะดึงดูดเงินทุน นี่เรียกว่า การไหลเข้าหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย หรือ flight to safety

การไหลเข้าสู่ความปลอดภัย: เงินทุนไหลไปที่ไหน

ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ตลาดเผชิญความเครียด เช่น การเทขายระหว่างการระบาดของโคโรนาไวรัสในปี 2020 นักลงทุนแห่ไปหาพันธบัตรรัฐบาลคุณภาพสูงและทองคำ ขณะที่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าประสบการไหลออกอย่างรุนแรงเมื่อความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

การเงินเชิงพฤติกรรมและความไม่เต็มใจรับความเสี่ยง

ความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการเงินเชิงพฤติกรรม ซึ่งศึกษาปัจจัยทางจิตวิทยาที่มีผลต่อการตัดสินใจทางการเงิน ทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิมถือว่านักลงทุนดำเนินการอย่างมีเหตุผล แต่ตลาดจริงมักสะท้อนอารมณ์เช่นความกลัวและความโลภ

ปรากฏการณ์เชิงพฤติกรรมสำคัญที่เกี่ยวข้องกับความไม่เต็มใจรับความเสี่ยง ได้แก่:

• การหลีกเลี่ยงความสูญเสีย: ผู้ซื้อขายมักจะไม่ชอบการขาดทุนมากกว่าที่จะชอบกำไรในปริมาณเท่าเดียวกัน หลักคิดนี้เป็นรากฐานที่อธิบายว่าทำไมนักลงทุนหลายคนจึงขายสินทรัพย์ที่ทำกำไรเร็วเกินไปและถือสินทรัพย์ที่ขาดทุนไว้นานเกินไป.

• การหลีกเลี่ยงความเสียดาย: ความกลัวการตัดสินใจที่ผิดพลาดอาจนำไปสู่พฤติกรรมที่ระมัดระวังเกินไป.

• พฤติกรรมฝูงชน: ในช่วงความไม่แน่นอน ผู้ซื้อขายที่ไม่เต็มใจรับความเสี่ยงอาจเดินตามฝูงชนไปสู่สินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัย ซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวของราคาเพิ่มความรุนแรงขึ้น.

ปัจจัยทางจิตวิทยาเหล่านี้อธิบายว่าทำไมตลาดจึงบางครั้งตอบสนองเกินจริงทั้งทางขาลง (การขายตื่นตระหนก) และทางขาขึ้น (การซื้ออย่างฟุ้งเฟ้อตามด้วยความเสียดาย).

ความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงและการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงกับผลตอบแทน

การตัดสินใจลงทุนทุกครั้งเกี่ยวข้องกับการถ่วงผลตอบแทนที่คาดหวังกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น การแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนชี้ว่าโดยทั่วไปผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่าจะมาพร้อมความเสี่ยงที่สูงกว่า

นักลงทุนที่ไม่เต็มใจรับความเสี่ยงโดยปกตินิยมการลงทุนที่มี:

• ความผันผวนต่ำ

• กระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้

• เสถียรภาพในอดีตสูงกว่า

พวกเขามักยินยอมสละผลตอบแทนที่อาจสูงเพื่อแลกกับการลงทุนที่ปลอดภัยกว่า

ตัวอย่างจากโลกจริง: ความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด

ตัวอย่างที่ชัดเจนของความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการณ์การเงินโลกปี 2008

ระหว่างปี 2007 ถึง 2009:

• ตลาดหุ้นลดลงอย่างรุนแรงเมื่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนดิ่งลง

• เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า เช่น พันธบัตรผลตอบแทนสูงและหุ้นกลุ่มวัฏจักร

• ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างมาก ดันให้ผลตอบแทนลดลงสู่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์

• ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเมื่อผู้ลงทุนมองหาที่เก็บมูลค่าที่จับต้องได้

ตัวอย่างที่เกี่ยวข้องอีกประการหนึ่งเกิดขึ้นในช่วงการเทขายของตลาดที่เกี่ยวเนื่องกับการระบาดในปี 2020 ในเดือนมีนาคม 2020:

• ดัชนี S&P 500 ร่วงลงอย่างรวดเร็ว

• นักลงทุนเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล ทองคำ และสินทรัพย์ระยะสั้น

• กลุ่มหุ้นเชิงป้องกัน เช่น สินค้าอุปโภคบริโภคขั้นพื้นฐาน การดูแลสุขภาพ และสาธารณูปโภค ปรับตัวแย่น้อยกว่ากลุ่มวัฏจักรและกลุ่มการเงิน

เหตุการณ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าจิตวิทยาของนักลงทุนและความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงสามารถมีอิทธิพลต่อการไหลของสินทรัพย์โดยรวมและการประเมินมูลค่า

การวัดความไม่เต็มใจรับความเสี่ยง

ความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงไม่สามารถสังเกตได้โดยตรง แต่สามารถอนุมานได้ผ่าน:

1. แบบสำรวจและดัชนีความเชื่อมั่น

• การสำรวจความเชื่อมั่นของนักลงทุน (เช่น AAII）

• อัตราส่วน Put/Call

• ดัชนีความกลัวและความโลภ

2. พฤติกรรมตลาด

• การพุ่งขึ้นของความผันผวน (เช่น VIX ที่เพิ่มขึ้น)

• การเคลื่อนไหวอย่างฉับพลันเข้าสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย

• การขยายสเปรดระหว่างพันธบัตรคุณภาพสูงและพันธบัตรผลตอบแทนสูง

3. แนวโน้มการจัดสรรสินทรัพย์

• ความต้องการกองทุน ETF เชิงป้องกันที่เพิ่มขึ้น

• ความต้องการหุ้นขนาดเล็กหรือหุ้นตลาดเกิดใหม่ลดลง

• การไหลเข้าที่เพิ่มขึ้นสู่กองทุนตราสารหนี้

การตอบสนองเชิงยุทธศาสตร์ต่อความไม่เต็มใจรับความเสี่ยง

ผู้ซื้อขายและนักลงทุนสามารถปรับกลยุทธ์เพื่อตอบโต้การเพิ่มขึ้นของความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงได้ดังนี้:

การวางตำแหน่งเชิงป้องกัน

• เพิ่มการเปิดรับต่อพันธบัตรคุณภาพสูง

• จัดสรรไปยังหุ้นเชิงป้องกันที่มีกระแสเงินสดมั่นคง

• ใช้เครื่องมือป้องกันความผันผวน เช่น ออปชันหรือทองคำ

การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน

• ลดสัดส่วนสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง

• เพิ่มสัดส่วนเงินสดหรือตราสารระยะสั้น

• กระจายการลงทุนไปยังคลาสสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน

ความไม่ชอบความเสี่ยงเทียบกับความสามารถในการรับความเสี่ยง

ถึงแม้จะเกี่ยวข้องกัน แต่ความไม่ชอบความเสี่ยงและความสามารถในการรับความเสี่ยงไม่เหมือนกัน:

เทรดเดอร์อาจเข้าใจความเสี่ยงเชิงทฤษฎีของการลงทุน (ความสามารถในการรับความเสี่ยง) แต่ปฏิบัติตัวอย่างระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากปัจจัยทางอารมณ์ (ความไม่ชอบความเสี่ยง)

ข้อผิดพลาดทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับความไม่ชอบความเสี่ยง

นักลงทุนมักใช้ความไม่ชอบความเสี่ยงผิดวิธีในลักษณะที่อาจทำให้ผลตอบแทนระยะยาวเสียหาย:

• ตอบโต้แรงเกินไปกับความผันผวนระยะสั้น: ขายสินทรัพย์คุณภาพในราคาต่ำ

• ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยมากเกินไป: ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนแย่ลงในระยะยาว

• มองข้ามการกระจายการลงทุน: จัดสรรมากเกินไปไปยังสินทรัพย์ที่คิดว่าปลอดภัยแทนที่จะสร้างสมดุลความเสี่ยง

นักลงทุนที่ฉลาดจะลดข้อผิดพลาดเหล่านี้โดยผสมผสานการบริหารความเสี่ยงที่มีเหตุผลกับความเข้าใจอคติทางจิตวิทยาของตนเอง

คำถามที่พบบ่อย (FAQs)

1. การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดคืออะไร?

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดหมายถึงความต้องการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีผลลัพธ์คาดการณ์ได้มากกว่า โดยเทรดเดอร์เลือกสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าแม้อาจให้ผลตอบแทนต่ำกว่า เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น

2. การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงส่งผลต่อพฤติกรรมตลาดอย่างไร?

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมีผลต่อตลาดโดยผลักเงินทุนไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัยขึ้น เพิ่มความผันผวนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง และส่งผลต่อดัชนีความเชื่อมั่น เช่น ดัชนีความผันผวนและส่วนต่างเครดิต

3. หุ้นเชิงรับปลอดภัยกว่าในช่วงที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือไม่?

หุ้นเชิงรับ เช่น กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานหรือสาธารณูปโภค มักมีกำไรและเงินปันผลที่ค่อนข้างเสถียรกว่า ทำให้เป็นที่สนใจเมื่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูง แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะปลอดภัยไร้ความเสี่ยงทั้งหมด

4. การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเปลี่ยนแปลงตามเวลาได้หรือไม่?

ได้ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเปลี่ยนแปลงตามสภาพตลาด สถานการณ์การเงินส่วนบุคคล และความรู้สึกของนักลงทุน มักเพิ่มขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอนและลดลงในตลาดที่มีความเชื่อมั่น

5. เทรดเดอร์วัดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างไร?

เทรดเดอร์มักวัดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบทางอ้อมโดยติดตามตัวชี้วัดตลาด เช่น ดัชนีความผันผวน แบบสำรวจความเชื่อมั่น และการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรสินทรัพย์ไปยังสินทรัพย์เชิงป้องกัน

สรุป

การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการเทรดเป็นแนวคิดพื้นฐานในการเทรดและการลงทุนที่สะท้อนระดับความไม่แน่นอนที่ผู้เข้าร่วมตลาดยอมรับได้ เนื่องจากตลาดการเงินขับเคลื่อนไปทั้งจากจิตวิทยาและปัจจัยพื้นฐาน พฤติกรรมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมักปรากฏในช่วงความตึงเครียด ดึงเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย และเพิ่มความผันผวนในภาคที่มีความเสี่ยงสูง

การเข้าใจการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงช่วยให้เทรดเดอร์คาดการณ์พลวัตของตลาด การไหลของสินทรัพย์ และการเคลื่อนไหวของราคาที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นได้ดีขึ้น โดยการนำการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมาพิจารณาในการออกแบบพอร์ตและการดำเนินการเทรด นักลงทุนสามารถสร้างกลยุทธ์ที่สมดุลระหว่างเป้าหมายผลตอบแทนกับความเป็นจริงทั้งด้านอารมณ์และเศรษฐกิจ

ไม่ว่าจะในช่วงที่ตลาดสงบหรือผันผวน การตระหนักว่าการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมีผลต่อการตัดสินใจ สามารถช่วยให้ทั้งเทรดเดอร์หน้าใหม่และผู้มีประสบการณ์ผ่านรอบตลาดได้อย่างชำนาญมากขึ้น

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีวัตถุประสงค์ (และไม่ควรถูกนำมาพิจารณา) เป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรพึ่งพา ความคิดเห็นใด ๆ ในเนื้อหาไม่ได้จัดเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ