เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-27
ในช่วงต้นปี 2026 เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงได้เปรียบด้านผลตอบแทนเมื่อเทียบกับเงินยูโร แม้ว่าส่วนต่างนี้จะลดลงเรื่อยๆ ผู้เข้าร่วมตลาดมองค่าเงินผ่านมุมมองทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น แทนที่จะมองว่าเป็นปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคโดยตรง ในช่วงปลายเดือนมกราคม ค่าเงิน EUR USD ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 1.17 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงกว่าจุดสูงสุดของปีที่แล้ว และเงินยูโรแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้หลังจากเกิดวิกฤตการณ์ในยุโรปหลายครั้ง
แนวโน้มปี 2026 ดูค่อนข้างตรงไปตรงมา: ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ที่ 2.00% อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียงส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น คำถามสำคัญคือ การพัฒนาทางภูมิศาสตร์การเมืองจะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการเงินทุนดอลลาร์หรือไม่ หรือว่าส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงและต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ลดลงจะทำให้ดุลการค้าเกินดุลและการปรับปรุงทางการคลังของยุโรปส่งผลให้เงินยูโรแข็งค่าอย่างยั่งยืน
กรณีพื้นฐานสำหรับปี 2026 นั้นค่อนข้างเอื้ออำนวยต่อเงินยูโร แต่ก็ไม่ได้มองในแง่ดีอย่างเด็ดขาด สถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือตลาดที่เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยที่เงินยูโรได้รับประโยชน์จากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง ในขณะที่ดอลลาร์ยังคงได้รับการสนับสนุนในช่วงเหตุการณ์เสี่ยงและช่วงที่มีความต้องการเงินทุนทั่วโลกสูง
ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง ซึ่งมีความสำคัญมากกว่าระดับอัตราดอกเบี้ยโดยรวม เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจากระดับปัจจุบัน หากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงรักษาสถานะที่เป็นกลางโดยมีการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์อาจแคบลงอีก
ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับดอลลาร์ แต่ก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน เนื่องจากนโยบายของสหรัฐฯ พึ่งพาภาษีศุลกากร การคว่ำบาตร และมาตรการนอกอาณาเขตมากขึ้นเรื่อยๆ นักลงทุนทั่วโลกจึงมักเรียกร้องค่าชดเชยที่มากขึ้นสำหรับการถือครองดอลลาร์ที่ไม่ได้รับการป้องกันความเสี่ยง แม้ว่าดอลลาร์จะยังคงมีความจำเป็นสำหรับการชำระบัญชีและการเป็นหลักประกันก็ตาม
ปัจจัยสำคัญแต่ถูกมองข้ามไปสำหรับปี 2026 คือกลไกของการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เมื่ออัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลงเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของยูโร ต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับนักลงทุนที่ใช้สกุลเงินยูโรก็จะลดลง การเปลี่ยนแปลงนี้สามารถส่งผลต่อการตัดสินใจในการจัดสรรพอร์ตการลงทุนและให้การสนับสนุนอย่างยั่งยืนสำหรับ EUR USD ผ่านกระแสการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคมีความสมดุลมากขึ้น อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ใกล้เป้าหมาย โดยดัชนีราคาผู้บริโภคที่ปรับให้สอดคล้องกัน (HICP) อยู่ที่ประมาณ 2.1% ในช่วงปลายปี 2025 (bls.gov) การบรรจบกันนี้ลดเหตุผลที่จะคงไว้ซึ่งความได้เปรียบด้านผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ ที่กว้างกว่าอย่างต่อเนื่อง
ช่วงนโยบายปัจจุบันของเฟดที่ 3.50% ถึง 3.75% นั้นได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากจุดสูงสุดหลังการระบาดใหญ่แล้ว จากการคาดการณ์ล่าสุด เส้นทางค่ามัธยฐานบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะอยู่ที่ประมาณ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 ควบคู่ไปกับการเติบโตของ GDP ที่แท้จริง 2.3% และอัตราเงินเฟ้อ PCE 2.4% (อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน 2.5%)
เรื่องนี้มีความสำคัญต่อ EURUSD เพราะความได้เปรียบของดอลลาร์ในระยะยาวนั้นไม่ได้มาจากอัตราผลตอบแทนในตลาดปัจจุบันมากนัก แต่มาจากการกำหนดราคาล่วงหน้ามากกว่า กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐที่สูงขึ้นทำให้การป้องกันความเสี่ยงของดอลลาร์มีราคาแพงขึ้น ส่งผลให้การจัดสรรเงินทุนทั่วโลกเปลี่ยนแปลงไป
อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ที่ 2.00% นอกจากนี้ ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของยูโรโซนยังดูมีเสถียรภาพมากกว่าที่ตลาดมักนำเสนอ การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของยูโรโซนที่ 1.2% ในปี 2026 และอัตราเงินเฟ้อ HICP ที่ 1.9% โดยความต้องการภายในประเทศจะค่อยๆ ดีขึ้น
หากอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมายและการเติบโตดีขึ้นเล็กน้อย ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะมีแรงจูงใจจำกัดในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง ความมั่นคงนี้เป็นปัจจัยที่ละเอียดอ่อนแต่สำคัญที่สนับสนุนเงินยูโรในปี 2026: ไม่ใช่สถานการณ์การขยายตัวอย่างรวดเร็วของยุโรป แต่เป็นสถานการณ์ที่ความมั่นคงเพียงพอช่วยให้ ECB สามารถรักษาสถานะที่ระมัดระวังในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ยังคงผ่อนคลายนโยบายต่อไป
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีตเคยสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่สถานการณ์ในปี 2026 อาจเป็นความท้าทายต่อความยั่งยืนของความสัมพันธ์นี้
เงินดอลลาร์ได้รับประโยชน์จากคุณลักษณะเชิงโครงสร้างสามประการในสถานการณ์ความเสี่ยง ได้แก่ การออกใบแจ้งหนี้เป็นเงินดอลลาร์ในการค้า การชำระหนี้ที่กำหนดเป็นเงินดอลลาร์ และบทบาทของตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในฐานะหลักประกันหลัก เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้น สถาบันระดับโลกยังคงแสวงหาสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ แม้ว่าสหรัฐฯ จะเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราวทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ตาม
สหรัฐฯ ใช้มาตรการทางเศรษฐกิจมากขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะใช้ช่องทางทางทหารเพียงอย่างเดียว ข้อจำกัดทางการค้า การคว่ำบาตร และมาตรการควบคุมต่างๆ บังคับให้ทั้งพันธมิตรและคู่แข่งต้องประเมินความเสี่ยงที่มีต่อดอลลาร์ใหม่ แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่ทำให้ดอลลาร์สูญเสียอำนาจเหนือกว่า แต่ก็เปลี่ยนแปลงรูปแบบการถือครองสินทรัพย์ทั่วโลก ส่งผลให้มีการใช้การป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น ระยะเวลาการลงทุนสั้นลง และมีความอ่อนไหวต่อความไม่แน่นอนทางนโยบายมากขึ้น
ตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมคือความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า สมมติฐานพื้นฐานในปัจจุบันสำหรับการคาดการณ์ระดับโลกทำให้ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 18.5% โดยคาดว่าความไม่แน่นอนของนโยบายจะยังคงอยู่ในระดับสูงไปจนถึงปี 2026 ภาษีศุลกากรสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับดอลลาร์ได้โดยการเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและผลตอบแทน แต่ก็สามารถทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงได้เช่นกันหากส่งผลเสียต่อความคาดหวังด้านการเติบโตหรือกระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจากสินทรัพย์เสี่ยง
สำหรับคู่เงิน EURUSD สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองจึงทำหน้าที่เสมือนตัวขยายความผันผวน มันมีแนวโน้มที่จะจำกัดการแข็งค่าของเงินยูโรในช่วงที่เกิดวิกฤต ในขณะเดียวกันก็จำกัดการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินดอลลาร์ หากตลาดประเมินความเสี่ยงทางการเมืองไว้ในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ
แนวโน้มของเงินยูโรในปี 2026 มักถูกมองด้วยความกังวลเกี่ยวกับความเปราะบาง รวมถึงความเสี่ยงจากสงครามใกล้พรมแดนยุโรป ความไม่มั่นคงด้านพลังงาน และความแตกแยกทางการเมือง แม้ว่าความเสี่ยงเหล่านี้จะสำคัญ แต่ปี 2026 ก็มีปัจจัยถ่วงดุลที่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอาจประเมินต่ำไป นั่นคือ การให้ความสำคัญกับการคลังและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่มมากขึ้น
การคาดการณ์ของยูโรโซนได้รวมเอาการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติมไว้อย่างชัดเจน โดยคาดว่าจะมีผลกระทบต่อการเติบโตมากที่สุดในปี 2026 และ 2027 และแรงกระตุ้นส่วนใหญ่มาจากเยอรมนี เรื่องนี้มีความสำคัญต่อเงินยูโร เพราะจะช่วยลดปัญหาการลงทุนที่ต่ำกว่าเกณฑ์เรื้อรังของภูมิภาค สนับสนุนความต้องการภายใน และสามารถช่วยลดช่องว่างการเติบโตระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกได้ในระดับหนึ่ง
ยุโรปยังคงเผชิญกับข้อจำกัดทางการคลัง คาดการณ์ว่าดุลการคลังของยูโรโซนจะอยู่ที่ประมาณ -3.3% ของ GDP ในปี 2026 โดยระดับหนี้สาธารณะจะเพิ่มสูงขึ้น (ธนาคารกลางยุโรป) แม้ว่านี่จะไม่ใช่สัญญาณของความแข็งแกร่งทางการคลัง แต่ก็เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงจากนโยบายรัดเข็มขัด และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก็ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบการเติบโตและวินัยทางการคลัง
บทวิเคราะห์ส่วนใหญ่เกี่ยวกับ EUR USD 2026 มักมุ่งเน้นไปที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) เทียบกับธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างไรก็ตาม ในปี 2026 พลวัตของการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดนน่าจะมีบทบาทสำคัญมากขึ้น
หลักความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่มีประกัน (Covered Interest Parity) เชื่อมโยงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวเข้ากับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของยูโร นักลงทุนที่ใช้สกุลเงินยูโรในการซื้อพันธบัตรหรือหุ้นของสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับผลตอบแทนติดลบมากขึ้นหากพวกเขาป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่งได้แม้ว่าการประเมินมูลค่าจะดูสูงเกินไปก็ตาม
เมื่อเฟดผ่อนคลายนโยบายการเงินและส่วนต่างระหว่างค่าเงินดอลลาร์กับค่าเงินดอลลาร์ลดลง ต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินดอลลาร์ก็จะลดลง ซึ่งอาจตามมาได้สองอย่าง:
ยุโรปสามารถซื้อสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ได้โดยมีความเสี่ยงด้านการป้องกันความเสี่ยงน้อยลง ซึ่งจะช่วยให้เงินทุนไหลเวียนเข้าสู่สหรัฐฯ ได้โดยไม่จำเป็นต้องให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น
ผู้ถือครองเดิมสามารถป้องกันความเสี่ยงได้มากขึ้น ซึ่งจะสร้างความต้องการเงินยูโรในตลาดซื้อขายล่วงหน้าโดยอัตโนมัติ และอาจส่งผลให้เกิดการสนับสนุนราคาในตลาดปัจจุบันในระยะยาวได้
มุมมองนี้มีความโดดเด่นสำหรับปี 2026 เนื่องจากชี้ให้เห็นว่า EURUSD อาจแข็งค่าขึ้นได้แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งก็ตาม ความแข็งแกร่งของเงินยูโรไม่ได้ขึ้นอยู่กับการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ขึ้นอยู่กับการลดลงของช่องว่างอัตราดอกเบี้ยและการลดลงของค่าปรับจากการป้องกันความเสี่ยง
| คนขับ | สหรัฐอเมริกา | เขตยูโร | นัยของ EUR USD |
|---|---|---|---|
| อัตราดอกเบี้ยนโยบาย | 3.50% → 3.75% | 2.00% |
ส่วนต่างราคายังคงเอื้อประโยชน์ต่อ ดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงกำลังลดลง |
| แนวโน้มเงินเฟ้อ |
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบ กับปีก่อน (ธ.ค.) |
อัตราการเต้นของหัวใจทารกในครรภ์อยู่ที่ประมาณ 2.1% (ปลายปี 2025) | เหตุผลสนับสนุนช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่กว้างนั้นลดลง |
|
ฐานข้อมูล การเติบโต ปี 2026 |
~2.4% | ~1.3% | สหรัฐฯ ยังคงได้เปรียบด้านการเติบโต แต่ไม่มากจนเกินไป |
| สมดุลภายนอก |
ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุล 2.9% ของ GDP (ไตรมาส 3 ปี 2025) |
ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุล 1.7% ของ GDP (ไตรมาส 2 ปี 2025) | การสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับเงินยูโรในระยะยาว |
| แรงกดดันทางการคลัง |
งบประมาณขาดดุลในปี งบประมณ 2025 คิดเป็น 5.9% ของ GDP และหนี้ สาธารณะคิดเป็นประมาณ 99.8% ของ GDP |
ยอดดุลงบประมาณ ติดลบ 3.3% ของ GDP ในปี 2026 หนี้สาธารณะ ประมาณ 88.1% |
อัตราผลตอบแทนระยะยาวของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่ก็ เพิ่มความเสี่ยงด้านความเชื่อมั่นด้วย |
หากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ยังคงผ่อนคลายนโยบายไปสู่สถานะที่เป็นกลาง ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงระมัดระวัง EUR USD 2026 มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบกว้าง 1.12 ถึง 1.20 ดอลลาร์ตลอดปี 2026 การปรับตัวขึ้นอาจได้รับแรงหนุนจากต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ลดลงและความต้องการที่เพิ่มขึ้นในยุโรป คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในช่วงเหตุการณ์ความเสี่ยงรุนแรง แต่การแข็งค่าดังกล่าวอาจลดลงเร็วกว่าในช่วงปี 2022 ถึง 2024
สภาวะความเสี่ยงที่ลดลงอย่างแท้จริง ซึ่งเกิดจากความตึงเครียดด้านความมั่นคงในยุโรปอีกครั้ง หรือวิกฤตการค้าโลก มักจะเพิ่มความต้องการดอลลาร์ผ่านช่องทางการระดมทุน ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว EURUSD อาจลดลงไปอยู่ในช่วง 1.05 ถึง 1.10 ดอลลาร์ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะลดลงก็ตาม เนื่องจากความต้องการสภาพคล่องมีน้ำหนักมากกว่าการพิจารณาผลตอบแทน
หากอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็ว และธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยเฉลี่ย ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนยังคงอยู่ใกล้เป้าหมายและเศรษฐกิจเติบโตอย่างต่อเนื่อง ค่าเงิน EURUSD อาจแข็งค่าขึ้นไปสู่ช่วง 1.20 ถึง 1.25 ดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้ การบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ยและกลไกการป้องกันความเสี่ยงที่เอื้ออำนวยจะส่งเสริมซึ่งกันและกัน
สหรัฐฯ สามารถรองรับการขาดดุลทางการคลังจำนวนมากได้ในระยะยาว แต่ภาวะช็อกด้านความเชื่อมั่นอาจเกิดขึ้นอย่างฉับพลันและไม่เป็นไปตามลำดับ หากตลาดต้องการเบี้ยประกันระยะยาวที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อรองรับการออกพันธบัตรของกระทรวงการคลัง ดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นในตอนแรกเนื่องจากผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ต่อมาอาจอ่อนค่าลงหากมีการปรับราคาของสินทรัพย์เสี่ยงและนักลงทุนต่างชาติแสวงหากันชนความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่มากขึ้น ในสภาวะเช่นนี้ EURUSD มีแนวโน้มที่จะแสดงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นมากกว่าแนวโน้มทิศทางที่ชัดเจน
การบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องสำคัญ แต่ปัจจัยที่มีอิทธิพลมากกว่าคือภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อความต้องการเงินทุนทั่วโลก ในตลาดที่สงบ การลดลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและการป้องกันความเสี่ยงที่ถูกลงสามารถสนับสนุนเงินยูโรได้ แต่ในภาวะวิกฤต ความต้องการสภาพคล่องดอลลาร์อาจเอาชนะปัจจัยพื้นฐานได้
ดอลลาร์มีแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่ง แต่มีโอกาสน้อยที่จะปรับตัวสูงขึ้นหากไม่มีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อใหม่หรือเหตุการณ์เสี่ยงสำคัญเกิดขึ้น หากเฟดยังคงลดอัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อลดลง ดอลลาร์อาจสูญเสียข้อได้เปรียบจากการถือครองระยะยาวไปบ้าง แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะยังคงแข็งแกร่งกว่าของยุโรปก็ตาม
ใช่แล้ว ค่าเงิน EUR USD 2026 สามารถแข็งค่าขึ้นได้จากกลไกดุลบัญชีภายนอกและการไหลเวียนของพอร์ตโฟลิโอ สถานะบัญชีเดินสะพัดของยุโรปแข็งแกร่งกว่าของสหรัฐฯ ในเชิงโครงสร้าง และช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงจะช่วยลดโทษจากการป้องกันความเสี่ยง ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้ผู้ลงทุนในสกุลเงินยูโรไม่กล้าถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยง
มาตรการภาษีนำเข้าส่งผลกระทบต่อค่าเงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านช่องทางต่างๆ เช่น อัตราเงินเฟ้อ การเติบโต และความเชื่อมั่น ภาษีนำเข้าอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่ก็อาจเป็นอันตรายต่อการเติบโตและเพิ่มความไม่แน่นอนทางนโยบาย ทำให้ความต้องการของนักลงทุนต่างชาติในการลงทุนในดอลลาร์โดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยงลดลง
ตลาดมักจะทรงตัวอยู่บริเวณระดับราคาทางจิตวิทยา โดยระดับ 1.10 ดอลลาร์มักจะเป็นตัวแบ่งแยกภาวะตึงเครียดออกจากภาวะมั่นคง ขณะที่ระดับ 1.20 ดอลลาร์มักจะต้องการการผ่อนคลายทางการเงินอย่างชัดเจนจากเฟด ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง หรือความเชื่อมั่นและการไหลเวียนของเงินทุนในยุโรปที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มของ EUR USD 2026 นั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับการปฏิสัมพันธ์ของค่าพรีเมียมที่แข่งขันกัน ได้แก่ ค่าพรีเมียมผลตอบแทนที่เคยสนับสนุนดอลลาร์มาโดยตลอด เทียบกับค่าพรีเมียมด้านภูมิรัฐศาสตร์และการป้องกันความเสี่ยงที่อาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของดอลลาร์
สถานการณ์พื้นฐานที่เป็นไปได้คือ ตลาดที่ชะลอตัวและผันผวนมากขึ้น ซึ่งดอลลาร์จะสูญเสียความได้เปรียบเชิงโครงสร้างบางส่วน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ เข้าใกล้ระดับที่เป็นกลาง ในขณะเดียวกัน ยูโรจะได้ประโยชน์จากอัตราเงินเฟ้อที่คงที่ ความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่ง และนโยบายการคลังที่มุ่งเน้นการลงทุนด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้น ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะรักษาความได้เปรียบไว้ได้ในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียดอย่างรุนแรง
อย่างไรก็ตาม หากไม่มีเหตุการณ์ลดหนี้ทั่วโลกซ้ำอีกในปี 2026 ความน่าจะเป็นที่เงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยแคบลง และต้นทุนที่ไม่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนจากการถือครองดอลลาร์สูงขึ้น
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
