Дата публикации: 2026-03-18
Мировые фондовые рынки вновь выросли, побив исторические максимумы в конце октября 2025 года. Если вы задаетесь вопросом, почему акции растут, несмотря на макроэкономические проблемы, инфляцию или мировые заголовки, вы не одиноки.
По правде говоря, сегодняшний рост — это не единичный случай; он стал результатом сразу нескольких позитивных событий: более слабой, чем ожидалось, инфляции в США, которая оживила ожидания относительно снижения ставки ФРС в краткосрочной перспективе; возобновившегося оптимизма в торговых отношениях между США и Китаем; сильной динамики прибыли и роста ИИ в крупных технологических компаниях; а также поддерживающих портфельных инвестиций в рискованные активы.
В результате эти темы подняли индексы S&P 500, Nasdaq и Dow Jones до новых или почти рекордных максимумов, одновременно подняв фьючерсы в преддверии следующей волны объявлений о доходах компаний с большой капитализацией.
В ходе последних сессий рынки продемонстрировали значительный рост: индексы S&P 500 и Nasdaq установили новые рекорды, а индекс Dow Jones также закрылся заметным ростом.
Только в октябре индексы выросли на 3–7%, причем рынки акций компаний малой капитализации и азиатские рынки превзошли рынки акций компаний большой капитализации по всему миру.
Основные американские индексы , включая S&P 500, Nasdaq и Dow Jones Industrial Average, закрылись на рекордно высоких отметках 27 октября 2025 года.
Глобальное ралли : азиатские индексы (Япония, Южная Корея, Тайвань) достигли новых пиков , в то время как китайский юань и активы развивающихся рынков укрепились.
После публикации последнего индекса потребительских цен США и волны позитивных корпоративных отчетов индекс Dow прибавил несколько сотен пунктов за одну сессию, а индексы S&P и Nasdaq выросли примерно на 0,8–1,2% [1] .
Фьючерсы продолжили рост и в следующий торговый день, поскольку инвесторы закладывали в цены более высокие шансы на снижение ставки Федеральной резервной системы и фиксировали высокие отчёты технологических компаний. Объёмы и широта торгов были конструктивными: количество акций, подорожавших, значительно превосходило количество акций, подешевевших, как на NYSE, так и на Nasdaq.
| # | Катализатор | Ключевой драйвер / Резюме |
|---|---|---|
| 1 | Снижение инфляции и ставки на снижение ставки ФРС | Более слабый индекс потребительских цен в США (базовый показатель составил 3%) усилил ожидания краткосрочного сокращения ставки ФРС, снижения доходности и роста акций. |
| 2 | Оптимизм в отношении торговли между США и Китаем | Положительные сигналы от торговых переговоров и мини-сделок снизили геополитический риск и улучшили прозрачность доходов. |
| 3 | Динамика доходов в сфере технологий и искусственного интеллекта | Высокие результаты крупнейших технологических компаний за третий квартал подтвердили устойчивый рост, обусловленный ИИ. |
| 4 | ETF и приток фондов | Резкий рост притока средств в ETF на акции после публикации новостей об ИПЦ и торговле создал повышательное давление на индексы. |
| 5 | Макроэкономические попутные ветры: реальная доходность и доллар | Падение реальной доходности и ослабление доллара повысили привлекательность рискованных активов. |
| 6 | Широта рынка и технические характеристики | Еще больше акций, достигших новых максимумов, подтвердили широкое участие и бычий импульс. |
Более слабый отчёт по индексу потребительских цен в США за сентябрь показал базовую инфляцию на уровне 3,0%, что ниже ожиданий и ниже, чем в предыдущем месяце. Рынки быстро заложили в цены снижение ставки на четверть пункта, что повысило вероятность смягчения ставки ФРС назаседании FOMC 29 октября .
Этот сдвиг привёл к снижению реальной доходности и повышению стоимости акций в секторах роста. Около 96% трейдеров фьючерсами теперь ожидают, что ФРС снизит ставки до 3,75–4,00%.
Почему это важно : Более низкая инфляция повышает склонность к риску, увеличивая вероятность смягчения денежно-кредитной политики и снижая давление на расходы домохозяйств/потребителей.
Еще одним важным фактором, повлиявшим на этот шаг, стал возобновившийся оптимизм по поводу торговых переговоров между США и Китаем.
Для справки: на этой неделе в Южной Корее запланирована встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина. В последние несколько дней, как сообщается, стороны согласовали предварительные рамки торговли, что снижает риск новой эскалации торговой войны. Это ослабило серьёзное геополитическое давление на глобальные цепочки поставок и корпоративную маржу. [2]
Дополнительные мини-торговые соглашения с Малайзией, Вьетнамом и Таиландом еще больше подняли настроения в Азии.
Почему это важно : Американские компании с высокой капитализацией имеют тесные связи с Китаем. Даже небольшое улучшение торговых потоков улучшает прозрачность прибыли и укрепляет доверие инвесторов.
Основными игроками рынка в 2025 году остаются крупные технологические компании и производители микросхем. Эта неделя имеет решающее значение для отчетности: более 170 компаний из индекса S&P 500 (включая «великолепную семёрку» технологических гигантов) отчитываются о результатах за третий квартал:
Около 86% компаний S&P 500, представивших отчетность на данный момент, превзошли ожидания аналитиков как по выручке, так и по прибыли, что стало одним из самых сильных «превзойдений» за последние годы.
Когда доходы подтверждают, что расходы на ИИ реальны и долгосрочны, это усиливает оптимизм в полупроводниковом, облачном, программном обеспечении и смежных сегментах рынка, обеспечивая сверхвысокую индексную доходность, поскольку эти компании имеют большой вес в основных индексах. [3]
Подводя итог, можно сказать, что ИИ превращается в источник повторяющегося дохода, что улучшает общую картину рисков.
Почему это важно : Когда акции компаний с большой капитализацией показывают высокие результаты, потоки ETF и индексных фондов автоматически направляют больше капитала в эти фонды, увеличивая прирост индекса.
Данные отслеживателей фондов и внутридневных потоков инвестиций показали чистый приток средств в ETF акций после публикации индекса потребительских цен и в период, предшествовавший торговым переговорам. В 2025 году пассивные инвестиционные потоки и ETF продолжат оказывать существенное влияние на рынок.
Когда инвесторы вкладывают средства в ETF акций широкого профиля, они не выбирают отдельные акции, а, по сути, покупают весь рынок. Такой подход мгновенно создаёт повышательное давление на рыночные индексы.
Положительные новости и снижение опасений по поводу процентных ставок часто приводят к кратковременным периодам активной покупки. В такие периоды ETF , активные фонды, корректирующие свои риск-бюджеты, и торговые отделы, использующие собственные кредитные плечи, могут усилить рост цен.
Почему это важно : Когда розничные и институциональные потоки совпадают, даже постепенные фундаментальные изменения могут вызвать сильные рыночные ралли.
Помимо основных новостей, механическими макроэкономическими драйверами являются реальная доходность и курс доллара США. Снижение индекса потребительских цен (ИПЦ) обычно приводит к снижению ожидаемых номинальных и реальных ставок; ослабление доллара часто следует за этим изменением или сопровождает его. Снижение реальной доходности и ослабление доллара США позитивно влияют как на активы, выраженные в долларах (включая акции США), так и на риски развивающихся рынков.
Трейдеры, следящие за спредами TIPS, движениями 2s–10s и DXY, заметят, что эти переменные изменились в направлении, благоприятствующем рискованным активам в течение последних сессий.
Почему это важно : Снижение реальной доходности увеличивает текущую стоимость будущих денежных потоков корпораций, особенно для акций роста.
Сейчас больше акций достигают 52-недельных максимумов, чем минимумов, что свидетельствует о высокой активности. Технические прорывы привлекли импульс и потоки квантовых инвесторов, что периодически приводило к коротким позициям.
Кроме того, страх упустить выгоду (FOMO) как среди розничных, так и среди институциональных инвесторов подпитывает последующие покупки.
Почему это важно : Охват подтверждает, что это движение — не просто движение горстки мегакапиталистов вверх индексов; оно предполагает, что участие более широкое и устойчивое в краткосрочной перспективе.
Наблюдаемый сегодня рост может означать начало более устойчивого отскока, но может быть и просто существенным временным подъёмом. Для устойчивого бычьего рынка обычно требуется:
Устойчивый рост прибыли
Смягчение и предсказуемость денежно-кредитной политики,
Стабильные или улучшающиеся геополитические условия
Здоровая широта и текучесть.
Сейчас у нас есть фрагменты этой головоломки, но каждый фрагмент может измениться. Поэтому в ближайшие месяцы будем следить за тем, сохранятся ли положительные потоки и будут ли меры ФРС соответствовать ожиданиям рынка.
Календарь коммуникаций и встреч ФРС
Доходы от оставшихся мегакапитализаций
Заголовки о торговле между США и Китаем
Отчеты о потоках ETF и чистых притоках на уровне фондов
Реальная доходность и динамика доллара
Не обязательно. Более низкий ИПЦ увеличивает вероятность смягчения политики ФРС, что является оптимистичным фактором, но рынки быстро корректируют будущие ожидания.
Нет. Хотя технологический сектор является лидером, рост прибыли в третьем квартале 2025 года будет носить широкомасштабный характер, при этом промышленные, финансовые и коммунальные компании также побьют новые рекорды.
Облигации растут, а доходность падает; золото и некоторые криптовалюты немного отстают из -за склонности к риску.
Долгосрочным инвесторам следует DCA, в то время как трейдерам следует дождаться технического подтверждения после откатов.
Да. Новости рынка могут быстро изменить склонность к риску.
В заключение, до публикации индекса потребительских цен (ИПЦ) рынки демонстрировали осторожный оптимизм, но оценивали вероятность снижения ставки лишь в умеренных пределах. Более низкий индекс потребительских цен существенно повысил вероятность снижения ставки ФРС в течение нескольких часов, что привело к немедленному перераспределению средств из наличных средств и краткосрочных инструментов в акции.
Пассивные фонды и алгоритмические управляющие реализовали графики покупки ETF и фьючерсов на индексы, усилив импульс. В течение 24 часов потоки и переоценка стоимости превратили робкий отскок в рекордные закрытия для S&P и Nasdaq.
Эта последовательность данных → ожидания в отношении политики → потоки → реакция цен определяет современный рыночный цикл. Продолжение восходящего тренда будет зависеть от следующих макроэкономических данных, решений ФРС и продолжительности благоприятных показателей прибыли и геополитической ситуации.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
[2] https://www.reuters.com/world/china/global-markets-trading-day-graphic-2025-10-27/
