2025-09-19
Стоимость акций Adani резко выросла после знаменательного решения индийского регулятора рынка.
18 сентября 2025 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) отклонила обвинения Hindenburg Research в том, что Adani Group занималась манипулированием ценами на акции и нераскрытием информации о сделках со связанными сторонами.
Через несколько часов после объявления акции Adani Group резко выросли:
Акции Adani Enterprises (ADEL) выросли более чем на 4% в начале торгов.
Среди лидеров оказались Adani Power и Adani Total Gas, показав рост около 7–9%.
Другие компании группы, включая Adani Green Energy и Adani Ports & SEZ, также зафиксировали рост на 3–6%.
Этот шаг был предпринят после длительного периода неопределенности относительно акций Adani; первоначальный отчет Hindenburg в январе 2023 года спровоцировал массовую распродажу, в результате которой рыночная стоимость группы упала примерно на 150 млрд долларов США.
SEBI в своих окончательных постановлениях установил следующее:
1) Сделки, на которые ссылался Гинденбург, не соответствовали юридическому определению «сделок между заинтересованными сторонами» в соответствии с законодательством, действовавшим в то время.
2) Не было никаких нарушений норм раскрытия информации или каких-либо манипуляций, которые могли бы нарушить нормативные стандарты.
3) Все судебные разбирательства (по крайней мере, связанные с обвинениями в адрес дирижабля «Гинденбург») были прекращены, никаких санкций не было назначено.
Гаутам Адани приветствовал это решение, назвав его «громкой победой» и подтвердив приверженность компании принципам прозрачности и честности. Он также выразил сочувствие инвесторам, потерявшим деньги в условиях кризиса.
Хотя регуляторный прессинг, возможно, и ослаб, аналитики предупреждают, что дальнейший путь во многом зависит от фундаментальных показателей и эффективности реализации. Стоит отметить несколько замечаний:
1) Adani Power привлекла особое внимание.
Morgan Stanley присвоил акциям рейтинг «выше рынка» и установил целевую цену в ₹818, что предполагает потенциал роста примерно на 30% по сравнению с недавними уровнями торгов.
2) Некоторые брокеры сейчас считают акции Adani Green Energy недооцененными.
Например, Jefferies считает, что акции торгуются со значительной скидкой.
3) Другие предприятия Adani также отмечены как имеющие потенциал роста.
Аналитики видят возможности для переоценки таких компаний, как Adani Enterprises, Adani Ports, Total Gas и других, особенно если планы роста будут реализованы, а уровень задолженности останется управляемым.
Даже несмотря на недавнее получение разрешения от регулирующих органов, остается ряд тревожных сигналов и проблем:
1) Долг и капитальные расходы
У Adani Group имеются крупные инвестиционные планы, включая агрессивное расширение мощностей (особенно в сфере производства электроэнергии), инфраструктуры, портов, зеленой энергетики и т. д. Любые перерасходы средств, задержки или рост процентных ставок могут создать нагрузку на денежные потоки.
2) Репутация и доверие инвесторов
Хотя SEBI отверг обвинения в адрес Hindenburg, репутационный ущерб уже нанесён. Восстановление доверия — как среди внутренних, так и международных инвесторов — потребует последовательной прозрачности, безупречного аудита и достижения обещанных операционных показателей.
3) Регулирующие юрисдикции за пределами Индии
«Чистая справка» относится к расследованию SEBI. Однако Adani и её основатель продолжают подвергаться пристальному вниманию в других местах, включая потенциальные судебные иски со стороны США и обвинения во взяточничестве. Эти обвинения могут стать источником риска, если будут выдвинуты.
4) Проблемы оценки
Некоторые акции Adani могут по-прежнему иметь завышенную цену относительно их прибыли или профиля риска. Например, если оптимизм рынка слишком высок, даже небольшие ошибки могут спровоцировать волатильность.
Учитывая вышеизложенное, недавнее решение регулятора обеспечит значительный рост стоимости акций Adani в краткосрочной перспективе. Оно устраняет важный источник неопределенности и может открыть путь для возобновления притока инвестиций. Однако:
Потенциальный рост будет значительным, если будут достигнуты цели по росту, особенно связанные с расширением мощностей, рентабельностью и развитием инфраструктуры.
И наоборот, невыполнение обязательств, разочарование в международном или трансграничном опыте или новые сюрпризы со стороны регулирующих органов могут привести к спаду.
Долгосрочные инвесторы, вероятно, будут отслеживать квартальные доходы, уровень задолженности и реализацию проектов по переходу на экологически чистую энергетику, а также другие показатели.
Для тех, кто раздумывает над тем, входить ли на рынок или наращивать позиции, вот несколько важных мыслей:
Если вы считаете, что отставка SEBI знаменует собой поворотный момент и что компании Adani реализуют свои амбициозные планы роста при надежном управлении, то некоторые акции Adani (в частности, Adani Power, Adani Green, Adani Enterprises) могут предложить привлекательную доходность в средне- и долгосрочной перспективе.
Однако если вы не склонны к риску или обеспокоены внешними рисками (юридическими, нормативными, кредитными), то, возможно, будет разумнее дождаться появления более четких сигналов, таких как полные квартальные результаты, снижение коэффициентов задолженности и успешный контроль расходов.
Короче говоря, вчера цена акций Adani, вероятно, преодолела ключевой барьер. Теперь важно, сможет ли группа преобразовать репутацию, благоприятствуемую регуляторами, в финансовые показатели и устойчивый рост. Для многих инвесторов это станет настоящим испытанием.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
