Publicado em: 2025-11-17
Concentração excessiva em IA e tecnologia. A forte dependência de um pequeno grupo de empresas aumenta o risco sistêmico para índices com alta concentração setorial.
Saídas contínuas de capital. A venda estrangeira persistente pode agravar a crise de liquidez em mercados menores e provocar vendas forçadas por parte de fundos alavancados.
Desaceleração macroeconômica. Um crescimento mais fraco nas principais economias asiáticas reduziria o crescimento dos lucros corporativos e aumentaria o risco de queda.
Erros de política. Ações mal avaliadas dos bancos centrais podem desencadear volatilidade e rápida reprecificação em todas as classes de ativos.
Riscos geopolíticos e comerciais extremos. A escalada das tensões comerciais ou eventos geopolíticos regionais aumentariam a incerteza dos investidores e incentivariam a busca por ativos mais seguros.
| Mercado | Mudança recente | Motorista principal |
|---|---|---|
| Coréia do Sul | Quedas acentuadas nas ações de gigantes da tecnologia; maiores saídas regionais de capital. | Concentração em empresas ligadas a semicondutores e inteligência artificial; vendas para o exterior. |
| Taiwan | Pressão significativa sobre os fabricantes de chips e grandes saídas de capital. | Exposição a ações de fundição e de memória; reavaliação de valor. |
| Japão | Desempenho misto, com pontos fracos seletivos nos setores de exportação e tecnologia. | Contração do PIB no terceiro trimestre e atenção voltada para as políticas; posicionamento cauteloso. |
| Índia | Saídas líquidas, mas resiliência relativa em alguns mercados domésticos. | Reequilíbrio por meio de fundos globais e interesses de investidores locais. |
| Sudeste Asiático | Resultados divergentes entre os mercados. | Alguns países registraram entradas modestas, enquanto outros enfrentaram pressão de venda. |
O índice Nikkei 225 estava cotado recentemente em torno de 50.258,32 ienes, uma queda de 118,21 pontos ou 0,23%.
O índice TOPIX fechou em aproximadamente 3.343,54 pontos, uma queda de 0,48%.
O índice CSI 300 registrou recentemente uma queda de 4596,15 CNY, uma redução de 31,99 pontos ou 0,69%.
O índice KOSPI da Coreia do Sul estava cotado a aproximadamente 4.067,41 pontos, uma queda de 1,39% em 5 dias.
Em resumo, o Nikkei permanece resiliente, mas sensível a choques externos. O TOPIX mostra uma fraqueza generalizada do mercado. O CSI 300 reflete cautela nas ações da China continental, enquanto o KOSPI enfrenta a maior pressão de curto prazo devido à alta concentração no setor de tecnologia.
Investidores estrangeiros retiraram aproximadamente US$ 10,18 bilhões de ações asiáticas na primeira semana de novembro, revertendo os modestos fluxos de entrada registrados em outubro.
Essa onda de vendas concentrou-se em mercados com forte exposição à tecnologia, refletindo uma rápida reavaliação das avaliações esticadas e de quanto os lucros de curto prazo podem corresponder às elevadas expectativas.
A escala dos fluxos destaca como o sentimento pode amplificar rapidamente os movimentos em altas concentradas.
As vendas não foram uniformes em toda a região. A Coreia do Sul e Taiwan registraram as maiores saídas de capital em um único mercado, com aproximadamente US$ 5,05 bilhões e US$ 3,86 bilhões, respectivamente. A Índia também registrou saídas significativas, enquanto a Indonésia e as Filipinas receberam entradas modestas no mesmo período. A concentração das vendas na Coreia do Sul e na China está ligada ao fato de esses mercados terem a maior exposição às cadeias de suprimentos de semicondutores e inteligência artificial.
A retirada de capital estrangeiro tem dois efeitos práticos. O primeiro diz respeito à formação de preços, uma vez que a redução da procura nas margens pode ampliar os spreads de compra e venda e amplificar a volatilidade. O segundo diz respeito ao sentimento do mercado, porque as saídas de capital sustentadas alimentam narrativas que podem estimular novas vendas por parte de investidores nacionais e internacionais.
O índice MSCI Asia ex Japan de tecnologia da informação caiu cerca de 4,23% durante a perda de fôlego, após ganhos expressivos no início do ano. Essa queda ocorreu depois de o mesmo índice ter apresentado forte valorização nos seis meses anteriores, o que evidenciou o risco de reavaliação do setor.
Os índices preço/lucro (P/L) projetados para os principais índices regionais estavam elevados no início de novembro. O índice P/L projetado para os próximos 12 meses do MSCI Ásia-Pacífico ex-Japão subiu para aproximadamente 15,81 vezes no final de outubro, um nível não visto desde meados de 2021. Múltiplos elevados tornam os mercados mais sensíveis a resultados decepcionantes e a mudanças nas expectativas da taxa de desconto.
Analistas renomados e publicações financeiras alertaram que partes da alta do setor de tecnologia pareciam exageradas, com alguns comentaristas usando o termo "bolha" para descrever o posicionamento excessivamente concentrado dos investidores.
Ao mesmo tempo, outros analistas enfatizam que as tendências de lucros a médio prazo para empresas de tecnologia permanecem fortes, particularmente onde a demanda secular por computação de IA e capacidade de data center é duradoura. Essa divergência de opiniões explica o aumento da volatilidade.
Um crescimento macroeconômico mais lento do que o esperado aumenta o risco de queda para ativos de risco. A economia japonesa contraiu no terceiro trimestre de 2025, com o PIB caindo 0,4% em relação ao trimestre anterior.
O resultado mais fraco serviu para aumentar o foco dos investidores nos riscos de crescimento no Nordeste Asiático e na medida em que o apoio político será necessário para estabilizar a demanda. As expectativas cambiais e de taxas de juros reagiram aos dados, o que, por sua vez, influenciou a alocação de portfólios.
A política comercial dos EUA e a incerteza tarifária persistente continuam a complicar o cenário para as economias dependentes de exportações. Enquanto isso, a comunicação entre os bancos centrais nos Estados Unidos e em toda a Ásia provavelmente continuará sendo um importante fator determinante dos fluxos de capital, uma vez que as mudanças nas expectativas das taxas de juros alteram as taxas de desconto de ações e os diferenciais de rendimento transfronteiriços.
| Catalisador | Por que isso importa |
|---|---|
| Temporada de balanços das empresas de tecnologia | Os resultados testarão se o crescimento da receita e do lucro justifica as avaliações atuais. |
| Dados de fluxo de fundos | Saídas contínuas de capital sustentariam a pressão descendente sobre os preços e aumentariam a volatilidade. |
| Lançamentos macro no Japão e na China | Surpresas no crescimento alteram a disposição para assumir riscos e podem mudar as expectativas políticas. |
| Comunicação do banco central | As orientações sobre as taxas de juros do Fed e dos bancos centrais regionais afetam as taxas de desconto e os fluxos cambiais. |
| Desenvolvimentos geopolíticos e comerciais | Qualquer progresso positivo nas negociações comerciais poderia restaurar a confiança; contratempos poderiam intensificar as vendas. |
Os investidores enfrentam diferentes opções dependendo do seu horizonte de tempo e da sua tolerância ao risco. As seguintes abordagens são amplamente consideradas prudentes no ambiente atual.
Para investidores de longo prazo: Mantenha a exposição a empresas de qualidade, mas considere realizar lucros em posições excessivamente concentradas. Reequilibre sua carteira em direção a setores e mercados com avaliações mais atrativas e maior visibilidade de lucros.
Para gestores táticos ou ativos: Utilize os resultados financeiros e os dados macroeconômicos como eventos negociáveis. A proteção por meio de opções ou a redução da exposição bruta podem ser apropriadas até que os fluxos se estabilizem.
Para investidores estrangeiros: Monitorem atentamente as condições cambiais e de liquidez local. Saídas repentinas de capital podem ampliar os spreads entre os preços de compra e venda e aumentar os custos de transação.
Não existe uma única abordagem correta para todos os investidores. A resposta adequada depende dos objetivos individuais e da capacidade de tolerar a volatilidade a curto prazo.
Os mercados de ações asiáticos atingiram um ponto de inflexão. A recente mudança de foco, deixando de lado a euforia relacionada à inteligência artificial e a escala das saídas de capital estrangeiro, expuseram vulnerabilidades em mercados com alta concentração em tecnologia.
Se a atual fraqueza se revelar uma correção superficial, uma consolidação prolongada ou o início de uma correção mais profunda dependerá dos próximos resultados corporativos, divulgações macroeconômicas e da reversão dos fluxos de capital estrangeiro. Os investidores devem monitorar os fluxos de fundos, o calendário de resultados do setor de tecnologia e os principais dados macroeconômicos para avaliar o provável caminho a seguir.
Os principais fatores foram a realização de lucros e grandes saídas de capital estrangeiro, da ordem de US$ 10,18 bilhões, concentradas na Coreia do Sul e em Taiwan. As elevadas avaliações de empresas de inteligência artificial e tecnologia levaram os investidores a reduzir a exposição a empresas com múltiplos altos.
Preocupações com a avaliação são justificadas quando os índices preço/lucro futuros estão elevados. Alguns analistas preveem uma correção rotineira, enquanto outros alertam que posições concentradas em IA podem levar a reavaliações mais expressivas caso os lucros fiquem aquém das expectativas.
Os mercados com alta concentração de empresas relacionadas a semicondutores e inteligência artificial, principalmente a Coreia do Sul e Taiwan, são os mais vulneráveis devido ao risco de desvalorização e às maiores saídas de capital recentes.
Investidores de longo prazo devem considerar o rebalanceamento de suas carteiras para reduzir o risco de concentração, manter a exposição a empresas de alta qualidade e aproveitar períodos de volatilidade para investir seletivamente em setores com preços atrativos. Disciplina é mais importante do que o momento certo.
Entre os principais eventos estão os resultados do setor de tecnologia, as tendências de fluxo de fundos, os dados macroeconômicos do Japão e da China e as comunicações dos bancos centrais. Surpresas positivas nessas frentes podem estabilizar os mercados, enquanto decepções podem aprofundar a onda de vendas.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
