Publicado el: 2025-11-17
Excesiva concentración en IA y tecnología. La fuerte dependencia de un pequeño grupo de empresas aumenta el riesgo sistémico para los índices con alta concentración sectorial.
Salidas de capital sostenidas. Las continuas ventas extranjeras conllevan el riesgo de agravar la tensión de liquidez en los mercados más pequeños y podrían provocar ventas forzosas por parte de fondos apalancados.
Desaceleración macroeconómica. Un menor crecimiento en las principales economías asiáticas reduciría el crecimiento de las ganancias corporativas y aumentaría el riesgo de caídas.
Errores en las políticas. Las acciones erróneas de los bancos centrales podrían desencadenar volatilidad y una rápida revalorización en todas las clases de activos.
Riesgos geopolíticos y comerciales extremos. Una escalada en las tensiones comerciales o acontecimientos geopolíticos regionales aumentaría la incertidumbre de los inversores y fomentaría la búsqueda de refugio seguro.
| Mercado | Movimiento reciente | conductor principal |
|---|---|---|
| Corea del Sur | Fuertes caídas en las grandes tecnológicas; las mayores salidas regionales de capital | Concentración en empresas vinculadas a semiconductores e inteligencia artificial; ventas en el extranjero. |
| Taiwán | Presión significativa sobre los fabricantes de chips y grandes salidas de capital | Exposición a acciones de fundición y memoria; reevaluación de la valoración. |
| Japón | Resultados mixtos con debilidad selectiva en los sectores exportador y tecnológico. | Contracción del PIB en el tercer trimestre y atención centrada en las políticas; posicionamiento prudente. |
| India | Salidas netas, pero relativa resiliencia en algunos mercados nacionales | Reequilibrio mediante fondos globales e interés de inversores locales. |
| Sudeste Asiático | Resultados divergentes entre los mercados | Algunos países registraron modestas entradas de capital, mientras que otros se enfrentaron a presiones vendedoras. |
El Nikkei 225 cotizó recientemente en torno a los 50.258,32 JPY, con una baja de 118,21 puntos o 0,23 por ciento.
El índice TOPIX cerró en aproximadamente 3.343,54 puntos, con una baja del 0,48 por ciento.
El índice CSI 300 se situó recientemente en 4596,15 CNY, con una baja de 31,99 puntos o 0,69 por ciento.
El índice KOSPI de Corea del Sur cotizó en aproximadamente 4.067,41 puntos, con una caída del 1,39 por ciento en 5 días.
En resumen, el Nikkei se mantiene resistente, pero sensible a las perturbaciones externas. El TOPIX muestra una debilidad generalizada del mercado. El CSI 300 refleja cautela en las acciones chinas, mientras que el KOSPI enfrenta la mayor presión a corto plazo debido a su alta concentración en el sector tecnológico.
Los inversores extranjeros retiraron aproximadamente 10.180 millones de dólares de las bolsas asiáticas en la primera semana de noviembre, revirtiendo las modestas entradas registradas en octubre.
Estas ventas se concentraron en mercados con una fuerte exposición a la tecnología, lo que refleja una rápida reevaluación de las elevadas valoraciones y de hasta qué punto los beneficios a corto plazo pueden satisfacer las altas expectativas.
La magnitud de los flujos pone de manifiesto cómo el sentimiento puede amplificar rápidamente los movimientos en repuntes concentrados.
Las ventas no fueron uniformes en toda la región. Corea del Sur y Taiwán experimentaron las mayores salidas de capital en un solo mercado, con aproximadamente 5.050 millones de dólares y 3.860 millones de dólares respectivamente. India también registró salidas significativas, mientras que Indonesia y Filipinas recibieron entradas modestas en el mismo período. La concentración de las ventas en Corea del Sur y China se debe a que estos mercados tienen la mayor exposición a las cadenas de suministro de semiconductores e inteligencia artificial.
La retirada de capital extranjero tiene dos efectos prácticos. El primero afecta a la formación de precios, ya que la menor demanda en los márgenes puede ampliar los diferenciales de compraventa y aumentar la volatilidad. El segundo influye en el sentimiento del mercado, puesto que las salidas sostenidas de capital alimentan narrativas que pueden incitar a nuevas ventas por parte de inversores nacionales e internacionales.
El índice MSCI Asia ex Japón de tecnología de la información cayó aproximadamente un 4,23 % durante la pérdida de impulso, tras las fuertes subidas registradas a principios de año. Esta caída se produjo después de que el mismo índice experimentara un fuerte repunte durante los seis meses anteriores, lo que puso de manifiesto el riesgo de una revalorización a la baja del sector.
Los ratios precio-beneficio (PER) a futuro de los principales índices regionales se encontraban elevados a principios de noviembre. El PER a 12 meses del MSCI Asia Pacífico excluyendo Japón aumentó hasta aproximadamente 15,81 veces a finales de octubre, un nivel no visto desde mediados de 2021. Los múltiplos elevados hacen que los mercados sean más sensibles a las decepciones en los resultados y a las variaciones en las expectativas de la tasa de descuento.
Destacados analistas y publicaciones financieras han advertido que algunas partes del repunte tecnológico parecían excesivas, y algunos comentaristas han utilizado el término burbuja para describir la excesiva concentración de las posiciones de los inversores.
Al mismo tiempo, otros analistas destacan que las tendencias de ganancias a mediano plazo para las empresas tecnológicas se mantienen sólidas, sobre todo donde la demanda constante de capacidad de computación para IA y centros de datos es sostenida. Esta divergencia de opiniones explica el aumento de la volatilidad.
Un crecimiento macroeconómico más lento de lo previsto aumenta el riesgo de caídas para los activos de riesgo. La economía japonesa se contrajo en el tercer trimestre de 2025, con una caída del PIB del 0,4% intertrimestral.
El debilitamiento de los datos económicos intensificó la atención de los inversores en los riesgos para el crecimiento en el noreste de Asia y en la necesidad de apoyo político para estabilizar la demanda. Las expectativas sobre divisas y tipos de interés reaccionaron a los datos, lo que a su vez influyó en la asignación de las carteras.
La política comercial estadounidense y la persistente incertidumbre arancelaria siguen complicando el panorama para las economías dependientes de las exportaciones. Mientras tanto, la comunicación de los bancos centrales en Estados Unidos y Asia probablemente seguirá siendo un factor importante en los flujos de capital, ya que las variaciones en las expectativas sobre las tasas de interés alteran las tasas de descuento de las acciones y los diferenciales de rendimiento transfronterizos.
| Catalizador | Por qué es importante |
|---|---|
| temporada de resultados tecnológicos | Los resultados pondrán a prueba si el crecimiento de los ingresos y las ganancias justifica las valoraciones actuales. |
| Datos de flujo de fondos | Las continuas salidas de capital mantendrían la presión a la baja sobre los precios y aumentarían la volatilidad. |
| Lanzamientos macro en Japón y China | Las sorpresas en el crecimiento alteran la aversión al riesgo y pueden cambiar las expectativas políticas. |
| Comunicación del banco central | Las directrices sobre tipos de interés de la Reserva Federal y los bancos centrales regionales afectan a los tipos de descuento y a los flujos de divisas. |
| Desarrollos geopolíticos y comerciales | Cualquier progreso positivo en las negociaciones comerciales podría restaurar la confianza; los reveses podrían agravar las ventas. |
Los inversores se enfrentan a diferentes opciones según su horizonte temporal y su tolerancia al riesgo. Las siguientes son estrategias que se consideran prudentes en el entorno actual.
Para inversores a largo plazo: Mantengan su exposición a empresas de calidad, pero consideren recoger beneficios en posiciones demasiado concentradas. Reequilibren su cartera hacia sectores y mercados con valoraciones más atractivas y una mayor visibilidad de beneficios.
Para gestores tácticos o activos: Utilicen los informes de ganancias y datos macroeconómicos como eventos de negociación. Puede ser apropiado cubrirse mediante opciones o reducir la exposición bruta hasta que los flujos se estabilicen.
Para los inversores extranjeros: vigilen atentamente las condiciones cambiarias y la liquidez local. Las salidas repentinas de capital pueden ampliar los diferenciales entre precios de compra y venta e incrementar los costes de transacción.
No existe una única estrategia correcta para todos los inversores. La respuesta adecuada depende de los objetivos individuales y de la capacidad de tolerar la volatilidad a corto plazo.
Los principales factores fueron la toma de ganancias y las importantes salidas de capital extranjero, por un valor aproximado de 10.180 millones de dólares, concentradas en Corea del Sur y Taiwán. Las elevadas valoraciones de la IA y la tecnología impulsaron a los inversores a reducir su exposición a valores con múltiplos altos.
Las dudas sobre la valoración se justifican cuando la relación precio-beneficio a futuro es elevada. Algunos analistas prevén una corrección rutinaria, mientras que otros advierten que las posiciones concentradas en IA podrían provocar mayores revalorizaciones si los beneficios no alcanzan las expectativas.
Las bolsas con una alta concentración de empresas relacionadas con semiconductores e IA, especialmente Corea del Sur y Taiwán, son los más vulnerables debido tanto al riesgo de valoración como a las mayores salidas de capital recientes.
Los inversores a largo plazo deberían considerar reequilibrar su cartera para reducir el riesgo de concentración, mantener su exposición a empresas de alta calidad y aprovechar los periodos de volatilidad para invertir selectivamente en sectores con valoraciones atractivas. La disciplina es más importante que el momento oportuno.
Entre los eventos clave se incluyen los resultados del sector tecnológico, las tendencias de los flujos de fondos, los datos macroeconómicos de Japón y China, y la comunicación de los bancos centrales. Las sorpresas positivas en estos frentes podrían estabilizar los mercados, mientras que las decepciones podrían agravar las ventas masivas.
Las bolsas asiáticas han llegado a un punto de inflexión. El reciente alejamiento del optimismo generado por la IA y la magnitud de las salidas de capital extranjero han puesto de manifiesto las vulnerabilidades de los mercados con una alta concentración de inversiones tecnológicas.
Que la debilidad actual resulte ser una corrección leve, una consolidación prolongada o el inicio de una corrección más profunda depende de los próximos resultados corporativos, los datos macroeconómicos y la posible reversión de los flujos de capital extranjero. Los inversores deben monitorear los flujos de fondos, el calendario de resultados tecnológicos y los datos macroeconómicos clave para evaluar la trayectoria futura más probable.
Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba depositarse confianza. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC ni del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para alguna persona específica.
[1]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/asian-equities-witness-over-10-billion-foreign-outflows-november-ai-rally-stalls-2025-11-12/
[2]https://www.investing.com/economic-calendar/gdp-119
[3]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/japan-q3-gdp-contracts-annualised-18-july-september-2025-11-16/
