प्रकाशित तिथि: 2025-11-17
एआई और तकनीक में अत्यधिक संकेन्द्रण। नामों के एक छोटे समूह पर अत्यधिक निर्भरता, उच्च क्षेत्र संकेन्द्रण वाले सूचकांकों के लिए प्रणालीगत जोखिम को बढ़ा देती है।
निरंतर बहिर्वाह। निरंतर विदेशी बिकवाली से छोटे बाजारों में तरलता तनाव बढ़ने का जोखिम है और लीवरेज्ड फंडों से जबरन बिकवाली हो सकती है।
व्यापक आर्थिक मंदी। प्रमुख एशियाई अर्थव्यवस्थाओं में कमज़ोर वृद्धि से कॉर्पोरेट आय में वृद्धि कम होगी और नकारात्मक जोखिम बढ़ेगा।
नीतिगत गलतियाँ। केंद्रीय बैंक की गलत कार्रवाइयों से विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में अस्थिरता और तेज़ी से पुनर्मूल्यन हो सकता है।
भू-राजनीतिक और व्यापारिक जोखिम। व्यापारिक तनाव या क्षेत्रीय भू-राजनीतिक घटनाओं में वृद्धि से निवेशकों में अनिश्चितता बढ़ेगी और वे सुरक्षित निवेश की ओर पलायन को प्रोत्साहित होंगे।
| बाज़ार | हालिया कदम | मुख्य चालक |
|---|---|---|
| दक्षिण कोरिया | प्रौद्योगिकी दिग्गजों में तीव्र गिरावट; सबसे बड़ा क्षेत्रीय बहिर्वाह | सेमीकंडक्टर और एआई से जुड़ी कंपनियों में एकाग्रता; विदेशी बिक्री। |
| ताइवान | चिप निर्माताओं पर भारी दबाव और बड़ी मात्रा में निकासी | फाउंड्री और मेमोरी स्टॉक एक्सपोजर; मूल्यांकन पुनर्मूल्यांकन। |
| जापान | निर्यातकों और प्रौद्योगिकी में चुनिंदा कमजोरी के साथ मिश्रित प्रदर्शन | तीसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में संकुचन और नीति पर ध्यान; सतर्क स्थिति। |
| भारत | शुद्ध बहिर्वाह लेकिन कुछ घरेलू कंपनियों में सापेक्ष लचीलापन | वैश्विक निधियों और स्थानीय निवेशकों की रुचि द्वारा पुनर्संतुलन। |
| दक्षिण पूर्व एशिया | विभिन्न बाजारों में अलग-अलग परिणाम | कुछ देशों में मामूली निवेश हुआ जबकि अन्य देशों को बिकवाली दबाव का सामना करना पड़ा। |
निक्केई 225 हाल ही में 118.21 अंक या 0.23 प्रतिशत की गिरावट के साथ 50.258.32 जेपीवाई पर कारोबार कर रहा था।
TOPIX सूचकांक 0.48 प्रतिशत की गिरावट के साथ लगभग 3.343.54 अंक पर बंद हुआ।
सीएसआई 300 सूचकांक हाल ही में 31.99 अंक या 0.69 प्रतिशत की गिरावट के साथ 4596.15 सीएनवाई पर रहा।
दक्षिण कोरिया का KOSPI सूचकांक लगभग 4.067.41 अंक पर कारोबार कर रहा था, जो 5 दिनों में 1.39 प्रतिशत नीचे था।
संक्षेप में, निक्केई लचीला बना हुआ है, लेकिन बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशील है। TOPIX व्यापक बाजार की कमजोरी दर्शाता है। CSI 300 मुख्यभूमि के शेयरों में सावधानी दर्शाता है, जबकि KOSPI केंद्रित तकनीकी जोखिम के कारण सबसे बड़े अल्पकालिक दबाव का सामना कर रहा है।
विदेशी निवेशकों ने नवम्बर के पहले सप्ताह में एशियाई इक्विटी से लगभग 10.18 बिलियन अमेरिकी डॉलर की निकासी की, जो अक्टूबर में दर्ज मामूली निवेश के उलट है।
यह बिक्री भारी प्रौद्योगिकी जोखिम वाले बाजारों में केंद्रित थी, जो कि विस्तारित मूल्यांकन के तेजी से पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है तथा यह भी दर्शाती है कि निकट भविष्य में आय कितनी ऊंची उम्मीदों पर खरा उतर सकती है।
प्रवाह का पैमाना इस बात पर प्रकाश डालता है कि किस प्रकार संकेन्द्रित तेजी में भावनाएं तेजी से बढ़ सकती हैं।
पूरे क्षेत्र में बिकवाली एक समान नहीं रही। दक्षिण कोरिया और ताइवान में सबसे ज़्यादा एकल बाज़ार से निकासी हुई, जो क्रमशः लगभग 5.05 अरब अमेरिकी डॉलर और 3.86 अरब अमेरिकी डॉलर रही। भारत में भी उल्लेखनीय निकासी दर्ज की गई, जबकि इसी अवधि में इंडोनेशिया और फिलीपींस में मामूली निवेश हुआ। दक्षिण कोरिया और चीन में बिकवाली का केंद्रीकरण इन बाज़ारों से जुड़ा है, जहाँ सेमीकंडक्टर और एआई आपूर्ति श्रृंखलाओं का सबसे ज़्यादा इस्तेमाल होता है।
विदेशी पूंजी की निकासी के दो व्यावहारिक प्रभाव होते हैं। पहला, कीमतों की खोज पर, क्योंकि मार्जिन पर मांग में कमी से बोली-प्रस्ताव का अंतर बढ़ सकता है और अस्थिरता बढ़ सकती है। दूसरा, धारणा पर, क्योंकि निरंतर बहिर्वाह से ऐसी धारणाएँ बनती हैं जो घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों द्वारा और अधिक बिकवाली को बढ़ावा दे सकती हैं।
एमएससीआई एशिया (जापान को छोड़कर) सूचना प्रौद्योगिकी सूचकांक में वर्ष की शुरुआत में हुई भारी बढ़त के बाद, इस दौरान लगभग 4.23 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की गई। यह गिरावट तब हुई जब इसी सूचकांक में पिछले छह महीनों में जोरदार तेजी आई थी, जिससे इस क्षेत्र के लिए पुनर्मूल्यांकन का जोखिम बढ़ गया।
व्यापक क्षेत्रीय सूचकांकों के लिए अग्रिम मूल्य-आय अनुपात नवंबर में उच्च स्तर पर थे। एमएससीआई एशिया पैसिफिक (जापान को छोड़कर) का 12 महीने का अग्रिम पीई अक्टूबर के अंत तक लगभग 15.81 गुना तक बढ़ गया, जो 2021 के मध्य के बाद से नहीं देखा गया एक स्तर है। बढ़े हुए गुणक बाजारों को आय में निराशा और छूट दर अपेक्षाओं में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील बनाते हैं।
प्रमुख विश्लेषकों और वित्तीय प्रकाशनों ने चेतावनी दी है कि प्रौद्योगिकी रैली के कुछ हिस्से खिंचे हुए लग रहे हैं, तथा कुछ टिप्पणीकारों ने अत्यधिक संकेन्द्रित निवेशक स्थिति का वर्णन करने के लिए 'बबल' शब्द का प्रयोग किया है।
साथ ही, अन्य विश्लेषक इस बात पर ज़ोर देते हैं कि तकनीकी कंपनियों के लिए मध्यम अवधि की आय प्रवृत्तियाँ मज़बूत बनी हुई हैं, खासकर जहाँ एआई कंप्यूट और डेटा सेंटर क्षमता की मांग टिकाऊ बनी हुई है। विचारों में यह भिन्नता बताती है कि अस्थिरता क्यों बढ़ी है।
अपेक्षा से धीमी मैक्रो वृद्धि जोखिम वाली संपत्तियों के लिए नकारात्मक जोखिम बढ़ाती है। 2025 की तीसरी तिमाही में जापान की अर्थव्यवस्था सिकुड़ जाएगी, और सकल घरेलू उत्पाद में तिमाही दर तिमाही 0.4 प्रतिशत की गिरावट आएगी।
कमजोर आंकड़ों ने पूर्वोत्तर एशिया में विकास जोखिमों और मांग को स्थिर करने के लिए नीतिगत समर्थन की आवश्यकता पर निवेशकों का ध्यान केंद्रित करने में मदद की। मुद्रा और ब्याज दरों की अपेक्षाओं ने आंकड़ों पर प्रतिक्रिया व्यक्त की, और बदले में इसने पोर्टफोलियो आवंटन को प्रभावित किया।
अमेरिकी व्यापार नीति और जारी टैरिफ अनिश्चितता निर्यात-निर्भर अर्थव्यवस्थाओं के लिए तस्वीर को और जटिल बना रही है। इस बीच, संयुक्त राज्य अमेरिका और पूरे एशिया में केंद्रीय बैंकों का संचार पूंजी प्रवाह का एक महत्वपूर्ण चालक बना रहेगा, क्योंकि ब्याज दर अपेक्षाओं में बदलाव से इक्विटी छूट दरों और सीमा पार प्रतिफल अंतरों में बदलाव होता है।
| उत्प्रेरक | यह क्यों मायने रखती है |
|---|---|
| टेक आय सीज़न | परिणाम यह जांचेंगे कि क्या राजस्व और लाभ वृद्धि वर्तमान मूल्यांकन को उचित ठहराती है। |
| निधि प्रवाह डेटा | निरन्तर बहिर्वाह से कीमतों पर दबाव बना रहेगा तथा अस्थिरता बढ़ेगी। |
| जापान और चीन में मैक्रो रिलीज़ | वृद्धि संबंधी आश्चर्य जोखिम उठाने की क्षमता को बदल देते हैं तथा नीतिगत अपेक्षाओं को बदल सकते हैं। |
| केंद्रीय बैंक संचार | फेड और क्षेत्रीय केंद्रीय बैंकों से प्राप्त दर मार्गदर्शन छूट दरों और मुद्रा प्रवाह को प्रभावित करता है। |
| भू-राजनीतिक और व्यापारिक घटनाक्रम | व्यापार वार्ता में कोई भी सकारात्मक प्रगति विश्वास बहाल कर सकती है; असफलताएं बिक्री को बढ़ा सकती हैं। |
निवेशकों को अपनी समयावधि और जोखिम सहनशीलता के आधार पर विभिन्न विकल्पों का सामना करना पड़ता है। वर्तमान परिवेश में निम्नलिखित को व्यापक रूप से विवेकपूर्ण दृष्टिकोण माना जाता है।
दीर्घकालिक निवेशकों के लिए: उच्च-गुणवत्ता वाले शेयरों में निवेश बनाए रखें, लेकिन अत्यधिक केंद्रित शेयरों पर लाभ कमाने पर विचार करें। अधिक आकर्षक मूल्यांकन और स्पष्ट आय दृश्यता वाले क्षेत्रों और बाज़ारों की ओर पुनर्संतुलन करें।
सामरिक या सक्रिय प्रबंधकों के लिए: आय और मैक्रो डेटा रिलीज़ को व्यापार योग्य घटनाओं के रूप में उपयोग करें। विकल्पों के माध्यम से हेजिंग या सकल जोखिम को कम करना तब तक उपयुक्त हो सकता है जब तक कि प्रवाह स्थिर न हो जाए।
विदेशी निवेशकों के लिए: मुद्रा और स्थानीय तरलता की स्थिति पर सावधानीपूर्वक नज़र रखें। अचानक निकासी से बोली-प्रस्ताव का अंतर बढ़ सकता है और लेन-देन की लागत बढ़ सकती है।
सभी निवेशकों के लिए कोई एक तरीका सही नहीं होता। सही प्रतिक्रिया व्यक्तिगत उद्देश्यों और अल्पकालिक अस्थिरता को सहन करने की क्षमता पर निर्भर करती है।
एशियाई शेयर बाजार एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पहुँच गए हैं। हाल ही में एआई से जुड़े उत्साह से दूर होने और विदेशी पूंजी के बड़े पैमाने पर बहिर्वाह ने तकनीकी निवेश वाले बाजारों की कमज़ोरियों को उजागर कर दिया है।
मौजूदा कमज़ोरी एक हल्का सुधार साबित होगी, एक दीर्घकालिक समेकन, या एक गहरे सुधार की शुरुआत, यह आगामी कॉर्पोरेट आय, मैक्रो रिलीज़ और विदेशी प्रवाह के उलट होने पर निर्भर करता है। निवेशकों को आगे की संभावित राह का आकलन करने के लिए फंड प्रवाह, प्रौद्योगिकी आय कैलेंडर और प्रमुख मैक्रो डेटा पर नज़र रखनी चाहिए।
मुख्य कारक मुनाफ़ाखोरी और लगभग 10.18 अरब अमेरिकी डॉलर का बड़ा विदेशी बहिर्वाह था, जो दक्षिण कोरिया और ताइवान में केंद्रित था। एआई और तकनीकी कंपनियों के बढ़े हुए मूल्यांकन ने निवेशकों को उच्च-गुणक कंपनियों में निवेश कम करने के लिए प्रेरित किया।
जहाँ अग्रिम मूल्य आय अनुपात ऊँचा है, वहाँ मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ जायज़ हैं। कुछ विश्लेषकों को नियमित सुधार की उम्मीद है, जबकि अन्य चेतावनी देते हैं कि अगर आय उम्मीद से कम रही, तो एआई में केंद्रित निवेश के कारण बड़ी पुनर्मूल्यांकन की आवश्यकता पड़ सकती है।
सेमीकंडक्टर और एआई से संबंधित फर्मों की उच्च सांद्रता वाले बाजार, विशेष रूप से दक्षिण कोरिया और ताइवान, मूल्यांकन जोखिम और हाल ही में सबसे बड़े बहिर्वाह के कारण सबसे अधिक असुरक्षित हैं।
दीर्घकालिक निवेशकों को संकेन्द्रण जोखिम को कम करने, उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों में निवेश बनाए रखने और अस्थिरता के दौर का उपयोग आकर्षक मूल्य वाले क्षेत्रों में चुनिंदा निवेश करने के लिए पुनर्संतुलन पर विचार करना चाहिए। समय से ज़्यादा अनुशासन मायने रखता है।
प्रमुख घटनाओं में प्रौद्योगिकी क्षेत्र की आय, निधि प्रवाह के रुझान, जापान और चीन में वृहद आर्थिक आंकड़े और केंद्रीय बैंक के संदेश शामिल हैं। इन मोर्चों पर सकारात्मक आश्चर्य बाजारों को स्थिर कर सकते हैं, जबकि निराशाएँ बिकवाली को और गहरा कर सकती हैं।
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