Нийтэлсэн огноо: 2025-11-17
AI болон технологийн хэт төвлөрөл. Технологийн секторт төвлөрсөн жижигхэн нэр төрлийн өндөр хамаарал нь индексийн системийн эрсдэл үүсгэдэг.
Тогтвортой гүйлгээний алдагдал. Гадаадын хөрөнгө оруулалт тасралтгүй гарах нь жижиг зах зээлүүдэд хөрвөх чадварыг хязгаарлаж, хэт татварын сангаас түргэн зарах шаардлагыг үүсгэж болно.
Макро эдийн засгийн удаашрал. Ази дахь гол эдийн засгуудын өсөлт удааширснаар компаний ашгийн өсөлт багасаж, доошлох эрсдэл нэмэгдэнэ.
Тогтоомжийн алдаанууд. Төв банкны үйл ажиллагааны алдаа нь хөрөнгийн ангилал бүр дээр хурдтай үнийн дахин үнэлгээг үүсгэж, тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлж болно.
Геополитик ба худалдааны эрсдэлүүд. Худалдааны дайн болон бүс нутгийн геополитик зөрчилдөөнүүд нь хөрөнгө оруулагчдын төөрөгдөлд орох эрсдэлийг нэмэгдүүлж, аюулгүй байдлын эрэлхийллийг дэмжих болно.
| Зах зээл | Орчин үеийн хөдөлгөөн | Үндсэн драйвер |
|---|---|---|
| Өмнөд Солонгос | Технологийн тэргүүлэгчдийн хурц уналт; бүс нутгийн хамгийн их гадаад гүйлгээний алдагдал | Семикондуктор болон AI холбоотой компаниудын төвлөрөл; гадаадын хөрөнгө оруулалт буурсан |
| Тайвань | Чип үйлдвэрлэгчдийн томоохон дарамт ба томоохон гүйлгээний алдагдал | Үйлдвэрлэл ба санах ой компанийн хувьцааны хамаарал; үнэлгээ дахин үнэлэгдсэн |
| Япон | Өнгөрсөн сарын бэрхшээлтэй гараа; экспортын болон технологийн компанийн сул сөрөг гүйцэтгэл | 3-р улирлын ДНБ агшилт болон бодлогын төвлөрөл; болгоомжтой байр суурь |
| Энэтхэг | Гадаадын капиталын гаралт ч, дотоодын зарим хөрөнгө оруулагчид тогтвортой байна | Дэлхийн сангуудын дахин баланс ба орон нутгийн хөрөнгө оруулагчдын анхаарал |
| Өмнөд-Зүүн Ази | Зах зээлүүдийн ялгаатай үр дүн | Зарим улсад багахан гүйлгээний орлого байсан бол бусад нь зарах дарамтанд өртсөн |
Саяхан Nikkei 225 индекс 118.21 нэгжээр буюу 0.23 хувиар буурч, 50.258.32 иенээр арилжаалагдсан байна.
TOPIX индекс ойролцоогоор 3.343.54 нэгжид хаагдаж, 0.48 хувиар буурсан байна.
CSI 300 индекс саяхан 4596.15 юань болж 31.99 нэгж буюу 0.69 хувиар буурсан байна.
Өмнөд Солонгосын KOSPI индекс ойролцоогоор 4.067.41 нэгж болж, сүүлийн таван өдрийн дотор 1.39 хувиар буурчээ.
Товчоор хэлэхэд, Никкэй индекс нь тогтвортой хэвээр байгаа ч гадаад шокийн нөлөөнд өртөмтгий байна. TOPIX нь илүү өргөн зах зээлийн сул дорой байдалтай, CSI 300 нь эх газрын хувьцаанд болгоомжтой байгааг харуулж, KOSPI нь технологоор төвлөрсөн тул хамгийн том богино хугацааны дарамттай байна.
Гадаад хөрөнгө оруулалт 11-р сарын эхний долоо хоногт Ази дахь хувьцаанууд дээр ойролцоогоор 10.18 тэрбум ам.долларын гаргалт хийсэн бөгөөд энэ нь 10-р сард бичигдсэн бага зэргийн орлогоор эргүүлэн хөрвөсөн юм.
Энэхүү зарах нь технологи болон AI холбогдсон зах зээлүүдэд төвлөрсөн бөгөөд энэ нь үнэлгээний хэт дээшлэлт болон ирээдүйн ашгийн өндөр хүлээлтийг хэр зэрэг биелүүлж чадах вэ гэдэгт хурдан үнэлгээ өгөх болсон байна.
Гүйлгээний хэмжээ нь хэрхэн хурдан өөрчлөгдөж болохыг илэрхийлж, төвлөрсөн rally-ийг амплификат хийх чадвар бий.
Борлуулалт бүс даяар жигд биш байсан. Өмнөд Солонгос болон Тайвань тус бүр ойролцоогоор 5.05 тэрбум ам.доллар ба 3.86 тэрбум ам.доллараар нэг зах зээлээс хамгийн их гадагшаа гарсан. Энэтхэгт мөн мэдэгдэхүйц гадагш урсгал гарсан бол Индонези болон Филиппинд мөн адил хугацаанд бага хэмжээний урсгал оржээ. Өмнөд Солонгос, Хятад дахь борлуулалтын төвлөрөл нь хагас дамжуулагч болон хиймэл оюун ухааны нийлүүлэлтийн сүлжээнд хамгийн их өртдөг зах зээлтэй холбоотой юм.
Гадаад хөрөнгө оруулалтын гаралт нь хоёр практик нөлөөг үзүүлдэг. Эхнийх нь үнэ тогтоолт дээр: зах зээл дээр гаргалт буурснаар худалдан авах ба санал болгосон үнийн хоорондын ялгаа нэмэгдэж, тогтворгүй байдал ихсэх болно. Хоёр дахь нь сэтгэл зүйд: тогтсон гаралт нь зах зээл дээр дахин зарах сэдлийг өдөөх боломжтой.
MSCI Ази Номхон далайн Япон төстэй мэдээллийн технологи индекс нь жилд 4.23 хувиар буурсан бөгөөд энэ нь өмнөх хагас жилийн хугацаанд маш том өсөлт үзүүлсэнтэй харьцуулж байна. Энэ уналт нь тухайн индексуудыг дахин үнэлэх эрсдэлтэй гэдгийг илэрхийлжээ.
Оролтын үнэлгээний харьцаа 11-р сард орж ирэхэд өндөр түвшинд байсан бөгөөд MSCI Ази Номхон далайн Япон бус 12 сарын өмнөх үзүүлэлт PE 2021 оны хагас жилийн үед байсан түвшинд 15.81 дахин өссөн байна. Өндөр харьцаанууд нь зах зээлүүдийг ашгийн тасалдал болон хөндлөн үндсэн тооцоог өөрчлөхөд илүү мэдрэмтгий болгодог.
Танигдсан шинжээчид болон санхүүгийн хэвлэлүүд зарим хэсгийн технологийн rally нь хэтэрхий үнэлэгдсэн гэж анхааруулж байна. Өөр шинжээчид болон гадаад мэргэжилтнүүд эрэлт хүсэлтийн тогтвортой байдалд эргэлзээгүй гэж тэмдэглэж байна. Энэ хоёр үзэл бодлын зөрүү нь хурц тогтворгүй байдал үүсгэдэг.
Тогтоосон хүлээлтээс илүү удаан өссөн макро эдийн засаг нь эрсдэлтэй хөрөнгийн доошлох эрсдэлийг нэмэгдүүлж байна. Японы эдийн засаг 2025 оны гуравдугаар улиралд агшсан бөгөөд ДНБ 0.4 хувиар буурсан. [3]
Энэ сул үр дүн нь Хойд Азийн өсөлтийн эрсдэлийг илүү анхаарах, мөн бодлогын дэмжлэгийг хичнээн хэрэгтэй болохыг авч үзэхийг хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг төвлөрүүлсэн. Валютын болон хүүгийн хүлээлтүүд эдийн засгийн мэдээллүүдэд хариу үйлдэл үзүүлж, үүний улмаас портфелиудын түвшинг өөрчилсөн.
АНУ-ын худалдааны бодлого болон татварын тодорхойгүй байдал нь экспортод тулгуурласан эдийн засагт нэмэлт хүндрэл учруулж байна. Мөн АНУ болон Ази даяар төв банкны харилцаа нь хөрөнгө оруулалтын урсгалд чухал нөлөө үзүүлэх магадлалтай бөгөөд хүүгийн хүлээлтүүдийн өөрчлөлт нь хувьцааны дисконтын хүү болон хил дамнасан өгөөжийн ялгааг өөрчлөх болно.
| Катализатор | Яагаад чухал вэ |
|---|---|
| Техникийн орлогын улирал | Үр дүн нь орлого, ашгийн өсөлт нь одоогийн үнэлгээг зөвтгөж байгаа эсэхийг шалгах болно. |
| Сангийн урсгалын мэдээлэл | Үргэлжлүүлэн гадагшлах урсгал нь үнийн уналтын дарамтыг хадгалж, тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлнэ. |
| Япон, Хятад дахь макро хувилбарууд | Өсөлтийн сюрприз нь эрсдэлийн дур сонирхлыг өөрчилж, бодлогын хүлээлтийг өөрчилж чадна. |
| Төв банкны харилцаа холбоо | ХНС болон бүс нутгийн төв банкуудын ханшийн удирдамж нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ болон валютын урсгалд нөлөөлдөг. |
| Геополитик ба худалдааны хөгжил | Худалдааны хэлэлцээнд эерэг ахиц гарах нь итгэлийг сэргээж чадна; уналт нь борлуулалтыг гүнзгийрүүлж болзошгүй. |
Хөрөнгө оруулагчид өөрийн цаг хугацааны хэтийн төлөв болон эрсдэл хүлээх чадлаас хамааран янз бүрийн сонголтуудыг хийж болно. Өнөөдрийн нөхцөл байдалд хамгийн тохиромжтой гэж үздэг зарим хандлагууд:
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид: Чанартай нэр хүндтэй компанид хөрөнгө оруулалтаа хадгалах, гэхдээ хэт төвлөрсөн байрлалуудаас ашиг олох талаар бодож үзэх. Үнэлгээ болон орлогын харагдац илүү тодорхой хүлээлттэй салбар, зах зээл рүү дахин тэнцвэржүүлэх.
Тактикийн эсвэл идэвхтэй менежерүүд: Ашгийн болон макро өгөгдлийн гаргалгааг худалдах боломжит үйл явдлууд гэж үзэх. Сонголтоор хедж хийх эсвэл нийт эрсдэлийг бууруулах нь урсгал тогтворжих хүртэл тохиромжтой байж болно.
Гадаад хөрөнгө оруулагчид: Вальютын болон орон нутгийн санхүүгийн нөхцөл байдлыг анхааралтай ажиглах хэрэгтэй. Гэнэтийн урсгалын алдагдал нь санал үнийн тархацыг өргөжүүлж, гүйлгээний зардлыг нэмэгдүүлэх боломжтой.
Хэдийгээр бүх хөрөнгө оруулагчдад зөвхөн нэг хариулт байхгүй ч, зөв хариу үйлдэл нь хувь хүн бүрийн зорилго, богино хугацааны волатиль байдлыг хүлээн зөвшөөрөх чадвараас хамаарна.
Ази дахь хувьцааны зах зээл түүхэн хувьсгалд хүрч ирсэн. AI холбоотой хэт өндөр үнэлгээтэй байдлаас гарсан сүүлийн үеийн эргэлт болон гадаад урсгалын хэмжээ нь техникийг төвлөрүүлсэн зах зээлүүдийн эмзэг байдлыг илчилсэн.
Одоогийн сулрал нь гүний засварлал, урт хугацааны нэгтгэл эсвэл илүү гүнзгий засварлал болж хувирах эсэх нь ирэх компанийн ашгийн тайлан, макро мэдээлэл, мөн гадаад урсгалууд эргэж өгөх эсэхээс хамаарна. Хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн урсгал, технологийн ашгийн хуанли, гол макро өгөгдлийг анхааралтай ажиглах хэрэгтэй.
Ази дахь хувьцааны зах зээлд сүүлийн үеийн уналт ямар шалтгаанаар болсон вэ?
Гол шалтгаан нь ашгийг авч, гадаадын хөрөнгө оруулалтын урсгалуудын ойролцоогоор 10.18 тэрбум ам.долларыг зөвхөн Өмнөд Солонгос болон Тайваньд төвлөрүүлсэн. AI болон технологийн өндөр үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчдыг өндөр олонлогтой нэрсээс гаргасан.
Үнэлгээний асуудлууд үндэслэлтэй юу, эсвэл энэ нь ердийн засварлал уу?
Үнэлгээний асуудлууд нь урт хугацааны үнийн ашиг орлогын харьцаа өндөр байх үед үндэслэлтэй. Зарим шинжээчид энэ нь ердийн засварлал гэж үзэж байгаа бол зарим нь AI дахь төвлөрсөн байрлал нь ашгийн хүлээлтүүд алдагдвал илүү том үнэлгээнүүдэд хүргэж болох гэж анхааруулж байна.
Ази дахь ямар зах зээлүүд цаашид илүү доошлох эрсдэлд орж байна вэ?
Семикондуктор болон AI холбоотой компаниуд өндөр төвлөрөлтэй зах зээлүүд, ялангуяа Өмнөд Солонгос ба Тайвань, үнэлгээний эрсдэл болон хамгийн том гадаад урсгалын алдагдлаас болж хамгийн эмзэг байна.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид одоо юу хийх ёстой вэ?
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид төвлөрсөн эрсдлийг бууруулахын тулд дахин тэнцвэржүүлэлт хийх, чанартай компаниудын орлогын харагдац илүү тодорхой салбаруудад хөрөнгө оруулах, волатиль байдалтай үед үнэ цэнэтэй үнэлгээтэй салбаруудыг сонгон хөрөнгө оруулах талаар бодож үзэх хэрэгтэй. Үндсэндээ, цагийг биш, сахилга бат чухал.
Ямар үйл явдлууд зах зээлүүдийг сэргэж эсвэл цаашид унаж байхыг тодорхойлох вэ?
Гол үйл явдлууд нь технологийн салбарын ашгийн тайлангууд, хөрөнгө оруулалтын урсгалын хандлага, Япон болон Хятадын макро хэвлэлүүд, мөн төв банкны харилцаа байна. Эдгээр салбаруудын эерэг сюрпризууд зах зээлийг тогтворжуулж болох бол, гэнэтийн бууралт нь борлуулалтыг гүнзгийрүүлж болзошгүй.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
