Publicado em: 2025-10-30
As ações da Meta despencaram mais de 7% após a empresa divulgar uma receita robusta no terceiro trimestre, mas também revelar uma despesa tributária extraordinária de US$ 15,9 bilhões e um aumento acentuado nos gastos de capital relacionados à IA para 2026.
Apesar da receita recorde e do crescimento do número de usuários, os investidores ficaram assustados com a queda repentina nos lucros e com a perspectiva de aumento dos custos.
| Métrica | Figura | Observações |
|---|---|---|
| Movimentação de ações | -8% no pregão após o fechamento do mercado | Após os resultados do terceiro trimestre |
| Receita do terceiro trimestre | US$ 51,2 bilhões | Crescimento de 22% em relação ao ano anterior |
| EPS relatado | 0,5 | Queda acentuada devido a imposto extraordinário |
| EPS ajustado | 516,00% | Excluindo taxa única |
| Cobrança única de imposto | US$ 15,9 bilhões | Ajuste contábil |
| despesas de capital de 2025 | US$ 70–72 bilhões | Infraestrutura de IA e centros de dados |
| Perda da Reality Labs | US$ 3,7 bilhões | Investimento contínuo em VR/AR |
O terceiro trimestre da Meta demonstrou um forte crescimento na receita: o faturamento atingiu US$ 51,24 bilhões, um aumento de aproximadamente 26% em relação ao ano anterior, enquanto o número de usuários ativos diários em seus aplicativos subiu para cerca de 3,54 bilhões, um aumento de 8%. As métricas de publicidade também se mantiveram sólidas, com um aumento de aproximadamente 14% nas impressões e um aumento de cerca de 10% nos preços dos anúncios.
No entanto, o panorama geral dos resultados financeiros foi tudo menos simples. A empresa registrou uma provisão tributária extraordinária de US$ 15,93 bilhões, o que reduziu o lucro por ação (EPS) reportado para US$ 1,05, uma queda de aproximadamente 83% em relação ao ano anterior.
Excluindo esse encargo, o lucro por ação ajustado seria de aproximadamente US$ 7,25, o que sugere que o negócio principal permanece saudável. A alíquota efetiva de imposto reportada atingiu 87%, mas cai para cerca de 14% em uma base ajustada.
Três observações merecem atenção:
O crescimento da receita permanece robusto:
Embora seja necessário comparar com as tendências históricas e o desempenho de pares para avaliar se o ritmo de crescimento está diminuindo.
A sustentabilidade das margens tornou-se o ponto central:
O aumento dos custos surpreendeu o mercado, e os investidores questionam até que ponto a contração das margens poderá continuar.
A cobrança de imposto possui um componente de benefício fiscal futuro:
A despesa é principalmente não monetária e decorre da reforma tributária dos EUA. A Meta prevê reduções futuras nas obrigações tributárias em dinheiro, o que ajuda a compensar parte da preocupação dos investidores.
Resumindo, o negócio principal da Meta ainda está em fase de expansão, mas o foco dos investidores mudou, acertadamente, para como a alocação de capital e as peculiaridades contábeis impactarão os retornos a longo prazo.
Os movimentos do mercado refletiram três preocupações relacionadas dos investidores.
O item tributário não monetário de US$ 15,93 bilhões reduziu a lucratividade GAAP e gerou um impacto negativo nas manchetes. Os investidores costumam reagir a itens contábeis grandes e inesperados porque eles alteram os parâmetros de comparação de lucro por ação no curto prazo e podem complicar as projeções dos modelos.
A administração afirmou que as expectativas de despesas de capital aumentaram e que os custos associados à contratação, à expansão de data centers e a profissionais especializados em IA permanecerão elevados até 2026. Isso aumenta a incerteza sobre o fluxo de caixa livre e as margens no médio prazo, mesmo que a receita continue a crescer.
Embora o lucro por ação ajustado, excluindo o item tributário, tenha sido forte, os números GAAP principais são o que frequentemente impulsionam o sentimento do mercado no curto prazo. Alguns investidores reagiram ao impacto contábil sem ajustar completamente sua natureza não monetária, o que provocou fortes vendas após o fechamento do mercado.
| Impacto imediato | Impacto no fluxo de caixa a longo prazo |
|---|---|
| Grande redução no lucro reportado neste trimestre. | Por não envolver desembolso de caixa imediato, não há necessidade de fluxo de caixa equivalente, o que pode reduzir a arrecadação de impostos federais futuros. |
| A queda no lucro por ação (EPS) pode desencadear efeitos contratuais ou relacionados ao índice para alguns investidores. | O lucro por ação ajustado permanece forte; os analistas irão testar a resiliência dos modelos de fluxo de caixa. |
| Reação negativa de curto prazo e aumento da volatilidade | As perspectivas de longo prazo dependem dos retornos e da execução da IA. |
Em declarações preparadas e durante a teleconferência de resultados, a administração enfatizou que:
A cobrança de impostos é consequência da recente legislação tributária dos EUA e não envolve desembolso monetário, sendo que a empresa espera que ela reduza os futuros pagamentos de impostos federais em termos monetários.
A Meta mantém o compromisso com o investimento acelerado em IA, incluindo infraestrutura e talentos, o que, segundo a administração, possibilitará ofertas de produtos superiores e oportunidades de monetização a longo prazo.
A empresa continua gerando um crescimento robusto de receita e a administração apontou para a continuidade do bom desempenho em determinados formatos de anúncios e mercados geográficos.
Os investidores devem observar que o tom da administração foi voltado para o futuro e enfatizou o retorno a longo prazo dos investimentos em IA, apesar do impacto negativo nos resultados contábeis no curto prazo.
A disposição da Meta em aceitar uma maior volatilidade nos lucros a curto prazo para investir na construção de capacidade de IA pode servir de modelo para outras grandes empresas de plataforma.
Se vários provedores de hiperescala seguirem o mesmo caminho, o mercado terá que precificar um ciclo de capital de vários anos para a infraestrutura de IA.
Analistas já discutem a possibilidade de que grandes investimentos em IA em todo o setor possam comprimir as margens no geral e aumentar os indicadores de intensidade de capital por anos.
Atualmente, a demanda por publicidade permanece robusta o suficiente para gerar receita recorde para a Meta.
Os anunciantes estarão atentos para verificar se as mudanças nos produtos e a segmentação habilitada por IA melhoram o retorno sobre o investimento em publicidade.
Qualquer deterioração no desempenho dos anúncios ou uma desaceleração significativa nos orçamentos dos anunciantes teria um impacto maior se os custos continuassem a aumentar.
Se você é um investidor de longo prazo que acredita que a Meta pode monetizar a IA generativa e novos dispositivos, o trimestre pode representar uma distorção temporária em relação ao valor de longo prazo.
Se você é um investidor de curto prazo focado no lucro por ação e na geração de caixa nos próximos 12 meses, as projeções elevadas de despesas de capital e os impactos contábeis negativos introduzem uma incerteza significativa.
Investidores cautelosos atualizarão seus modelos de fluxo de caixa descontado para refletir maiores despesas de capital e modelar explicitamente o cronograma e os efeitos do encargo tributário.
Os principais fatores de curto prazo que ajudarão a resolver a incerteza do mercado incluem:
A seção detalhada de perguntas e respostas da teleconferência de resultados e quaisquer apresentações subsequentes para investidores que detalhem o item tributário e mostrem o cronograma de dedução do imposto em caixa.
Confirmação do ritmo de gastos para 2026: quanto do orçamento do próximo ano é fixo versus discricionário, e com que rapidez a empresa pode escalar o retorno dos investimentos em IA.
Sinais de monetização de produtos: atualizações sobre novos formatos de anúncios, monetização do Threads, anúncios do WhatsApp e quaisquer receitas atribuíveis a recursos habilitados por IA.
Revisões dos analistas às estimativas de consenso, metas de preço e previsões de margem nos dias seguintes à divulgação do relatório.
O último relatório trimestral da Meta combinou um desempenho recorde de receita com resultados negativos. A reação imediata do mercado refletiu uma preocupação compreensível com uma despesa contábil tributária extraordinária muito grande, juntamente com um aumento nos gastos operacionais e de capital planejados relacionados à IA.
Para investidores de longo prazo, a questão central é se a empresa conseguirá converter esse investimento elevado em fluxos de receita sustentáveis e melhor monetização.
Para investidores com foco em curto prazo ou renda, o período que se avizinha exigirá atenção especial ao fluxo de caixa livre, disciplina na alocação de capital e ao momento ideal para aproveitar os benefícios fiscais em dinheiro.
A intenção estratégica da empresa é clara; o mercado agora está precificando o risco de que o caminho para alcançar esse objetivo estratégico seja mais intensivo em capital e mais volátil do que o previsto anteriormente.
As ações da Meta caíram devido a uma despesa tributária de US$ 15,9 bilhões e ao alerta da administração sobre maiores gastos com infraestrutura de IA em 2026, o que aumentou as preocupações dos investidores em relação às margens de lucro e ao fluxo de caixa.
A despesa tributária é, em grande parte, um ajuste contábil não monetário aos ativos fiscais diferidos, o que significa que afeta os lucros reportados, mas tem um impacto imediato mínimo no fluxo de caixa ou na liquidez reais da Meta.
A Meta investirá na expansão de data centers, no treinamento de modelos de IA e na integração de ferramentas de IA no Facebook, Instagram, WhatsApp e Quest, com o objetivo de aprimorar os sistemas de recomendação e a eficiência da publicidade.
Os analistas preveem volatilidade a curto prazo, mas mantêm otimismo a longo prazo, esperando que os investimentos da Meta em IA e tecnologia de publicidade possam impulsionar o crescimento dos lucros e a recuperação da avaliação assim que as despesas de capital se estabilizarem.
A Meta negocia com um rácio P/L futuro inferior ao da Microsoft e da Nvidia, o que implica um valor potencial caso os investimentos em IA melhorem as margens e o crescimento das receitas a longo prazo se materialize conforme o esperado.
Os principais riscos incluem o aumento dos custos da IA, a potencial desaceleração da receita publicitária, o escrutínio regulatório e os desafios na monetização das ferramentas de IA com rapidez suficiente para justificar os elevados gastos com infraestrutura e talentos.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
