Publicado em: 2025-12-11
A Oracle encerrou o pregão regular de hoje com uma leve alta, mas sofreu uma forte reversão no after-market, despencando cerca de 11,5%, de aproximadamente US$ 223,01 no fechamento para perto de US$ 197, após a divulgação dos resultados do segundo trimestre fiscal e dos planos de gastos atualizados da empresa.
A queda nas ações refletiu a preocupação dos investidores de que uma receita abaixo do esperado, combinada com gastos de capital significativamente maiores para construir data centers de IA, poderia pressionar o fluxo de caixa e os retornos da Oracle no curto prazo, mesmo que a empresa tenha destacado uma carteira recorde de contratos relacionados à IA.
Fechamento da sessão regular: Aproximadamente US$ 223,01 (+0,67%).
Preço após o fechamento do mercado: Caiu aproximadamente 11,5%, para perto de US$ 197 (≈ −US$ 25,71).
Receita trimestral: Aproximadamente US$ 16,1 bilhões (aumento de cerca de 14% em relação ao ano anterior) — ligeiramente abaixo de algumas estimativas de analistas.
Lucro por ação ajustado: US$ 2,26 (acima das expectativas do mercado), impulsionado em parte por um ganho de US$ 2,7 bilhões com a venda de uma participação na Ampere.
Obrigações de desempenho restantes (RPO/carteira de pedidos): Recorde de US$ 523 bilhões, impulsionado por grandes contratos de IA.
Perspectivas de investimento de capital (CapEx): A Oracle anunciou um aumento expressivo em seus gastos com infraestrutura, reportando um aumento de bilhões em despesas de capital neste trimestre e divulgando publicamente um plano anual próximo a US$ 50 bilhões, o que alarmou os investidores.
À primeira vista, o relatório é misto: o lucro por ação ajustado superou as estimativas, mas a receita total ficou ligeiramente abaixo do consenso em que muitos investidores se baseavam. O resultado positivo do lucro por ação foi parcialmente impulsionado por um ganho extraordinário (venda da participação na Ampere), o que levou alguns investidores a desconsiderarem esse resultado, considerando-o não totalmente representativo do bom desempenho operacional subjacente.
Essa combinação de problemas percebidos na qualidade dos lucros e uma queda na receita geralmente desencadeia movimentos mais acentuados do que o normal nas negociações após o fechamento do mercado, quando grandes instituições e operadores de derivativos ajustam suas posições imediatamente.
A Oracle está investindo fortemente na expansão da capacidade de seus data centers para suportar cargas de trabalho de IA de seus principais clientes. A administração revelou um aumento expressivo nos gastos: a taxa de despesas de capital do trimestre ficou muito acima das expectativas, e reportagens apontam para planos de investimento próximos a US$ 50 bilhões na construção e locação de capacidade para clientes de IA no próximo ano, uma escala que surpreendeu o mercado.
Esse tipo de investimento concentrado no início pode reduzir o fluxo de caixa livre e aumentar as preocupações com a alavancagem no curto prazo, mesmo que ajude a garantir fluxos de receita no longo prazo. Os investidores parecem estar considerando a possibilidade de que o retorno desses investimentos demore mais do que o esperado para se concretizar.
A Oracle reportou um RPO/backlog recorde de US$ 523 bilhões, destacando o enorme potencial de receita futura proveniente de grandes contratos recentes de IA, incluindo acordos ligados à Nvidia e à Meta. Contudo, o backlog por si só não foi suficiente para aliviar as preocupações com as atuais pressões sobre a receita e o fluxo de caixa.
Em outras palavras, o mercado recompensa a visibilidade futura, mas não ao custo de dificuldades financeiras imediatas ou de um balanço patrimonial mais arriscado. Essa tensão entre a promessa de longo prazo e os custos de curto prazo ajuda a explicar por que a Oracle conseguiu registrar uma carteira de pedidos recorde, mesmo com suas ações caindo acentuadamente após o fechamento do mercado.
Após a divulgação dos resultados, surgiram dois temas principais:
Alguns contratos envolvem codependência com parceiros (por exemplo, fornecedores que também são clientes), criando um cenário complexo de receitas e margens.
O plano da Oracle de financiar uma infraestrutura massiva de IA para um pequeno grupo de grandes clientes levanta questões: quem arca com o risco econômico e quando a Oracle obterá retornos atrativos? A velocidade e a escala do aumento do investimento levaram vários investidores a ajustar suas estimativas de curto prazo ou a sinalizar um risco maior de queda.
O mercado após o fechamento do pregão apresenta menor liquidez do que o pregão regular, e o sentimento do mercado pode oscilar drasticamente com base em notícias de última hora. Os mercados de opções já haviam precificado uma movimentação significativa, portanto, quando a receita ficou abaixo das expectativas e as projeções de despesas de capital surpreenderam, a negociação algorítmica e a proteção com opções provavelmente amplificaram a queda. Espere maior volatilidade intradiária amanhã, enquanto o mercado se ajusta às notícias em condições normais de negociação.
Se você acompanha a Oracle, aqui estão os principais itens a serem monitorados:
Planos de investimento de capital e financiamento:
Procure comentários da administração sobre o cronograma dos investimentos e quando se espera que eles gerem caixa, o que é fundamental para a avaliação.
Atualizações das orientações para o ano fiscal de 2026:
Mesmo que a previsão geral de receita permaneça inalterada, quaisquer ajustes nas margens ou nas expectativas de fluxo de caixa livre podem ser significativos.
Concentração de clientes e estrutura contratual:
Os investidores querem saber se a carteira de pedidos consiste em contratos duradouros e de alta margem ou em receitas dependentes de relacionamentos com fornecedores e práticas contábeis.
Métricas de crédito e níveis de endividamento:
Aumentos nos investimentos de capital geralmente exigem mais empréstimos ou arrendamentos de ativos, portanto, fique atento aos spreads de dívida e crédito da Oracle em busca de sinais de dificuldades financeiras.
A Oracle está se posicionando no mercado de nuvem de IA expandindo sua capacidade e fechando contratos com grandes clientes. Se conquistar uma parcela significativa e duradoura da demanda por infraestrutura de IA, o potencial de crescimento a longo prazo poderá ser substancial, impulsionado pela carteira de pedidos recorde da administração.
No entanto, os riscos são consideráveis: investimentos concentrados no início do período podem afetar os retornos de curto prazo e aumentar o risco de alavancagem caso a receita ou as margens fiquem aquém do esperado. Para investidores focados em valor, a questão principal é se a recente queda nos preços representa uma oportunidade de compra a longo prazo ou indica desafios estruturais mais profundos. Para os traders, o curto prazo provavelmente será moldado pela volatilidade e pelo fluxo de notícias.
As ações da Oracle despencaram principalmente devido a uma ligeira queda na receita e a um aumento significativo nos gastos de capital relacionados à expansão de data centers com inteligência artificial, o que gerou preocupações sobre o fluxo de caixa de curto prazo, apesar do forte crescimento da carteira de pedidos a longo prazo.
Sim. A Oracle apresentou um lucro por ação ajustado acima do esperado, impulsionado em parte por um ganho extraordinário com a venda de sua participação na Ampere. No entanto, os investidores desconsideraram o resultado positivo porque a receita ficou ligeiramente abaixo das expectativas e as pressões sobre os gastos ofuscaram o resultado positivo.
A maior preocupação era o plano de gastos de capital significativamente maior da Oracle para infraestrutura de IA. Os investidores temem que o grande investimento inicial possa comprimir as margens e o fluxo de caixa livre, criando pressão sobre o balanço patrimonial no curto prazo, mesmo com a empresa anunciando compromissos recordes de receita futura.
A Oracle apresentou um forte desempenho na nuvem e uma demanda contínua impulsionada por IA, contribuindo para uma carteira de pedidos recorde de US$ 523 bilhões. No entanto, os mercados se concentraram menos no potencial de longo prazo e mais em saber se a empresa conseguirá converter essa demanda de forma eficiente e lucrativa no curto prazo.
Entre os principais pontos a serem divulgados, estão as orientações atualizadas sobre margens, tendências de fluxo de caixa livre e cronograma de investimentos, além de detalhes sobre os principais contratos de IA. Os investidores também acompanharão os níveis de endividamento da Oracle, visto que a implementação de infraestrutura em larga escala pode exigir financiamento adicional.
A queda de aproximadamente 11,5% nas ações da Oracle após o fechamento do mercado é uma reação clássica do mercado a sinais mistos: fortes encomendas futuras e um lucro por ação acima do esperado (em parte, um resultado pontual), mas também uma receita abaixo do esperado e um aumento acentuado nos gastos de capital, o que gera preocupações com o fluxo de caixa e a alavancagem no curto prazo.
Como resultado, os compradores que anteriormente abraçaram a narrativa de IA da Oracle fizeram uma pausa para reavaliar o cronograma e o risco desses investimentos, desencadeando uma venda rápida e acentuada no pregão estendido.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
