2025-10-07
A ata do Federal Reserve, prevista para quarta-feira às 14h00 (horário do leste dos EUA), quase certamente reforçará as expectativas de um corte nas taxas em outubro, com os mercados já precificando uma probabilidade de 96% de uma redução de 25 pontos-base para 3,75–4,00% na reunião de 28–29 de outubro.
O documento oferecerá a visão mais clara até agora do pensamento dos formuladores de políticas sobre os riscos do mercado de trabalho e o progresso da inflação em um momento em que a paralisação do governo atrasou dados críticos sobre empregos que normalmente orientariam a decisão. [1]
A ata do FOMC da reunião de setembro será publicada exatamente às 14h (horário do leste dos EUA) (18h UTC) de quarta-feira, 8 de outubro. Dados históricos do Federal Reserve de Nova York mostram que a volatilidade dos preços dos ativos normalmente salta para níveis três vezes maiores que o normal durante a primeira hora após a divulgação, com os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos apresentando as reações mais acentuadas.
A maior parte da descoberta de preços acontece entre 14h e 15h, enquanto algoritmos e traders digerem o texto, o que significa que o posicionamento antes do lançamento é essencial para investidores ativos.
| Detalhes da versão | Dados |
|---|---|
| Data e hora | Qua, 8 de out às 14:00 ET |
| Janela de pico de volatilidade | 14h00–15h00 horário do leste dos EUA |
| Ativo mais afetado | Rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos (volatilidade normal 3×) |
| Descoberta de preço típica | Primeiros 15–60 minutos |
A paralisação já licenciou cerca de 750.000 funcionários federais diariamente e atrasou várias dezenas de divulgações econômicas, deixando o Fed e os mercados sem o relatório mensal de empregos, as avaliações de risco do IPC de setembro e as principais pesquisas regionais de manufatura.
Essa ausência de dados torna a ata de quarta-feira excepcionalmente valiosa, pois revelará como os membros do Comitê avaliaram os riscos de queda no emprego em meados de setembro e se essas preocupações se intensificaram o suficiente para justificar cortes consecutivos. Na reunião de setembro, o presidente Jerome Powell enfatizou "considerável incerteza" e observou que os lados do mandato duplo estão "um tanto tensos", o que significa que as autoridades precisam ponderar a desaceleração do crescimento do emprego em relação à inflação ainda elevada.
Os investidores profissionais concentram-se em padrões de linguagem específicos que sinalizam tendências moderadas ou agressivas, seguindo uma abordagem estruturada para ler a comunicação da Fed. [2]
Avaliação do mercado de trabalho: procure por frases como "os riscos negativos para o emprego aumentaram notavelmente" (positiva dovish) versus "o mercado de trabalho permanece resiliente" (falsa). A declaração de setembro mencionou riscos negativos pela primeira vez neste ciclo, e a ata mostrará quantos membros compartilharam essa preocupação.
Mudança na linguagem da inflação: observe as mudanças de "moderando" para "flexibilizando" ao descrever as pressões sobre os preços. Se vários participantes notaram que a inflação está "se aproximando da meta de 2%" ou "não é mais uma restrição", isso apoia a flexibilização em outubro.
Debate sobre taxa neutra: acompanhe frases de consenso como "maioria dos participantes" em comparação com sinais de divisão como "vários participantes" ou "poucos participantes". A taxa neutra — em que a política não estimula nem restringe — determinará até que ponto o Fed cortará.
Saber o que procurar pode economizar tempo e revelar consenso ou divisão que a declaração formal obscurece.
A análise de padrões históricos mostra que, quando as atas do Fed usam linguagem sinalizando "riscos negativos para o emprego", cortes nas taxas ocorreram dentro de 60 dias em aproximadamente 8 de cada 10 casos na última década, tornando essa frase um dos sinais mais confiáveis de política monetária moderada na comunicação do FOMC.
Forte sinal de política monetária moderada: "A maioria dos participantes considerou que os riscos de queda no emprego aumentaram consideravelmente e concordou que a política deveria ser recalibrada para dar suporte às condições do mercado de trabalho."
Advertência agressiva: "Alguns participantes expressaram preocupação sobre flexibilização prematura, observando que a inflação permaneceu acima da meta de 2% do Comitê."
Indicador de divisão: procure por divergências na contagem de votos ou frases como "divisões significativas no Comitê" ou "visões divididas sobre o ritmo da recalibração de políticas".
Na reunião de setembro, um membro — Stephen Miran — votou contra o corte de 25 pontos-base, preferindo não haver nenhuma medida. A ata explicará seu raciocínio e se outros compartilharam sua hesitação, oferecendo pistas sobre tensões internas que podem moldar a votação de outubro.
O documento segue uma estrutura de sete partes que leitores experientes podem navegar rapidamente.
| Seção | O que isso revela |
|---|---|
| 1. Revisão da política monetária | Estrutura e eficácia das ferramentas do Fed |
| 2. Perspectivas econômicas da equipe | Previsão básica da equipe do Fed |
| 3. Desenvolvimentos financeiros | Condições de crédito, padrões de empréstimo |
| 4. Perspectivas Internacionais | Riscos de crescimento global e comércio |
| 5. Visões econômicas dos participantes | Previsões e riscos dos membros |
| 6. Condições atuais | Trabalho, inflação e avaliações financeiras |
| 7. Ação política | Contagem de votos, dissidências, justificativa |
As seções 6 e 7 geralmente geram as maiores reações do mercado, pois contêm as visões mais recentes sobre a economia e quaisquer rachaduras no consenso.
Os futuros dos fundos federais agora mostram uma convicção esmagadora de que o Fed cortará as taxas na reunião do final de outubro, com as probabilidades se firmando desde o início da paralisação.
| Data da reunião | Probabilidade de corte | Alcance projetado |
|---|---|---|
| 28 a 29 de outubro | 96–98% | 3,75–4,00% |
| 17 a 18 de dezembro | 88–90% | 3,50–3,75% |
As casas de pesquisa de Wall Street estão divididas sobre o caminho para além de outubro. O Bank of America recentemente antecipou sua primeira previsão de corte de dezembro para outubro, mas agora espera apenas mais um movimento este ano, citando o risco de flexibilização excessiva. O Goldman Sachs e o Morgan Stanley, por outro lado, preveem cortes nas reuniões de outubro e dezembro, apontando para uma fraqueza sustentada do mercado de trabalho.
A ata de quarta-feira testará essa divergência: um amplo acordo sobre novos cortes apoiaria as chances de dezembro, enquanto a cautela sobre agir muito rápido poderia moderar as expectativas.
O apagão removeu vários pilares da dieta regular de dados do Fed, complicando tanto a decisão de outubro quanto a previsão do mercado. [3]
Lançamentos atrasados:
Relatório de emprego de setembro (originalmente agendado para 3 de outubro)
Dados de inflação do IPC de setembro (risco de atraso para o final de outubro)
Estoques no atacado, pesquisas regionais de manufatura do Fed
Powell reconheceu que o Comitê se apoiará mais em indicadores do setor privado, como folhas de pagamento do ADP, pedidos iniciais semanais de seguro-desemprego e dados de pesquisas do Institute for Supply Management.
Essa dependência de indicadores reforça a ata de quarta-feira, porque ela mostrará o peso que as autoridades deram aos números mais fracos de empregos em agosto quando decidiram fazer cortes em setembro.
Uma inclinação mais moderada nas atas repercutiria em todas as classes de ativos minutos após a divulgação das 14h.
Dólar americano: Provavelmente enfraquece, com o par USD/JPY vulnerável a um teste de 147,00, à medida que as expectativas de corte de juros aumentam e o iene se beneficia de fluxos de refúgio.
Ouro: Níveis recordes acima de US$ 3.930 por onça seriam estendidos se a ata confirmar uma tendência de flexibilização, já que taxas reais mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter o metal.
Ações: A sequência de sete dias de ganhos do S&P 500 pode continuar se cortes forem sinalizados, impulsionando setores sensíveis a taxas, como imóveis e serviços públicos, embora um tom cauteloso corra o risco de realização de lucros.
Títulos do Tesouro: Os rendimentos de dois anos provavelmente cairiam de 5 a 8 pontos-base devido à linguagem moderada, enquanto os rendimentos de dez anos poderiam aumentar se os preços do mercado mantivessem a queda até 2026.
Apesar da convicção quase unânime do mercado, dois cenários podem atrapalhar o consenso de flexibilização de outubro.
Fim da paralisação e dados de empregos surpreendem: se o Congresso chegar a um acordo de financiamento esta semana e o relatório de emprego atrasado de setembro mostrar um crescimento inesperadamente forte da folha de pagamento acima de 200.000 com queda do desemprego, o Fed pode fazer uma pausa para reavaliar o momento do mercado de trabalho.
A inflação se recupera: se a divulgação do IPC de outubro (se ocorrer conforme o planejado) revelar que a inflação subjacente está reacelerando acima de 3,0% em relação ao ano anterior, os formuladores de políticas podem optar por manter as taxas estáveis e reunir mais evidências antes de retomar os cortes.
O Bank of America alertou especificamente sobre o "risco de flexibilização excessiva", argumentando que cortes agressivos em uma economia ainda resiliente poderiam reacender as expectativas de inflação e forçar uma reversão política incômoda em 2026.
A Ata do Fed de quarta-feira chega em um momento crucial, em que os mercados precificam um corte quase certo em outubro, mas carecem dos dados habituais para confirmar essa visão. Com a paralisação do governo adiando divulgações importantes e a volatilidade prestes a atingir um pico às 14h (horário do leste dos EUA), a ata servirá como o sinal de política monetária mais importante antes da decisão de 28 e 29 de outubro.
A história mostra que, quando o Fed sinaliza "riscos negativos para o emprego" em minutos, os cortes ocorrem 80% das vezes em dois meses, tornando a linguagem de quarta-feira sobre os mercados de trabalho o sinal crítico.
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[1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250917a.htm
[2] https://www.schwab.com/learn/story/how-to-effectively-read-federal-reserve-minutes
