Ações da NVIDIA caem para mínima do ano - por que e o que vem a seguir?

A retração das ações da NVIDIA (NVDA) no ano até a data é melhor atribuída a uma reprecificação das taxas de desconto e do risco político, em vez de um deterioramento dos fundamentos. A avaliação da empresa reflete expectativas de um crescimento robusto e sustentado impulsionado por IA. Quando o mercado aumenta a probabilidade de gastos de capital em IA mais lentos no curto prazo, normalização de margens durante transições de plataforma, ou limitações contínuas de receita motivadas por fatores geopolíticos, a queda resultante no valor presente afeta desproporcionalmente os líderes de crescimento mega-cap, mesmo que a receita do trimestre atual permaneça forte.

Em 5 de fevereiro de 2026, a ação da NVDA caiu para uma mínima intradiária de aproximadamente $172, seu nível mais baixo no ano até a data. Essa queda indica uma reavaliação da valoração que os investidores atribuem aos fluxos de caixa de infraestrutura de IA, em vez de um deterioramento fundamental desses fluxos de caixa.

O que mais importa agora?

1) O mercado está reprecificando a “duração” do ciclo de IA, não a “existência” do ciclo de IA

A imagem de demanda reportada da NVIDIA continua forte, com receita do terceiro trimestre fiscal de 2026 de $57.0 bilhões e receita de Data Center de $51.2 bilhões. A empresa projetou receita do quarto trimestre fiscal de 2026 em $65.0 bilhões, mais ou menos 2%. Esses não são números de recessão. São números de "ainda em aceleração". [1]

A queda na ação da NVDA reflete a incerteza do mercado sobre a duração e a trajetória do crescimento de IA. Considerações-chave incluem o ritmo em que a demanda por treinamento de IA migra para inference, a extensão da otimização de gastos pelos hiperescaladores e o grau em que capacidade adicional de computação se traduz em lucro bruto incremental para a NVIDIA à medida que sistemas, rede e oferta competitiva se expandem.

Uma vez que um ciclo de crescimento se torna amplamente reconhecido, o mercado desloca o foco da existência do ciclo para mudanças nas expectativas. Mesmo um ajuste para baixo pequeno nas suposições de crescimento de longo prazo pode superar o impacto de um desempenho trimestral forte.

2) Margem bruta, ótica e risco de transição voltam ao foco

A NVIDIA está no meio de uma transição de arquitetura de alta velocidade. No arquivamento trimestral de 26 de outubro de 2025, a empresa vinculou explicitamente as mudanças na margem bruta a uma mudança no modelo de negócios em direção a soluções de data center em escala total Blackwell em vez de sistemas Hopper HGX. Também divulgou que a margem bruta nos primeiros nove meses do exercício fiscal de 2026 foi impactada por um encargo de $4.5 bilhões associado a excesso de estoque H20 e obrigações de compra. [2]

Os investidores podem simultaneamente acreditar que "a demanda por IA é real" e ainda assim reduzir o preço da ação se pensarem:

• O mix fica temporariamente menos favorável durante os ramp-ups,

• A complexidade da cadeia de suprimentos e de configuração aumenta a variabilidade,

• Eventos pontuais, como provisões de estoque, sugerem erros de previsão em geografias com restrições.

Tais fatores costumam servir como catalisadores para compressão de múltiplos em empresas com expectativas elevadas dos investidores.

3) A China e os controles de exportação permanecem uma restrição estrutural, não apenas um risco de manchete

No mesmo 10-Q, a NVIDIA declarou que está efetivamente impedida de competir no mercado chinês de computação para data centers sob as regras e o cenário geopolítico atuais, e que não é capaz de criar e entregar um produto competitivo para o mercado de data centers da China que receba aprovação de ambos os governos. [2] Separadamente, o BIS do Departamento de Comércio dos EUA continuou a apertar e atualizar os controles de exportação de semicondutores para computação avançada e sua postura de aplicação relacionada. [3]

A importância da China vai além de sua contribuição para a receita. O papel do país influencia várias dimensões estratégicas, incluindo:

• Desenvolvimento do ecossistema de concorrentes,

• Poder de precificação em regiões adjacentes,

• A difusão global de alternativas ao CUDA ao longo do tempo.

Mesmo com crescimento rápido em outras regiões, o mercado provavelmente aplicará um desconto persistente relacionado a políticas quando um grande mercado final permanecer estruturalmente restrito.

4) Maior incerteza política eleva o prêmio de risco de ações

O Federal Reserve manteve a faixa-alvo para a taxa dos federal funds em 3.50% a 3.75% na reunião de 28 de janeiro de 2026. [4] Um cenário de "mais alto por mais tempo" nas taxas não precisa ser extremo para pressionar ações de longa duração. O que importa é a combinação de:

• Uma taxa de desconto não trivial,

• Avaliação inicial elevada,

• Incerteza política e regulatória elevada em torno de tecnologias estratégicas.

Essa combinação de fatores frequentemente leva o capital a se afastar de ações de crescimento amplamente detidas durante períodos de aversão ao risco intensificada.

5) Concentração e Posicionamento Amplificam Quedas

Empresas megacap de IA frequentemente servem como veículos primários para expressar mudanças no sentimento de risco relacionado à IA. Durante períodos de redução de risco, os investidores tendem a vender as posições mais líquidas, independentemente dos fundamentos subjacentes. Essa dinâmica pode levar o preço das ações da NVDA abaixo de níveis justificados pelos lucros de curto prazo, mesmo quando os fundamentos da empresa permanecem fortes.

Fundamentos da NVIDIA versus Expectativas da NVIDIA

Fundamentos (O que a empresa reportou)

• Receita do trimestre fiscal Q3 2026: $57.0B, alta de 62% ano a ano. [1]

• Receita do Data Center no trimestre fiscal Q3 2026: $51.2B, alta de 66% ano a ano. [1]

• Perspectiva de receita para o trimestre fiscal Q4 2026: $65.0B mais ou menos 2%. [1]

Expectativas (O que o preço da ação descontava)

O preço da ação vinha descontando um caminho relativamente limpo de:

• Capex sustentado de hiperescaladores e AI empresarial,

• Rápidos ramp-ups de produto sem volatilidade de margem,

• Geopolítica administrável,

• Pressão limitada de preços por competição.

A recente queda indica que os investidores agora atribuem maior probabilidade a uma trajetória de crescimento mais volátil e incerta, em vez de um colapso completo das perspectivas.

O que vem a seguir: três cenários para a ação da NVDA

Cenário 1: Caso base, consolidação e depois re-aceleração

A NVDA se estabiliza à medida que o mercado recupera confiança na execução dos ramp-ups e na trajetória da margem bruta durante a transição.

Espera-se que a ação negocie dentro de uma faixa volátil até o próximo relatório de resultados, enquanto os investidores priorizam evidências concretas em vez de narrativas especulativas.

O que observar: comentários da administração sobre oferta, prazos de entrega, mix e sensibilidade da margem à penetração em sistemas e redes.

Cenário 2: Caso otimista, a visibilidade da demanda vence

• A demanda por Data Center permanece limitada pela oferta, não pela procura.

• Os investidores se reorientam para o poder de geração de lucros e o múltiplo se recompõe.

O que observar: crescimento sequencial sustentado do Data Center e linguagem indicando melhoria na estrutura de custos à medida que o mix do Blackwell amadurece. [1], [2]

Cenário 3: Caso pessimista, política e capex tornam-se ventos contrários em duas frentes

Os controles de exportação permanecem rígidos, e aumenta a incerteza adicional em torno de licenças do tipo difusão. [2], [3]

Os hiperescaladores moderam o ritmo de gastos incrementais após um ciclo de construção concentrado no início, reduzindo a suposição de "crescimento terminal" do mercado.

O que observar: qualquer ampliação das restrições ou ações de fiscalização que aumentem a fricção no envio, no atendimento ou no desenvolvimento de produtos em conformidade. [3]

Níveis técnicos que os investidores realmente estão negociando

Sem ajustar demais a qualquer indicador isolado, o fluxo de preços da NVDA está atualmente reagindo a níveis simples e visíveis:

• $170 area: suporte psicológico e na região das mínimas recentes.

• $180 area: primeira zona de oferta acima após a quebra.

• $200 area: um nível redondo que frequentemente marca mudanças de sentimento em nomes de mega-cap com momentum.

Análise técnica das ações da NVDA: o que os sinais sugerem

Em resumo, o desempenho de curto prazo da NVDA será influenciado tanto pelo apetite por risco dos investidores e pelo posicionamento de mercado quanto por mudanças incrementais nos fundamentos, a menos que ocorram desenvolvimentos significativos em resultados ou política.

Perguntas frequentes (FAQ)

1) Por que as ações da NVIDIA atingiram a mínima do ano em 2026?

A reprecificação das ações da NVDA reflete sensibilidade às taxas de desconto, incerteza quanto à estabilidade das margens durante transições de plataforma e restrições políticas estruturais contínuas, particularmente relacionadas à China. Receitas reportadas robustas podem coincidir com uma queda no preço da ação quando o mercado reduz as expectativas de crescimento de longo prazo ou aumenta o prêmio de risco exigido.

2) O negócio de IA da NVIDIA está desacelerando?

Os resultados reportados pela NVIDIA ainda mostram crescimento rápido, incluindo receita trimestral de $57.0B e receita de Data Center de $51.2B no terceiro trimestre fiscal de 2026. [1] O debate é sobre sustentabilidade e inclinação da curva de crescimento, não sobre a existência da demanda por IA.

3) Como os controles de exportação impactam a avaliação da NVIDIA?

Eles limitam o mercado endereçável, aumentam o atrito no design de produtos e podem acelerar a formação de ecossistemas concorrentes em regiões restritas. A NVIDIA descreveu-se como efetivamente excluída do mercado chinês de computação para data centers sob as regras atuais. [2]

4) O que foi o encargo de inventário H20 e por que isso importa?

A NVIDIA divulgou um encargo de $4.5B relacionado a excesso de inventário H20 e obrigações de compra nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026. [2] Além do valor em dólares, isso aumenta a sensibilidade dos investidores a erros de previsão e a restrições de produto motivadas por políticas.

5) Como a China afeta as perspectivas da NVIDIA?

A China afeta a NVIDIA principalmente por meio de licenciamento e cronograma. Se os clientes não conseguem prever as condições de entrega, pedidos podem ser pausados mesmo quando existe demanda final. A NVIDIA já demonstrou que pode excluir certas remessas para a China de sua orientação quando a visibilidade é limitada.

6) O que os investidores devem observar no próximo ciclo de resultados?

Observe a trajetória da receita do Q4 em relação à perspectiva de $65.0B, a progressão da margem bruta durante a transição e qualquer atualização sobre o escopo regulatório e a incerteza de licenciamento. [1], [2]

7) O Fed importa para as ações da NVDA?

Sim. Taxas de política mais altas elevam a taxa de desconto aplicada a fluxos de caixa de longa duração originados do crescimento. O Fed manteve a faixa da meta para a taxa dos federal funds em 3.50% a 3.75% em 28 de janeiro de 2026. [4]

8) Quando é o próximo relatório de resultados da NVIDIA e por que isso importa?

A NVIDIA está programada para divulgar os resultados do Q4 e do ano fiscal completo de 2026 em 25 de fevereiro. Este é o próximo grande catalisador porque redefine a orientação, esclarece o ritmo de lançamentos de produto e fornece pressupostos atualizados de margem e receita.

Conclusão

A queda das ações da NVDA para uma mínima no ano decorre principalmente de ajustes de avaliação e do prêmio de risco em meio a desafios na transição de plataforma e tensões geopolíticas contínuas. Embora a empresa continue a reportar crescimento excepcional, o desempenho futuro das ações dependerá da renovada confiança dos investidores na estabilidade das margens, na execução do ramp-up dos produtos e na resiliência do ciclo global de gastos de capital em IA diante de limitações de controle de exportação. É provável que a volatilidade elevada persista até que dados fundamentais futuros forneçam maior clareza.

Fontes

[1] https://investor.nvidia.com/news/press-release-details/2025/NVIDIA-Announces-Financial-Results-for-Third-Quarter-Fiscal-2026/default.aspx
[2] https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1045810/000104581025000230/nvda-20251026.htm
[3] https://www.bis.gov/press-release/commerce-strengthens-restrictions-advanced-computing-semiconductors-enhance-foundry-due-diligence-prevent-diversion-prc
[4] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128a.htm