2025-10-07
बुधवार को अपराह्न 2:00 बजे पूर्वी समय पर जारी होने वाले फेडरल रिजर्व मिनट्स से अक्टूबर में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें लगभग निश्चित रूप से मजबूत होंगी, क्योंकि बाजार पहले से ही 28-29 अक्टूबर की बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती कर 3.75-4.00% करने की 96% संभावना जता रहा है।
यह दस्तावेज़ श्रम बाज़ार के जोखिमों और मुद्रास्फीति की प्रगति पर नीति निर्माताओं की सोच का अब तक का सबसे स्पष्ट दृष्टिकोण प्रस्तुत करेगा, ऐसे समय में जब सरकारी शटडाउन के कारण महत्वपूर्ण नौकरियों के आंकड़ों में देरी हुई है, जो आमतौर पर निर्णय का मार्गदर्शन करते हैं। [1]
सितंबर की बैठक के FOMC मिनट्स बुधवार, 8 अक्टूबर को ठीक दोपहर 2:00 बजे ET (18:00 UTC) पर प्रकाशित किए जाएँगे। न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व के ऐतिहासिक आंकड़ों से पता चलता है कि परिसंपत्ति मूल्य में उतार-चढ़ाव आमतौर पर जारी होने के बाद पहले घंटे के दौरान सामान्य स्तर से तीन गुना बढ़ जाता है, और दो साल के ट्रेजरी यील्ड में सबसे तेज़ प्रतिक्रिया होती है।
अधिकांश मूल्य खोज दोपहर 2:00-3:00 बजे के बीच होती है, क्योंकि एल्गोरिदम और व्यापारी पाठ को पचा लेते हैं, जिसका अर्थ है कि सक्रिय निवेशकों के लिए रिलीज से पहले स्थिति बनाना महत्वपूर्ण है।
| रिलीज़ विवरण | डेटा |
|---|---|
| तिथि और समय | बुधवार, 8 अक्टूबर को दोपहर 2:00 बजे ET |
| चरम अस्थिरता विंडो | दोपहर 2:00–3:00 बजे ईटी |
| सबसे अधिक प्रभावित परिसंपत्ति | 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड (3× सामान्य अस्थिरता) |
| विशिष्ट मूल्य खोज | पहले 15–60 मिनट |
शटडाउन के कारण अब प्रतिदिन लगभग 750,000 संघीय कर्मचारियों को छुट्टी पर जाना पड़ रहा है तथा कई दर्जन आर्थिक विज्ञप्तियों में देरी हो रही है, जिससे फेड और बाजार मासिक रोजगार रिपोर्ट, सितम्बर माह के सीपीआई जोखिम आकलन तथा प्रमुख क्षेत्रीय विनिर्माण सर्वेक्षणों के बिना रह गए हैं।
यह डेटा शून्यता बुधवार के कार्यवृत्त को विशिष्ट रूप से मूल्यवान बनाती है, क्योंकि इससे पता चलेगा कि समिति के सदस्यों ने सितंबर के मध्य में रोज़गार के लिए नकारात्मक जोखिमों का आकलन कैसे किया था और क्या ये चिंताएँ इतनी बढ़ गई हैं कि लगातार कटौती को उचित ठहराया जा सके। सितंबर की बैठक में, अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने "काफी अनिश्चितता" पर ज़ोर दिया और कहा कि दोहरे अधिदेश वाले पक्ष "कुछ हद तक तनाव में" हैं, जिसका अर्थ है कि अधिकारियों को अभी भी बढ़ी हुई मुद्रास्फीति के मुकाबले रोज़गार वृद्धि में गिरावट का आकलन करना होगा।
पेशेवर निवेशक विशिष्ट भाषा पैटर्न पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो फेड संचार को पढ़ने के लिए एक संरचित दृष्टिकोण का पालन करते हुए डोविश या हॉकिश झुकाव का संकेत देते हैं। [2]
श्रम बाजार मूल्यांकन: "रोज़गार के लिए नकारात्मक जोखिम उल्लेखनीय रूप से बढ़ गए हैं" (डोविश) बनाम "श्रम बाजार लचीला बना हुआ है" (हॉकिश) जैसे वाक्यांशों पर ध्यान दें। सितंबर के बयान में इस चक्र में पहली बार नकारात्मक जोखिमों का उल्लेख किया गया था, और कार्यवृत्त से पता चलेगा कि कितने सदस्यों ने इस चिंता को साझा किया।
मुद्रास्फीति की भाषा में बदलाव: मूल्य दबावों का वर्णन करते समय "मंदी" से "आराम" की ओर बदलावों पर ध्यान दें। यदि कई प्रतिभागियों ने कहा कि मुद्रास्फीति "2% के लक्ष्य के करीब पहुँच रही है" या "अब कोई बाधा नहीं है", तो यह अक्टूबर में नरमी का समर्थन करता है।
तटस्थ दर पर बहस: "अधिकांश प्रतिभागी" जैसे आम सहमति वाले वाक्यांशों और "कई प्रतिभागी" या "कुछ प्रतिभागी" जैसे विभाजनकारी संकेतों पर नज़र रखें। तटस्थ दर—जहाँ नीति न तो प्रोत्साहन देती है और न ही प्रतिबंध लगाती है—यह तय करेगी कि फेड अंततः कितनी कटौती करेगा।
यह जानने से कि क्या खोजना है, समय की बचत हो सकती है और आम सहमति या विभाजन का पता चल सकता है, जिसे औपचारिक बयान में छिपाया जाता है।
ऐतिहासिक पैटर्न विश्लेषण से पता चलता है कि जब फेड के मिनटों में "रोजगार के लिए नकारात्मक जोखिम" को चिह्नित करने वाली भाषा का उपयोग किया जाता है, तो पिछले दशक में लगभग 10 में से 8 मामलों में दर में कटौती 60 दिनों के भीतर हुई है, जिससे यह वाक्यांश FOMC संचार में सबसे विश्वसनीय डोविश संकेतों में से एक बन गया है।
मजबूत नरम रुख का संकेत: "अधिकांश प्रतिभागियों ने माना कि रोजगार के लिए नकारात्मक जोखिम काफी बढ़ गया है और वे इस बात पर सहमत हुए कि श्रम बाजार की स्थितियों को समर्थन देने के लिए नीति को पुनः समायोजित किया जाना चाहिए।"
आक्रामक चेतावनी: "कुछ प्रतिभागियों ने समय से पहले ही नीतिगत दरों में ढील दिए जाने पर चिंता व्यक्त की, तथा कहा कि मुद्रास्फीति समिति के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।"
विभाजन सूचक: मतों की गिनती में असहमति या "समिति में महत्वपूर्ण मतभेद" या "नीति पुनर्संयोजन की गति पर विभाजित विचार" जैसे वाक्यांशों पर ध्यान दें।
सितंबर की बैठक में, एक सदस्य—स्टीफन मिरान—ने 25 आधार अंकों की कटौती के खिलाफ मतदान किया था, और कोई भी कदम उठाने को तैयार नहीं थे। कार्यवाही विवरण में उनके तर्क और यह भी बताया जाएगा कि क्या अन्य लोग भी उनकी हिचकिचाहट से सहमत थे, जिससे आंतरिक तनाव के संकेत मिलते हैं जो अक्टूबर के मतदान को प्रभावित कर सकते हैं।
यह दस्तावेज़ सात भागों वाली संरचना पर आधारित है, जिसे अनुभवी पाठक आसानी से समझ सकते हैं।
| अनुभाग | इससे क्या पता चलता है |
|---|---|
| 1. मौद्रिक नीति समीक्षा | फेड का ढांचा और उपकरण प्रभावशीलता |
| 2. स्टाफ आर्थिक दृष्टिकोण | फेड स्टाफ बेसलाइन पूर्वानुमान |
| 3. वित्तीय विकास | ऋण की शर्तें, उधार मानक |
| 4. अंतर्राष्ट्रीय दृष्टिकोण | वैश्विक विकास और व्यापार जोखिम |
| 5. प्रतिभागियों के आर्थिक विचार | सदस्य पूर्वानुमान और जोखिम |
| 6. वर्तमान स्थितियाँ | श्रम, मुद्रास्फीति और वित्तीय आकलन |
| 7. नीतिगत कार्रवाई | मतों की गणना, असहमति, तर्क |
खंड 6 और 7 आम तौर पर सबसे बड़ी बाजार प्रतिक्रियाओं को संचालित करते हैं, क्योंकि इनमें अर्थव्यवस्था पर सबसे ताजा विचार और आम सहमति में किसी भी दरार का उल्लेख होता है।
फेड फंड्स वायदा अब इस बात पर भारी विश्वास दिखा रहा है कि फेड अक्टूबर के अंत में होने वाली बैठक में दरों में कटौती करेगा, तथा शटडाउन शुरू होने के बाद से इसकी संभावनाएं मजबूत हो रही हैं।
| मिलने की तारीख | कट संभावना | अनुमानित सीमा |
|---|---|---|
| 28–29 अक्टूबर | 96–98% | 3.75–4.00% |
| 17–18 दिसंबर | 88–90% | 3.50–3.75% |
वॉल स्ट्रीट के शोध संस्थान अक्टूबर के बाद की रणनीति को लेकर बंटे हुए हैं। बैंक ऑफ अमेरिका ने हाल ही में अपने पहले कटौती के अनुमान को दिसंबर से अक्टूबर तक के लिए टाल दिया है, लेकिन अब उसे इस साल सिर्फ़ एक और कटौती की उम्मीद है, क्योंकि जोखिम में कमी आने का हवाला दिया गया है। इसके विपरीत, गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली अक्टूबर और दिसंबर दोनों बैठकों में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, जो श्रम बाजार में निरंतर नरमी की ओर इशारा करता है।
बुधवार के कार्यवृत्त इस भिन्नता का परीक्षण करेंगे: आगे और कटौती पर व्यापक सहमति दिसंबर की संभावनाओं को समर्थन देगी, जबकि बहुत तेजी से आगे बढ़ने के बारे में सावधानी बरतने से उम्मीदें कम हो सकती हैं।
ब्लैकआउट ने फेड के नियमित डेटा आहार के कई स्तंभों को हटा दिया है, जिससे अक्टूबर का निर्णय और बाजार पूर्वानुमान दोनों जटिल हो गए हैं। [3]
विलंबित रिलीज़:
सितंबर रोजगार रिपोर्ट (मूल रूप से 3 अक्टूबर के लिए निर्धारित)
सितंबर माह के सीपीआई मुद्रास्फीति आंकड़े (अक्टूबर के अंत तक विलंबित होने का जोखिम)
थोक सूची, क्षेत्रीय फेड विनिर्माण सर्वेक्षण
पॉवेल ने स्वीकार किया है कि समिति निजी क्षेत्र के संकेतकों जैसे ए.डी.पी. पेरोल, साप्ताहिक प्रारंभिक बेरोजगारी दावे, तथा आपूर्ति प्रबंधन संस्थान के सर्वेक्षण आंकड़ों पर अधिक ध्यान देगी।
प्रॉक्सी पर निर्भरता बुधवार के कार्यवृत्त को और अधिक स्पष्ट कर देती है, क्योंकि वे यह दिखाएंगे कि अधिकारियों ने सितम्बर में कटौती का निर्णय लेते समय अगस्त के कमजोर रोजगार आंकड़ों को कितना महत्व दिया था।
दोपहर 2 बजे जारी होने के कुछ ही मिनटों के भीतर सभी परिसंपत्ति वर्गों में नरम रुख का प्रभाव दिखाई देगा।
अमेरिकी डॉलर: कमजोर होने की संभावना है, USD/JPY 147.00 के स्तर तक पहुंचने की आशंका है, क्योंकि ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें बढ़ रही हैं और येन को सुरक्षित निवेश प्रवाह से लाभ मिल रहा है।
सोना: यदि मिनटों में नरमी के रुझान की पुष्टि होती है तो 3,930 डॉलर प्रति औंस से ऊपर के रिकॉर्ड स्तर जारी रहेंगे, क्योंकि कम वास्तविक दरें धातु को धारण करने की अवसर लागत को कम करती हैं।
इक्विटी: यदि कटौती के संकेत मिलते हैं तो एसएंडपी 500 की सात दिवसीय बढ़त का सिलसिला जारी रह सकता है, जिससे रियल एस्टेट और उपयोगिताओं जैसे दर-संवेदनशील क्षेत्रों को बढ़ावा मिलेगा, हालांकि सतर्कता बरतने से लाभ लेने का जोखिम है।
ट्रेजरी: दो साल की पैदावार में नरम रुख के कारण 5-8 आधार अंकों की गिरावट आने की संभावना है, जबकि यदि बाजार की कीमतें 2026 तक कम होती रहीं तो दस साल की पैदावार में तेजी आ सकती है।
बाजार में लगभग सर्वसम्मति होने के बावजूद, दो परिदृश्य अक्टूबर में मुद्रास्फीति में ढील देने की आम सहमति को पटरी से उतार सकते हैं।
शटडाउन समाप्त हो जाता है और रोजगार के आंकड़े आश्चर्यचकित करते हैं: यदि कांग्रेस इस सप्ताह वित्त पोषण समझौते पर पहुंच जाती है और विलंबित सितंबर रोजगार रिपोर्ट में बेरोजगारी में गिरावट के साथ अप्रत्याशित रूप से 200,000 से अधिक वेतन वृद्धि दिखाई देती है, तो फेड श्रम बाजार की गति का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए रुक सकता है।
मुद्रास्फीति में उछाल: यदि अक्टूबर माह में जारी सीपीआई (यदि यह निर्धारित समय पर जारी होती है) से पता चलता है कि कोर मुद्रास्फीति वर्ष-दर-वर्ष 3.0% से ऊपर जा रही है, तो नीति निर्माता दरों को स्थिर रखने तथा कटौती पुनः शुरू करने से पहले अधिक साक्ष्य जुटाने का विकल्प चुन सकते हैं।
बैंक ऑफ अमेरिका ने विशेष रूप से "अति-आराम जोखिम" के बारे में चेतावनी दी है, और तर्क दिया है कि अभी भी लचीली अर्थव्यवस्था में आक्रामक कटौती मुद्रास्फीति की उम्मीदों को फिर से बढ़ा सकती है और 2026 में एक अजीब नीति उलटफेर को मजबूर कर सकती है।
बुधवार के फेड मिनट्स ऐसे निर्णायक मोड़ पर आ रहे हैं जब बाज़ार अक्टूबर में कटौती की लगभग निश्चितता पर भरोसा कर रहे हैं, लेकिन इस धारणा की पुष्टि करने वाले सामान्य आँकड़े उपलब्ध नहीं हैं। सरकारी शटडाउन के कारण प्रमुख रिलीज़ में देरी और दोपहर 2:00 बजे पूर्वी समय के आसपास अस्थिरता बढ़ने की आशंका के बीच, ये मिनट्स 28-29 अक्टूबर के फ़ैसले से पहले सबसे महत्वपूर्ण नीतिगत संकेत साबित होंगे।
इतिहास बताता है कि जब फेड मिनटों में "रोजगार के लिए नकारात्मक जोखिम" की चेतावनी देता है, तो 80% मामलों में कटौती दो महीने के भीतर ही हो जाती है, जिससे श्रम बाजारों पर बुधवार की भाषा महत्वपूर्ण संकेत देती है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और न ही ऐसा माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
[1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250917a.htm
[2] https://www.schwab.com/learn/story/how-to-effectively-read-federal-reserve-minutes
