Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Солонгос улс дэлхийн гол бондын индексэд нэгдсэн нь гадаад хөрөнгө оруулалтыг тус улсын бондын зах руу тогтмол татаж байна.
Кронын сэргээлт одоо ганц толгой мэдээллээр хөтлөгдөхгүй. Олон чиглэлээс ирэх бүтцийн урсгалууд нийлэх замаар батжиж байна.
FX опционы зүг хандаж буй байрлал нь опционы үйл ажиллагаа хөрөнгө оруулагчид вонгийн улам бататсан сэргэлтэд байрлаж байгааг илтгэж байна.
Энэхүү сэргэлт удаан үргэлжлэх эсэх нь урсгалын импульс геополитик, мөнгөний бодлогын тодорхойгүй орчинтой хэрхэн өрсөлдөж чадах эсэхээс хамаарна.
USD/KRW сулраад байгаа ч гол асуулт нь яагаад гэдэгт оршиж байна. Энэ нь түр зуурын АНУ-Иран-ын зогсолтын дараах богино хугацааны тайвшралын арилжаа төдий биш болсон. Энэ нь бүтцийн бондын урсгалууд, гадаадын тэнцвэр сайжрах, зах зээлийн байрлал сайжрах зэргээс вонгийн өмнөх энэ сарын стрессийн түвшнээс гарч чадах эсэхийг турших болсон.
БНС-ын Төв Банк 2.50% үндсэн хүүгээ 4-р сарын 10-нд хэвээр хадгалж, дунд зэргийн дорно дахины дайн эхлэх үед вон 1,500 вон орчимд сэргэж, түр зуурын зогсолтын дараа буурсан гэдгийг мэдээлсэн. Энэ албан ёсны байр суурь чухал учир нь хөдөлгөөн геополитикийн нөлөөнд холбогдсон гэдгийг баталж байна, гэтэл зөвхөн түүгээр хязгаарлагдахгүй.
Солонгос улсын FTSE World Government Bond Index-д орох нь энэ нийтлэлийн хамгийн гүн хэсэг юм. FTSE Russell мэдээлснээр оруулалт 2026 оны 4-р сарын индексийн профайлаас эхэлсэн бөгөөд 2026 оны 11-р сар хүртэл найман тэнцүү сарын турш хэсэгчилж гүйцэтгэгдэх юм.
2026 оны 1 дүгээр сарын профайлын дагуу 63 KRW-дэноминаттай засгийн газрын бонд бол шаардлага хангасан гэж тооцогдож, индексийн зах зээл үнэлгээгээр жинг нь 2.05% гэж төлөвлөсөн байна.
Энэ нь чухал учир нь WGBI-ийг ойролцоогоор $2.5 их наяд- $3.0 их наяд хөрөнгө дагадаг гэж тооцдог. Зах зээл тэр хэмжээний индексэд орсны дараа валютын түүх өөрчлөгдөнө. Орон нутгийн бондын эрэлтийг зөвхөн дурын хөрөнгө оруулагчид биш, пассив болон индексийн жинг дагасан мөнгө ч нөлөөлөх болно.
Урсгалын өгөгдлүүд энэ үйл явц аль хэдийн вонг дэмжиж эхэлсэнийг зааж байна.
| Гүйлгээний дохио | Сүүлийн утга | Яагаад энэ нь USD/KRW-д ач холбогдолтой вэ |
|---|---|---|
| WGBI-ийн үе шаттай нэвтрэл | 2026 оны 4-р сараас 11-р сар хүртэл | Гадаад эрэлтийг хэдэн сарын турш таллаглан тараана |
| Шаардлагыг хангасан KRW бондууд | 63 | Индексийн томоохон хувийг татахад хангалттай өргөн цар хүрээ |
| Индексийн жин | 2.05% | Пассив болон индексийг дагадаг хөрөнгө оруулалтанд хангалттай их нөлөөтэй |
| Гадаадын бонд худалдан авалт | 4-р сарын 1-ний орчим 8 арилжааны өдрийн туршид 6.8 trillion won | Солонгосын засгийн газрын бондод эхний жинтэй бодит мөнгөний эрэлт байгааг баталж байна |
| Эхний давалга худалдан авалт | Эхний хэдэн өдөрт ойролцоогоор 4.7 trillion won | Оруулалт эхлэхтэй зэрэгцэн хурдан ирсэн болохыг харуулж байна |
Таблын эх сурвалж: FTSE Russell болон сангийн яамны мэдээллийг иш татсан орон нутгийн тайлан.
Энэ нь одоогийн хөдөлгөөнийг стандарт зогсолтын дараах сэргэлтээс ялгана. Энхтайвны толгой мэдээ айдсыг арилгаж болно. Индекс рүү орох нь дагалдах үр дагаврыг бий болгож чадна. Энэ нь вонг ердийн эрсдэлтэй сэргэлтээс илүү, институцийн гүн гүнзгий худалдан авагчтай болгодог.
Деривативын зах зээлэд ижил төрлийн дохио байна. Bloomberg нэг сарын доллар опционууд вон болон юаний хувьд зогсолтын мэдээний дараа нэг сарын дээд түвшинд хүрснээ, том гүйлгээний доторх өөдрөг колл тохиолдлууд пут-уудаас ойролцоогоор 70%-иар илүү байсныг мэдээлсэн. Энэ нь вонгийн цаашдын хүчирхэгжилтэд идэвхитэй байрлалаа тавьж байгааг харуулж байна, зүгээр л толгой мэдээг дагасан хүлээн авалт биш байна.
Энэ нь чухал учир опционы урсгалууд ихэвчлэн арилжаачид хөдөлгөөн үргэлжлэх эсэхийг илчилдэг. Энэ тохиолдолд вон нь аймшгийн эсрэг хамгаалалт гэхээсээ илүү Азийн сэргэлтийн арилжаа болж, түүний ард бүтцийн дэмжлэг байна гэж үзэгдэж байна.
Вон нь мөн Солонгосын гадаад салбарын тусламжаар дэмжигдэж байна. 4-р сарын эхний 10 хоногт экспорт жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 36.7% өсөж $25.2 billion болсноор, импорт 12.7% өсөж $22.1 billion болсон нь $3.1 billion худалдааны илүүдэл үлдээсэн. Интегерийн бараа, ялангуяа хагас дамжуулагч тээвэрлэлтийг экспортын өсөлтийн гол хөдөлгөгч байв.
Гаднын хоёр дахь дохио мөн адил дэмжлэг үзүүлж байна. Солонгос улс хоёрдугаар сард $23.19 billion-ийн рекорд гүйлгээний тэнцэлтэй илүүдэлтэй гарсан нь бараа экспортын хүчтэй гүйцэтгэлээрээ хамгийн их сарын илүүдэл байв. Энэ нь вон-г геополитикийн стрессээс амархан тайвшрахтай харьцуулахад бат бэх суурьтай болгож өгч байна.
| Гаднын дэмжлэг | Сүүлийн үзүүлэлт | Зах зээлийн үр нөлөө |
|---|---|---|
| Экспорт, 4-р сарын 1-10 | $25.2 billion | Экспортын хөдөлгүүр хүчтэй хэвээр байна |
| Экспортын өсөлт | 36.7% year over year | Солонгосын гадаад орлогын чадавхид итгэл төрүүлнэ |
| Импорт, 4-р сарын 1-10 | $22.1 billion | Импортын төлбөр их хэвээр, ялангуяа эрчим хүчний зардал их байна |
| Гадаад худалдааны баланс, 4-р сарын 1-10 | $3.1 billion surplus | Вон-г зөөлрүүлэхэд тусална |
| Гүйцээлийн дансны тэнцэл, хоёрдугаар сар | $23.19 billion surplus | Дунд хугацааны гадаад орчныг бэхжүүлж байна |
Хүснэгтийн эх сурвалж: Солонгосын гаалийн албаны мэдээлэл (Yonhap) ба Солонгосын Төв банкны мэдээлэл (Yonhap).
Солонгосын Төв банк сэргэлтийг бүх зүйл цэвэр болсны дохио гэж үзсэнгүй. Дөрөвдүгээр сарын шийдвэрдээ төв банк инфляц өмнөх таамгаас дээш гарч магадгүй гэж хэлсэн ба өсөлт нь хоёрдугаар сард өгсөн 2.0% таамгаас доогуур гарна гэж таамаглаж байна.
Мөн нефть, валютын ханшийн хэлбэлзэл болон Ойрхи Дорнод дахь дайнаас үүдэх өргөн хүрээний үр дагаврын улмаас ихээхэн тодорхой бус байдал үргэлжилсээр байгааг онцлов.
Энэхүү болгоомжлолыг ерөнхийлөгчийн нэр дэвшигч Шин Хён-сон ч дахин илэрхийлж, шаардлагатай тохиолдолд гадаад валютын хэт хэлбэлзэлд хариу өгөхөд бэлэн байгаа гэж хэлээд Солонгосын валютын нөөц болон эдийн засгийн суурь үзүүлэлтүүд нь вон-ийн сулралыг хямрал болгохгүй гэж нэмэв.
Хамгийн тод эрсдэл бол нефтийн дахин гэнэтийн үнийн өсөлт. Солонгос импортын эрчим хүчнээс ихээхэн хамааралтай хэвээр байгаа бөгөөд 3-р сарын импортын үнэ сараар харьцуулбал 16.1%-иар өссөн нь 1998 оны нэгдүгээр сараас хойшхи хамгийн хурдан өсөлт гэж 4-р сарын 15-нд Солонгосын Төв банк мэдээлсэн. Энэ нь нефтийн стресс хэр хурдан эдийн засаг руу шингэж, валют руу эргэн нөлөөлж болохыг харуулж байна.
Ойрын хугацаанд анхаарах зүйлс энгийн байна:
Түүхий газрын тосны үнэнд дахин өсөлт
Гал зогсоох гэрээний дипломат ажиллагааны бүтэлгүйтэл
Дэлхий даяар ам.долларын хүчжилт
WGBI-тай холбоотой урсгалууд хүлээгдсэнээс удаан ирэх
Дөрөвдүгээр сарын тэсрэлтээс хойш экспортын идэвхи зөөлрөх
Гэсэн ч одоогоор USD/KRW нь зөвхөн айдас багассан явцтайгаа хэмжигдэхгүй. Үүнийг бодит мөнгөний урсгал, деривативсийн байрлал болон бат бөх гадаад өгөгдлүүдийн холимог нь дэмжиж байна.
Энэ нь индексийг дагагч ба жишиг үзүүлэлттэй хөрөнгө оруулагчдаас Солонгосын засгийн газрын бондод тогтвортой эрэлтийг авчирдаг тул хэдэн сарын турш вон-д дэмжлэг үзүүлэх боломжтой.
Үгүй. Гал зогсоох нь тусалсан ч бондын урсгал, опционы байрлал, экспортын хүч болон рекорд гүйлгээний тэнцэл зэрэг нь мөн валютыг дэмжиж байна.
BOK бодлогын хүүг 2.50%-д барьсан хэвээр бөгөөд нефть, валютын хэлбэлзэл болон инфляцийн эрсдлүүд тодорхой бус байдлыг өндөр хэвээр байлгаж байгаа тул эрт хүү буурух эсэхийг шийдэхэд хэцүү байна.
Дахин нефтийн үнийн тэсрэлт хамгийн тод эрсдэл бөгөөд Солонгос улс импортын эрчим хүчэнд ихээхэн хамааралтай тул сүүлийн импортын үнийн мэдээлэл аль хэдийн хүчтэй дамжуулалт харуулж байна.
USD/KRW тайвшиж байна, гэхдээ энэ хөдөлгөөнийг энгийн энх тайвны ашиг гэж үзэх нь буруу. Гал зогсоох нь үүдийг нээсэн нь үнэн.
Илүү тогтвортой түлхүүр хүчин зүйлс нь WGBI-тэй холбоотой бондод хөрөнгө орох урсгал, сайжирч буй гадаад тэнцэл, мөн хөрөнгө оруулагчид өргөн цар хүрээтэй вонгийн сэргэн мандалтыг урьдчилан барих гэж оролдож байгааг харуулсан опционы байрлал байна.
Гэхдээ энэ нь вонг урвалаас дархлаатай болгодоггүй. Солонгос улс газрын тосны хэлбэлзэл, бүс нутгийн дарамт болон өргөн хүрээтэй USD хэлбэлзэлд өртсөн хэвээр байна. Гэхдээ одоогоор USD/KRW нь «айдас буурч, вон өснө» гэх энгийн тайлбарнаас илүү сонирхолтой түүх ярьж байна. Энэ нь толгойлсон дарамт сулрахад бүтцийн урсгалууд валютыг хэр хурдан дахин тодорхойлж эхлэхийг харуулж байна.
Мэдэгдэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөгөө болгон ашиглах зориулалттай биш (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалда өгсөн ямар нэгэн санаа, байр суурь нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн тодорхой хүнд тохирно гэж зөвлөж байгааг илтгэхгүй.
