Нийтэлсэн огноо: 2026-07-29
AI чипийн хувьцаа унаж байхад тогтвортой орлоготой компаниуд хөрөнгө татаж байна. 90/10 барбелл стратеги дараагийн удаад аль бүлэг давуутай болохыг таах гэж оролдохгүй. Энэ нь эхлээд хөрөнгийн ихэнхийг хамгаалж, төвлөрсөн өсөлтийн эрсдлийг бүх портфелийг унагаахгүйгээр жижиг хэсэгт хязгаарлана.
90/10 барбелл стратеги хөрөнгийн 90%-ийг хамгаалалтын гол хэсэгт байрлуулж, үлдсэн 10%-д л спекулятив хамаарлыг хязгаарладаг.
Алдагдлын хязгаар нь зээл ашигласнаар алдагдал спекулятив хэсгээс давж гарч чадахгүй тохиолдолд л хүчинтэй.
Хүчтэй хэлбэлзэлтэй хөрөнгө оруулалт нь зөвхөн түүний боломжит өсөлт бүтэлгүйтлийг нөхөхүйц том байх тохиолдолд л эрсдэлтэй талд багтана.
7-р сарын 28-ны AI-ийн их хэмжээний заралт нь байрлалтын хэмжээг тодорхойлох болон төвлөрлийг шалгадаг бөгөөд үндсэн барбелл бүтэцт асуудал үүсгээгүй.
Барбелл стратеги нь портфелийг хүчтэй хамгаалалт эсвэл онцгой өсөлт өгдөггүй олон байрлалаар дүүргэхийн оронд хөрөнгийг хоёр тодорхой төгсгөлд төвлөрүүлдэг.
90%-ийн тал нь шингэн байдал ба хөрөнгийг хадгалах дээр төвлөрдөг. 10%-ийн тал нь бүх портфелийг өөрчлөх хэмжээний ашиг олох зорилгоор их хэмжээний алдагдалд өртөх өндөр магадлалыг хүлээн зөвшөөрдөг.
Энэ харьцаа нь жишээ бөгөөд тогтсон томьёо биш. Төв зарчим нь яг хувь хэмжээнээс чухал. 10%-ийн хэсэгт бүтэлгүйтэх эрх олгогдоно. 90%-ийн хэсэгт үгүй.
Хамгаалалтын гол хэсэг нь хөрөнгийг хадгалахад гол үүрэгтэй, зах зээлийн стрессийн үед ашиглахад бэлэн хөрөнгүүдийг багтаах ёстой. Бэлэн мөнгө, төрийн богино хугацаат үнэт цаасууд (Treasury bills) болон богино хугацаат төрийн үнэт цаасууд ер нь энгийн хувьцаанаас илүү дээрх үүрэгтэй нийцнэ.
Coca-Cola зэрэг компани нь семикондуктор үйлдвэрлэгчтэй харьцуулахад орлого нь илүү тогтвортой байж болох ч хувьцаа хэвээр тул өргөн цар хүрээтэй заралтын үед унаж болно. Волатиль багатай гэдэг нь хөрөнгийг хадгална гэсэн үг биш.
Зах зээлийн сэргэлтэд найдаж болохгүй мөнгийг тодорхойлохоос эхэл. Тэр хэмжээ спекулятив хэсгийн гадна байх ёстой.
$100,000 портфел нь $90,000-ыг хамгаалалтын гол хэсэгт, $10,000-ыг спекулятив байрлалууд руу байрлуулсан гэж үзье. Хэрэв гол хэсэг нь 4% өгөөжтэй байж, эрсдэлтэй тал нь тэг болж хувирвал шимтгэл, татвар оруулахаас өмнө портфель ойролцоогоор $93,600-тэй төгсөнө.
Хэрэв хамгаалалтын гол хэсэг нэг жилийн турш 4% өгөөж олж, эрсдэлтэй тал нь тэг болж хувирбал портфель шимтгэл, татвар оруулахаас өмнө ойролцоогоор $93,600-тэй төгсөнө. Энэхүү бүтэц нь $10,000-ыг хуваариласан хэсэг илүү их алдагдал үүсгэж чадахаар бол эвдэрнэ.
Зээл авах, маржин, бүрэн бус хамгаалалттай опционууд болон зарим шорт байрлалууд анх хуваарилагдсан хөрөнгөөс давсан алдагдал үүсгэж болно. Леверэжтэй бүтээгдэхүүнүүд эхний бэлэн мөнгөний шаардлагаас илүү их зах зээлийн нөлөөг бий болгодог.
Итгэл үнэмшил нь зөв байрлалтын хэмжээг тогтоодоггүй. Хүлээн зөвшөөрөх боломжтой хамгийн их алдагдал л тогтоодог.
Спекулятив байрлал нь сонирхолтой салбар эсвэл хурдан хөдөлж буй үнийн дээрээс илүү зүйл шаарддаг. Тухайн байрлал нь хуваарилагдсан хэмжээнд алдагдлыг хязгаарлаж чадах доод эрсдэлтэй, мөн эрсдэлд оруулсан мөнгөний хэд дахин ашиг олохоос бодит магадлалтай байх ёстой.
Жишээ нь $2,000-ыг эхний шатны компанид хуваарилсан гэж төсөөлъе. Санхүүжилт олохгүй, бүтээгдэхүүн гаргахгүй эсвэл том гэрээг авч чадахгүй байх нь тухайн байрлалын ихэнхийг устгаж чадна. Амжилттай үр дүн нь эхний хөрөнгө оруулалтыг хэд дахин давсан өгөөж өгч болно.
Хэрэв доод эрсдэл нь $2,000-ны хуваарилалтаас давж гарахгүй бөгөөд боломжит өгөөж нь хэдэн удаагийн бүтэлгүйтлийг нөхөхүйц их бол уг боломж спекулятив хэсэгт тохирч болно.
Эдгээр таван асуулт сул боломжуудыг илрүүлнэ.
Хамгийн их боломжит алдагдал хэр их вэ?
Ямар үйл явдал их хэмжээний ашиг авчрах вэ?
Бодит үр дүнгийн дагуу тэр ашиг хэр их байх вэ?
Анхны үзүүлэлтийг буруу гэж юугаар нотлох вэ?
Нэг амжилт хэдэн удааны бүтэлгүйтлийг нөхөхөд хангалттай их үү?
Доод эрсдэл нь 70% байж, хүлээгдэж буй боломжит өсөлт нь зөвхөн 30% байх хувьцаа нь үнийн хүчтэй хэлбэлзэлтэй байсан ч ашиглалтаараа тааруухан асимметри өгдөг. Өндөр хэлбэлзэл хөдөлгөөн үүсгэдэг. Энэ нь таатай өгөөжийг үүсгэдэггүй.
Өөр өөр нэршил нь ижил илчлэлтийг нууж болох юм. Nvidia, нэг семикондуктор ETF ба хиймэл оюунд төвлөрсөн санг эзэмших нь олон талтай мэт харагдаж болох ч портфель ижил зарцуулах мөчлөг, хүүгийн орчин болон үнэлгээний таамгуудад хамааралтай хэвээр үлдэж болно.
Сангийн давхцал нэгэн тод илт хэт том байрлалгүйгээр ч төвлөрөл үүсгэж болно. FINRA нэг компани, хөрөнгийн ангилал эсвэл зах зээлийн сегмент рүү төвлөрсөн илчлэл нь алдагдлыг нэмэгдүүлж болохыг анхааруулдаг.
Хамгийн том эзэмшлүүдээ жагсааж, тэдгээр нь нэгэн зэрэг унахад юу нөлөөлж болохыг асуу. Хариулт нь AI-д зарцуулалт сулрах, хүүгийн түвшин өсөх эсвэл өргөн хүрээний хувьцааны зарах давалгаагүй бол, эдгээр байрлалуудын шошго илэрхийлж байгаагаас илүү ижил эрсдэлтэй байж болно.
Мөн ижил шалгалт хамгаалалтын талд ч адил хамаарна. Coca-Cola нь AI мөчлөгийн илчлэлээс харьцангуй бага байж болох боловч Coca-Cola ба чип үйлдвэрлэгч компанийн хувьцаа зах зээлийн өргөн хэмжээний задралын үед буурч болно.
Практикт тавигдах асуулт бол: Хэрэв спекулятив таамаглал амжилтгүй болвол хамгаалалтын цөм ажиллахаа үргэлжлүүлэх үү?
Барбелл стратегид үнийн хөдөлгөөн эхлэхээс өмнө дүрэм хэрэгтэй. Хуваарилалтыг тогтсон хугацаанд эсвэл аль нэг тал урьдчилсан заагыг давсан үед хяна. Спекулятив хэсэг 10% -аас 18% болтол өссөн бол ялж буй байрлал хэрхэн хүчтэй харагдаж байгаа нь хамаагүй, портфелиин эрсдэл өөрчлөгдсөн байна.
Томсгох нь эхний хил хязгаарыг сэргээдэг. 10%-аас 4%-д унаснаар тухайн хэсгийг автоматаар нөхөх шалтгаан болохгүй. Эхний үндэслэл хүчинтэй хэвээр байгаа, хүлээгдэж буй өгөөж эрсдлийг зүй ёсоор нөхөж байгаа ба нийт алдагдлын төсөв дахин оролдоход боломж олгож байвал капитал нэмэхийг зөвшөөр.
Эхний үндэслэл хүчинтэй хэвээр байна.
Хүлээгдэж буй үр өгөөж нь эрсдлийг зүй ёсоор нөхдөг.
Нийт алдагдлын төсөвт дахин оролдох зай бий.
Давтагдсан нөхөн сэлбэлт нь 10%-ийн хязгаарлагдсан алдагдлыг хэд хэдэн бүтэлгүй мөчлөгийн дараа 20%, 30% эсвэл түүнээс их болтол өргөтгөж болно. Бүх бүтэлгүйтсэн бооцоог орлуулах нь эцэстээ алдагдлын хязгаарыг хамгаалалтын талын хөрөнгийг шавхах дадал болгон хувиргадаг.
Хуваарилалт нь ямар нэгэн үнэт цаас сонгохос өмнө тус бүр хэсэг нь ямар зорилгыг хэрэгжүүлэх ёстойг харуулсан байх ёстой.
Портфелийн үүрэг |
Хуваарилалт |
Гол зорилго |
|---|---|---|
Хамгаалалтын цөм |
$90,000 |
Шингэн хөрөнгийг хадгалах ба спекулятив үр дүнгээс хамаарал бууруулах |
Спекулятив хэсэг |
$10,000 |
Тогтмол алдагдлын төсвийн хүрээнд төвлөрсөн өсөлтийг эрэлхийлэх |
Эхний байрлалыг оруулахаас өмнө спекулятив хэсгийн нийт хамгийн их алдагдлыг, аль нөхцөл бүр санааг хүчингүй болгохыг ба дахин тэнцвэржлэх дохио өгөх хуваарилалтын түвшинг бичиж тэмдэглэ.
Эдгээр дүрэм байхгүй бол 90/10 нь мөнгө хаанаас эхэлснийг харуулдаг, харин эрсдэлийг хэрхэн хянаж байгааг заахгүй.
Nassim Nicholas Taleb орчин үеийн барбелл арга барилыг нарийн урьдчилсан таамаглал дээр хамаарлахаас зайлсхийх арга гэж түгээсэн. Mark Spitznagel 2007 онд Universa Investments-ыг байгуулсан бөгөөд Taleb нь тэдний хэт их зах зээлийн алдагдлын эрсдэлийг судлах ажилд хувь нэмэр оруулсан.
Universa өөрсдийн хандлагыг 2008 оны хямралаар дамжуулан үйлчлүүлэгчдийн портфелийг зах зээлийн хүнд алдагдлаас хамгаалах арга гэж тодорхойлсон. Илүү өргөн утгатай сургамж нь яг аль хямралыг урьдчилан хэлэх чухал биш байсан юм. Чухал нь хүчтэй тэсвэртэй байж, маш их өгөөжийн боломжид хязгаарлагдмал илчлэлтэй үлдэх явдал байв.
Барбелл нь спекулятив санааны бүтэлгүйтлээс үүдэх хохирлыг хязгаарлаж, шингэн хөрөнгийг хадгалж, хэвийн бус том өсөлтөд илчлэлтэй байж чадна. Гэхдээ эерэг өгөөжийг баталгаажуулах, инфляцийн эрсдэлийг арилгах эсвэл сул спекуляцийг сонирхолтой болгох чадалгүй.
Мөн бүтэц нь хоёр тал ижил зах зээлийн нөхцлөөс хамааралтай болох үед эсвэл зээллэг (leverage) спекулятив хэсгийн алдагдлыг тансаглан түгээхөд хүргэхэд ажиллахгүй.
Үгүй. Энэ харьцаа нь ердийн жишээ юм. Хуваарилалт нь шингэн хөрөнгийн хэрэгцээ, хүлээн зөвшөөрөх портфелийн алдагдал болон эрсдэлтэй байрлалуудаас үүдэх эрсдэлийн дагуу тогтоно.
Тийм. Төрийн бонд, өргөн зах зээл болон тодорхой секторын ETFs нь өөр өөр илрүүлэлтийг өгч чадна. Тэдний хугацаа, леверж, хөрөнгийн бүрдэл болон давхцал нь тэдэнд хуваарилсан үүрэгтэй нийцсэн байх ёстой.
CFDs нь эрсдэлтэй хэсэгт тактикийн илрүүлэлт өгч болох ч леверж нь ашиг болон алдагдлыг томруулж болно. Хамгийн их алдагдлыг зөвхөн анхны маржинаас биш зах зээлийн нийт илрүүллээс тооцох ёстой, мөн үүнд брокерийн бүтээгдэхүүний нөхцөл болон дансны хамгаалалтыг тооцох шаардлагатай.
Тийм. Урт хугацааны сэргэлтийн үед хамгаалалтын үндсэн хэсэг хоцрох магадлалтай, харин хэд хэдэн эрсдэлтэй байрлал том ялалт гарахаас өмнө бүтэлгүйтэж болно. Хэт их өгөөж нь огт ирэхгүй байж мэднэ.
90/10 барбелл нь хөрөнгө оруулагчдэд AI хувьцаа сэргээнэ эсвэл цаашид унах эсэхийг хэлж өгдөггүй. Энэ нь зах зээл хөдөлж эхлэхээс өмнө хязгаарыг тогтоодог: ихэнх капитал нь тогтвортой ба шингэн хөрөнгүүдэд хадгалагдаж, харин бага хэмжээний хуваарилалт нь өндөр эрсдэлтэй боломжуудад зориулагдана.
Энэхүү стратеги нь тухайн хязгаар хэвээр байгаагаас шалтгаална. Хэрэв леверж, байрлалын давхцал эсвэл давтан нөхөх нь спекулятив алдагдлуудыг анхны хуваарилалтаас илүүгээр шингээх бол портфель нь барбелл хэлбэрээр ажиллаж чадахгүй болно.
Ашигтай асуулт нь борлуулалтын дараа AI хувьцаа хямдарсан эсэх биш, харин тухайн байрлал худалдаа нээгдэхийн өмнө тогтоосон алдагдлын хязгаарт одоог хүртэл нийцэж байгаа эсэх юм.
