Нийтэлсэн огноо: 2026-04-10
Шинэчилсэн огноо: 2026-04-14
Хятад улс 2026 оны эхээр 790 гаруй тонн мөнгө импортолсон нь сүүлийн найман жилийн хамгийн хурдацтай эхлэл болов. Шанхайн ирээдүйн хэлцлийн зах зээл дээрх хүчтэй "backwardation" (ойрын хугацааны үнэ холынхоос өндөр байх) үзэгдэл нь энэ бол дамлалт бус, харин бодит биет металлын яаралтай эрэлт байгааг илтгэж байна.
Мөнгөний аж үйлдвэрийн суурь бэхжсэн. 2024 онд аж үйлдвэрийн эрэлт 680.5 сая унцад хүрч дээд амжилт тогтоосон бөгөөд AI техник хангамж, эрчим хүчний сүлжээний хөрөнгө оруулалт болон дэвшилтэт электроникийн нөлөөгөөр электрон болон цахилгаан тоног төхөөрөмжийн эрэлт 465.6 сая унц болж өсжээ.
AI бол мөнгөний эрэлтэд нөлөөлж буй нэг л хүчин зүйл юм. "Silver Institute" болон "Oxford Economics"-ийн судалгаагаар ирээдүйн эрэлтийг дата төв, хагас дамжуулагч, цахилгаан автомашин (EV), цэнэглэх дэд бүтэц болон нарны эрчим хүчтэй холбон үзэж байна. Дата төв болон AI-ийн эрэлт 2030 он хүртэл аж үйлдвэрийн хэрэглээг дэмжих болно.
АНУ 2025 онд мөнгийг стратегийн ашигт малтмалын жагсаалтдаа нэмсэн бөгөөд Олон улсын эрчим хүчний агентлагийн (IEA) мэдээлснээр Хятад улс хянаж буй стратегийн 20 ашигт малтмалын 19-ийнх нь баяжуулалтад тэргүүлж, дунджаар 70%-ийн зах зээлийг эзэмшиж байна.
"Silver Institute" 2026 онд зах зээлийн хомсдол зургаа дахь жилдээ дараалан үргэлжилнэ гэж таамаглаж байна. Гэсэн хэдий ч нарны хавтангийн үйлдвэрлэл дэх мөнгөний хэрэглээг хэмнэх болон орлуулах үйл явц нь AI болон дата төвөөс үүдэлтэй зарим эрэлтийг нөхөж байгаа тул аж үйлдвэрийн боловсруулалт 2%-иар буурч, 650 сая унц орчим болох төлөвтэй байна.
| Үзүүлэлт | Хамгийн сүүлийн утга | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Хятадын мөнгөний импорт, 1-р сарын-2-р сар 2026 | 790 тонноос их | Найман жилийн хугацаанд хоёр сарын хамгийн хурдан импортын хурдац |
| 2026 оны 2-р сарын Хятадын мөнгөний импорт | Ойролцоогоор 470 тонн | Тухайн сарын дээд амжилт |
| Дэлхийн мөнгөний үйлдвэрийн эрэлт, 2024 | 680.5 Moz | Дараалсан дөрөв дэх жилийн дээд амжилт |
| Дэлхийн мөнгөний зах зээлийн дутагдал, 2024 | 148.9 Moz | Дараалсан дөрөв дэх жилийн дутагдал |
| Нэгдсэн мөнгөний дутагдал, 2021-2024 | 678 Moz | 2024 оны олборлолтын нийлүүлэлтийн ойролцоогоор 10 сарын тэнцүү |
| Төлөвлөсөн дэлхийн мөнгөний нийлүүлэлт, 2026 | 1.05 billion ounces | Нийлүүлэлт өсч байна, гэхдээ зөвхөн тодорхой хэмжээгээр |
| Төлөвлөсөн мөнгөний уурхайны үйлдвэрлэл, 2026 | 820 Moz | Уурхайн өсөлт хязгаартай хэвээр |
| Төлөвлөсөн мөнгөний зах зээлийн дутагдал, 2026 | 67 Moz | Зургаа дахь дараалсан жилийн дутагдал |
| Төлөвлөсөн үйлдвэрийн боловсруулалт, 2026 | Oйролцоогоор 650 Moz | Үндсэндээ PV-ийн хэрэглээ буурснаас 2%-иар буурсан |
*Таблын тэмдэглэл: Тоон үзүүлэлтүүд нь Bloomberg-ийн тайлагнал болон Silver Institute-ийн мэдээллээс бүрдсэн.
Бидний шинжилгээгээр Хятадын мөнгөний импортыг "стратегийн нөөц бүрдүүлэлт" гэж тодорхойлох нь хамгийн оновчтой байна. Импорт огцом өсөж, дотоодын нөөц хомсдон, ойрын хугацааны үнэ ирээдүйн үнээсээ давсан зэрэг нь Хятадын аж үйлдвэр болон хөрөнгө оруулалтын салбарт яаралтай худалдан авалт хийгдэж байгааг нотолж байна. Энэхүү загвар нь ихэвчлэн бодит эдийн засагт биет металлын дутагдал үүссэнийг илтгэдэг.
Энэ нь Бээжин албан ёсны мөнгөний нөөцийн хөтөлбөр хэрэгжүүлж байна гэсэн үг биш юм. Хятад улс 2025 онд ойролцоогоор 5,100 тонн мөнгө экспортолсон нь сүүлийн 16 жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт байсныг тэмдэглэх хэрэгтэй.
Энэ нь Хятад улс экспортыг хязгаарлаж зах зээлийг боомилж байна гэсэн ойлголтыг үгүйсгэж байна. Үүний оронд Хятад улс дотоодын хомсдол үүсэх үед томоохон экспортлогч төдийгүй эрчимтэй худалдан авагч байж чадахуйц том тоглогч гэдгийг харуулж байна.
Товчхондоо, Хятадын үйлдэл нь тус улсын аж үйлдвэрийн салбар одоо мөнгийг зайлшгүй шаардлагатай түүхий эд гэж үзэж, таамаглашгүй дэлхийн нийлүүлэлтэд найдах эрсдэл хүлээхээс татгалзаж байгааг илэрхийлж байна.
Мөнгө нь үргэлж мөнгөн тэмдэгт болон аж үйлдвэрийн металлын үүргийг гүйцэтгэж ирсэн. AI одоо түүний аж үйлдвэр дэх үүргийг улам бэхжүүлж байна. "Silver Institute"-ийн мэдээлснээр дата төв болон AI нь 2030 он хүртэл аж үйлдвэрийн эрэлтийг хөтөлнө. Тэдний судалгаагаар дэлхийн МТ-ийн эрчим хүчний чадал 2000 онд 0.93 гигаватт байсан бол 2025 онд бараг 50 гигаватт болж, 53 дахин өсжээ.
Энэхүү өргөжилт нь илүү олон сервер, цахилгаан холболт, хөргөлтийн систем болон өндөр гүйцэтгэлтэй электроникийг шаарддаг. Энэ бүхэн мөнгө агуулсан эд ангиудын эрэлтийг нэмэгдүүлдэг.
"Oxford Economics" мөн ижил дүгнэлтэд хүрчээ. Тэд мөнгийг дата төв, AI систем, цахилгаан автомашин болон нарны эрчим хүч дэх үүргээр нь "дараагийн үеийн металл" гэж нэрлэжээ. Мөнгөний эрэлт одоо зөвхөн үйлдвэрлэл эсвэл үнэт эдлэлээс бус, харин дижитал болон эрчим хүчний дэд бүтцээс хамаардаг болсон.
Стратегийн ашигт малтмалын өрсөлдөөн ихэвчлэн лити, кобальт, бал чулуу, галли эсвэл газрын ховор элементүүд дээр төвлөрдөг. Гэсэн хэдий ч металл эрчим хүчний систем, электроник, хагас дамжуулагч, дата төв болон дэвшилтэт үйлдвэрлэлд нэн чухал болох үед стратегийн ач холбогдол нь нэмэгддэг. 2025 онд АНУ мөнгийг стратегийн ашигт малтмалын жагсаалтад оруулсан нь түүний бодлогын ач холбогдол өсөж байгааг баталж байна.
Ихэнх өөдрөг шинжилгээнүүд хандлагыг олж хардаг ч механизмыг нь анзаардаггүй. Гол өөрчлөлт нь зөвхөн хэрэглээ нэмэгдэж байгаад биш, харин эрэлт нь стратегийн өндөр үнэ цэнтэй, нийлүүлэлтийн тасалдалд маш эмзэг салбарууд руу шилжиж байгаад оршино.
2024 онд нарны эрчим хүчний фотоволтайк (PV) салбар мөнгөний аж үйлдвэрийн эрэлтийн 29%-ийг бүрдүүлсэн нь 2014 онд 11% байсантай харьцуулахад ихээхэн өсөлт юм. Цахилгаан автомашинууд дотоод шаталтын хөдөлгүүртэй автомашинаас 67-79%-иар илүү мөнгө хэрэглэдэг. Дата төв болон AI нь мөн дижитал дэд бүтцээс үүдэлтэй эрэлтийг нэмэгдүүлж байна. Хятад улс 2024 оны аж үйлдвэрийн өсөлтийн хамгийн том хувийг буюу 7%-ийг бүрдүүлжээ.
Энэ нь түүхий эдийн өөр түүхийг өгүүлж байна. Энэ бол хэрэглээний түр зуурын өсөлтийн тухай биш, харин мөнгө эрчим хүч, хөдөлгөөн, тооцоолол болон сүлжээний тэсвэртэй байдал зэрэг чухал системүүдэд илүү гүнзгий нэгдэж байгаа тухай юм. Мөнгө эдгээр салбаруудын салшгүй хэсэг болохын хэрээр эрэлт нь жил бүр мэдэгдэхүйц өсөхгүй байсан ч стратегийн үнэ цэнэ нь нэмэгдсээр байна.
Түүхэн хамгийн оновчтой харьцуулалт бол дамлалт болон заль мэхнээс үүдэлтэй 1980 оны хямрал биш, харин аж үйлдвэр болон хөрөнгө оруулалтын эрэлтээс шалтгаалан мөнгө хүчтэй байсан 2010-2011 оны үе юм.
2010 онд мөнгөний дундаж үнэ 38%-иар өсөж 20.19 ам.доллар болсон бол дэлхийн хөрөнгө оруулалт 40%-иар өсөж 279.3 сая унц, аж үйлдвэрийн эрэлт 20.7%-иар өсөж 487.4 сая унц болжээ. 2011 онд хөрөнгө оруулалт түүхэн өндөр түвшинд хадгалагдсанаар дундаж үнэ 35.12 ам.долларт хүрч дээд амжилт тогтоосон.
Мөнгө өнөөдөр яг энэ загвар руу хазайлж байна. Мөнгийг аж үйлдвэрийн орц болон санхүүгийн эрсдэлээс хамгаалах хэрэгсэл болгон зэрэг ашиглах үед ханш маш тогтворгүй болдог. Хятадын одоогийн худалдан авалт нь яг энэ огтлолцол дээр байгаа учраас чухал юм. Аж үйлдвэрийн хэрэглэгчид үйлдвэрлэлдээ зориулж металл хүсэж байна. Хөрөнгө оруулагчид хомсдол, инфляцийн эрсдэл болон геополитикийн тодорхойгүй байдалд мөнгөөр бооцоо тавихыг хүсэж байна. Эдгээр хоёр суваг хоёулаа зэрэг хумигдах үед мөнгөний үнэ маш хурдан өсөх боломжтой.
Гэсэн хэдий ч түүх бидэнд шугаман сэтгэлгээгээр хандахаас сэрэмжлүүлдэг. 2021 оноос хойш үргэлжилсэн хомсдол нь үнийн шууд өсөлтийг авчраагүй, учир нь газар дээрх нөөц, дахин боловсруулалт болон орлуулалт зэрэг нь бүгд зөөлөвч болж өгсөн.
Тийм ч учраас түүх дахин нэг 2011 оныг амлаж байна гэхээсээ илүүтэйгээр, аж үйлдвэр болон хөрөнгө оруулалтын эрэлт бие биенээ дэмжих үед стратегийн ач холбогдол болон тогтворгүй байдал өндөр байх орчин бүрддэг гэж үзэх нь илүү үндэслэлтэй юм.
"Silver Institute" 2026 онд зах зээл зургаа дахь жилдээ хомсдолтой байна гэж хүлээж байгаа ч аж үйлдвэрийн боловсруулалт 2%-иар буурч 650 сая унц орчим болно гэж таамаглаж байна.
Гэхдээ энэ нь өсөлтийн ерөнхий онолыг үгүйсгэхгүй, харин улам тодотгож байгаа юм. Мөнгөний эрсдэлд тохируулсан чадавхи нь өндөр үнэ цэнтэй олон хэрэглээнд түүнийг орлуулшгүй үүрэг гүйцэтгэдэг байдал болон нийлүүлэлтийн өсөлт хязгаарлагдмал байгаагаас үүдэлтэй. Дэлхийн мөнгөний нийлүүлэлт 2026 онд ердөө 1.5%-иар өсөж 1.05 тэрбум унц, уурхайн олборлолт ердөө 1%-иар өсөж 820 сая унц болох төлөвтэй байна.
Дахин боловсруулалт 7%-иар өсөж, 2012 оноос хойш анх удаа 200 сая унцыг давах төлөвтэй байна. Хэдийгээр энэ нь тус болох ч зах зээлийн хомсдолыг арилгаж чадахгүй.
Тиймээс үндсэн дүгнэлт нь мөнгө улам бүр чухал болж байна, учир нь түүний эрэлтийг хөтөлж буй салбарууд одоо үндэсний аж үйлдвэрийн чадавхид нэн чухал болжээ.
Хятадын сүүлийн үеийн мөнгөний худалдан авалтууд нэгэн гол шилжилтийг онцолж байна: мөнгө одоо аж үйлдвэрийн өсөлтөд, ялангуяа AI болон дата төвөөс үүдэлтэй шинэ эрэлтээс шалтгаалан амин чухал болсон. Энэ нь мөнгийг стратегийн ашигт малтмалын бодлогын хэлэлцүүлгийн гол сэдэв болгов.
Энэ нь бүх өөдрөг таамаглалыг зөв гэж баталж байгаа хэрэг биш юм. Нарны хавтан дахь хэмнэлт, орлуулалт, дахин боловсруулалт болон хөрөнгө оруулагчдын тогтворгүй урсгал зэрэг нь чухал хүчин зүйл хэвээр байна.
Мөнгө нь үнэт/аж үйлдвэрийн хос зориулалттай металлаас стратегийн аж үйлдвэрийн хөрөнгө болон шилжиж байгааг баримтууд харуулж байна. Түүний ач холбогдол цахилгаанжуулалт болон дижиталчлалын хэрээр өссөөр байх болно.
Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө болгон ашиглах ёсгүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Энэ материалд өгөгдсөн ямар ч байр суурь нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тодорхой нэг хүний хувьд тохиромжтой гэж санал болгож буйг илтгэхгүй.
