Нийтэлсэн огноо: 2026-04-08
Шинэчилсэн огноо: 2026-04-09
2-р сарын 28-нд Ираны мөргөлдөөн эхлэх үед зах зээлийн анхны хариу үйлдэл таамаглаж байснаар өрнөв: газрын тосны үнэ огцом өсөж, алт үнэд орж, доллар чангарч, арилжаачид эрсдэлээс зайлсхийж эхэлсэн. Цохилт өгсний дараах арилжааны эхний өдөр АНУ-ын түүхий тос 6.28%-иар өсөж $71.23, Brent 6.68%-иар өсөж $77.74 хүрч, алт 1%-иар, харин Биткойн 5.58%-иар тус тус өслөө. Эдгээр хөдөлгөөнүүд нь зах зээл дайны үеийн ердийн хэв маягийг дагаж байгааг харуулсан юм.
Гэвч дараагийн үйл явдлууд таамаглахад бэрх байлаа. Газрын тосны үнэ өсөж, инфляцын айдас нэмэгдэх үед Биткойны ханш унана гэсэн хүлээлт байсан ч тэрээр тэсвэртэй байж чадав. Газрын тос хамгийн сайн үзүүлэлттэй байсан ч Биткойн маш тогтвортой хөрөнгө болон гарч ирлээ. 3-р сарын 18 гэхэд Биткойн мөргөлдөөн эхэлснээс хойш өссөөр $73,949-д хүрсэн байна.
Гол асуудал нь Биткойн гэнэт ердийн "аюулгүй хоргодох газар" (safe haven) болсондоо биш, эсвэл эрчим хүчний мөргөлдөөний үед газрын тосыг гүйцсэн гэдэгтээ биш юм. Харин эрчим хүчний салбарт ашигтай, бусад ихэнх хөрөнгөд халтай зах зээлийн цочролын үед Биткойн хүлээж байснаас илүү тогтвортой байж, уламжлалт "тогтвортой" хөрөнгүүд жинхэнэ дарамтад орсон нь хамгийн сонирхолтой ажиглалт байлаа.
Энэхүү нийтлэлд 2-р сарын 28-наас хойшхи эхний гурван долоо хоногт зах зээл хэрхэн хөдөлснийг 2-р сарын 27-ноос 3-р сарын 20-ны хоорондох тогтмол үетэй харьцуулан авч үзэв.
Харьцуулалтыг тодорхой байлгах үүднээс дайны өмнөх 2026 оны 2-р сарын 27-ны хаалтын үнэ болон 2026 оны 3-р сарын 20-ны хаалтын үнийг ашиглав.
Brent түүхий тос: +54.8% ($72.48-аас $112.19)
Биткойн: +7.0% ($65,881.80-аас $70,522.59)
S&P 500: -5.4% (6,878.88-аас 6,506.48)
Алт: -10.4% ($5,183.80-аас $4,643.02)
Энэхүү үзүүлэлтээс юу болсныг харахад хялбар байна. Газрын тос хамгийн сайн үзүүлэлттэй байлаа. Биткойн газрын тосыг гүйцээгүй ч энэ хугацаанд алт болон АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн гол индексээс илүү тогтвортой байж чаджээ.
Газрын тосны хувьд үр дүн эргэлзээгүй байв. Ройтерс агентлагийн мэдээлснээр (3-р сарын 13), АНУ-Израилийн цохилтоос хойш эхний хоёр долоо хоногт Brent төрлийн тосны үнэ ойролцоогоор 40%-иар өсөж, нэг баррель нь $120 дөхсөн байна. 3-р сарын 20-нд Brent $112.19 болж хаагдсан нь 2022 оны 7-р сараас хойшх хамгийн өндөр түвшин юм.
Глобал газрын тос болон шингэрүүлсэн байгалийн хийн (LNG) тавны нэг нь Ормузын хоолойгоор дамждаг тул энэ үр дүн гайхмаар зүйл биш юм. Ийм төрлийн цочрол нь зөвхөн газрын тосны зах зээлээр хязгаарлагдахгүй бөгөөд зээлийн хүү, тээвэрлэлтийн зардал, үйлдвэрлэлийн ашиг, өрхийн зардал болон эдийн засгийн өсөлтөд нөлөөлдөг. Тиймээс энэ нь зүгээр нэг түр зуурын геополитикийн үйл явдал биш юм.
Эрчим хүчний үнийн өсөлт нь инфляцыг хянах хүчин чармайлтыг хүндрүүлж байлаа. 3-р сарын 19, 20-ны өдрүүдэд арилжаачид хүүг бууруулах хүлээлтээ багасгаж, мөнгөний хатуу бодлого удаан үргэлжлэх магадлалыг тооцож эхлэв. Энэ нь зөвхөн геополитикийн тодорхойгүй байдалд үзүүлж буй хариу үйлдэл биш, харин эрчим хүчний зах зээлээр дамжин ирж буй инфляцын шок байв.
Биткойнд газрын тос шиг бодит дэмжлэг байгаагүй ч олон хүний хүлээж байсан шиг унасангүй. Ройтерс агентлагийн 3-р сарын 18-ны мэдээгээр бүс нутгийн бизнес, логистикийн салбарууд хүнд байдалд орсон байхад Биткойн мөргөлдөөн эхэлснээс хойш өссөн байна. Энэ нь Биткойныг юу гэж ангилах тухай мэтгэлцээнийг шийдвэрлэхгүй ч "эрсдэлтэй" (risk-on), "эрсдэлгүй" (risk-off) гэсэн энгийн ойлголтыг няцааж байна.
Биткойныг бусад хөрөнгөтэй харьцуулахад: газрын тос огцом өсөж, Биткойн бага зэргийн ашигтай, харин алт болон S&P 500 индекс уналттай байв. Инфляц дахин үнэлэгдэж, алт болон хувьцааны зах зээлийг "шийтгэж" байсан зах зээлд Биткойн хүлээж байснаас илүү тэсвэртэй байр суурьтай үлдлээ.
Биткойн нь хөлөг онгоц, боомт, дамжуулах хоолой, даатгал зэрэг бодит дэд бүтцээс хамаардаггүй. Ормузын хоолойгоор дамжих ачаа тээвэрт саад гарсан нь Биткойнд нөлөөлөхгүй. Санхүүгийн урсгалын мэдээллээр Bank of America Global Research хамгийн сүүлийн долоо хоногт криптовалют руу 1.0 тэрбум ам.доллар орсон бол алтнаас 4.5 тэрбум ам.доллар гадагшилсан байна. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид Биткойныг алтнаас илүү "аюулгүй" гэж үзэх болсон гэсэн үг биш боловч мөргөлдөөний үеэр криптовалютыг олноор нь зарж борлуулаагүйг харуулж байна.
Алтны гүйцэтгэл онцгой анхаарал татаж байна. Мөргөлдөөний эхэнд алтны үнэ таамаглаж байсанчлан өссөн. Гэвч энэ өсөлт удаан үргэлжилсэнгүй. 3-р сарын 23 гэхэд алтны спот үнэ байлдааны ажиллагаа эхэлсэн үеэс 15%-иар, 1-р сарын дээд түвшнээсээ 22%-иар буурсан байв.
Энэ нь зах зээлийн хариу үйлдэл зөвхөн эрсдэлээс зайлсхийх хандлага дээр суурилаагүйг харуулж байна. Алт нь тодорхойгүй байдлын үед сайн ажилладаг ч газрын тосны үнэ өсөж, хүүг бууруулах хүлээлт багасч, доллар чангарах үед сул гүйцэтгэл үзүүлдэг. Алт бол хүүгийн ашиг өгдөггүй хөрөнгө тул зээлийн хүү өсөх хүлээлт нь түүнд сөргөөр нөлөөлдөг.
Хувьцааны зах зээл ч ижил нөлөөнд автав. 3-р сарын 20-нд Уолл Стрийт уналт үзүүлсэн нь газрын тосны үнэ инфляцыг хөөрөгдөж, зээлийн хүүг өндөр хэвээр байлгана гэсэн хөрөнгө оруулагчдын айдастай холбоотой байв. S&P 500 индекс 2-р сарын 27-ноос 3-р сарын 20-ны хооронд 5.4%-иар унасан байна.
Зах зээлийнхэн 2022 онд Орос Украинд халдсаны дараах эхний долоо хоногуудтай одоогийн нөхцөл байдлыг харьцуулж байна. Учир нь хоёулаа эрчим хүчээр дамжсан инфляцын шок байсан юм. 2026 оны Brent тосны үнийн тогтворгүй байдал 2022 оны эхэн үеийнхтэй аль хэдийн нийцсэн байна.
2022 онд Биткойны үзүүлсэн гүйцэтгэл нэмэлт өнцөг өгдөг. 2022 оны 2-р сард довтолгоо эхэлсэн өдөр Биткойн огцом унаж байсан ч энэ нь түр зуурынх байв. 2022 оны 3-р сарын 29 гэхэд Биткойн довтолгоо эхэлснээс хойш 27%-иар өссөн байсан юм.
Түүхэн сургамж нь Биткойн мөргөлдөөнөөс ашиг хүртдэг гэдэгт биш, харин инфляц, мөнгөний бодлого, эрсдэлээс зайлсхийх хандлага зах зээлд нөлөөлж буй үед Биткойн гэнэтийн тэсвэртэй байдал үзүүлж болдгийг харуулж байна.
Нэг удаагийн тэсвэртэй байдал нь Биткойныг "аюулгүй хоргодох газар" мөн эсэх тухай мэтгэлцээнийг эцэслэхгүй. Мөргөлдөөн эхэлснээс хойш ашигтай байгаа ч жилийн дүнгээрээ Биткойн 15% орчим уналттай хэвээр байгаа нь уламжлалт аюулгүй хөрөнгийн шинж чанартай нийцэхгүй байна. Биткойн зөвхөн "таамаглаж байснаас илүү тэсвэртэй" байгаа гэж хэлэх нь илүү бодитой юм.
Цаашид газрын тос хамгийн гол хянах үзүүлэлт хэвээр байна. Хэрэв түүхий тосны үнэ буурвал инфляцын дарамт багасч, бондын өгөөж, доллар, хувьцаа болон алтанд нөлөөлнө. Харин тээвэрлэлтийн саатал үргэлжилж, тосны үнэ өссөөр байвал инфляцын айдас дахин сэргэнэ.
Мөн алт эргэн сэргэж чадах эсэх нь чухал асуулт юм. Хэрэв газрын тос тогтворжиж, хүүгийн айдас багасах үед алт өсөж эхэлбэл зах зээл дайны үеийн уламжлалт шатлалдаа эргэн орно. Эцэст нь, мөргөлдөөн үргэлжилж, хүү өндөр байсаар байхад Биткойн тэсвэртэй байдлаа хадгалж чадах эсэхийг ажиглах хэрэгтэй. Хэрэв тийм бол зах зээлд оролцогчид Биткойныг энгийн ангилалд багтаах бус, макро эдийн засгийн цогц хөрөнгө гэж дахин авч үзэх шаардлагатай болох юм.
Мэдэгдэл ба иш таталт
Энэхүү материал нь зөвхөн мэдээллийн зориулалттай бөгөөд EBC Financial Group болон түүний бүх нэгж ("EBC")-ийн санал, зөвлөмж биш юм. Маржин дээр Forex болон Contracts for Difference (CFDs)-тай арилжаа хийх нь өндөр эрсдэлтэй бөгөөд бүх хөрөнгө оруулагчдод тохирохгүй байж болно. Алдагдал нь таны хадгаламжаас давж болох юм. Арилжаа эхлэхээс өмнө та арилжааны зорилго, туршлагын түвшин болон эрсдэлийн тэсвэр тэвчээрээ сайтар бодож үзээд, шаардлагатай бол хараат бус санхүүгийн зөвлөхтэй холбогдоно уу. Статистик, өнгөрсөн хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэл нь ирээдүйн гүйцэтгэлийг баталгаажуулдаггүй. Энэхүү мэдээлэлд найдсанаас үүссэн аливаа хохиролд EBC хариуцлага хүлээхгүй.
