Нийтэлсэн огноо: 2025-11-03 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-11
Билл Липшютц бол орчин үеийн санхүүгийн ертөнцөд хамгийн гайхалтай валютын арилжаачдын нэг бөгөөд багахан өв залгамжлалаа хэдэн зуун сая ам.долларын хөрөнгө болгон хувиргасан хянуур стратеги болон сэтгэлзүйн ур чадвараараа алдаршсан хүн юм.
“Валютын Султан” хэмээн нэрлэгддэг тэрээр 1980-аад онд Salomon Brothers компанид ажиллах хугацаандаа эрсдэл, сэтгэл хөдлөл, зах зээлийн зан төлөвийг гүнзгий ойлгож чадсанаараа форексийн ертөнцөд домог болсон юм.
Энэхүү нийтлэлд бид түүний намтар, гол зарчим, сэтгэлзүйн хандлага, стратегийн ойлголт, үйл ажиллагааны загвар, нийтлэг алдаа болон өнөө үед ч яагаад түүний сургамж үнэ цэнэтэй хэвээр байгааг тайлбарлана.
Билл Липшютц 1956 онд Нью-Йорк мужийн Фармингдейл хотод төржээ. Тэрээр Корнеллийн их сургуульд суралцаж, Архитектурын дизайны чиглэлээр урлагийн бакалавр, дараа нь Санхүүгийн MBA зэрэг хамгаалсан.
Түүний анхны арилжааны аялал оюутан байхдаа 12,000 ам.долларын хувьцааг өвлөснөөр эхэлжээ. Тэрээр түрэмгий арилжаагаар түүнийгээ 250,000 ам.доллар болгож чадсан ч дараа нь томоохон алдагдал хүлээн бараг бүгдийг нь алдсан байдаг.
1982 онд тэрээр Salomon Brothers-ийн шинээр байгуулагдсан гадаад валютын хэлтэст элсэж, 1988 он гэхэд FX Options-ийн Глобал захирал, 1989 онд Foreign Exchange-ийн Глобал захирал болж дэвшжээ.
1980-аад оны дунд үед түүний удирдсан proprietary FX desk жилд 300 сая ам.долларын ашиг оруулж байсан гэж мэдээлдэг.
1995 онд тэрээр Hathersage Capital Management хэмээх G10 валютуудад төвлөрсөн хедж санг хамтран байгуулж, одоо хүртэл Портфелийн менежментийн захирал болон Үндсэн удирдагч-аар ажилладаг.
Ийнхүү оюутан арилжаачнаас эхэлж дэлхийн хамгийн нэр хүндтэй валютын арилжаачдын нэг болтлоо өссөн нь түүний философийн үндэс болжээ.
Билл Липшютцийн арилжааны философийн гол цөм нь эрсдэлийн хяналт болон байрлалын хэмжээ юм. Тэрээр зах зээлийн чиглэлийг зөв таах биш, эрсдэлийг хянах нь амжилтын үндэс гэж үздэг.
| Зарчим | Тайлбар | Жишээ / Тэмдэглэл |
|---|---|---|
| Цаг хугацаа бол эрсдэл | Илүү удаан барих тусам тодорхойгүй байдал нэмэгдэнэ | “Хэзээ зөв байхаа мэдэхгүй бол магадгүй буруу байх нь гарцаагүй.” |
| Шагнал–эрсдэлийн харьцаа | Боломжит алдагдлаас илүү ашигтай нөхцөлийг хайх | ~3:1 харьцаа нь хамгийн оновчтой гэж үздэг |
| Байрлалын хэмжээ | Хөрөнгийн тодорхой хувийг л эрсдэлд оруулах | Алдагдлын дараалалд орсон ч катастроф багасдаг |
Түүний бодлоор та эхлээд эрсдэлээ, дараа нь ашгийг удирдах ёстой. Тэрээр нэгэнтээ: "Амжилттай арилжааны гол түлхүүр нь мөнгө олоход бус эрсдэлийг хянах явдал юм."
Билл Липшютц арилжаанд сэтгэлзүйг хамгийн чухал хүчин зүйл гэж үздэг. Тэрээр арилжааг “магадлалтын тоглоом” гэж тодорхойлдог бөгөөд:
“Өдөр бүр ашигтай арилжаа хийхийг бүү хүлээ.”
Түүний сэтгэлзүйн үндсэн зарчмууд:
Алдагдлыг үйл явцын нэг хэсэг гэж хүлээн зөвшөөрөх
Сахилга баттай, төвлөрсөн, сэтгэл хөдлөлгүй байх
Тооноос илүү чанарыг эрхэмлэх
| Атрибут | Сайн худалдаачин (Lipschutz-style) | Амжилттай худалдаачин бага |
|---|---|---|
| Эрсдэлийн удирдлага | Хатуу | Лакс |
| Алдагдах хандлага | Суралцаж, урагшилдаг | Айдас, саажилт |
| Сэтгэл хөдлөлийн байдал | Тайван, тууштай | Реактив, тогтворгүй |
| Худалдааны хэмжээ | Цөөн, өндөр итгэл үнэмшилтэй | Олон, бага ялтай |
Тэр таны сэтгэл зүйн капитал таны санхүүгийн капиталтай адил бодитой гэдэгт итгэдэг. Сэтгэл хөдлөлийн сахилга батыг хадгалснаар та сайн худалдаа хийх чадварыг хадгалдаг.
Билл Липшютц нь цэвэр техникийн арилжаачин биш — тэрээр макро эдийн засгийн ойлголт болон техникийн сахилга хослуулдаг.
Тэр улс төрийн үйл явдал, хүүгийн түвшин, мөнгөн урсгал болон өргөн хүрээний нөхцөлийг судалж, дараа нь шийдвэр гаргадаг.
Гол стратегийн сэдвүүд:
Ховор, том боломж гарвал зоригтой ашиглах
“Гадаад хүчин зүйлс”-ийг үргэлж ажиглах
Цөөн боловч чанартай санаанд төвлөрөх
Ашгийг урт хугацаанд явуулах, алдагдлыг эрт хязгаарлах
Түүний зарчмуудыг үйл ажиллагааны хэлбэрт оруулснаар Билл Липшуцын санаачилсан худалдааны төлөвлөгөөг хэрхэн загварчлах вэ:
Макро эдийн засгийн календарь, валютын урсгал болон геополитикийн эрсдэлийг шинжил.
Үндсэн үзүүлэлтүүд зөрж буй зах зээлүүдийг тодорхойл.
Ашиг/эрсдэлийн харьцаа таатай (жишээ нь, 3:1 эсвэл түүнээс дээш) тохиргоог сонго.
Нэг арилжаанд орох эрсдэлийг хязгаарла (жишээ нь, нийт хөрөнгийн ≤ 2 %-иас хэтрэхгүй).
Орж буй болон алдагдлын зогсоох түвшинг тодорхойлохдоо техникийн түвшинг ашигла.
Байрлал зөв чиглэлд хөдөлбөл аажмаар нэм, буруу чиглэлд хөдөлбөл бууруул.
Ашгийн зорилт болон алдагдлын хязгаарыг урьдчилан тодорхойл.
Арилжаанд өнгөрөөж буй хугацааг хяна — цаг хугацаа бол эрсдэл гэдгийг сана.
Арилжааны тэмдэглэл хөтөл: юу зөв байв, юу алдаатай байв, юуг сайжруулж болох вэ.
Алдагдал, ашиг/алдааны хэмжээ, хүлээлт (expectancy)-ийг дүгнэ.
Үүнийг системтэйгээр хэрэгжүүлэх нь таны үйл явцыг Билл Липшуцын сэтгэлгээ, стратегитай уялдуулахад тусална.
Олон арилжаачдын гаргадаг нийтлэг алдаануудыг Липшуцийн арга барилтай харьцуулахад дараах зүй тогтол ажиглагддаг:
Хэт арилжаа / Хамааралтай олон байрлал нээх → Тэр цөөн, онцгой боломжууд дээр төвлөрдөг.
Зөв байхдаа бус эрсдэлийг удирдахдаа анхаарахгүй байх → Тэр “бүх үед зөв байх шаардлагагүй, зөв үедээ амьд үлдэх” гэдгийг онцолдог.
Макро буюу "гадаад хүчин зүйлсийг" үл тоомсорлох → Тэр макро өөрчлөлтүүдийг байнга ажиглаж, нөлөөллийг нь үнэлдэг.
Алдагдлыг даамжруулж, өшөө авсан мэт дахин оролдох (revenge trade) → Тэр алдагдлыг хүлээн зөвшөөрч, сэтгэл хөдлөлөөр дахин арилжаанд орж болохгүй гэж зөвлөдөг.
Билл Липшуцийн заадаг зүйл нь тодорхой систем бус — сэтгэлгээ, үйл явц, сахилга бат юм. Түүний өв өнөөг хүртэл үнэ цэнтэй хэвээр байгаа нь эрсдэл хянах, сэтгэлзүйн тэнцвэр, стратегийн сэтгэлгээний үндсэн үнэнүүд аливаа үеийн зах зээлд хүчинтэй байдгийн илрэл юм.
Орчин үеийн хэт өөрчлөлттэй зах зээлд ч түүний “зах зээлд хэзээ орох, хэдий хэмжээний байрлал авах”-ыг үнэлэх гэсэн үзэл шууд хэрэгждэг. Түүний амжилтын түүх — энгийн өв залгамжлалаас эхлэн олон сая ам.долларын FX ашгийг бий болгосон нь урт хугацааны амьд үлдэх, амжилтад хүрэхийг хүссэн арилжаачдад бодит загвар юм.
Өдөр тутмын дадалд түүний зарчмыг хэрэгжүүлэхийн тулд дараах жагсаалтыг ашиглаарай:
Нэг арилжаанд дээд тал нь хэдэн хувь эрсдэл хүлээхээ тодорхойл (жишээ нь, 1–2 % хөрөнгө).
Ашиг/эрсдэлийн харьцаа өндөртэй арилжааг хай (жишээ нь, ≥ 3:1).
Нээлттэй байрлалын тоог хязгаарла; хэт олон байрлал нь таны давуу талыг сулруулна.
Үргэлж асуу: “Ямар гадны хүчин зүйлс энэ арилжааг өөрчилж болох вэ?”
Бүх арилжаагаа тэмдэглэлд бич: орсон шалтгаан, хэмжээ, эрсдэл, гарсан үр дүн.
Сар бүр дүгнэ: ашиг/алдагдлын харьцаа, хүлээлт, уналтын хэмжээ, сэтгэлзүйн хариу үйлдэл.
А1: Билл Липшуц гэж хэн бэ?
Х: Билл Липшуц бол валютын зах зээлийн ахмад арилжаачин бөгөөд Корнеллийн их сургуульд суралцаж байхдаа хувьцаа арилжаалж эхэлсэн. Тэрбээр даруухан өв залгамжлалаа ашиглан их хэмжээний ашиг олж, дараа нь Salomon Brothers-ийн валютын хэлтэст нэгдэн ажиллаж, улмаар Hathersage Capital Management-ийг үүсгэн байгуулсан бөгөөд энэ нь G10 валют дээр төвлөрдөг хөрөнгө оруулалтын сан юм.
А2: Түүний арилжааны арга барил юугаараа онцлог вэ?
Х: Түүний арга барил нь эрсдэл хянахыг нэн тэргүүнд тавих, цаг хугацааг эрсдэлийн хүчин зүйл гэж үзэх, байрлалыг нэмэх/бууруулах стратеги, сэтгэлзүйн сахилга бат дээр тулгуурладаг. Тэр “ихэнхдээ зөв байх шаардлагагүй — гол нь алдагдлаа хянаж, ашиг гарсан үед ургуулах” гэж заадаг.
А3: Түүний алдартай эшлэлүүд юу вэ?
Х: Жишээлбэл:
“Хэрвээ арилжаачдын тал нь зүгээр сууж сурвал илүү их мөнгө олох байсан.”
Мөн:
“Хэрвээ чи 50 %-иас илүү хугацаанд зөв байхыг тооцож арилжаа хийдэг бол тууштай ялагч байж чадахгүй.”
А4: “Цаг хугацаа бол эрсдэлийн хүчин зүйл” гэдгийн утга юу вэ?
Х: Билл Липшуцийн үзэж байгаагаар, арилжаа илүү удаан үргэлжлэх тусам урьдчилан таамаглах боломжгүй “гадаад хүчин зүйлс” (макро үйл явдал, мэдээ, бодлогын өөрчлөлт гэх мэт)-д илүү өртдөг. Тиймээс тэр ашиг/эрсдэлийн харьцааг өндөр байлгаж, байрлалаа хугацаанд тохируулан хянахыг зөвлөдөг.
А5: Тэр техникийн эсвэл суурь шинжилгээний алинд илүү төвлөрдөг вэ?
Х: Тэр хоёуланг хослуулдаг. Суурь чиглэлд төвлөрдөг ч (макро эдийн засаг, геополитик, валютын урсгал гэх мэт), оролт ба гаралтад техникийн түвшинг ашигладаг.
А6: Түүний анхааруулдаг нийтлэг алдаанууд юу вэ?
Х: Үүнд:
Хэт арилжаа хийх,
Эрсдэлийн хэмжээг үл тоомсорлох,
Гадаад хүчин зүйлсийг анзаарахгүй байх,
Алдагдалд автсанаар сэтгэлзүйн итгэлээ алдах,
Өндөр итгэлтэй боломжийг хүлээж чадахгүй байх.
А7: Түүний сургамжийг өнөөдөр хэрхэн хэрэгжүүлэх вэ?
Х: Гол зуршлуудыг хэвшүүлэх:
Нэг арилжаанд ≤ 2 % эрсдэл тогтоох,
3:1 буюу түүнээс дээш ашиг/эрсдэлийн харьцаатай тохиргоог хайх,
Нээлттэй байрлалын тоог хязгаарлах,
Макро орчныг хянах,
Арилжаагаа тэмдэглэх,
Үр дүнгээ тогтмол дүгнэх.
Эдгээр алхамууд нь Липшуцийн хүрээг бодитоор хэрэгжүүлэх арга юм.
А8: Валютын арилжааны ертөнцөд Билл Липшуцийн өв юунд оршдог вэ?
Х: Түүний өв бол “байнга зөв байх бус, зөв үйл явц, эрсдэлийн хяналт, сэтгэлзүйн сахилга, стратегийн ухаалаг байдал”-аар ялгарах ёстойг харуулсан явдал юм. Мөн түүний түүх нь хурдан ашиг хөөцөлдөхөөс илүү урт хугацааны тогтвортой өсөлтийн урам зоригийг өгдөг.
Билл Липшуцийн арилжааны замнал ба хүрээг судлахад гурван тулгуур тодорч харагдана:
1. Эрсдэлийн хяналт
2. Сэтгэлзүйн сахилга
3. Стратегийн ойлголт
Тэр “ялалтын арилжаа гэдэг нь заавал зөв байх биш, харин хөрөнгөө хамгаалж, давуу тал тодорхой үед ашиг нэмэгдүүлэх чадвартай байхыг хэлнэ” гэж заадаг.
“Хэдэн арилжаанд ялах вэ?” гэж асуухын оронд “эрсдэлээ удирдаж, зөв боломжийг хүлээж, сахилга баттай гүйцэтгэж чадна уу?” гэж асууж эхэлбэл та Билл Липшуцийн сэтгэлгээгээр сэтгэж байна гэсэн үг.
Одоо хийх алхам бол: дээрх зарчмуудаас нэгийг нь сонго, маргааш хэрэгжүүл, долоо хоногийн дараа дүгнэ — дараагийн шатанд шилж.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
