Publicado el: 2025-11-04
Steven Drobny es asesor de fondos de cobertura y autor, y se ha convertido en un referente en la traducción de las prácticas de los fondos de cobertura para inversores institucionales. Desde las mesas de negociación hasta la fundación de Clocktower Group, ha dedicado su carrera a analizar cómo los principales gestores macro generan rentabilidad y gestionan el riesgo.
Este artículo explica su trayectoria, experiencia en operaciones bursátiles e investigación, filosofía de inversión fundamental y logros destacados.
Steven Edward Drobny es un asesor estadounidense de fondos de cobertura, fundador y director ejecutivo de Clocktower Group, y autor de dos libros de gran difusión sobre operaciones macroeconómicas globales. Su trabajo ha ayudado a los inversores institucionales a comprender mejor las estrategias discrecionales de macroeconomía y materias primas, y sus entrevistas con gestores destacados se consideran una fuente primaria sobre cómo piensan y actúan los mejores traders.
Drobny comenzó su carrera profesional en puestos de cara al mercado, incluyendo cargos en el grupo de fondos de cobertura de Deutsche Bank y en AIG Trading, donde obtuvo experiencia directa en los mercados de metales y energía.
Tras adquirir experiencia operativa y de mercado, fundó Drobny Global Advisors y posteriormente Clocktower Group, posicionándose como un nexo entre los gestores de fondos macro discrecionales y los inversores institucionales como fondos de pensiones, fundaciones y oficinas familiares.
Estas experiencias influyeron tanto en su modelo de negocio de asesoramiento como en las entrevistas que se convirtieron en sus libros.
La contribución distintiva de Drobny a la literatura sobre macroinversión es metodológica. Combina la experiencia directa en el mercado con entrevistas estructuradas a gestores exitosos.
Este enfoque pone de manifiesto prácticas repetibles en lugar de teorías abstractas. Su trabajo mediante entrevistas dio lugar a dos importantes libros que recopilan anécdotas de gestores, estrategias y marcos de gestión de riesgos, lo que permite a los lectores comparar enfoques divergentes dentro del universo macroeconómico global. La metodología comparativa, basada en entrevistas, transforma la práctica, a menudo opaca, de los fondos de cobertura en valiosas enseñanzas.
La tesis central de Steven Drobny es que la gestión del riesgo debe preceder a la generación de rentabilidad. Enfatiza repetidamente tres temas interrelacionados:
Priorizar el riesgo: Sustituir los objetivos de rentabilidad bruta por objetivos ajustados al riesgo y diseñar posiciones para limitar la exposición a las pérdidas.
La liquidez como seguro: Considere el efectivo y la liquidez como protecciones estructurales que preservan las opciones durante las tensiones del mercado.
Diversificar por correlación: Construir carteras en torno a factores de riesgo no correlacionados en lugar de hacerlo mediante las categorías de clases de activos convencionales.
Estos temas son recurrentes en sus entrevistas y análisis, y reflejan una orientación práctica para superar las perturbaciones del mercado y aprovechar las oportunidades macroeconómicas. Su trabajo fue particularmente influyente tras la crisis de 2008, cuando muchos inversores institucionales replantearon los supuestos convencionales de diversificación y liquidez.
La tabla que figura a continuación resume las principales obras publicadas y los hitos profesionales de Drobny.
| Año / Hito | Descripción |
|---|---|
| 2006 | Publicación de "Dentro de la casa del dinero: Los mejores traders de fondos de cobertura sobre cómo obtener ganancias en los mercados globales" , una colección de entrevistas con destacados gestores macro globales. |
| 2010 | Publicación de "Las manos invisibles: Los principales fondos de cobertura sobre burbujas, crisis y dinero real" , que analiza cómo los gestores se adaptan a los acontecimientos extremos y a las limitaciones institucionales. |
| 2007–present | Fundación y dirección de Clocktower Group, una firma de asesoría y gestión de activos centrada en conectar a gestores macroeconómicos con capital institucional. |
Además de su labor editorial, Drobny ha participado como moderador y entrevistador destacado en eventos del sector, y ha brindado servicios de asesoría a fondos de pensiones, dotaciones y oficinas familiares que buscan una exposición macro disciplinada.
Sus libros y su labor de asesoramiento contribuyeron a concienciar a las instituciones sobre la selección de gestores, el control del riesgo extremo y la gestión de la liquidez.
En "Las manos invisibles", Drobny presenta perfiles de directivos que superaron con éxito la crisis de 2008 y los compara con aquellos que no lo lograron. Las lecciones representativas que extrae de ese período son prácticas:
Flexibilidad y convicción:
Los gestores exitosos combinaron la voluntad de adoptar perspectivas macro concentradas con reglas estrictas y predefinidas para el dimensionamiento de posiciones y la lógica de pérdidas.
Gestión del riesgo extremo:
Los directivos que sobrevivieron se protegieron eficazmente o presupuestaron de alguna otra manera para eventos extremos en lugar de asumir que la reversión a la media se produciría rápidamente.
Disciplina de liquidez:
El acceso a la liquidez y su preservación permitieron a algunos gestores mantener sus posiciones durante episodios de desapalancamiento forzoso y aprovechar los precios elevados.
Desalineación institucional:
Drobny destaca cómo algunos inversores de dinero real no supieron apreciar las limitaciones operativas de los fondos de cobertura, lo que produjo un desajuste entre las expectativas y las asignaciones.
Estas lecciones empíricas constituyen un modelo para los asignadores institucionales: alinear las necesidades de liquidez con la selección de estrategias, someter las carteras a pruebas de estrés para detectar picos de correlación y priorizar a los gestores que articulan protocolos de riesgo claros.
Los estudios de caso de su libro muestran no solo qué funcionó, sino también por qué funcionó, y proporcionan recomendaciones prácticas para el diseño de portafolios.
| Cita | Lo que revela |
|---|---|
| "El efectivo es lo único que puede salvarte en una crisis de liquidez". | Una visión estructural de la liquidez: el efectivo preserva las opciones y evita las ventas forzosas en momentos inoportunos. |
| "Los inversores deberían diversificar por correlación, no por clase de activo". | Defiende la diversificación en torno a factores de riesgo no correlacionados en lugar de una simple asignación basada en etiquetas. |
| "Estamos preprogramados para buscar confirmación, no refutación". | Una observación conductual que recuerda a los inversores la importancia de contrarrestar el sesgo de confirmación en la investigación y el dimensionamiento de posiciones. |
Cada cita refleja una orientación práctica: Drobny prioriza la claridad operativa y la honestidad cognitiva. Utiliza las palabras de profesionales para subrayar que la teoría de portafolios debe ir de la mano con la disciplina en la ejecución y la conciencia conductual.
El principal legado de Drobny es pedagógico. Al documentar cómo piensan y operacionalizan el riesgo los gestores macroeconómicos de élite, tradujo la opaca práctica de los fondos de cobertura en lecciones concretas para los asignadores institucionales.
Su énfasis en la liquidez, la correlación y los errores de comportamiento influyó en los debates sobre la construcción de carteras posteriores a 2008 y fomentó un enfoque que priorizaba el riesgo entre diversos tipos de inversores. La labor de asesoramiento de Clocktower Group amplió aún más esa influencia al implementar estas lecciones en los procesos de asignación institucional.
Steven Drobny ofrece a los inversores marcos pragmáticos que combinan visión macroeconómica, gestión de riesgos y realismo operativo. Sus libros son compendios de sabiduría práctica, y su labor de asesoramiento ha ayudado a sus clientes a replantearse la selección de gestores, la liquidez y el control de las pérdidas.
Para cualquier inversor o gestor de activos que busque integrar ideas macro globales en una cartera sólida, la obra de Drobny sigue siendo una referencia esencial.
A1: Es autor de Inside the House of Money: Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global Markets y The Invisible Hands: Top Hedge Funds on Bubbles, Crashes and Real Money.
A2: Drobny trabajó en puestos relacionados con operaciones y fondos de cobertura al principio de su carrera, incluyendo puestos en Deutsche Bank y AIG Trading, pero su principal función pública es como asesor y fundador de Clocktower Group en lugar de como trader de fondos de cobertura de larga trayectoria y de un solo administrador.
A3: Clocktower Group es una firma de asesoría y gestión de activos fundada por Drobny que ayuda a los inversores institucionales a acceder y evaluar a gestores discrecionales de macroeconomía global y materias primas.
A4: Los asignadores institucionales, las oficinas familiares y los inversores minoristas experimentados centrados en estrategias macro, multiactivos o gestión de liquidez encontrarán sus entrevistas y síntesis particularmente útiles.
A5: Sí. Su énfasis en la liquidez, la correlación y los sesgos de comportamiento es ampliamente atemporal y aplicable a través de regímenes de mercado cambiantes, aunque los detalles de la estructura y regulación del mercado deben verificarse con fuentes recientes.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba depositarse confianza. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC ni del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para alguna persona específica.
