Diterbitkan pada: 2026-01-08
Raytheon stock (RTX) memulai tahun 2026 dengan momentum operasional yang kuat, pesanan yang besar, dan dividen yang didukung dengan baik oleh proyeksi arus kas bebas. Namun, perubahan kebijakan mendadak memperkenalkan potensi pembatasan tentang bagaimana keuntungan dapat didistribusikan kepada pemegang saham.
Pada tanggal 7 Januari 2026, Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang bertujuan untuk menghentikan kontraktor pertahanan dari memprioritaskan pembelian kembali saham dan "distribusi perusahaan" di atas kapasitas produksi dan pengiriman tepat waktu. Perintah tersebut mengarahkan Departemen Pertahanan untuk mengidentifikasi kontraktor yang berkinerja buruk, mendorong rencana perbaikan, dan menyusun kontrak di masa mendatang sehingga dividen dan pembelian kembali saham dapat dilarang selama periode kinerja buruk.
Perintah eksekutif ini penting karena menargetkan alasan utama mengapa banyak investor jangka panjang memegang Raytheon stock: pengembalian kas yang konsisten.
Prinsip inti dari perintah ini adalah bahwa kontraktor yang gagal memenuhi persyaratan pengiriman atau kinerja tidak boleh memberikan pembayaran tunai yang signifikan kepada pemegang saham. Perintah ini menyerukan:
Identifikasi kontraktor yang dianggap berkinerja buruk
Proses perbaikan dan upaya penyelesaian kontrak jika kinerja tidak membaik.
Ketentuan kontrak di masa mendatang yang dapat melarang pembelian kembali saham dan pembagian dividen perusahaan selama periode kinerja buruk yang telah ditentukan.
Kompensasi dan insentif eksekutif akan lebih erat kaitannya dengan hasil pengiriman dan produksi.
Pernyataan publik secara khusus menyebut nama Raytheon dan memperingatkan akan berkurangnya bisnis pemerintah kecuali jika pembelian kembali dihentikan dan responsivitas meningkat. Hal ini meningkatkan risiko pemberitaan negatif bagi segmen pertahanan RTX, bahkan sebelum perubahan kontrak apa pun diterapkan.
Raytheon stock ditutup pada harga $185,73 setelah penurunan tajam, diperdagangkan antara $193,93 dan $177,09 dengan volume perdagangan yang tinggi. Aktivitas ini biasanya mengindikasikan penyesuaian harga risiko yang cepat, bukan perubahan bertahap dalam fundamental bisnis.
RTX adalah perusahaan gabungan kedirgantaraan dan pertahanan dengan tiga segmen utama: Collins Aerospace, Pratt and Whitney, dan Raytheon. Pada kuartal ketiga tahun 2025, RTX melaporkan:
Penjualan: $22,5 miliar
Laba per saham yang disesuaikan: $1,70
Arus kas operasional: $4,6 miliar
Arus kas bebas: $4,0 miliar
Pesanan yang belum terselesaikan: Total $251 miliar, termasuk $148 miliar untuk sektor komersial dan $103 miliar untuk sektor pertahanan.
RTX juga menaikkan prospeknya untuk tahun 2025:
Penjualan yang disesuaikan: $86,5 hingga $87,0 miliar
Laba per saham yang disesuaikan: $6,10 hingga $6,20
Arus kas bebas: $7,0 hingga $7,5 miliar (dikonfirmasi)
| Barang | Informasi terbaru yang diungkapkan | Mengapa ini penting |
|---|---|---|
| Jaminan simpanan | $251 miliar | Memberikan visibilitas permintaan selama beberapa tahun. |
| Panduan EPS yang disesuaikan untuk tahun 2025 | $6,10–$6,20 | Menetapkan patokan pendapatan untuk penilaian. |
| Panduan arus kas bebas 2025 | $7,0 miliar–$7,5 miliar | Mendukung dividen, pengurangan utang, dan pendanaan investasi. |
Raytheon mengumumkan dividen triwulanan sebesar $0,68 per saham, yang dibayarkan pada 11 Desember 2025. Itu berarti $2,72 per saham per tahun jika tingkat dividen tersebut berlanjut.
Apa yang sudah dibayarkan RTX (uang tunai sungguhan, bukan opini)
RTX mengungkapkan hal berikut dalam Laporan Tahunan (Form 10-Q) kuartal ketiga tahun 2025:
Dividen yang dibayarkan (sembilan bulan pertama tahun 2025): $2,66 miliar
Pembelian kembali saham biasa (sembilan bulan pertama tahun 2025): $50 juta
Jumlah saham beredar (30 September 2025): 1.340.771.942
Dengan menggunakan jumlah saham yang diungkapkan:
Biaya tunai dividen tahunan (perkiraan): $2,72 × 1,3408 miliar saham = sekitar $3,65 miliar
Perkiraan arus kas bebas tahun 2025: $7,0 miliar hingga $7,5 miliar
Ini menunjukkan bahwa arus kas bebas mampu menutupi dividen sekitar 1,9 hingga 2,1 kali lipat berdasarkan panduan saat ini.
Kesimpulan mengenai dividen: Risiko utamanya bukanlah kemampuan untuk membayar, melainkan tekanan kebijakan dan ketentuan kontrak yang dapat membatasi atau menghalangi pembayaran dividen dalam jumlah besar selama periode yang ditetapkan pemerintah sebagai periode dengan kinerja yang kurang baik.
Pembelian kembali RTX sudah kecil pada tahun 2025. Laporan 10-Q menunjukkan:
Hanya $50 juta dari pembelian kembali saham yang diselesaikan secara tunai dalam sembilan bulan pertama tahun 2025.
Otoritas yang tersisa untuk membeli kembali saham adalah sekitar $0,6 miliar per 30 September 2025.
Ukuran program pembelian kembali Raytheon stock pada tahun 2023 meningkat menjadi $11 miliar.
Implikasi bagi Raytheon stock: Pembatasan pembelian kembali saham dapat berdampak negatif terhadap sentimen dan valuasi, bahkan dengan laju pembelian kembali saham yang rendah saat ini, karena pembelian kembali saham berkontribusi pada narasi pengembalian pemegang saham secara keseluruhan.
Segmen Pratt & Whitney milik RTX menghadapi gangguan yang sudah diketahui dari "Powder Metal Matter," yang memengaruhi mesin turbofan bergir PW1100G-JM (yang digunakan pada keluarga pesawat A320neo). RTX mengungkapkan:
Tingkat pesawat yang berlabuh di darat diperkirakan akan tetap tinggi hingga tahun 2026.
RTX memperkirakan dampak kas setahun penuh 2025 sekitar $1,1 miliar hingga $1,3 miliar.
Hal ini memengaruhi dividen dan pembelian kembali saham dengan mengalihkan kas ke kompensasi pelanggan dan pemeliharaan, sehingga mengurangi fleksibilitas keuangan.
RTX akan merilis hasil kuartal keempat dan setahun penuh 2025 pada tanggal 27 Januari 2026, dan akan membahas prospek tahun 2026 dalam konferensi pers pagi itu.
Faktor-faktor berikut ini kemungkinan besar akan memengaruhi harga Raytheon stock:
Panduan arus kas bebas tahun 2026 (keamanan dividen dimulai di sini)
Informasi terbaru mengenai waktu pembayaran tunai dan kapasitas toko Powder Metal Matter.
Perubahan apa pun dalam bahasa yang digunakan terkait pengembalian modal (dividen dan pembelian kembali saham)
Bukti peningkatan pengiriman dan kemajuan peningkatan produksi (sekarang dikaitkan dengan risiko kebijakan)
Prioritas pengurangan utang dan belanja modal
Analisis teknis mengidentifikasi level harga di mana pembeli dan penjual baru-baru ini menunjukkan kesediaan untuk bertindak.
Level support jangka pendek: $177 hingga $180 (zona terendah hari ini)
Level resistensi jangka pendek: area $194 (zona tertinggi hari ini)
Resistensi psikologis: $200 (tingkat keputusan umum bagi para trader)
Rentang perdagangan yang lebar dengan volume tinggi sering kali menandakan penjualan paksa dan pengurangan risiko yang cepat oleh investor besar.
Jika harga tetap di atas zona terendah baru-baru ini ($177 hingga $180), tekanan jual mungkin akan mereda.
Jika harga turun di bawah zona tersebut dan tetap berada di sana, pasar mungkin memberi sinyal bahwa guncangan kebijakan tersebut berkembang menjadi kekhawatiran valuasi jangka panjang.
Skenario-skenario ini menggabungkan faktor kebijakan, arus kas, dan pelaksanaan. Ini bukan jaminan, tetapi kerangka kerja terstruktur untuk mempertimbangkan kemungkinan hasil.
| Skenario | Hasil kebijakan | Hasil arus kas | Kemungkinan perilaku Raytheon stock |
|---|---|---|---|
| Kasus dasar | Bahasa dalam kontrak diperketat secara bertahap, penegakan hukum tetap selektif. | Pembayaran dividen berlanjut; pembelian kembali saham tetap terbatas. | Kisaran perdagangan yang luas hingga panduan tahun 2026 menjadi lebih jelas. |
| Kasus negatif | RTX dianggap berkinerja buruk pada program-program utama. | Lebih banyak uang tunai dialokasikan untuk investasi dan perbaikan. | Valuasi lebih rendah karena ketidakpastian pembayaran dividen. |
| Skenario terbaik | Penegakan hukumnya terbatas dan kejelasan kebijakan datang dengan cepat. | Arus kas tetap mendekati target; dividen tetap stabil. | Pemulihan menuju level tertinggi sebelumnya seiring memudarnya premi risiko |
Ya. Perintah eksekutif tanggal 7 Januari 2026 dirancang untuk menggunakan ketentuan kontrak dan alat penegakan hukum untuk membatasi pembelian kembali saham dan distribusi perusahaan selama periode kinerja yang buruk.
Berdasarkan panduan arus kas bebas RTX tahun 2025 dan jumlah saham yang diungkapkan, dividen tampaknya terjangkau dari segi arus kas. Risiko yang lebih besar adalah pembatasan kebijakan dan kontrak, bukan risiko kebangkrutan langsung.
Tidak baru-baru ini. RTX melaporkan pembelian kembali saham biasa senilai $50 juta dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, dibandingkan dengan dividen sebesar $2,66 miliar yang dibayarkan pada periode yang sama.
Laporan Pratt and Whitney GTF Powder Metal Matter, termasuk peningkatan jumlah pesawat yang tidak beroperasi hingga tahun 2026 dan perkiraan dampak kas pada tahun 2025 sebesar $1,1 miliar hingga $1,3 miliar.
Raytheon stock saat ini dinilai berdasarkan dua faktor. Pertama adalah kinerja bisnis, termasuk pesanan yang belum terselesaikan, pendapatan, dan arus kas bebas. Kedua adalah risiko kebijakan, khususnya apakah pemerintah akan membatasi dividen dan pembelian kembali saham melalui ketentuan kontrak jika pemerintah menentukan bahwa kontraktor tidak memenuhi ekspektasi pengiriman.
Peristiwa terpenting dalam waktu dekat adalah tanggal 27 Januari 2026, ketika RTX akan melaporkan hasil dan menguraikan prospeknya untuk tahun 2026. Jika RTX menunjukkan arus kas bebas yang kuat, kemajuan produksi yang kredibel, dan kebijakan dividen yang stabil, kepercayaan investor mungkin akan pulih.
Namun, jika pengembalian modal bergantung pada penilaian kinerja pemerintah, Raytheon stock mungkin diperdagangkan dengan valuasi yang lebih rendah meskipun pendapatan tetap kuat.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
