Diterbitkan pada: 2026-03-02
Saham pertahanan kembali menjadi yang teratas di banyak daftar pantauan pada 2026 karena alasan sederhana. Pemerintah membelanjakan lebih banyak, dan mereka membelanjakannya pada kategori-kategori persis yang disuplai oleh kontraktor utama terbesar: pertahanan udara dan rudal, amunisi, antariksa, dan platform strategis.
Di AS, para pembuat undang-undang menyetujui angka topline pertahanan sebesar $838.7 miliar untuk tahun fiskal 2026, dan rancangan undang-undang itu secara khusus menyoroti tambahan pendanaan untuk item seperti interceptor PAC-3 dan THAAD, serta kapasitas motor roket padat.
Pada saat yang sama, Eropa diproyeksikan akan meningkatkan pengeluaran pertahanannya selama dekade berikutnya. Deklarasi Den Haag NATO 2025 mengikat para sekutu untuk menginvestasikan 5% dari GDP pada tahun 2035 (dengan 3.5% untuk pertahanan inti dan hingga 1.5% untuk area terkait seperti ketahanan dan basis industri).
Saat ini, dua saham pertahanan menonjol: Lockheed Martin (LMT) dan Northrop Grumman (NOC). Keduanya memiliki program berdurasi panjang, backlog besar, dan eksposur langsung ke area yang menerima pendanaan berkelanjutan.
Namun, apakah mereka yang terbaik? Untuk menjaga agar ini praktis, saya akan menilai menggunakan lima uji di dunia nyata:
Visibilitas permintaan (backlog dan kesesuaian anggaran).
Kejelasan laba dan arus kas (panduan yang bisa Anda modelkan).
Risiko eksekusi (rasa sakit harga tetap, jadwal, dan fluktuasi biaya).
Pengembalian pemegang saham (dividen dan pembelian kembali, bila diizinkan).
Penilaian versus risiko (apa yang Anda bayar untuk setiap dolar laba).
Dengan saringan tersebut, saham Lockheed dan saham Northrop berada di dekat puncak. Di bawah ini gambaran yang lebih lengkap.
Lockheed menawarkan peluang investasi langsung dalam upaya AS dan sekutunya untuk pertahanan udara dan rudal terintegrasi, serta peningkatan produksi amunisi.
Lockheed menutup 2025 dengan:
Penjualan sebesar $75.0 miliar (naik 6%).
Backlog rekor sebesar $194 miliar.
Arus kas bebas sebesar $6.9 miliar pada 2025 (setelah kontribusi dana pensiun $860 juta).
Untuk 2026, Lockheed memberikan panduan:
Penjualan $77.5 hingga $80.0 miliar.
EPS $29.35 hingga $30.25.
Arus kas bebas $6.5 hingga $6.8 miliar.
Lockheed Martin telah menandatangani perjanjian kerangka untuk meningkatkan produksi interceptor THAAD dari 96 menjadi 400 unit per tahun.
Selain itu, mereka memiliki perjanjian kerangka terpisah untuk meningkatkan kapasitas produksi misil PAC-3 MSE dari sekitar 600 menjadi sekitar 2,000 unit per tahun selama tujuh tahun berikutnya, tergantung pendanaan dan persetujuan kontrak.
Ringkasan Senat menyoroti peningkatan pendanaan untuk interceptor PAC-3 dan THAAD, serta motor roket padat, yang sesuai dengan sinyal permintaan yang saat ini ditekankan Lockheed.
Lockheed mengumumkan dividen kuartalan sebesar $3.45 per saham untuk Kuartal 1 2026.
Pada harga kuotasi terakhir sekitar $658, ini setara dengan hasil tahunan sekitar 2.1%, berdasarkan angka dianualisasi sebesar $13.80.
Risiko valuasi: LMT diperdagangkan pada multiple premium relatif terhadap beberapa pesaing saat ini, yang dapat membatasi kenaikan jika pertumbuhan tetap stabil alih-alih meningkat.
Risiko konsentrasi program: Ketika narasi saham bergantung pada beberapa program unggulan, tajuk berita dapat menggoyang sentimen meskipun arus kas tetap solid.
Risiko persepsi anggaran: Seiring meningkatnya belanja pertahanan, tekanan politik sering bergeser ke kecepatan pengiriman, kinerja kontrak, dan pengawasan.
Singkatnya, saham Lockheed paling cocok untuk investor yang menginginkan skala, backlog, dan eksposur langsung ke pertahanan udara dan rudal serta amunisi.
Northrop dibangun di sekitar program-program yang jarang dibatalkan oleh pemerintah setelah berjalan, yang merupakan kekuatan sekaligus risiko.
Hasil Northrop tahun 2025 menunjukkan:
Backlog sebesar $95.7 billion, rekor perusahaan, dengan rasio book-to-bill penuh tahun 1.10.
Penjualan 2025 sebesar $42.0 billion, dan arus kas bebas sebesar $3.3 billion.
EPS yang disesuaikan MTM sebesar $26.34 untuk 2025 (ukuran yang dipilih perusahaan untuk perbandingan panduan).
Untuk 2026, manajemen memberikan panduan:
Penjualan $43.5 to $44.0 billion, dengan pertumbuhan satu digit menengah.
EPS disesuaikan $27.40 to $27.90 dan arus kas bebas $3.1 to $3.5 billion.
Angkatan Udara AS dan Northrop telah sepakat meningkatkan kapasitas produksi B-21 sekitar 25%, memanfaatkan $4.5 billion dalam dana rekonsiliasi yang dialokasikan untuk tujuan ini.
Backlog rekor dan rasio book-to-bill di atas 1.0 biasanya menunjukkan visibilitas pendapatan yang kuat.
Northrop mengumumkan dividen kuartalan sebesar $2.31 per saham, dibayarkan 11 Maret 2026.
Pada harga terakhir sekitar $724, ini setara dengan hasil tahunan sekitar 1.3%, berdasarkan jumlah tahunan sebesar $9.24.
Risiko pelaksanaan pada program besar: Program besar multi-tahun dapat menyebabkan margin yang lebih volatil, dan penyesuaian jadwal atau biaya dapat mendominasi laporan selama beberapa kuartal.
Kompromi alokasi modal: Pernyataan manajemen mengisyaratkan kecenderungan ke investasi pertumbuhan, yang dapat mengurangi dukungan pembelian kembali saham pada margin.
Sensitivitas valuasi: NOC saat ini lebih murah daripada LMT berdasarkan P/E, tetapi membutuhkan pelaksanaan yang konsisten untuk mempertahankan multiple valuasinya.
Singkatnya, saham Northrop ideal bagi investor yang mencari eksposur ke platform strategis dan ruang angkasa, sambil memahami bahwa fase pengembangan dapat menyebabkan tantangan margin sementara.
Tabel di bawah menggunakan data pasar terbaru yang tersedia, bersama dengan panduan dan angka backlog terbaru yang dilaporkan masing-masing perusahaan.
| Saham | Harga terakhir | Kapitalisasi pasar | P/E | Yang paling dikenal dalam portofolio pertahanan |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Menawarkan pertahanan ditambah eksposur besar pada kedirgantaraan komersial, yang dapat mengurangi atau menambah volatilitas tergantung pada siklus. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Sering kali menjadi saham pertahanan "stabil" karena memadukan platform dan layanan pemerintah, dan terkait erat dengan prioritas pendanaan pembangunan kapal dan sistem darat. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Cenderung mencerminkan sisi sensor, komunikasi, dan jaringan dari belanja pertahanan modern. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Ini merupakan eksposur paling langsung ke "kapasitas pembangunan kapal AS", yang dapat menguntungkan ketika Kongres melindungi pos anggaran pembangunan kapal. |
Ya. Keduanya termasuk kelas atas, tetapi "terbaik" bergantung pada apa yang Anda inginkan dari saham tersebut.
| Jika Anda ingin… | Tipe saham pertahanan yang cenderung cocok | Mengapa |
|---|---|---|
| Pendapatan lebih tinggi dan nuansa beli-dan-tahan yang stabil | LMT | Imbal hasil dividen yang lebih besar dan buku pesanan yang sangat besar, dengan panduan arus kas bebas yang jelas. |
| Lebih banyak dorongan dari "program strategis" | NOC | Paparan terhadap pencegah bersiklus panjang dan program antariksa, dengan pertumbuhan terpandu di angka tengah satu digit dan investasi yang meningkat. |
Jika Anda menginginkan keranjang pertahanan yang lebih luas, nama-nama ini penting karena alasan yang berbeda, dan mereka sering berperilaku berbeda ketika ada berita besar.
| Saham | Harga terakhir | Kapitalisasi pasar | P/E | Apa yang paling dikenal dalam portofolio pertahanan |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Perusahaan ini menawarkan bisnis pertahanan ditambah eksposur besar ke penerbangan komersial, yang dapat mengurangi atau menambah volatilitas tergantung siklus. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Seringkali menjadi kepemilikan pertahanan yang "stabil" karena menggabungkan platform dan layanan pemerintah, serta terkait erat dengan prioritas pendanaan pembuatan kapal dan sistem darat. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Cenderung mengikuti sisi sensor, komunikasi, dan jaringan dari pengeluaran pertahanan modern. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Ini adalah eksposur paling langsung ke "kapasitas pembuatan kapal AS", yang dapat berkinerja baik ketika Kongres melindungi anggaran pembuatan kapal. |
Mereka sering dipandang lebih defensif dibanding banyak sektor karena kedua perusahaan memiliki buku pesanan besar dan kontrak pemerintah jangka panjang.
Lockheed lebih terkait langsung dengan pesawat tempur, helikopter, dan interceptor pertahanan rudal yang didorong ke produksi lebih tinggi. Northrop lebih terkonsentrasi pada platform strategis, pekerjaan antariksa, dan program seperti B-21, yang dapat mengalami fluktuasi margin siklus pengembangan yang lebih besar.
Ringkasan alokasi FY2026 menekankan peningkatan pendanaan untuk interceptor PAC-3 dan THAAD, serta peningkatan kapasitas motor roket padat, yang bersama-sama mendukung rantai pasokan amunisi dan pertahanan rudal. Itu merupakan sinyal permintaan langsung untuk program-program kunci yang terkait dengan kontraktor utama besar.
Kesimpulannya, Lockheed dan Northrop adalah dua eksposur saham pertahanan "inti" terkuat pada 2026 karena portofolio mereka sesuai dengan apa yang didanai anggaran: pertahanan rudal, amunisi, pencegah strategis, dan ketahanan antariksa.
Lockheed adalah cerita 2026 "kapasitas pertahanan udara" yang lebih jelas, dan Northrop adalah cerita "program strategis plus antariksa" yang lebih jelas. Pilihan yang lebih baik bergantung pada tema mana yang Anda yakini akan mendominasi tajuk utama dan keputusan pendanaan dalam 6 hingga 18 bulan ke depan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok bagi orang tertentu.
