Publicado el: 2026-04-08
El precio del petróleo se desplomó porque el mercado eliminó rápidamente el componente más costoso de la prima geopolítica : el temor a un bloqueo prolongado en el estrecho de Ormuz.
Incluso después de la caída, el WTI seguía cotizando unos 24 dólares por encima del nivel anterior a la guerra, cercano a los 73 dólares , por lo que una parte significativa de la prima geopolítica permaneció incorporada en el precio.
El último aumento de la OPEP+ para abril es de tan solo 206.000 barriles diarios , una cifra ínfima comparada con las estimaciones oficiales de 7,5 millones de barriles diarios correspondientes a los cierres de marzo y 9,1 millones en abril.
Las reservas comerciales de crudo de EE. UU. aumentaron a 461,6 millones de barriles en la semana que finalizó el 27 de marzo , mientras que los días de suministro de gasolina disminuyeron a 27,1, lo que ayuda a explicar por qué la presión sobre los precios en las gasolineras puede durar más que la primera caída del crudo.
El 6 de abril, el precio promedio de la gasolina regular en Estados Unidos fue de 4,12 dólares por galón, mientras que el del diésel alcanzó los 5,64 dólares . Esto significa que, incluso si el precio del crudo sigue bajando, el alivio para los consumidores podría tardar en llegar debido a la escasez de productos en el mercado.
El mercado no se sintió cómodo de repente con la oferta de Oriente Medio. Simplemente reevaluó la probabilidad de que se produjera el peor escenario posible en materia de transporte. Esa distinción es importante.
El petróleo se desplomó tras los titulares sobre el alto el fuego porque los operadores energéticos estaban descontando una crisis en el transporte marítimo, no un colapso de la demanda. Cuando el mercado creyó que el estrecho de Ormuz podría reabrirse y permanecer abierto, el escenario de escasez más extremo dejó de parecer el caso base.
Ese único cambio bastó para que el WTI cayera un 14,3% hasta los 96,83 dólares y el Brent un 13,3% hasta los 94,74 dólares en una sola sesión, después de que el crudo hubiera cotizado por encima de los 117 dólares durante el repunte provocado por el conflicto.
La cuestión fundamental es si la prima de guerra ha desaparecido o simplemente se ha reajustado. La respuesta es la segunda opción. El estrecho de Ormuz aún gestiona aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo y productos derivados del petróleo, y cerca de una cuarta parte del comercio marítimo de petróleo, por lo que incluso una reapertura temporal no restablece de inmediato el comportamiento normal en materia de transporte de mercancías, seguros o exportaciones.
| Mapa de precios del crudo Brent | Nivel |
|---|---|
| Referencia previa al conflicto, 27 de febrero | $71.00/lb |
| Máximo pánico, 2 de abril | ~$128.00/libra |
| Tras el alto el fuego, 8 de abril | $94,74/libra |
| Caída desde el pico | $33,26/libra |
| Parte del pico borrado | 58,4% |
| La prima sigue por encima del 27 de febrero. | $23,74/libra |
| Aún queda una parte del pico completo. | 41,6% |
*Este marco de referencia se basa en los precios oficiales y los precios de mercado registrados desde finales de febrero hasta el 8 de abril.
La tabla muestra que el mercado ha eliminado más de la mitad de los precios extremos propios de la guerra, pero no la prima total. En otras palabras, la prima por pánico prácticamente ha desaparecido. La prima por disrupción, en cambio, persiste.
Una estimación prudente indica que todavía existe una prima geopolítica y logística de entre 15 y 25 dólares por barril en el precio del Brent.
Ese rango coincide con tres puntos del último pronóstico de la Administración de Información Energética de EE. UU.: los fundamentos del petróleo antes de la guerra eran débiles, se esperaba que las reservas aumentaran y el alto el fuego aún deja sin resolver el control del transporte marítimo, las condiciones de los seguros y la seguridad regional.
Las previsiones oficiales del sector energético siguen asumiendo que los cierres de producción se mantendrán importantes hasta abril y que solo disminuirán gradualmente después. Esas mismas previsiones mantuvieron una prima de riesgo en el crudo durante todo el período de proyección.
Proyectaron que el precio del Brent promediaría 115 dólares por barril en el segundo trimestre, antes de moderarse a finales de año si las perturbaciones disminuyen.
La OPEP+ acordó aumentar la producción en 206.000 barriles diarios en abril. Frente a los 9,1 millones de barriles diarios estimados de cierres de producción en abril, esto apenas cubre el 2,3% de la oferta perdida.
Incluso frente a los cierres de marzo que afectaron a 7,5 millones de barriles diarios, esto solo compensa alrededor del 2,7 %. Es una señal de estabilización, pero no un mecanismo de reemplazo.
Según los datos de la EIA correspondientes a la semana que finalizó el 27 de marzo, las reservas comerciales de crudo aumentaron a 461,6 millones de barriles, y los días de suministro de crudo alcanzaron los 28,2, pero los días de suministro de gasolina fueron de tan solo 27,1, y los días de suministro de destilados fueron de 29,3.
Eso ayuda a explicar por qué los precios minoristas de los combustibles pueden mantenerse estables incluso después de una caída en los precios de los futuros del petróleo crudo. El 6 de abril, la gasolina regular en Estados Unidos promedió 4,12 dólares por galón, mientras que el diésel alcanzó los 5,64 dólares.
Al 31 de marzo, los operadores no comerciales de futuros físicos de WTI mantenían 378.087 contratos largos frente a 164.599 contratos cortos, lo que dejaba una posición larga neta de aproximadamente 213.488 contratos.
El posicionamiento del Brent parecía menos favorable. En los futuros del Brent del último día, los operadores no comerciales mantenían 69.891 contratos largos y 105.706 contratos cortos, lo que representa una posición corta neta. Este contraste ayuda a explicar por qué un mercado con una gran cantidad de contratos largos de WTI podría caer rápidamente una vez que el riesgo inicial derivado de las noticias comenzara a disiparse.
La prima restante desaparece solo si se cumplen tres condiciones:
El proyecto de ley de Hormuz necesita una aprobación sostenida y generalizada, no un respiro político de dos semanas.
Es necesario que el suministro de petróleo bloqueado en Oriente Medio vuelva al mercado más rápidamente de lo que sugieren las proyecciones actuales.
Es necesario eliminar el retraso en los envíos sin nuevos ataques, modificaciones en las estructuras de peaje ni reglas de acceso selectivo.
Hasta entonces, el precio del crudo puede seguir bajando, pero es poco probable que se comporte como en un mercado normal con exceso de oferta.
Por eso, la última previsión de la EIA mantiene el precio del Brent en niveles elevados una vez que se reanuden los flujos. Se parte de la base de que el Brent alcanzará un máximo de 115 dólares por barril en el segundo trimestre de 2026, un promedio de 88 dólares en el cuarto trimestre y un promedio de 76 dólares en 2027, ya que la incertidumbre en torno a futuras interrupciones del suministro no desaparece de la noche a la mañana.
Eso indica que el mercado percibe un impacto duradero, no solo una conmoción temporal.
No. Si bien se ha borrado más de la mitad del repunte provocado por el pánico, el precio del petróleo crudo Brent sigue estando aproximadamente 24 dólares por barril por encima de su nivel del 27 de febrero.
Dado que el mercado ya había descontado un cierre prolongado de Ormuz, un alto el fuego de dos semanas y la posterior reapertura eliminaron de un solo golpe el escenario de pérdida de suministro más extremo.
No necesariamente. Los precios minoristas de los combustibles suelen ir a la zaga de las fluctuaciones del precio del petróleo crudo, y el mercado de combustibles sigue ajustado. Al 6 de abril, la gasolina regular en EE. UU. tenía un precio promedio de 4,12 dólares por galón, mientras que el diésel se situaba en 5,64 dólares, lo que refleja los márgenes de las refinerías y las continuas limitaciones de suministro, más allá del propio mercado del crudo.
El alto el fuego frenó la subida vertiginosa del petróleo, pero no restableció el mercado a los niveles previos a la guerra. El importante descenso del Brent indica que los operadores ya no prevén el peor escenario de la crisis.
El hecho de que el crudo siga estando muy por encima de su nivel de finales de febrero indica que el mercado prevé fricciones duraderas en el transporte marítimo, los inventarios y la seguridad regional.
Nuestra interpretación es que la prima por pánico ha desaparecido, mientras que la prima por guerra solo se ha reducido a un nivel aceptable.
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