Почему сейчас важны рост цен на медь и дефицит платины

Медь и платина подают яркие сигналы, которые инвесторы не смогут игнорировать в конце 2025 года. Медь на LME торгуется на уровне 10 600 долларов за тонну, находясь в непосредственной близости от своего рекордного максимума 2025 года, который приблизился к 11 000 долларов, в то время как биржевые запасы упали до 137 150 тонн — по сравнению с более чем 141 000 тонн в начале октября.

Между тем, Всемирный совет по инвестициям в платину прогнозирует третий подряд годовой дефицит платины в размере около 850 000 унций в 2025 году, при этом ожидается, что объем добычи сократится на 6% в годовом исчислении до 5,43 млн унций.

Эти условия сейчас важны, поскольку оба металла находятся на переломном этапе: сокращение запасов меди говорит о том, что любой всплеск спроса или шок предложения могут привести к новым рекордам цен, в то время как постоянный дефицит платины наконец-то привлекает внимание инвесторов после многих лет игнорирования.

Поскольку золото бьет рекорды, а промышленный спрос остается высоким, оба металла предлагают асимметричный потенциал роста для тех, кто готовится к возможному спаду.

Двойная напряженность отражает более глубокие структурные сдвиги: медь выигрывает от электрификации и расширения сетей в США и Индии, даже несмотря на замедление роста Китая, в то время как ограничения поставок платины и спрос на автокатализаторы создают дефицит, который традиционным инвестиционным потокам еще только предстоит полностью осознать.

Медь по $10 600: запасы на LME упали на 4575 тонн

Цены на медь на LME сохраняли поразительную устойчивость вплоть до октября 2025 года: наличная медь торговалась на уровне около 10 612 долларов США за тонну, а трехмесячные фьючерсы — на уровне 10 637 долларов США 21 октября.

Эта цена вполне укладывается в повышенный ценовой диапазон 2025 года и всего на 4–5 % ниже рекордных уровней, достигнутых в начале этого года.

Наиболее заметным событием стало устойчивое сокращение складских запасов на Лондонской бирже металлов (LME), которые только за октябрь сократились на 4575 тонн. Это снижение запасов свидетельствует о том, что физический спрос продолжает опережать предложение, создавая напряженность на спотовом рынке и поддерживая высокие цены.

Основные факторы спроса на медь, меняющие рынок:

• США и Индия становятся новыми лидерами спроса, поскольку потребление в секторе недвижимости в Китае замедляется.

• Расходы на электрификацию энергосетей, инфраструктуры зарядки электромобилей и установок возобновляемой энергии стимулируют структурный рост спроса.

• Бум строительства центров обработки данных требует огромных затрат меди на системы распределения электроэнергии и охлаждения.

• Перебои с поставками в основных регионах-производителях, включая Чили, Демократическую Республику Конго и Индонезию, приводят к постоянному дефициту производства. [1]

Агентство BMI из Fitch Solutions недавно повысило свой прогноз цен на медь на 2025 год, сославшись на устойчивое потребление и продолжающиеся перебои с поставками в качестве обоснования более высоких средних цен в 2026 году.

Повышение прогноза отражает растущую уверенность в том, что фундаментальные показатели меди остаются высокими, даже несмотря на то, что некоторые аналитики ожидали коррекции цен в начале года.

Дефицит платины в 850 000 унций в 2025 году

Рынок платины демонстрирует не менее убедительную картину структурной напряженности: Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) прогнозирует третий подряд годовой дефицит металла в 2025 году.

Дефицит платины обусловлен в первую очередь ограничениями со стороны предложения, а не взрывным ростом спроса.

Южноафриканские платиновые рудники, на долю которых приходится большая часть мирового производства, продолжают сталкиваться с эксплуатационными проблемами, включая перебои с электроснабжением, проблемы с рабочей силой и постоянные требования к техническому обслуживанию, которые ограничивают добычу.

Сокращение объемов добычи на 6% по сравнению с предыдущим годом до 5,43 млн унций свидетельствует о существенном сокращении поставок металла на рынок.

В сочетании с относительно стабильным спросом со стороны автокаталитического, промышленного и ювелирного секторов это сокращение предложения создает структурный дефицит, который необходимо восполнить либо за счет переработки, либо за счет сокращения запасов.

Факторы спроса на платину, поддерживающие цены:

• Замена палладия на платину в автокатализаторах в дизельных и некоторых бензиновых двигателях в ответ на разницу в ценах

• Промышленный спрос на платину в химической, нефтеперерабатывающей и электронной промышленности остается стабильным.

• Новые области применения водородной экономики, в частности топливные элементы с протонообменной мембраной (ПМ), представляют собой потенциальный долгосрочный рост спроса.

• Спрос на инвестиции демонстрирует признаки восстановления, поскольку тема дефицита получает более широкое признание.

Как рекордный рост цен на золото привел к росту цен на медь и платину

Рост стоимости золота до рекордных максимумов в октябре 2025 года создал благоприятные условия для более широкого роста стоимости драгоценных и полудрагоценных металлов.

Когда золото стремительно растет, инвестиционный капитал часто переключается на родственные металлы, включая платину, палладий и серебро, в поисках аналогичного вложения с потенциально более выгодными ценностными предложениями. [2]

Платина, по-видимому, особенно выгодна из укрепления золота, учитывая ее постоянный дефицит на физическом рынке, создающий фундаментальную поддержку, историческую скидку по цене по отношению к золоту (платина исторически торговалась почти на уровне золота, но в настоящее время торгуется значительно ниже) и двойную идентичность как промышленного металла и актива сбережения.

Медь, хотя и не является драгоценным металлом, выигрывает за счет более широкого товарооборота и возросшего спроса на твердые активы в период опасений по поводу обесценивания валюты.

Медь или платина: что выгоднее?

Для инвесторов, выбирающих между двумя металлами, каждый из них представляет различные профили риска и доходности, подходящие для разных инвестиционных горизонтов и целей.

Что может помешать росту цен на медь и платину?

Несмотря на конструктивные фундаментальные факторы, оба металла сталкиваются с трудностями, которые могут ограничить рост или спровоцировать коррекцию. Оценка вероятности помогает определить размер позиции и управлять рисками.

Риски высокой вероятности:

• Замедление экономики Китая оказалось глубже, чем ожидалось, особенно в секторах недвижимости и инфраструктуры, что привело к снижению спроса на медь.

• Укрепление доллара США делает товары, деноминированные в долларах, более дорогими для международных покупателей, что оказывает давление на цены.

Риски средней вероятности:

• Опасения рецессии на развитых рынках снижают прогнозы промышленного спроса ниже текущего консенсуса.

• Замещение платины в дизельных автомобилях происходит быстрее, чем ее переход на бензиновые или водородные двигатели

• Спекулятивные позиции сворачиваются, что приводит к техническим распродажам, несмотря на сильные фундаментальные показатели

Низкая вероятность, но большое влияние:

• Крупномасштабные возобновления добычи меди или новые мощности неожиданно увеличивают предложение.

• Добыча платины в Южной Африке восстанавливается быстрее, чем ожидалось, если стабилизируется энергоснабжение и будут устранены задержек в обслуживании.

• Замена палладия обратится вспять, если цены на палладий резко упадут, что приведет к снижению спроса на платиновые автокатализаторы.

Ключевые данные для отслеживания: запасы меди и предложение платины

Инвесторам следует отслеживать конкретные показатели с определенными временными интервалами, чтобы оценить, приведут ли напряженные рыночные условия к росту цен или возникнет давление коррекции.

На этой неделе (22-26 октября 2025 г.):

• Запасы меди на LME (ежедневные обновления): ожидается продолжение падения ниже 135 000 тонн, что будет сигналом усиления дефицита.

• Шанхайские премии за медь: рост премий свидетельствует о восстановлении спроса в Китае, компенсируя слабость рынка недвижимости

• Динамика спотовой цены платины: устойчивое движение выше 1020 долларов за унцию свидетельствует о нарастающем давлении на покупку

В этом месяце (октябрь 2025 г.):

• Начало строительства жилья в США (выпуск от 24 октября): прогноз спроса на медные конструкции в преддверии строительного сезона весной 2026 года

• Индекс деловой активности (PMI) в Китае (выпуск 31 октября): опережающий индикатор спроса на промышленные металлы, особенно на медь.

• Еженедельные отчеты о запасах на Лондонской бирже металлов (LME): совокупное снижение в октябре уже составило 4575 тонн; дальнейшее сокращение способствует росту цен

В этом квартале (4 квартал 2025 г.):

• Обзор рынка платины WPIC за ноябрь: пересмотренная оценка дефицита на 2025 год и предварительный прогноз на 2026 год

• Производственные отчёты южноафриканских платинодобывающих компаний за третий квартал: Anglo American Platinum, Sibanye Stillwater.

• Квартальный объем производства крупнейших производителей меди: прогноз Freeport-McMoRan и Codelco на конец года и 2026 год

Ценовые триггеры, на которые стоит обратить внимание:

• Медь: прорыв выше 10 800 долл. США за тонну нацелился на зону 11 000–11 200 долл. США, установив новый рекорд

• Медь: падение ниже 10 300 долларов за тонну сигнализирует о коррекции в сторону поддержки 10 000 долларов

• Платина: устойчивый рост выше $1050 за унцию открывает путь к психологическому сопротивлению выше $1100

• Платина: прорыв ниже 980 долларов за унцию станет испытанием для недавнего ралли и протестирует поддержку на уровне 950 долларов.

Заключение

Сочетание торговли медью на рекордно высоком уровне с запасами в 137 150 тонн и третьего подряд дефицита платины в 850 000 унций представляет собой редкое сочетание напряженных физических рынков двух стратегически важных металлов. Приведут ли эти условия к устойчивому росту цен до конца года и в 2026 году, будет зависеть от устойчивости спроса, реакции предложения и более широких макроэкономических тенденций, но структурные аргументы в пользу обоих вариантов остаются убедительными. [3]

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.

Источники

[1] https://www.mining.com/bmi-lifts-2025-copper-forecast-on-resilient-demand-supply-disruptions/

[2] https://tradingeconomics.com/commodity/platinum

[3] https://www.nasdaq.com/articles/wpic-platinum-record-third-annual-deficit-supply-fails-meet-demand