Mengapa Harga Tembaga Tinggi dan Defisit Platinum Penting Saat Ini

Tembaga dan platinum merupakan sinyal yang tidak boleh diabaikan oleh investor di akhir tahun 2025. Harga tembaga di LME diperdagangkan sekitar $10.600 per ton, hampir mencapai rekor tertingginya di tahun 2025 yang mendekati $11.000, sementara stok di bursa telah turun menjadi 137.150 ton—turun dari lebih dari 141.000 ton di awal Oktober.

Sementara itu, Dewan Investasi Platinum Dunia memproyeksikan defisit tahunan ketiga berturut-turut platinum sekitar 850.000 ons pada tahun 2025, dengan pasokan tambang diperkirakan turun 6% tahun-ke-tahun menjadi 5,43 juta ons.

Kondisi ini penting sekarang karena kedua logam tersebut berada pada titik kritis: persediaan tembaga yang menyusut menunjukkan lonjakan permintaan atau guncangan pasokan dapat mendorong harga ke rekor baru, sementara defisit platinum yang terus-menerus akhirnya menarik perhatian investor setelah bertahun-tahun diabaikan.

Dengan emas yang memecahkan rekor dan permintaan industri yang tetap kuat, kedua logam tersebut menawarkan kenaikan asimetris bagi mereka yang memposisikan diri menghadapi potensi tekanan.

Ketatnya kedua hal tersebut mencerminkan pergeseran struktural yang lebih mendalam—tembaga diuntungkan oleh elektrifikasi dan perluasan jaringan listrik di AS dan India, bahkan saat pertumbuhan Tiongkok melambat, sementara kendala pasokan platinum dan permintaan autokatalis menciptakan kekurangan yang belum sepenuhnya disadari oleh arus investasi tradisional.

Tembaga di $10.600: Stok LME Turun 4.575 Ton

Harga tembaga LME telah mempertahankan ketahanan yang luar biasa hingga Oktober 2025, dengan perdagangan tembaga tunai sekitar $10.612 per ton dan kontrak berjangka tiga bulan pada $10.637 pada 21 Oktober.

Harga ini berada dalam kisaran harga tertinggi logam tersebut pada tahun 2025 dan hanya 4-5% di bawah level rekor yang dicapai awal tahun ini.

Perkembangan paling mencolok adalah penurunan stok gudang LME yang terus berlanjut, yang telah turun 4.575 ton hanya dalam waktu satu bulan Oktober. Penurunan stok ini menandakan bahwa permintaan fisik terus melampaui pasokan yang tersedia, menciptakan ketatnya pasar spot yang mendorong kenaikan harga.

Penggerak utama permintaan tembaga yang membentuk kembali pasar:

• AS dan India muncul sebagai pemimpin permintaan baru seiring melambatnya konsumsi properti di China.

• Belanja elektrifikasi di seluruh jaringan listrik, infrastruktur pengisian daya kendaraan listrik, dan instalasi energi terbarukan mendorong pertumbuhan permintaan struktural.

• Ledakan pembangunan pusat data membutuhkan masukan tembaga besar-besaran untuk distribusi daya dan sistem pendinginan.

• Gangguan pasokan di wilayah-wilayah penghasil utama, termasuk Chili, Republik Demokratik Kongo, dan Indonesia menyebabkan kekurangan produksi yang terus-menerus. [1]

BMI Fitch Solutions baru-baru ini menaikkan perkiraan harga tembaga tahun 2025, dengan menyebutkan konsumsi yang tangguh dan gangguan pasokan yang berkelanjutan sebagai pembenaran untuk harga rata-rata yang lebih tinggi hingga tahun 2026.

Peningkatan perkiraan tersebut mencerminkan meningkatnya keyakinan bahwa fundamental tembaga tetap ketat meskipun beberapa analis telah mengantisipasi koreksi harga di awal tahun.

Platinum Hadapi Defisit 850.000 Ons pada Tahun 2025

Pasar platinum menceritakan kisah yang sama menariknya tentang ketatnya struktural, dengan Dewan Investasi Platinum Dunia (WPIC) memproyeksikan defisit tahunan ketiga berturut-turut logam tersebut pada tahun 2025.

Defisit platinum terutama berasal dari kendala sisi pasokan dan bukan pertumbuhan permintaan yang eksplosif.

Tambang platinum Afrika Selatan, yang menyumbang sebagian besar produksi global, terus menghadapi tantangan operasional, termasuk gangguan pasokan listrik, masalah ketenagakerjaan, dan persyaratan pemeliharaan berkelanjutan yang membatasi hasil.

Penurunan pasokan tambang sebesar 6% dari tahun ke tahun menjadi 5,43 juta ons menunjukkan pengetatan signifikan pasokan logam yang tersedia di pasar.

Bila dikombinasikan dengan permintaan yang relatif stabil dari sektor autokatalis, industri, dan perhiasan, kontraksi pasokan ini menciptakan defisit struktural yang harus dipenuhi melalui daur ulang atau penarikan inventaris.

Faktor permintaan platinum yang mendukung harga:

• Substitusi autokatalis dari paladium ke platinum dalam aplikasi diesel dan beberapa aplikasi bensin seiring produsen merespons perbedaan harga

• Permintaan industri terhadap platinum dalam aplikasi kimia, penyulingan minyak bumi, dan elektronik tetap stabil

• Aplikasi ekonomi hidrogen yang sedang berkembang, khususnya sel bahan bakar membran pertukaran proton (PEM), menunjukkan potensi pertumbuhan permintaan jangka panjang

• Permintaan investasi menunjukkan tanda-tanda pemulihan seiring dengan semakin luasnya pengakuan terhadap narasi defisit

Bagaimana Rekor Harga Emas Mengangkat Harga Tembaga dan Platinum

Kenaikan harga emas ke rekor tertinggi baru pada bulan Oktober 2025 telah menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi apresiasi logam mulia dan semi mulia yang lebih luas.

Ketika emas mengalami kenaikan yang kuat, modal investasi sering kali beralih ke logam terkait, termasuk platinum, paladium, dan perak, dengan tujuan mendapatkan eksposur serupa dengan potensi proposisi nilai yang lebih baik. [2]

Platinum tampaknya berada pada posisi yang tepat untuk mendapatkan keuntungan dari kekuatan emas, mengingat defisit pasar fisiknya yang terus-menerus menciptakan dukungan fundamental, diskon harga historis terhadap emas (platinum secara historis diperdagangkan mendekati paritas dengan emas tetapi saat ini berada jauh di bawahnya), dan identitas ganda sebagai logam industri dan aset penyimpan nilai.

Tembaga, meski bukan logam mulia, diuntungkan melalui rotasi komoditas yang lebih luas dan meningkatnya minat terhadap aset keras selama kekhawatiran penurunan nilai mata uang.

Tembaga vs. Platinum: Mana yang Menawarkan Nilai Lebih Baik?

Bagi investor yang memilih antara kedua logam tersebut, masing-masing menyajikan profil risiko-imbalan berbeda yang sesuai dengan cakrawala dan tujuan investasi yang berbeda.

Apa yang Dapat Menggagalkan Reli Tembaga dan Platinum?

Meskipun fundamentalnya konstruktif, kedua logam mulia menghadapi hambatan yang dapat membatasi kenaikan atau memicu koreksi. Menilai probabilitas membantu menentukan ukuran posisi dan manajemen risiko.

Risiko dengan probabilitas tinggi:

• Perlambatan ekonomi Tiongkok lebih dalam dari yang diperkirakan, terutama di sektor properti dan infrastruktur, sehingga mengurangi permintaan tembaga

• Penguatan dolar AS membuat komoditas berdenominasi dolar lebih mahal bagi pembeli internasional, sehingga menekan harga

Risiko dengan probabilitas sedang:

• Kekhawatiran resesi di pasar negara maju menurunkan proyeksi permintaan industri di bawah konsensus saat ini

• Substitusi platinum dari kendaraan diesel berlangsung lebih cepat dibandingkan peralihan platinum ke aplikasi berbahan bakar bensin atau hidrogen

• Posisi spekulatif melemah, memicu aksi jual teknis meskipun fundamental kuat

Probabilitas rendah tetapi dampak tinggi:

• Dimulainya kembali penambangan tembaga skala besar atau penambahan kapasitas baru memberikan kejutan positif, menambah pasokan tak terduga

• Produksi platinum di Afrika Selatan pulih lebih cepat dari yang diharapkan jika pasokan listrik stabil dan penundaan pemeliharaan teratasi

• Substitusi paladium berbalik jika harga paladium turun tajam, mengurangi permintaan autokatalis platinum

Data Penting yang Perlu Dilacak: Stok Tembaga dan Pasokan Platinum

Investor harus memantau indikator spesifik dengan jangka waktu yang ditentukan untuk mengukur apakah pasar yang ketat akan mendorong harga lebih tinggi atau menghadapi tekanan koreksi.

Minggu ini (22-26 Oktober 2025):

• Stok tembaga LME (pembaruan harian): Perhatikan kelanjutan di bawah 135.000 ton yang menandakan peningkatan pengetatan

• Premi tembaga Shanghai: Meningkatnya premi mengindikasikan pemulihan permintaan Tiongkok, mengimbangi pelemahan properti

• Aksi harga spot platinum: Pergerakan berkelanjutan di atas $1.020/oz menunjukkan peningkatan tekanan beli

Bulan ini (Oktober 2025):

• Pembangunan perumahan AS (rilis 24 Oktober): Proksi permintaan konstruksi tembaga menjelang musim konstruksi musim semi 2026

• PMI Tiongkok (rilis 31 Oktober): Indikator utama permintaan logam industri, khususnya tembaga

• Laporan inventaris mingguan LME: Penurunan kumulatif Oktober sudah mencapai 4.575 ton; penarikan lebih lanjut mendukung harga yang lebih tinggi

Kuartal ini (Q4 2025):

• Pembaruan pasar platinum WPIC November: Estimasi defisit 2025 yang direvisi dan prospek awal 2026

• Laporan produksi kuartal ketiga perusahaan penambang platinum Afrika Selatan: data produksi Anglo American Platinum, Sibanye Stillwater

• Produksi triwulanan perusahaan tambang tembaga utama: Panduan Freeport-McMoRan dan Codelco untuk akhir tahun dan 2026

Pemicu harga yang perlu diperhatikan:

• Tembaga: Tembus di atas $10.800/ton targetkan zona $11.000-$11.200, ciptakan rekor baru

• Tembaga: Turun di bawah $10.300/ton menandakan koreksi menuju support $10.000

• Platinum: Pergerakan berkelanjutan di atas $1.050/oz membuka jalan menuju resistensi psikologis $1.100+

• Platinum: Penurunan di bawah $980/oz akan menantang reli baru-baru ini dan menguji support $950

Kesimpulan

Konfluensi perdagangan tembaga mendekati rekor tertinggi dengan persediaan sebesar 137.150 ton dan defisit platinum sebesar 850.000 ons untuk ketiga kalinya berturut-turut menunjukkan keselarasan yang jarang terjadi antara pasar fisik yang ketat untuk dua logam yang secara strategis penting. Apakah kondisi ini akan menghasilkan apresiasi harga yang berkelanjutan hingga akhir tahun dan hingga 2026 akan bergantung pada ketahanan permintaan, respons pasokan, dan perkembangan makroekonomi yang lebih luas—namun argumen struktural untuk keduanya tetap kuat. [3]

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.

Sumber

[1] https://www.mining.com/bmi-lifts-2025-copper-forecast-on-resilient-demand-supply-disruptions/

[2] https://tradingeconomics.com/komoditas/platinum

[3] https://www.nasdaq.com/articles/wpic-rekor-platinum-ketiga-tahunan-defisit-pasokan-gagal-memenuhi-permintaan