Resumen del mercado
Las acciones estadounidenses terminaron la semana mixtas, ya que la tecnología tuvo un mejor desempeño gracias a la disminución de los rendimientos después de un informe de nóminas de agosto débil, con movimientos semanales del Dow -0,3 por ciento, S&P 500 +0,3 por ciento y Nasdaq +1,1 por ciento.
Las acciones europeas se quedaron a la zaga, y el STOXX 600 cerró una semana volátil ligeramente a la baja, ya que los sectores energético y financiero influyeron en el cierre del viernes. Asia comenzó la semana de forma irregular, con la confianza respaldada por la esperanza de un recorte de tipos, pero aún sensible a las señales de crecimiento y los acontecimientos políticos en Japón.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro se moderaron: el bono a 10 años cayó unos 13 puntos básicos intersemanalmente, hasta el 4,10%, y el bono a 2 años, aproximadamente 8 puntos básicos, hasta el 3,51%, lo que favoreció la duración y las acciones sensibles a los tipos de interés. El dólar retrocedió tras las nóminas, reduciendo su ganancia semanal, ya que el índice DXY cayó el viernes junto con la caída de los rendimientos.
El crudo Brent registró una pérdida semanal y cerró con una baja de más del 2 por ciento el viernes, rondando los 60 dólares en medio de las expectativas de suministro, mientras que el oro se acercó a los 3.600 dólares por onza por la demanda de refugio y las esperanzas políticas, marcando su semana más fuerte en tres meses.
Datos macro
Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron en alrededor de 22.000 en agosto, y el desempleo llegó a aproximadamente el 4,3 por ciento, lo que refuerza la narrativa de enfriamiento laboral antes del IPC y el IPP.
Las acciones alcanzaron niveles récord a principios de la semana debido a que los indicadores laborales más débiles no lograron disipar las expectativas de flexibilización, aunque las preocupaciones sobre la estacionalidad y la valoración limitaron su seguimiento.
Lo más destacado de la semana
Estados Unidos: el IPC de EE. UU. (jueves, 11 de septiembre) es el evento principal, con el foco puesto en la dinámica del índice general frente al subyacente y de los refugios en la ventana del FOMC del 16 al 17 de septiembre.
Estados Unidos: La demanda final del IPP (miércoles, 10 de septiembre) ofrece un contexto preliminar antes de los datos del IPC y del gasto posterior más adelante en el mes.
Eurozona: La decisión del BCE y la conferencia de prensa (jueves, 11 de septiembre) marcarán la trayectoria de los tipos de depósito y el tono sobre crecimiento y aranceles.
China: el IPC y el IPP de agosto (miércoles 10 de septiembre) y los agregados crediticios ofrecen una lectura de la demanda interna, la desinflación y la tracción de las políticas.
Reino Unido: El PIB mensual (viernes, 12 de septiembre) sigue señales de mejora en el impulso del verano para la economía del Reino Unido.
Ganancias: Oracle Q1 FY26 (martes, 9 de septiembre después del cierre) y Adobe (jueves, 11 de septiembre después del cierre) son clave para el gasto en TI empresarial y las señales de demanda impulsadas por IA.
Sentimiento y sectores
El apetito por el riesgo mejoró a mitad de semana a medida que los rendimientos iniciales cayeron y los futuros cotizaron con mayores probabilidades de un recorte de la Fed en septiembre, aunque los múltiplos elevados y un septiembre estacionalmente débil abogan por una exposición selectiva.
El liderazgo se mantuvo con la tecnología de gran capitalización y el crecimiento de calidad, mientras que Europa tuvo un desempeño inferior en la debilidad de los sectores energético y financiero luego de la caída del petróleo.
Política y geopolítica
Los mercados de futuros se inclinan hacia un recorte de al menos 25 puntos básicos de la Fed en la reunión de septiembre después de que los datos de empleo no alcanzaran las expectativas, con la curva alcista más pronunciada anclando la sensibilidad entre activos en el día del IPC.
El tono del BCE se mantiene estable hasta el 11 de septiembre, ya que el crecimiento se mantiene, pero los riesgos arancelarios y energéticos complican la trayectoria de la inflación y la orientación futura.
La OPEP+ señaló un ritmo más lento de aumento de la producción a partir de octubre, lo que ayuda a estabilizar el crudo después de la caída de la semana pasada, a medida que los inventarios y el cumplimiento pasan a ser el foco de atención.
El riesgo de escalada persiste después de que el mayor ataque aéreo ruso en la guerra golpeara el centro de Kiev, mientras que el cese del fuego en Gaza y las conversaciones sobre rehenes siguen influyendo en la prima de riesgo regional para los flujos de energía y refugio.
Riesgos y catalizadores
Una sorpresa al alza del IPC podría elevar los rendimientos estadounidenses y el dólar, endurecer las condiciones financieras y presionar las acciones de larga duración.
Un IPC/IPP y un crédito más débiles en China podrían reforzar la desinflación global, afectar a las materias primas industriales y poner a prueba el tipo de cambio cíclico.
Las orientaciones de Oracle y Adobe sobre las cargas de trabajo de IA y de la nube pueden cambiar el liderazgo de las grandes empresas y tener en cuenta la amplitud de factores al final del trimestre.
La implementación de la OPEP+ y las tendencias de inventarios podrían agregar volatilidad bidireccional a las acciones de crudo y energía después de la liquidación semanal.
La geopolítica en Ucrania y Medio Oriente puede ampliar la prima de riesgo, apoyando al oro y frenando los activos procíclicos.
Conclusión
La configuración del IPC favorece una postura mesurada sobre el riesgo si la desinflación persiste y el empleo se enfría, pero la escasa liquidez de septiembre y el liderazgo tecnológico sensible a las políticas abogan por disciplina y exposición selectiva.
Consolidar el posicionamiento en torno al IPC y la comunicación del BCE, mantener la estrategia energética a la espera de la ejecución de la OPEP+ y dejar que Oracle y Adobe guíen la convicción sobre la durabilidad del comercio de crecimiento.
