الأسبوع المقبل | مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي 11 سبتمبر 2025: هل هناك إقبال على المخاطرة؟

2025-09-08

ملخص السوق

Comparison of US Indices Charts

اختتمت الأسهم الأميركية الأسبوع على أداء متباين، حيث تفوق أداء قطاع التكنولوجيا على تراجع العائدات بعد تقرير ضعيف عن الرواتب في أغسطس/آب، مع تحركات أسبوعية لمؤشر داو جونز -0.3%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 +0.3%، ومؤشر ناسداك +1.1%.


تراجعت الأسهم الأوروبية، حيث أنهى مؤشر ستوكس 600 أسبوعًا متقلبًا بانخفاض طفيف، مع تأثر أداء أسهم الطاقة والقطاع المالي بإغلاق يوم الجمعة. وشهدت الأسواق الآسيوية تقلبات في بداية الأسبوع الجديد، حيث دعمت آمال خفض أسعار الفائدة المعنويات، لكنها لا تزال تتأثر بمؤشرات النمو والتطورات السياسية في اليابان.


تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث انخفضت عوائد سندات العشر سنوات بنحو 13 نقطة أساس أسبوعيًا لتصل إلى 4.10%، بينما انخفضت عوائد سندات السنتين بنحو 8 نقاط أساس لتصل إلى 3.51%، مما عزز جاذبية الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة ومدة الاستحقاق. وتراجع الدولار الأمريكي بعد صدور بيانات الوظائف، مقلصًا مكاسبه الأسبوعية مع انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي يوم الجمعة بالتزامن مع انخفاض العوائد.


سجل خام برنت خسارة أسبوعية واستقر منخفضا أكثر من 2 في المائة يوم الجمعة، ليحوم حول منتصف الستينيات دولارا وسط توقعات بالإمدادات، في حين اقترب الذهب من 3600 دولار للأوقية (الأونصة) بفضل الطلب على الملاذ الآمن وآمال السياسة، مسجلا أقوى أسبوع له في ثلاثة أشهر.


البيانات الكلية

ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بنحو 22 ألف وظيفة في أغسطس/آب، مع ارتفاع معدل البطالة إلى نحو 4.3%، وهو ما عزز رواية تبريد سوق العمل قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين.


سجلت الأسهم مستويات قياسية في وقت سابق من الأسبوع مع فشل مؤشرات العمل الأضعف في التغلب على توقعات التخفيف، على الرغم من أن المخاوف المتعلقة بالموسمية والتقييم حدت من المتابعة.


أبرز أحداث الأسبوع المقبل

Showing 12-month percentage change of US CPI

  • الولايات المتحدة: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (الخميس 11 سبتمبر) هو الحدث الرئيسي، مع التركيز على ديناميكيات العناوين الرئيسية مقابل الأساسية والملاجئ في نافذة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يومي 16 و17 سبتمبر.

  • الولايات المتحدة: الطلب النهائي على مؤشر أسعار المنتجين (الأربعاء 10 سبتمبر) يوفر سياقًا مسبقًا قبل بيانات مؤشر أسعار المستهلك وبيانات الإنفاق اللاحقة في وقت لاحق من الشهر.

  • منطقة اليورو: قرار البنك المركزي الأوروبي والمؤتمر الصحفي (الخميس 11 سبتمبر) من شأنه أن يحدد مسار أسعار الفائدة على الودائع ونبرته فيما يتصل بالنمو والتعريفات الجمركية.

  • الصين: توفر مؤشرات أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس (الأربعاء 10 سبتمبر) ومجمعات الائتمان قراءة للطلب المحلي وانخفاض التضخم وقوة السياسة.

  • المملكة المتحدة: الناتج المحلي الإجمالي الشهري (الجمعة 12 سبتمبر) يتبع علامات تحسن الزخم الصيفي للاقتصاد البريطاني.

  • الأرباح: تعد أرباح Oracle للربع الأول من السنة المالية 26 (الثلاثاء، 9 سبتمبر بعد الإغلاق) وAdobe (الخميس، 11 سبتمبر بعد الإغلاق) أساسية لإنفاق تكنولوجيا المعلومات في المؤسسات وإشارات الطلب المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.


المشاعر والقطاعات

تحسنت شهية المخاطرة في منتصف الأسبوع مع انخفاض العائدات الأولية وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات أعلى لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، على الرغم من أن المضاعفات المرتفعة والضعف الموسمي في سبتمبر/أيلول يدعوان إلى التعرض الانتقائي.


ظلت التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة والنمو عالي الجودة هي المسيطرة على السوق، في حين كان أداء أوروبا ضعيفا بسبب ضعف قطاعي الطاقة والخدمات المالية في أعقاب انخفاض أسعار النفط.


السياسة والجيوسياسية

Scissors shown with US Fed Office to indicate 25 bp cut

تتجه أسواق العقود الآجلة نحو خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل في اجتماع سبتمبر/أيلول بعد فشل بيانات الوظائف في تحقيق التوقعات، مع ترسيخ منحنى الصعود لحساسية الأصول المتبادلة في يوم مؤشر أسعار المستهلك.


من المتوقع أن يظل نبرة البنك المركزي الأوروبي مستقرة حتى 11 سبتمبر/أيلول مع ثبات النمو، لكن مخاطر التعريفات الجمركية والطاقة تعمل على تعقيد مسار التضخم والتوجيه المستقبلي.


أشارت أوبك+ إلى وتيرة أبطأ لزيادة الإنتاج مقارنة بأكتوبر، مما ساعد على استقرار أسعار النفط الخام بعد انخفاض الأسبوع الماضي مع التركيز على المخزونات والالتزام.


لا يزال خطر التصعيد قائما بعد أن ضرب أكبر هجوم جوي روسي في الحرب وسط كييف، في حين لا يزال وقف إطلاق النار في غزة ومحادثات الرهائن يؤثران على علاوة المخاطر الإقليمية لتدفقات الطاقة والملاذ الآمن.


المخاطر والمحفزات

  • إن المفاجأة الصعودية لمؤشر أسعار المستهلك قد تؤدي إلى رفع العائدات الأمريكية والدولار، وتشديد الظروف المالية، والضغط على الأسهم طويلة الأجل.

  • إن تراجع مؤشر أسعار المستهلك/أسعار المنتجين في الصين والائتمان قد يؤدي إلى تعزيز الانكماش العالمي، ويثقل كاهل السلع الصناعية، ويختبر سوق الصرف الأجنبي الدوري.

  • قد تؤدي إرشادات Oracle وAdobe بشأن أحمال العمل السحابية والذكاء الاصطناعي إلى تغيير قيادة الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة واتساع العوامل إلى نهاية الربع.

  • قد تؤدي اتجاهات تنفيذ اتفاق أوبك+ والمخزون إلى إضافة تقلبات ثنائية الاتجاه إلى أسهم النفط الخام والطاقة بعد عمليات البيع الأسبوعية.

  • وقد تؤدي الأوضاع الجيوسياسية في أوكرانيا والشرق الأوسط إلى توسيع علاوة المخاطر، مما يدعم الذهب ويضعف الأصول المؤيدة للدورة الاقتصادية.


خاتمة

إن الإعداد لمؤشر أسعار المستهلك يؤيد موقفًا مدروسًا للمخاطرة إذا استمر الانكماش وتراجعت العمالة، ولكن السيولة الضعيفة في سبتمبر/أيلول والقيادة التكنولوجية الحساسة للسياسات تدعو إلى الانضباط والتعرض الانتقائي.


ترسيخ موقف السوق حول مؤشر أسعار المستهلك والتواصل مع البنك المركزي الأوروبي، والحفاظ على التكتيكات المتعلقة بالطاقة في انتظار تنفيذ اتفاق أوبك+، والسماح لشركة أوراكل وأدوبي بتوجيه القناعة بشأن متانة تجارة النمو.