Publicado el: 2025-12-10
La deflación es una caída sostenida del nivel general de precios de los bienes y servicios de una economía. En otras palabras, la tasa de inflación se mantiene por debajo del 0 % durante un período, no solo un mes. Esto se puede observar en índices de precios como el IPC o un deflactor del PIB.
La deflación suena bien porque el dinero compra más. El problema es que suele ir acompañada de una demanda débil, una caída de los salarios y un aumento de la deuda real. Para los traders, el riesgo de deflación altera la forma en que actúan los bancos centrales, la fluctuación de los rendimientos de los bonos y el comportamiento de las divisas entre sí.
La deflación señala un período de caída de precios en toda la economía. Los bancos centrales monitorean esta situación mediante índices de precios al consumidor y datos relacionados.
Cuando aparece la deflación, indica una demanda débil o una actividad lenta. Los inversores se inclinan por activos seguros y esperan tasas de interés más bajas. Los traders que siguen las divisas, los bonos y los índices observan de cerca la deflación porque puede reconfigurar las tendencias a largo plazo.
En las plataformas de negociación, se observan indicios de deflación en la caída de los rendimientos, el fortalecimiento de las divisas refugio y la desaceleración del crecimiento de la renta variable. Los informes de los bancos centrales, las publicaciones sobre inflación y los calendarios económicos destacan datos que advierten sobre el riesgo de deflación.
Los traders macroeconómicos, los traders de tipos de interés y los traders de acciones a largo plazo prestan la mayor atención a estas señales.
Un ejemplo sencillo es imaginar un pueblo pequeño con varios supermercados. Tras una larga desaceleración, la gente empieza a comprar menos alimentos y artículos para el hogar.
Cada semana, imagina que quieres un teléfono nuevo, pero notas que los precios bajan cada mes. Piensas: «Si espero un mes más, saldrá más barato».
Tus amigos piensan lo mismo. Las tiendas ahora venden menos teléfonos. La tienda baja aún más los precios para atraer compradores. Algunos empleados pierden sus trabajos porque las ventas son bajas.
Así se siente la deflación. Cuando los compradores esperan que los precios sigan bajando, retrasan el gasto. Las empresas (vendedores) ganan menos, por lo que recortan costos, salarios y empleos. Esto puede iniciar un ciclo de menor demanda y precios más bajos, que es precisamente lo que preocupa a los bancos centrales y a los mercados.
La deflación influye en múltiples clases de activos de maneras que pueden alterar las estrategias comerciales y los supuestos de riesgo:
Los mercados de bonos a menudo experimentan caídas en los rendimientos a medida que los inversores buscan seguridad y los bancos centrales recortan las tasas.
Los mercados de valores podrían debilitarse debido a menores expectativas de ingresos y a la reducción de los márgenes de ganancia.
Los mercados de divisas pueden experimentar una apreciación de la moneda si los traders esperan que el poder adquisitivo interno aumente en relación con otros.
Los precios de las materias primas suelen bajar porque una menor demanda reduce el poder de fijación de precios.
Dado que la deflación frecuentemente coincide con condiciones recesivas, los traders la monitorean de cerca para detectar señales tempranas de cambios de tendencia o cambios en la política monetaria.
Varias condiciones pueden llevar a la deflación:
Contracción de la demanda debido a menores ingresos de los hogares o una menor inversión empresarial.
Ajuste del crédito a medida que los bancos limitan los préstamos y los prestatarios reducen el apalancamiento.
Eficiencias tecnológicas que reducen los costos de producción en todas las industrias.
Caída de los precios de los activos que desencadenan efectos negativos sobre la riqueza.
La fuerte apreciación de la moneda abarata las importaciones y ejerce presión a la baja sobre los precios internos.
La deflación afecta las entradas y salidas porque los mercados se comportan de forma diferente cuando los precios caen de forma generalizada. Las divisas refugio suelen apreciarse. Los activos de riesgo pueden debilitarse. Los rendimientos de los bonos tienden a caer, ya que los inversores esperan tasas de interés más bajas.
El momento de entrada cobra importancia porque las tendencias deflacionarias pueden ser lentas pero persistentes. Las salidas pueden requerir mayor espaciamiento, ya que los movimientos de precios pueden moverse en una dirección sin fuertes reversiones.
Los costos de transacción a veces cambian a medida que la volatilidad se comprime, los diferenciales se estrechan en períodos de calma o se amplían durante shocks de deflación repentinos.
Datos claros que muestran una disminución de los precios a lo largo de varios meses.
Respuestas predecibles de los bancos centrales, como recortes constantes de las tasas.
Fuerte liquidez en los principales pares de divisas e índices.
Las sorpresas de deflación repentinas crean fuertes caídas en un día.
Los mercados esperan estímulos pero no los reciben.
Condiciones delgadas donde los diferenciales se amplían alrededor de las publicaciones de datos.
Supongamos que un banco central tiene una tasa de inflación objetivo del 2 %. En cambio, la inflación se mantiene en -1 % durante varios meses. Los traders ven una deflación confirmada. Los rendimientos de los bonos caen del 3 % al 2 % porque los mercados esperan recortes de tipos.
Un trader mantiene una posición larga en un bono para obtener beneficios de un CFD. Si el CFD aumenta un 1% de precio, una posición de 2000 dólares genera una ganancia de 20 dólares. Si el mismo trader mantiene una posición larga en un índice bursátil sensible al crecimiento, el índice podría caer un 2% al debilitarse las expectativas de ganancias.
Una posición de 2.000 dólares perdería 40 dólares.
Este ejemplo muestra cómo la deflación beneficia a algunos activos y perjudica a otros. La clave está en comprender qué mercados responden a la caída de precios.
Una caída puntual de los precios del petróleo o de los alimentos no es deflación. La deflación real es generalizada y persistente.
Una inflación más lenta no es lo mismo que una inflación negativa. La respuesta política y el impacto en el mercado pueden ser muy diferentes.
Los traders a veces pasan por alto la inflación básica, las expectativas y el tono del banco central, que suelen moverse primero.
Los rendimientos reales importan, pero si la deflación genera temores de una recesión profunda o una flexibilización extrema, la moneda puede debilitarse.
Los temores a la deflación pueden provocar movimientos bruscos y diferenciales más amplios. Operar a gran escala con stops ajustados en torno a estos eventos puede generar pérdidas repetidas.
Busca caídas que duren varios meses en el IPC o en el IPC básico.
Las declaraciones sobre una demanda débil, una caída de precios o planes de estímulo señalan un riesgo de deflación.
La caída de los rendimientos a menudo refleja expectativas de deflación.
La baja confianza puede indicar un gasto más débil.
Las caídas generalizadas de los precios de los metales, el petróleo o los productos agrícolas pueden reflejar un debilitamiento de la demanda.
Consulta estas señales al menos una vez a la semana para operaciones a largo plazo y a diario antes de publicaciones importantes sobre inflación. Los patrones son más importantes que las lecturas puntuales.
Inflación : Un aumento general en los niveles de precios en toda la economía.
Desinflación : Una desaceleración en la tasa de inflación sin que los precios se vuelvan negativos.
Estanflación : Alta inflación combinada con un crecimiento económico estancado.
Puede ayudar a los consumidores brevemente, pero largos períodos de caída de precios pueden reducir los salarios, debilitar el crecimiento y aumentar la carga de la deuda.
Pueden recortar las tasas de interés, ajustar las orientaciones o utilizar programas de compra de bonos para apoyar el gasto y evitar caídas más profundas de los precios.
A menudo sí. Los tipos de interés reales suben durante la deflación, lo que puede hacer que la moneda sea más atractiva.
La deflación es la disminución sostenida de los niveles generales de precios y una condición macroeconómica clave que afecta a casi todos los mercados principales. Altera el comportamiento del consumidor, las decisiones de inversión y la política monetaria, a la vez que transforma el rendimiento de las divisas, los bonos, las acciones y las materias primas.
Los traders que comprenden los factores y los riesgos de la deflación pueden interpretar mejor las señales económicas, anticipar las respuestas políticas y adaptar sus estrategias a la dinámica cambiante del mercado.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
