ما هو صندوق الاستثمار المتداول المُغطى؟ الاستراتيجية، المزايا، وأفضل الخيارات

يسعى المستثمرون بشكل متزايد إلى تحقيق دخل مستدام وتعرض أسهم فعّال من حيث المخاطر. وقد برزت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات خيار الشراء/الكتابة، المعروفة أيضًا باسم صناديق الاستثمار المتداولة "الشراء/الكتابة"، كأداة شائعة لتحقيق هذا التوازن في عام ٢٠٢٥.

تحتفظ هذه الصناديق بمحافظ أسهم وتبيع خيارات شراء على هذه الأصول لتوليد أقساط، تُوزّع بدورها على المستثمرين كدخل شهري. لكن هذا الخيار محدود بإمكانيات الربح.

دعونا نستكشف كيفية عمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات المكالمات المغطاة، وأين تتألق، وأي منها يبرز هذا العام.

ما هو صندوق الاستثمار المتداول المغطى بالمكالمات وكيف يعمل؟

يمتلك صندوق الاستثمار المتداول (ETF) خيارات شراء مغطاة مجموعة من الأسهم، ويبيعها. عندما يشتري المستثمرون هذه الخيارات، يحصل الصندوق على علاوة.

إذا انتهت صلاحية الخيار دون قيمة (لأن سعر السهم لم يصل إلى سعر التنفيذ)، يحتفظ صندوق الاستثمار المتداول بالعلاوة كدخل. في حال تنفيذ الخيار، يبيع صندوق الاستثمار المتداول السهم بسعر التنفيذ، محتفظًا بالعلاوة مع التخلي عن أي مكاسب إضافية.

تُحسّن هذه الاستراتيجية العوائد من خلال توليد الدخل، وتُقلل تقلبات المحفظة الاستثمارية بشكل طفيف، وتُشكل تحوّطًا جزئيًا في الأسواق الراكدة أو التي تشهد انخفاضًا طفيفًا. لكنها أيضًا تُقيّد المكاسب في فترات الصعود القوية، ولا تُوفّر حماية كاملة من فترات الانكماش.

لماذا تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة ذات المكالمات المغطاة مهمة في الاستثمار الحديث

في عام ٢٠٢٥، سيواجه المستثمرون، وخاصةً المتقاعدون والمدخرون الذين يتجنبون المخاطرة، عوائد منخفضة على الدخل الثابت. توفر صناديق الاستثمار المتداولة ذات خيارات الشراء المغطاة عوائد توزيعية تتراوح بين ٧٪ و١٣٪، وهو ما يفوق بكثير عائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات (حوالي ٤.٤٪).

وفي سياق متصل، بلغت التدفقات الداخلة 31.5 مليار دولار في النصف الأول من العام، مما رفع إجمالي الأصول إلى مستوى غير مسبوق بلغ 145 مليار دولار بحلول منتصف يوليو/تموز 2025. وقد أصبحت هذه الأصول جذابة كبدائل للدخل الخاضع للضريبة ووسيلة لمعالجة التقلبات في مواجهة عدم القدرة على التنبؤ بالأوضاع الجيوسياسية والتعريفات الجمركية.

تحاكي العديد من صناديق الاستثمار المتداولة Covered Call المنتجات المهيكلة ولكنها توفر سيولة أفضل وتكاليف أقل وسهولة الوصول من خلال منصات الوساطة.

الفوائد الرئيسية ومقايضات المخاطر

أفضل صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة في عام 2025

1) JEPI – صندوق الدخل المتميز للأسهم من جي بي مورجان

• الاستراتيجية: إدارة نشطة، والاستثمار في أسهم S&P 500 منخفضة التقلب، وبيع خيارات الشراء خارج النطاق (OTM) باستخدام ELNs

• العائد: ~8.4-8.5% سنويًا، يُدفع شهريًا

• الفوائد: يسمح ببعض المشاركة الإيجابية؛ تقلبات أكثر سلاسة

• سجل حافل: 41 مليار دولار أمريكي من الأصول المدارة؛ عائد سنوي بنسبة 10% تقريبًا على مدى ثلاث سنوات، مع انخفاض السحب

• المخاطر: نسبة المصروفات ~0.35%، مخاطر الطرف المقابل للخيار عبر ELNs

2) SPYI – صندوق NEOS S&P 500 للدخل المرتفع المتداول في البورصة

• الاستراتيجية: محفظة أسهم S&P 500 مع تراكبات مكالمات المؤشر؛ حصاد الخسائر النشطة والضريبية

• العائد: ~12.1% سنويًا، توزيعات شهرية

• المزايا: تقسيم 60/40 مع إعفاء ضريبي على المكاسب؛ تفوق على XYLD بنسبة 1 نقطة مئوية خلال العام الأخير

• المخاطر: نفقات بقيمة 930 مليون دولار، ولكن الأداء قوي

3) QYLD – Global X Nasdaq-100 Covered Call ETF

• الاستراتيجية: بيع مكالمات ATM الشهرية بأكثر من 100% من حيازات ناسداك 100

• العائد: ~11-12%

• المزايا: أعلى دخل بين التخصصات الرئيسية، سيولة عالية

• المخاطر: الحد من جميع المكاسب بعد سعر الإضراب؛ عائد صافي القيمة السوقية ~7.9% على مدى 10 سنوات؛ رسوم مرتفعة (~0.61%)؛ مخاوف بشأن عودة رأس المال

4) XYLD – صندوق المؤشرات المتداولة Global X S&P 500 Covered Call

• الاستراتيجية: ATM تستدعي 100% من محفظة S&P 500

• العائد: ~10-11%

• الفوائد: تنويع واسع النطاق

• المخاطر: مكاسب محدودة، مصاريف ~0.60%؛ عائد صافي القيمة للأصول بنسبة ~6.7% على مدى 10 سنوات

5) RYLD – Global X Russell 2000 Covered Call ETF

• الاستراتيجية: مكالمات الصراف الآلي عبر مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة

• العائد: ~12-13%

• الفوائد: أقساط عالية بسبب التقلبات

• المخاطر: مخاطر الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، والتقلبات العالية، وحدود الصعود

من ينبغي له استخدام صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة؟

المرشحون المثاليون

تُعد صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة مثالية للمستثمرين الذين يسعون إلى الحصول على دخل شهري ثابت، وخاصة في ظل ظروف السوق المستقرة أو المتقلبة قليلاً.

ويستفيد المتقاعدون والاستثمارات المحافظة من إعطاء الأولوية للدخل، وهم يتفوقون في المحافظ التي تدر عائدا أكبر من النقد أو السندات.

غير مناسب ل

يعتمد مستثمرو النمو على زيادة قيمة رأس المال على المدى الطويل. إضافةً إلى ذلك، فهم أقل ملاءمةً للأسواق الصاعدة، إذ يتخلفون باستمرار عن صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الإجمالية خلال اتجاهات الأسهم الصاعدة.

نصائح استراتيجية للمستثمرين

• التنويع: لا تخصص كامل تعرض الأسهم لصناديق المكالمات المغطاة، بل امزجها مع المؤشرات الصرفة أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأرباح.

• الاحتفاظ بها في الحسابات الخاضعة للضريبة: يقلل من تأثير ضريبة الدخل العادية.

• الدخول حسب الوقت: تحقق صناديق الاستثمار المتداولة هذه أفضل أداء لها في الأسواق المستقرة أو الجانبية، وليس في ذروة السوق.

• أسلوب كتابة خيار المراقبة: مكالمات ATM مقابل OTM تغير كل من العائد ومخاطر الصعود.

• راقب اتساق التوزيع: قد تؤدي أقساط التأمين المخفضة إلى انخفاض المدفوعات الشهرية.

توقعات صناديق الاستثمار المتداولة ذات التغطية التأمينية في عام 2026 وما بعده

مع استمرار التقلبات في سوق الأسهم وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسي ومخاوف التضخم، من المتوقع أن تستمر صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة في جذب تدفقات قوية.

وبحسب الخبراء، يتطلع المستثمرون بشكل متزايد إلى صناديق مثل JEPI وJEPQ وSPYI باعتبارها حلول "الدخل المستهدف" التي توفر عوائد تتراوح بين 7% و15% مع إظهار مخاطر انخفاض الانخفاض.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه في الأمد البعيد، قد تحقق استراتيجيات الشراء المغطاة ذات العائد المرتفع أداء أضعف من عوائد الأسهم القائمة على الشراء والاحتفاظ، وخاصة عندما تستفيد الأسواق الصاعدة من التعرض الكامل لزيادات الأسعار.

بمرور الوقت، قد ينظر المستثمرون إلى المكالمات المغطاة على أنها مكملات للدخل وليس طريق نمو أساسي.

خاتمة

في الختام، تُوفر صناديق الاستثمار المتداولة ذات خيارات الشراء المغطاة تدفقات دخل قوية ومسارًا أكثر سلاسة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، خاصةً في ظل الأسواق الجانبية أو الهبوطية الطفيفة. تُهيمن صناديق مثل JEPI وSPYI وQYLD على السوق بفضل حجمها ومستويات عوائدها وسهولة الوصول إليها، ولكن لكل منها استراتيجياتها الخاصة.

تحد هذه الصناديق المتداولة من فرص النمو، وقد تحقق أداءً ضعيفًا في أسواق صاعدة قوية، وتأتي مع تحذيرات ضريبية أو هيكلية. مع ذلك، عند استخدامها بعناية، مثلاً في محافظ مختلطة مع أسهم نمو، فإنها توفر تدفقًا نقديًا مستدامًا.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.