USD/KRW kiểm định lại 1,500 khi won giảm 3,6% trong tuần

USD/KRW đang chạm một trong những ngưỡng ngoại hối quan trọng nhất châu Á sau đợt đánh giá lại giá trong một tuần mạnh của đồng won Hàn Quốc. 

USD/KRW giao dịch quanh 1,497 đến 1,498 vào ngày 13 tháng 5, sau khi tăng từ 1,445.57 vào ngày 6 tháng 5. Điều này đánh dấu mức tăng khoảng 3.6% của cặp tỷ giá và đưa tỷ giá trong tầm với ngay lập tức của mức tâm lý 1,500.

Động thái này không chỉ phản ánh sức mạnh chung của đồng đô la. Giá dầu cao hơn, lạm phát Mỹ dai dẳng, khoảng cách chính sách rộng giữa Fed và BoK, áp lực từ cổ phiếu nước ngoài và nhu cầu mang tính cấu trúc đối với tài sản đô la ở nước ngoài đã hội tụ cùng lúc. Thị trường giờ đang kiểm nghiệm liệu 1,500 còn là ngưỡng kháng cự hay trở thành đáy cho một phạm vi giao dịch USD/KRW cao hơn.

Các điểm chính về USD/KRW

• USD/KRW tăng khoảng 3.6% trong một tuần, từ 1,445.57 vào ngày 6 tháng 5 lên khoảng 1,497 đến 1,498 vào ngày 13 tháng 5.

• Cặp tỷ giá đã từng giao dịch cao tới 1,499.79, để lộ mức kháng cự 1,500.

• Một mức đóng cửa hàng ngày trên 1,500 sẽ mở đường hướng tới 1,505 đến 1,510, sau đó là 1,520.

• Hỗ trợ ngay lập tức nằm ở 1,492, với hỗ trợ sâu hơn quanh 1,472 đến 1,476.

• CPI Mỹ tháng Tư ở mức 3.8% so với cùng kỳ năm trước và khoảng cách lãi suất Fed-BoK 100 đến 125 điểm cơ bản giữ cho đồng đô la được hỗ trợ.

• Dầu vẫn là điểm áp lực trực tiếp, với WTI gần $101 đến $102 và Brent trên $107.

Diễn biến giá USD/KRW cho thấy nỗ lực phá vỡ

Đợt biến động một tuần diễn ra khá trực diện

USD/KRW không tăng lên do biến động ngẫu nhiên. Cặp tỷ giá đã xây dựng một mô hình bậc thang rõ ràng trong tuần qua.

Sự thay đổi quan trọng xuất hiện khi USD/KRW vượt qua vùng 1,470 đến 1,490. Khu vực đó đã đóng vai trò như phạm vi tích lũy. Khi nó bị phá vỡ, cặp tỷ giá đã nhanh chóng tiến về 1,500, cho thấy nguồn cung đô la từ các nhà xuất khẩu và hoạt động mua won thường lệ không đủ để hấp thụ nhu cầu đô la.

Mức 1,500 là thử thách ngay trước mắt

Mức 1,500 vừa mang tính tâm lý vừa mang tính kỹ thuật. Một mức đóng cửa hàng ngày xác nhận trên mức này sẽ củng cố cấu trúc USD/KRW tăng giá và trước hết đưa 1,505 đến 1,510 vào tầm ngắm. Mục tiêu tăng tiếp theo sẽ là 1,520, tiếp theo là vùng tham chiếu áp lực rộng hơn gần 1,538.45.

Tín hiệu giảm cũng rõ ràng. Một đợt giảm xuống dưới 1,492 sẽ cho thấy cặp tỷ giá đang vật lộn để giữ nỗ lực phá vỡ. Một đợt giảm sâu hơn xuống dưới 1,472 đến 1,476 sẽ cho thấy sức ép lên đồng đô la gần đây đang suy yếu.

Áp lực vĩ mô đang giữ cầu cho đồng đô la

Dầu đang phơi bày điểm yếu về nhập khẩu của Hàn Quốc

Dầu là áp lực bên ngoài trực tiếp nhất lên đồng won. Trong bối cảnh giá dầu Brent liên tục vượt mốc $105 và hiện duy trì trên $107 do căng thẳng tại eo biển Hormuz, cùng với WTI neo gần $101 đến $102, hoạt động giao dịch các sản phẩm năng lượng đang gây ra thách thức lớn cho Hàn Quốc, một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu hóa thạch nhập khẩu và có nguồn lực nội địa hạn chế.

Giá dầu cao hơn làm tăng hóa đơn nhập khẩu tính bằng đô la của Hàn Quốc, đẩy nhu cầu đô la từ các nhà nhập khẩu năng lượng và thêm áp lực lạm phát thông qua chi phí nhiên liệu, vận tải và chi phí đầu vào công nghiệp. Xuất khẩu mạnh mẽ của ngành bán dẫn có thể hỗ trợ vị thế ngoại hối của Hàn Quốc, nhưng chúng không hoàn toàn bù đắp được áp lực ngoại tệ do giá dầu thô tăng bền vững gây ra.

Lạm phát Mỹ đang hạn chế kỳ vọng nới lỏng của Fed

Số liệu CPI Mỹ tháng Tư đã thêm một lớp áp lực nữa lên các đồng tiền châu Á. Theo diễn biến mới nhất, lạm phát Mỹ tăng nóng khiến Fed khó giảm lãi suất, từ đó tiếp tục tạo bệ đỡ vững chắc cho sức mạnh của đồng USD. Thực tế, mức lạm phát 3.8% so với cùng kỳ năm trước khiến thị trường ngày càng khó định giá các đợt giảm lãi suất mạnh trong ngắn hạn của Federal Reserve.

Khoảng cách chính sách cũng có ý nghĩa. Dải mục tiêu lãi suất quỹ liên bang của Fed là 3.50% đến 3.75%, trong khi lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea) là 2.50%. Trong thị trường ổn định, khoảng cách này có thể không khiến đồng won bị bán mạnh. Khi điều kiện rủi ro tăng, nó trở nên mạnh hơn vì nhà đầu tư được trả nhiều hơn để nắm giữ tài sản bằng đô la trong khi đồng won vẫn chịu ảnh hưởng từ giá dầu, dòng vốn rút ra và áp lực tài trợ bên ngoài.

Dòng vốn cấu trúc là vấn đề sâu xa hơn của đồng won

Sức mạnh xuất khẩu của Hàn Quốc không còn đủ nữa

Trước đây, quy luật cung cầu tiền tệ khá đơn giản: xuất khẩu mạnh tạo ra dòng USD vào, và những dòng tiền đó hỗ trợ đồng won. Tuy nhiên, mối quan hệ truyền thống đó đã suy yếu đáng kể trong giai đoạn gần đây.

Nó cũng giải thích tại sao USD/KRW có thể giữ ở mức cao mặc dù vị thế mạnh của Hàn Quốc trong lĩnh vực bán dẫn và chuỗi cung ứng công nghệ. Ngay cả khi chỉ số KOSPI vừa vượt mốc 7.000 điểm nhờ cơn sốt AI tại Hàn Quốc, xu hướng dòng vốn chảy ra nước ngoài vẫn áp đảo, cản trở nhịp phục hồi của đồng won trước sức mạnh của đồng đô la.

Các cú sốc bên ngoài giờ khiến USD/KRW biến động nhanh hơn

Cấu trúc dòng vốn này khiến đồng won nhạy cảm hơn với căng thẳng toàn cầu. Bán ròng cổ phiếu nước ngoài, nhu cầu đầu tư ở nước ngoài, phòng ngừa rủi ro của các nhà nhập khẩu, giá dầu tăng và lợi suất Mỹ cao hơn đều có thể củng cố cùng một chu kỳ mua đô la. Những dòng tiền này cộng lại có thể đẩy USD/KRW tăng ngay cả khi số liệu xuất khẩu của Hàn Quốc vẫn bền vững.

Các mức kỹ thuật của USD/KRW

Cấu trúc kỹ thuật vẫn nghiêng về đồng đô la chừng nào USD/KRW giữ ở trên 1,492. Đóng cửa trên 1,500 sẽ xác nhận động lượng tăng và chuyển trọng tâm sang 1,520. Việc phá vỡ xuống dưới 1,472 đến 1,476 sẽ làm suy yếu thiết lập USD tăng và cho thấy áp lực bán đồng won đang giảm bớt.

Kết luận

USD/KRW đang ở một điểm ngoặt quyết định sau khi tăng khoảng 3.6% trong một tuần. Động thái này phản ánh giá dầu cao, lạm phát Mỹ dai dẳng, chiến lược từ cơ quan trung ương Mỹ và Bank of Korea có sự phân kỳ lớn, cùng nhu cầu cấu trúc của Hàn Quốc đối với tài sản đô la ở nước ngoài. Một lần phá vỡ xác nhận trên 1,500 sẽ đặt 1,520 vào tầm ngắm và làm tăng nguy cơ tiến về phía 1,538.45.