USD/CNY xuống dưới 6.80 khi nhân dân tệ mạnh lên

USD/CNY đã giảm xuống dưới 6.80, đưa nhân dân tệ lên mức mạnh nhất trong hơn ba năm và biến một đường lối chính sách quen thuộc thành tín hiệu chính của tuần trên thị trường ngoại hối. Đợt biến động gần đây của USD/CNY được hỗ trợ bởi tỷ giá tham chiếu hàng ngày mạnh hơn, số liệu thương mại bền vững và các chỉ số lạm phát tăng cường.

Động thái này đẩy nhân dân tệ trên thị trường trong nước vượt qua một mức tâm lý then chốt mà các nhà giao dịch tiền tệ theo dõi. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt tỷ giá tham chiếu hàng ngày ở mức 6.8467 đổi một đô la Mỹ, là mức tham chiếu mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2023, trong khi nhân dân tệ trên thị trường trong nước tăng mạnh qua mức 6.80 đổi một đô la lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2023.

Những điểm chính về USD/CNY

Nhân dân tệ được hỗ trợ bởi tỷ giá tham chiếu mạnh hơn

Tỷ giá tham chiếu của PBOC vẫn là một trong những tín hiệu hàng ngày quan trọng nhất cho USD/CNY. Mức tham chiếu mạnh hơn thường hướng dẫn kỳ vọng thị trường và giảm áp lực làm suy yếu rộng rãi đối với nhân dân tệ, đặc biệt khi thị trường giao ngay đã đang thử nghiệm các mức quan trọng.

Mức tham chiếu gần đây cho thấy sự dung hòa đối với việc nhân dân tệ tăng giá vừa phải trong khi vẫn giữ cho đợt tăng diễn ra có trật tự. Sự khác biệt này có ý nghĩa. Một đợt tăng giá đầu cơ mạnh của nhân dân tệ có thể gây biến động cho các doanh nghiệp xuất khẩu và thị trường tài chính, trong khi một đà tăng có kiểm soát có thể giúp giảm bớt lạm phát nhập khẩu khi giá hàng hóa toàn cầu vẫn ở mức cao.

Hiện tại, việc USD/CNY xuyên thủng mức 6.80 phản ánh sự định giá lại theo hướng chính sách hơn là một biến động tiền tệ hỗn loạn. Cặp tỷ giá vẫn rất nhạy cảm với tỷ giá tham chiếu hàng ngày, xu hướng đồng đô la Mỹ và các số liệu vĩ mô công bố.

Thặng dư thương mại củng cố tâm lý đối với nhân dân tệ

Tình trạng xuất siêu trong cán cân bên ngoài của Trung Quốc vẫn là một nguồn hỗ trợ then chốt cho nhân dân tệ. Nước này ghi nhận thặng dư thương mại $84.82bn trong tháng 4, củng cố vai trò của thu nhập xuất khẩu và dòng chuyển đổi ngoại tệ trong việc ổn định đồng tiền.

Xuất khẩu tăng 14.1% so với cùng kỳ trong tháng 4, trong khi nhập khẩu tăng 25.3%, cho thấy hoạt động thương mại vững hơn ở cả luồng xuất và nhập, bất chấp những rủi ro tiềm ẩn từ các chính sách thuế quan mới của Mỹ. Xuất khẩu mạnh hơn có thể hỗ trợ nhân dân tệ bằng cách tăng dòng ngoại tệ vào, trong khi nhập khẩu tăng báo hiệu nhu cầu mạnh hơn đối với năng lượng, vật tư công nghiệp và hàng trung gian. 

Số liệu thương mại mang lại bối cảnh vĩ mô vững cho USD/CNY. Một thặng dư lớn không đảm bảo nhân dân tệ sẽ tăng giá bền vững, nhưng nó giảm thiểu áp lực giảm giá trong ngắn hạn và giúp đồng tiền ổn định hơn khi tâm lý rủi ro toàn cầu trở nên không đồng đều.

Dữ liệu lạm phát thay đổi cách nhìn của thị trường

Các số liệu lạm phát của Trung Quốc cũng góp phần hình thành đợt biến động gần đây của USD/CNY. Giá tiêu dùng tăng 1.2% so với cùng kỳ trong tháng 4, trong khi giá sản xuất tăng 2.8%, là mức lạm phát tại cổng nhà máy mạnh nhất trong 45 tháng.

Sự hồi phục của giá sản xuất quan trọng đối với thị trường tiền tệ vì nó báo hiệu sự dịch chuyển ra khỏi áp lực giảm phát trước đó đã đè nặng lên tâm lý. Chi phí đầu vào cao hơn, phần nào liên quan đến giá năng lượng và công nghiệp toàn cầu, có thể gia tăng áp lực lên nhà sản xuất nhưng cũng khiến sự ổn định tiền tệ trở nên có giá trị hơn.

Một nhân dân tệ mạnh hơn có thể giúp hạn chế chi phí hàng hóa nhập khẩu được định giá bằng đô la Mỹ. Điều đó mang lại cho thị trường một lý do nữa để định giá việc tăng giá vừa phải, đặc biệt nếu áp lực giá tiếp tục lan rộng trong chuỗi cung ứng.

Các mức kỹ thuật USD/CNY cần theo dõi

Bức tranh kỹ thuật đã chuyển từ trạng thái hợp nhất sang áp lực giảm nhẹ. Một đợt giảm bền vững xuống dưới 6.80 sẽ xác nhận đà mạnh hơn của nhân dân tệ và phơi bày vùng 6.78 đến 6.79.

Một đợt hồi lên trên 6.83 sẽ cho thấy nhà giao dịch đang giảm tiếp xúc với nhân dân tệ và tái xây dựng vị thế đồng đô la trước dữ liệu của Mỹ. Động thái tiếp theo của cặp tiền có khả năng phụ thuộc ít hơn vào các mốc trên biểu đồ và nhiều hơn vào tương tác giữa giá tham chiếu của PBOC, lợi suất Mỹ và kỳ vọng lạm phát.

Hướng đi của đồng Đô la Mỹ vẫn là rủi ro chính

Rủi ro chính đối với đà tăng của nhân dân tệ là sự tăng lại của đồng Đô la Mỹ. Nếu dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ cùng những cảnh báo gần đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell củng cố lập luận cho việc lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao hơn, nhu cầu đối với đồng bạc xanh có thể quay trở lại trên khắp các thị trường tiền tệ châu Á. 

Điều đó sẽ khiến USD/CNY khó duy trì việc phá xuống dưới 6.80. Một đồng đô la mạnh hơn cũng sẽ chuyển sự chú ý trở lại chênh lệch lãi suất, vốn vẫn là yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng vốn.

Giá hàng hóa là một biến số khác đáng lưu tâm, đặc biệt trong bối cảnh thị trường từng đối mặt với những đợt sụt giảm giá dầu toàn cầu. Dù vậy, nếu chi phí dầu và chi phí đầu vào công nghiệp tăng trở lại, điều này có thể hỗ trợ lập luận cho sự ổn định tiền tệ, nhưng áp lực chi phí kéo dài cũng có thể làm phức tạp triển vọng cho các nhà sản xuất và các nhà nhập khẩu. 

Tóm tắt

USD/CNY vẫn tập trung quanh mốc 6.80. Việc duy trì dưới mốc này sẽ giữ vững tâm lý đối với nhân dân tệ, trong khi một đợt hồi lên trên 6.83 sẽ cho thấy nhu cầu đô la quay trở lại.

Hội nghị thượng đỉnh giữa tuần có thể thay đổi kỳ vọng nếu nó làm thay đổi bối cảnh về dòng chảy thương mại hoặc sự ổn định tiền tệ. Cho đến lúc đó, cặp tiền có khả năng tiếp tục chịu sự dẫn dắt bởi giá tham chiếu của PBOC, lợi suất Mỹ và động lượng ngắn hạn của đồng đô la.