Đăng vào: 2026-03-02
Cổ phiếu ngành quốc phòng lại đứng đầu nhiều danh sách theo dõi trong năm 2026 vì một lý do đơn giản. Các chính phủ đang chi nhiều hơn, và họ chi vào đúng các hạng mục mà các nhà thầu chính lớn nhất cung cấp: phòng không và phòng thủ tên lửa, đạn dược, không gian, và các nền tảng chiến lược.
Ở Hoa Kỳ, các nhà lập pháp đã thống nhất mức tổng ngân sách quốc phòng $838.7 billion cho năm tài chính 2026, và dự luật nhấn mạnh việc bổ sung kinh phí cho các mục như tên lửa đánh chặn PAC-3 và THAAD, cũng như năng lực sản xuất động cơ tên lửa nhiên liệu rắn.
Cùng lúc đó, châu Âu được dự báo sẽ tăng chi tiêu quốc phòng trong thập kỷ tới. Tuyên bố Hague năm 2025 của NATO cam kết các đồng minh đầu tư 5% tổng sản phẩm nội địa (GDP) vào năm 2035 (trong đó 3.5% cho quốc phòng lõi và tới 1.5% cho các lĩnh vực liên quan như khả năng chống chịu và nền tảng công nghiệp).
Hiện tại, hai cổ phiếu quốc phòng nổi bật: Lockheed Martin (LMT) và Northrop Grumman (NOC). Cả hai đều có các chương trình dài hạn, danh sách hợp đồng tồn đọng lớn, và tiếp xúc trực tiếp với các lĩnh vực đang được cấp nguồn tài trợ ổn định.
Tuy nhiên, liệu chúng có phải là tốt nhất? Để thực tế hơn, tôi sẽ đánh giá dựa trên năm bài kiểm tra thực tế:
Tính minh bạch về nhu cầu (hợp đồng tồn đọng và sự phù hợp với ngân sách).
Tính rõ ràng của lợi nhuận và dòng tiền (dự báo có thể lập mô hình).
Rủi ro thực thi (rủi ro hợp đồng giá cố định, trượt tiến độ và biến động chi phí).
Khoản hoàn trả cho cổ đông (cổ tức và mua lại cổ phiếu, khi được phép).
Định giá so với rủi ro (bạn trả bao nhiêu cho mỗi đồng lợi nhuận).
Với bộ lọc đó, cổ phiếu Lockheed và Northrop đứng ở vị trí hàng đầu. Phần dưới đây là cái nhìn đầy đủ hơn.
Lockheed mang đến cơ hội đầu tư trực tiếp vào nỗ lực của Hoa Kỳ và các đồng minh cho hệ thống phòng không và phòng thủ tên lửa tích hợp, cũng như tăng sản xuất đạn dược.
Lockheed kết thúc năm 2025 với:
Doanh thu $75.0 billion (tăng 6%).
Danh sách hợp đồng tồn đọng kỷ lục $194 billion.
Ghi nhận dòng tiền tự do đạt mức $6.9 billion trong năm 2025 (sau khoản đóng góp $860 million vào quỹ hưu trí).
Cho năm 2026, Lockheed đưa ra hướng dẫn:
Doanh thu $77.5 đến $80.0 billion.
EPS $29.35 đến $30.25.
Dòng tiền tự do $6.5 đến $6.8 billion.
Lockheed Martin đã ký một thỏa thuận khung để tăng sản lượng tên lửa đánh chặn THAAD từ 96 lên 400 đơn vị mỗi năm.
Ngoài ra, họ có một thỏa thuận khung riêng để tăng công suất sản xuất tên lửa PAC-3 MSE từ khoảng 600 lên khoảng 2,000 đơn vị mỗi năm trong bảy năm tới, phụ thuộc vào kinh phí và việc phê duyệt hợp đồng.
Bản tóm tắt của Thượng viện nêu bật việc tăng kinh phí cho các tên lửa đánh chặn PAC-3 và THAAD, cũng như động cơ tên lửa nhiên liệu rắn, điều này tương ứng với tín hiệu nhu cầu mà Lockheed đang nhấn mạnh.
Lockheed công bố cổ tức hàng quý 3.45 USD mỗi cổ phiếu cho Quý 1 năm 2026.
Ở mức giá được chào gần đây khoảng $658, con số này tương ứng với lợi suất hàng năm khoảng 2.1%, dựa trên mức hàng năm hóa là $13.80.
Rủi ro định giá cổ phiếu: LMT giao dịch ở mức hệ số cao hơn so với một số đối thủ vào thời điểm này, điều có thể giới hạn đà tăng nếu tăng trưởng duy trì ổn định thay vì tăng tốc.
Rủi ro tập trung chương trình: Khi câu chuyện của một cổ phiếu dựa vào một vài chương trình chủ lực, các tiêu đề có thể đảo chiều tâm lý nhà đầu tư ngay cả khi dòng tiền vẫn vững.
Rủi ro về quan điểm ngân sách: Khi chi tiêu quốc phòng tăng, áp lực chính trị thường dịch chuyển sang tốc độ giao hàng, hiệu suất hợp đồng và giám sát.
Tóm lại, cổ phiếu của Lockheed phù hợp nhất với nhà đầu tư muốn quy mô, đơn hàng tồn (backlog) và tiếp xúc trực tiếp với phòng không, phòng thủ tên lửa và đạn dược.
Northrop được xây dựng xoay quanh các chương trình mà chính phủ hiếm khi hủy bỏ khi đã triển khai, điều này vừa là điểm mạnh vừa là rủi ro.
Kết quả năm 2025 của Northrop cho thấy:
Đơn hàng tồn trị giá $95.7 tỷ, mức kỷ lục của công ty, với tỷ lệ book-to-bill cả năm là 1.10.
Doanh thu 2025 đạt $42.0 tỷ, và dòng tiền tự do (free cash flow) $3.3 tỷ.
EPS điều chỉnh theo MTM là $26.34 cho năm 2025 (chỉ số công ty ưa dùng để so sánh với hướng dẫn).
Cho năm 2026, ban lãnh đạo dự báo:
Doanh thu dự kiến $43.5 đến $44.0 tỷ, với tăng trưởng ở mức trung bình một chữ số phần trăm.
EPS điều chỉnh dự kiến $27.40 đến $27.90 và dòng tiền tự do $3.1 đến $3.5 tỷ.
Không quân Hoa Kỳ và Northrop đã đồng ý tăng công suất sản xuất B-21 khoảng 25%, sử dụng $4.5 tỷ từ quỹ reconciliation được phân bổ cho mục đích này.
Đơn hàng tồn ở mức kỷ lục và tỷ lệ book-to-bill trên 1.0 thường cho thấy khả năng dự báo doanh thu mạnh.
Northrop tuyên bố mức chi trả cổ tức hàng quý là $2.31 một cổ phiếu, được thực hiện vào ngày 11 tháng 3 năm 2026.
Ở mức giá niêm yết gần nhất khoảng $724, con số này tương ứng với lợi suất hàng năm khoảng 1.3%, dựa trên mức hàng năm hóa $9.24.
Rủi ro thực thi với các chương trình lớn: Các chương trình lớn, kéo dài nhiều năm có thể dẫn đến biên lợi nhuận biến động hơn, và điều chỉnh về lịch trình hoặc chi phí có thể chiếm lĩnh báo cáo trong vài quý.
Trao đổi trong phân bổ vốn: Bình luận của ban lãnh đạo ngụ ý xu hướng hướng về đầu tư tăng trưởng, có thể làm giảm mức hỗ trợ cho mua lại cổ phiếu.
Nhạy cảm với định giá: NOC hiện rẻ hơn LMT theo cơ sở P/E, nhưng cần thực thi nhất quán để duy trì hệ số định giá đó.
Tóm lại, cổ phiếu Northrop phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc với các nền tảng chiến lược và lĩnh vực không gian, đồng thời hiểu rằng giai đoạn phát triển có thể gây ra thách thức tạm thời về biên lợi nhuận.
Bảng dưới đây sử dụng dữ liệu về vốn hóa thị trường và các chỉ số tài chính mới nhất, cùng với các hướng dẫn và số liệu đơn hàng tồn (backlog) của từng công ty.
| Cổ phiếu | Giá gần nhất | Vốn hóa thị trường | P/E | Điểm nổi bật trong danh mục quốc phòng |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Công ty kết hợp mảng quốc phòng cùng với một phạm vi lớn tiếp xúc hàng không thương mại, điều này có thể giảm hoặc tăng biến động tùy theo chu kỳ. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Nó thường là một 'ổn định' trong danh mục quốc phòng vì kết hợp nền tảng và dịch vụ chính phủ, và gắn chặt với ưu tiên tài trợ đóng tàu và hệ thống trên đất liền. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Nó có xu hướng theo dõi mảng cảm biến, truyền thông và mạng lưới trong chi tiêu quốc phòng hiện đại. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Đây là khoản tiếp xúc trực tiếp nhất với 'năng lực đóng tàu của Mỹ', điều này có thể hoạt động tốt khi Quốc hội bảo vệ các khoản ngân sách đóng tàu. |
Có. Cả hai đều thuộc hàng hàng đầu, nhưng "tốt nhất" phụ thuộc vào bạn muốn cổ phiếu làm gì cho mình.
| Nếu bạn muốn… | Cách cấu trúc cổ phiếu quốc phòng phù hợp | Tại sao |
|---|---|---|
| Thu nhập cao hơn và cảm giác nắm giữ lâu dài ổn định | LMT | Lợi suất cổ tức lớn hơn và một đơn hàng tồn lớn, với hướng dẫn dòng tiền tự do rõ ràng. |
| Nhiều đòn bẩy từ "chương trình chiến lược" hơn | NOC | Tiếp xúc với các nền tảng răn đe chu kỳ dài và chương trình không gian, với tăng trưởng được hướng dẫn ở mức giữa một chữ số và đầu tư tăng cao. |
Nếu bạn muốn một rổ cổ phiếu quốc phòng rộng hơn, những cái tên này quan trọng vì các lý do khác nhau, và chúng thường hành xử khác nhau khi có tin tức lớn.
| Cổ phiếu | Giá mới nhất | Vốn hóa thị trường | P/E | Điểm mạnh trong danh mục quốc phòng |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Công ty có cả mảng quốc phòng và tiếp xúc lớn với hàng không thương mại, điều này có thể làm giảm hoặc tăng biến động tùy chu kỳ. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Thường là một nắm giữ quốc phòng "ổn định" vì kết hợp nền tảng và dịch vụ chính phủ, và gắn chặt với ưu tiên tài trợ cho đóng tàu và hệ thống trên bộ. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Nó có xu hướng phản ánh mảng cảm biến, truyền thông và mạng lưới trong chi tiêu quốc phòng hiện đại. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Đây là phơi nhiễm trực tiếp nhất với "năng lực đóng tàu của Hoa Kỳ", điều này có thể hoạt động tốt khi Quốc hội bảo vệ các khoản ngân sách cho đóng tàu. |
Chúng thường được nhìn nhận là phòng thủ hơn nhiều ngành khác vì cả hai công ty có đơn hàng tồn lớn và các hợp đồng chính phủ dài hạn.
Lockheed liên quan trực tiếp hơn tới máy bay tiêm kích, trực thăng và bộ phận chặn tên lửa đang được đẩy tới mức sản xuất cao hơn. Northrop tập trung hơn vào các nền tảng chiến lược, công việc không gian và các chương trình như B-21, vốn có thể có dao động biên lợi nhuận lớn hơn trong chu kỳ phát triển.
Bản tóm tắt phân bổ ngân sách cho năm tài khóa 2026 nhấn mạnh tăng kinh phí cho các bộ chặn PAC-3 và THAAD, cũng như nâng cao năng lực động cơ tên lửa nhiên liệu rắn, những yếu tố này cùng nhau hỗ trợ chuỗi cung ứng đạn dược và phòng thủ tên lửa. Đó là một tín hiệu cầu trực tiếp cho các chương trình then chốt liên quan đến các nhà thầu chính lớn.
Tóm lại, Lockheed và Northrop là hai trong số những phơi nhiễm "trụ cột" mạnh nhất trong lĩnh vực quốc phòng năm 2026 bởi vì danh mục của họ phù hợp với những gì ngân sách đang tài trợ: phòng thủ tên lửa, đạn dược, răn đe chiến lược và khả năng phục hồi trên không gian.
Lockheed là câu chuyện "năng lực phòng không" năm 2026 rõ ràng hơn, còn Northrop là câu chuyện rõ ràng hơn về "chương trình chiến lược và không gian". Lựa chọn tốt hơn phụ thuộc vào chủ đề mà bạn tin sẽ chi phối các tiêu đề và quyết định phân bổ vốn trong 6 đến 18 tháng tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác để dựa vào. Không có quan điểm nào trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
