Дата публикации: 2026-03-10
Акции оборонных компаний снова оказались в верхней части многих списков наблюдения в 2026 году по простой причине. Правительства увеличивают расходы, и тратят их именно на те категории, которые поставляют крупнейшие подрядчики: противовоздушная и противоракетная оборона, боеприпасы, космические системы и стратегические платформы.
В США законодатели утвердили верхнюю строку бюджета на оборону в размере $838.7 млрд на фискальный 2026 год, и в законопроекте специально отмечается дополнительное финансирование таких позиций, как перехватчики PAC-3 и THAAD, а также мощности по производству твердотопливных ракетных двигателей.
В то же время в Европе ожидается рост расходов на оборону в течение следующего десятилетия. Гаагская декларация НАТО 2025 года обязывает союзников инвестировать 5% ВВП к 2035 году (с 3.5% для основной обороны и до 1.5% для сопутствующих областей, таких как устойчивость и промышленная база).
В настоящее время выделяются две оборонные компании: Lockheed Martin (LMT) и Northrop Grumman (NOC). Обе имеют долгосрочные программы, крупные портфели заказов и прямую экспозицию в сферах, получающих устойчивое финансирование.
Однако являются ли они лучшими? Чтобы быть практичным, я оценю их с помощью пяти реальных тестов:
Прозрачность спроса (портфель заказов и соответствие с бюджетом).
Прозрачность прибыли и денежного потока (прогнозы, которые можно смоделировать).
Риск исполнения (риски по контрактам с фиксированной ценой, сдвиги графиков и колебания затрат).
Доходность для акционеров (дивиденды и выкуп акций, когда разрешено).
Оценка относительно риска (сколько вы платите за каждый доллар прибыли).
С таким фильтром акции Lockheed и Northrop оказываются близко к вершине. Ниже — более полная картина.
Lockheed предоставляет прямую инвестиционную возможность в усилия США и союзников по интегрированной противовоздушной и противоракетной обороне, а также в наращивание производства боеприпасов.
Lockheed завершила 2025 год с:
Выручкой $75.0 млрд (рост 6%).
Рекордным портфелем заказов в размере $194 млрд.
Свободным денежным потоком $6.9 млрд в 2025 году (после взноса в пенсионный фонд в размере $860 млн).
На 2026 год Lockheed дала прогноз:
Выручка в диапазоне $77.5–$80.0 млрд.
EPS в диапазоне $29.35–$30.25.
Свободный денежный поток $6.5–$6.8 млрд.
Lockheed Martin подписала рамочное соглашение об увеличении производства перехватчиков THAAD с 96 до 400 единиц в год.
Кроме того, у неё есть отдельное рамочное соглашение по увеличению производственной мощности по ракетам PAC-3 MSE примерно с 600 до около 2,000 единиц в год в течение следующих семи лет, при условии наличия финансирования и утверждения контрактов.
Резюме Сената выделяет увеличение финансирования для перехватчиков PAC-3 и THAAD, а также твердотопливных ракетных двигателей, что соответствует сигналу спроса, на котором сейчас делает акцент Lockheed.
Lockheed объявила квартальный дивиденд в размере $3.45 на акцию за 1 квартал 2026 года.
При последней котировке примерно $658 это соответствует годовой доходности примерно 2.1%, исходя из годовой суммы $13.80.
Риск оценки: акции LMT торгуются с премиальным мультипликатором по отношению к некоторым аналогам в данный момент, что может ограничить потенциал роста, если рост останется стабильным, а не ускорится.
Риск концентрации программ: когда повествование о компании опирается на несколько флагманских программ, заголовки новостей могут резко менять настроение инвесторов, даже если денежный поток остаётся стабильным.
Риск бюджетной оптики: По мере роста оборонных расходов политическое давление часто смещается в сторону скорости поставок, исполнения контрактов и усиленного надзора.
Коротко: акции Lockheed лучше всего подходят инвесторам, которые хотят масштаба, портфеля заказов и прямой экспозиции к противовоздушной и противоракетной обороне и боеприпасам.
Northrop строится вокруг программ, которые правительства редко отменяют после начала их реализации — это одновременно и сила, и риск.
Показатели Northrop за 2025 год показали:
Портфель заказов $95.7 billion, рекорд для компании, при годовом коэффициенте book-to-bill 1.10.
Выручка за 2025 год $42.0 billion и свободный денежный поток $3.3 billion.
EPS, скорректированная с учетом MTM, составила $26.34 за 2025 год (предпочитаемая компанией метрика для сравнения прогнозов).
На 2026 год руководство дало ориентиры:
Выручка $43.5 to $44.0 billion, при росте на средние однозначные проценты.
Скорректированная EPS $27.40 to $27.90 и свободный денежный поток $3.1 to $3.5 billion.
ВВС США и Northrop договорились увеличить производственные мощности по B-21 примерно на 25%, используя $4.5 billion средств, выделенных в рамках процедур согласования бюджета для этой цели.
Рекордный портфель заказов и коэффициент book-to-bill выше 1.0 обычно свидетельствуют о высокой предсказуемости выручки.
Northrop объявила квартальный дивиденд в размере $2.31 на акцию, подлежащий выплате 11 марта 2026 г.
По последней котировке примерно $724 это соответствует годовой доходности около 1.3%, исходя из годовой суммы $9.24.
Риск исполнения по крупным программам: Крупные многолетние программы могут приводить к более волатильным маржам, а корректировки сроков или затрат могут доминировать в отчетах в течение нескольких кварталов.
Компромиссы в распределении капитала: Комментарии руководства указывают на склонность к инвестициям в рост, что может ослабить поддержку программ обратного выкупа акций в краткосрочной перспективе.
Чувствительность оценки: NOC сейчас дешевле LMT по показателю P/E, но для сохранения мультипликатора оценки требуется последовательное исполнение.
Вкратце, акции Northrop подходят инвесторам, ищущим экспозицию к стратегическим платформам и космическому сегменту, с пониманием того, что фазы разработки могут привести к временным проблемам с маржой.
Таблица ниже использует самые свежие доступные рыночные данные, а также последние опубликованные каждой компанией ориентиры и показатели портфеля заказов.
| Акция | Последняя цена | Рыночная капитализация | P/E | За что она наиболее известна в оборонном портфеле |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Компания сочетает оборонное направление с крупной коммерческой авиационной экспозицией, что может уменьшать или увеличивать волатильность в зависимости от цикла. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Часто считается «стабильной» оборонной позицией, поскольку сочетает платформы и госуслуги и тесно связана с приоритетами финансирования судостроения и наземных систем. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Как правило, отражает сегмент сенсоров, коммуникаций и сетевых решений в современной оборонной отрасли. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Это наиболее прямой способ получить экспозицию к «возможностям американского судостроения», что может работать хорошо, когда Конгресс защищает статьи финансирования судостроения. |
Да. Обе — высшего уровня, но понятие «лучшей» зависит от того, чего вы ждёте от акции.
| Если вы хотите… | Тип оборонной акции, который обычно подходит | Почему |
|---|---|---|
| Более высокий доход и ощущение стабильного удержания (стратегия «покупай и держи») | LMT | Более высокая дивидендная доходность и очень большой бэклог заказов, с ясными ориентирами по свободному денежному потоку. |
| Бoльшая ориентированность на «стратегические программы» | NOC | Экспозиция к долгосрочным средствам сдерживания и космическим программам, с ориентиром на рост в среднем на несколько процентов и повышёнными инвестициями. |
Если вы хотите более широкую корзину оборонных бумаг, эти компании важны по разным причинам и часто ведут себя по‑разному при появлении новостей.
| Акция | Последняя цена | Рыночная капитализация | P/E | Чем она наиболее известна в оборонном портфеле |
|---|---|---|---|---|
| RTX (RTX) | $202.62 | $224.0B | 33.98 | Сочетает оборонный бизнес и крупную коммерческую авиационную экспозицию, что в зависимости от цикла может снижать или повышать волатильность. |
| General Dynamics (GD) | $357.05 | $88.5B | 20.99 | Часто считается «стабильной» оборонной бумагой, поскольку сочетает платформы и государственные услуги и тесно связан с приоритетами финансирования судостроения и наземных систем. |
| L3Harris (LHX) | $364.54 | $55.6B | 31.63 | Сфокусирован на системах сенсоров, связях и сетевых решениях в современной оборонной сфере. |
| Huntington Ingalls (HII) | $444.52 | $11.3B | 19.86 | Это самая прямая экспозиция на «возможности американского судостроения», что может сработать хорошо, когда Конгресс защищает статьи бюджета на судостроение. |
Их часто рассматривают как более защитные по сравнению со многими другими секторами, поскольку у обеих компаний большие бэклоги заказов и долгосрочные государственные контракты.
Lockheed более прямо связан с истребителями, вертолётами и перехватчиками противоракетной обороны, производство которых наращивается. Northrop больше сосредоточен на стратегических платформах, космических работах и программах вроде B-21, которые могут вызывать большие колебания маржи в ходе цикла разработки.
В сводке по ассигнованиям FY2026 подчёркивается увеличение финансирования перехватчиков PAC-3 и THAAD, а также усиление мощностей по твёрдотопливным ракетным двигателям, что в совокупности поддерживает цепочку поставок боеприпасов и систем противоракетной обороны. Это прямой сигнал спроса для ключевых программ, связанных с крупными подрядчиками.
В заключение, Lockheed и Northrop — две из сильнейших «основных» оборонных экспозиций в 2026 году, поскольку их портфели совпадают с тем, что финансируют бюджеты: противоракетная оборона, боеприпасы, стратегическое сдерживание и устойчивость в космосе.
Lockheed — более ясная в 2026 году история по «возможностям противовоздушной обороны», а Northrop — более ясная история по «стратегическим программам и космосу». Лучший выбор зависит от того, какая тема, по вашему мнению, будет доминировать в новостях и решениях о финансировании в ближайшие 6–18 месяцев.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информационной цели и не является (и не должен рассматриваться как) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Ни одно из мнений в материале не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая‑либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого‑либо конкретного лица.
