หุ้น Chevron พุ่งขึ้น 23% ตั้งแต่ต้นปี: ข้อตกลงในอิรักจะช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่?

Chevron เข้าสู่ช่วงปลายเดือนกรกฎาคมด้วยข่าวสำคัญสองเรื่องที่แย่งความสนใจกัน ราคาขึ้นเกือบ 23% ในปี 2026 ขณะที่บริษัทได้เริ่มเจรจาเกี่ยวกับแหล่งน้ำมันสำคัญในอิรักและโครงสร้างพื้นฐานการส่งออก ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซของอิรัก

หุ้นของบริษัทปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งอยู่แล้วก่อนที่โครงการในอิรักจะเริ่มผลิตหรือสร้างกระแสเงินสดใดๆ คำถามคือ ข้อตกลงเหล่านี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับโอกาสในการทำกำไรเพิ่มเติมของหุ้นChevron หรือยังคงเป็นเพียงโอกาสที่อยู่ห่างไกลออกไป ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันและการดำเนินงานที่มีอยู่ของChevron

ประเด็นสำคัญ

• หุ้น Chevron พุ่ง ปิดที่ราคา 187.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 17 กรกฎาคม เพิ่มขึ้น 1.91% ในช่วงการซื้อขาย และเพิ่มขึ้น 22.94% นับตั้งแต่ต้นปี เปอร์เซ็นต์ดังกล่าวสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น และไม่รวมเงินปันผล

• หุ้น Chevron พุ่งขึ้นประมาณ 13% จากระดับปิดต่ำสุดเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม แต่ยังคงต่ำกว่าระดับปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อปลายเดือนมีนาคมประมาณ 10%

• Chevronได้ลงนามในข้อตกลงเบื้องต้นซึ่งครอบคลุมโครงการเวสต์กูร์นา-2 โครงการนาซิริยา และการเข้าร่วมในเส้นทางการส่งออกทางเลือกที่เสนอไว้

• แหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 มีขนาดการผลิตที่แน่นอนแล้ว ในขณะที่แหล่งน้ำมันนาซิริยาเกี่ยวข้องกับระยะเวลาการพัฒนาและการสำรวจที่ยาวนานกว่า

• เงื่อนไขของสัญญา ความต้องการเงินทุน และบทบาทการดำเนินงานของ Chevron ในอนาคต จะเป็นตัวกำหนดว่าอิรักจะมีความสำคัญทางการเงินต่อ CVX หรือไม่

เหตุใดหุ้น Chevron พุ่งขึ้น 23% ในปี 2026

ข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 20 กรกฎาคม คือราคาปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ ประจำวันศุกร์ที่ 17 กรกฎาคม หุ้น Chevron พุ่ง ปิดที่ 187.38 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.91% ขณะที่ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.01% หุ้นเอ็กซอนโมบิลเพิ่มขึ้น 0.98% และหุ้นโคโนโคฟิลลิปส์เพิ่มขึ้น 1.66% แสดงให้เห็นว่าการปรับตัวขึ้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่หุ้น Chevron เท่านั้น

หุ้น Chevron พุ่ง ปิดปี 2025 ที่ราคา 152.41 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ราคาเพิ่มขึ้น 22.94% นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นเคยร่วงลงแตะระดับต่ำสุดที่ 165.69 ดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่ 1 กรกฎาคม ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นประมาณ 13% ในช่วง 11 วันทำการถัดมา

ราคาหุ้นยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม หุ้น Chevron พุ่ง ทำราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 209.23 ดอลลาร์ในวันที่ 27 มีนาคม และราคาสูงสุดระหว่างวันในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 214.71 ดอลลาร์ในวันที่ 30 มีนาคม ราคาปิดในวันที่ 17 กรกฎาคมต่ำกว่าราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ประมาณ 10.4% และต่ำกว่าราคาสูงสุดระหว่างวันประมาณ 12.7%

การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น Chevron ในวันที่ 17 กรกฎาคม สอดคล้องกับการประกาศเรื่องอิรัก แต่ภาคพลังงานโดยรวมก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกันเนื่องจากราคาน้ำมันดิบแข็งค่าขึ้น ดังนั้น การซื้อขายในวันนี้จึงไม่ได้บ่งชี้ว่านักลงทุนได้ให้คุณค่าที่เฉพาะเจาะจงกับข้อตกลงใหม่เหล่านี้ อิรักสนับสนุนแนวโน้มดังกล่าว แต่ยังไม่สามารถวัดผลได้ในมูลค่าของ Chevron

Chevron ลงนามอะไรบ้างในอิรัก

บริษัท Chevron ได้ลงนามในข้อตกลงที่ไม่ผูกมัดทางกฎหมายเพื่อเดินหน้าการเจรจาเกี่ยวกับแหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 และนาซิริยา ยังคงจำเป็นต้องมีการศึกษาด้านเทคนิคและหารือเชิงพาณิชย์เพิ่มเติมก่อนที่โอกาสทั้งสองจะกลายเป็นสัญญาพัฒนาอย่างเป็นทางการ

บริษัทยังได้เข้าร่วมกลุ่มพันธมิตรกับ UCC และ TI Capital เพื่อศึกษาโครงสร้างพื้นฐานการส่งออกทางเลือกต่างๆ ข้อเสนอในปัจจุบันรวมถึงเส้นทางเชื่อมต่อการผลิตทางตอนใต้ของอิรักกับทางตอนเหนือ และเส้นทางที่ได้รับการปรับปรุงใหม่ซึ่งวิ่งไปทางตะวันตกผ่านซีเรียไปยังท่าเรือบานิยาสในทะเลเมดิเตอร์เรเนียน นอกจากนี้ยังมีการหารือเกี่ยวกับแผนท่อส่งน้ำมันของอิรักที่เกี่ยวข้องกับตุรกีอีกด้วย

Chevron ได้เข้าถึงขั้นตอนการเจรจาแล้ว แต่ยังไม่ได้เปิดเผยปริมาณการผลิต งบประมาณการลงทุน หรือผลตอบแทนที่คาดหวัง ซึ่งนักวิเคราะห์สามารถนำไปใช้ในแบบจำลองการคาดการณ์รายได้ได้

เวสต์ กุรอาน-2: พื้นที่กว้างใหญ่ เศรษฐศาสตร์ที่ไม่เป็นที่รู้จัก

แหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 เป็นหนึ่งในแหล่งน้ำมันที่ผลิตได้มากที่สุดของอิรัก โดยมีรายงานระดับการผลิตปกติอยู่ที่ประมาณ 460,000 บาร์เรลต่อวัน แม้ว่าการผลิตจะเผชิญกับการลดลงชั่วคราวในช่วงที่เกิดปัญหาการขนส่งทางท่อและการส่งออกเมื่อเร็วๆ นี้ ดังนั้นจึงควรระบุแหล่งน้ำมันนี้ว่ามีกำลังการผลิตประมาณ 460,000 บาร์เรลต่อวัน มากกว่าที่จะสันนิษฐานว่ามีการผลิตในปริมาณดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง

บริษัท Basra Oil Company เข้ามาบริหารจัดการหลังจากมาตรการคว่ำบาตรส่งผลกระทบต่อบทบาทการดำเนินงานเดิมของ Lukoil ทำให้ Chevron มีโอกาสเจรจาเพื่อเข้ามารับตำแหน่งในระยะยาว

ตัวเลขการผลิตดึงดูดความสนใจ แต่ผลผลิตทั้งหมดของแหล่งน้ำมันนั้นไม่ได้เป็นของ Chevronโดยอัตโนมัติ ผลลัพธ์ทางการเงินจะขึ้นอยู่กับข้อตกลงขั้นสุดท้าย: Chevron จะได้รับเงินอย่างไร ค่าใช้จ่ายใดบ้างที่ Chevron ต้องรับผิดชอบ วิธีการชดเชยค่าใช้จ่าย และค่าตอบแทนจะเพิ่มขึ้นหรือไม่เมื่อการผลิตดีขึ้น

จนกว่าจะมีการเปิดเผยเงื่อนไขเหล่านั้น การระบุว่าผลผลิตทั้งหมดของแหล่งน้ำมันเวสต์เคอร์นา-2 เป็นของ Chevron นั้นเป็นการประเมินโอกาสที่สูงเกินจริงอย่างมาก

นัสซิริยา: ต้องดำเนินการพัฒนาเพิ่มเติมก่อนกระแสเงินสด

โครงการนาซิริยาห์มีระยะเวลาดำเนินการที่ยาวนานกว่า บริษัทน้ำมันดีห์การ์ของอิรักกล่าวว่า การผลิตน้ำมันจากแหล่งนี้เพิ่มขึ้นจาก 52,000 บาร์เรลต่อวันเป็น 90,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โครงการนาซิริยาห์โดยรวมยังรวมถึงแปลงสำรวจอีก 4 แปลง ซึ่งสร้างความเป็นไปได้ในการพัฒนาทรัพยากรในอนาคตนอกเหนือจากแหล่งน้ำมันที่มีอยู่เดิม

บริษัท Chevron สามารถมีอิทธิพลต่อแผนการขุดเจาะ การจัดการแหล่งกักเก็บ และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานได้ แต่ในทางกลับกัน บริษัทก็ต้องยอมรับความไม่แน่นอนที่มากกว่าที่แหล่งกักเก็บเวสต์เคอร์นา-2 การขุดเจาะบ่อสำรวจ การประเมินผล และการสร้างสิ่งอำนวยความใหม่ๆ จำเป็นต้องใช้เงินทุนก่อนที่ผลผลิตเพิ่มเติมจะเข้าสู่ตลาดได้

แหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 ส่วนใหญ่เป็นโอกาสในการดำเนินงานและการพัฒนาใหม่ ในขณะที่แหล่งน้ำมันนาซิริยาเป็นการผสมผสานการผลิตที่มีอยู่เข้ากับความเสี่ยงในการสำรวจในระยะยาว การมองว่าแหล่งน้ำมันทั้งสองเป็นแหล่งผลิตเดียวของ Chevron ในทันทีจะทำให้ช่วงเวลาที่แตกต่างกันของแหล่งน้ำมันทั้งสองบิดเบือนไป

ท่อส่งก๊าซนี้จะช่วยลดการพึ่งพาแม่น้ำฮอร์มุซของอิรักได้หรือไม่?

อิรักส่งออกน้ำมันดิบจากทางใต้ส่วนใหญ่ผ่านท่าเรือในอ่าวเปอร์เซีย เมื่อการขนส่งทางเรือหยุดชะงักและกำลังการจัดเก็บมีจำกัด ผู้ผลิตอาจต้องลดปริมาณการผลิตลง สถานการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าข้อจำกัดในการส่งออกสามารถส่งผลกระทบต่อแหล่งน้ำมันขนาดใหญ่ได้อย่างรวดเร็ว รวมถึงแหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 ด้วย

อิรักและซีเรียตกลงที่จะร่วมมือกันในการฟื้นฟูท่อส่งน้ำมันดิบข้ามพรมแดนที่มุ่งหน้าไปยังตลาดเมดิเตอร์เรเนียน กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ ระบุว่าระบบที่ได้รับการฟื้นฟูนี้มีเป้าหมายที่จะมีกำลังการขนส่งเบื้องต้น 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ตัวเลขดังกล่าวใช้กับระบบอิรัก-ซีเรียที่เสนอไว้ ไม่ใช่ผลผลิตที่ Chevron เป็นเจ้าของ ไม่ใช่กำลังการผลิตที่จัดสรรให้กับเวสต์กูร์นา-2 โดยเฉพาะ หรือปริมาณการผลิตที่รับประกันไว้

เส้นทางนี้ยังคงต้องการกรอบกฎหมาย การออกแบบทางเทคนิค การจัดหาเงินทุน และข้อตกลงในการดำเนินงาน คุณค่าของมันอยู่ที่การให้เส้นทางอื่นแก่ประเทศอิรักเมื่อการส่งออกไปยังประเทศในอ่าวเปอร์เซียเผชิญกับข้อจำกัด มันจะช่วยกระจายความเสี่ยงในการส่งออกมากกว่าที่จะขจัดความเสี่ยงนั้นออกไป เนื่องจากท่อส่งข้ามพรมแดนสร้างความเสี่ยงด้านการขนส่ง การบำรุงรักษา และกฎระเบียบของตัวเอง

ข้อตกลงเหล่านี้มีความหมายอย่างไรต่อผู้ถือหุ้น Chevron

ข้อดีของการลงทุนนี้อยู่ที่ขนาดของโครงการ Chevron อาจได้รับบทบาทในการดำเนินงานในแหล่งผลิตขนาดใหญ่ สร้างฐานที่มั่นคงในระยะยาวที่แหล่งน้ำมันนาซิริยา และมีส่วนร่วมในโครงสร้างพื้นฐานที่อิรักพิจารณาว่ามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์

ข้อมูลทางการเงินยังไม่สมบูรณ์ Chevron ไม่ได้เปิดเผยสูตรการจ่ายค่าตอบแทน กลไกการคืนทุน อัตราดอกเบี้ย หรืออัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง หากไม่มีข้อมูลเหล่านี้ โครงการเหล่านี้จึงไม่สามารถนำข้อมูลไปรวมกับประมาณการผลผลิตหรือกระแสเงินสดอิสระได้อย่างน่าเชื่อถือ

การควบคุมการใช้จ่ายเงินทุนก็มีความสำคัญเช่นกัน Chevron ได้กำหนดงบประมาณการลงทุนหลักไว้ที่ 18 ถึง 19 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 ดังนั้นการลงทุนครั้งใหญ่ใดๆ ในอิรักจะต้องแข่งขันกับโครงการที่มีอยู่แล้วในส่วนอื่นๆ ของพอร์ตโฟลิโอ

สำหรับผู้ถือหุ้น Chevron สถานการณ์หลักๆ มีดังนี้:

• แนวโน้มขาขึ้น: Chevron ได้รับเงื่อนไขที่น่าดึงดูด บทบาทการดำเนินงานที่ชัดเจน และเส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่ผลตอบแทนที่แข่งขันได้

• กรณีพื้นฐาน: การศึกษาและการเจรจายังคงดำเนินต่อไปโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ผลผลิตหรือผลกำไรในระยะสั้นของ Chevron

• แนวโน้มขาลง: ต้นทุนสูง เงื่อนไขสัญญาไม่แข็งแรง หรือโครงการล่าช้า ลดความน่าสนใจในเชิงพาณิชย์

ในขณะนี้ อิรักเป็นการขยายทางเลือกเชิงกลยุทธ์ของ Chevron โดยไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มผลกำไรในปัจจุบัน

สิ่งที่น่าจับตามองในวันที่ 31 กรกฎาคม

การประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาสที่สองของ Chevron มีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 31 กรกฎาคม 2569 ผู้บริหารอาจต้องเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับบทบาทที่วางแผนไว้ของบริษัทในโครงการเวสต์เคอร์นา-2 ความเสี่ยงด้านเงินทุนที่อาจเกิดขึ้น และว่าChevronคาดว่าจะลงทุนโดยตรงในโครงสร้างพื้นฐานเพื่อการส่งออกหรือไม่

ข้อมูลที่ควรเปิดเผยควรรวมถึงโครงสร้างสัญญาที่เสนอ การชดเชยต้นทุน ข้อกำหนดด้านการใช้จ่าย และผลผลิตที่สามารถนำมาคำนวณได้เร็วที่สุด

สำหรับปฏิกิริยาในระยะสั้นของหุ้น Chevron นั้น ราคาน้ำมัน การจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น และผลการดำเนินงานของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ของChevron ยังคงมีแนวโน้มที่จะมีน้ำหนักมากกว่า

สรุป

หุ้น Chevron พุ่งขึ้น 22.94% จนถึงวันที่ 17 กรกฎาคม โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งขึ้นและความเชื่อมั่นในพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่ ข้อตกลงในอิรักเพิ่มศักยภาพในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่แหล่งน้ำมันเวสต์กูร์นา-2 แต่ยังไม่มีการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจใด ๆ ที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นในขณะนี้

ขณะนี้ตลาดต้องการสัญญาที่ชัดเจน จนกว่า Chevron จะเปิดเผยบทบาท ข้อกำหนดด้านการลงทุน และผลตอบแทนที่คาดหวัง อิรักจึงยังคงเป็นเพียงทางเลือกมากกว่าที่จะเป็นตัวกระตุ้นผลกำไร