Đăng vào: 2026-02-04
Eli Lilly dự kiến công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào February 4, 2026, sau đó là cuộc gọi hội nghị lúc 10:00 a.m. Eastern Time (E.T.). Đồng thuận của giới phân tích hiện xoay quanh các chỉ số tài chính chủ chốt như doanh thu khoảng $17.9 billion và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) khoảng $6.99. Tuy vậy, biên độ ước tính giữa các nhà cung cấp dữ liệu đang nới rộng, cho thấy mức độ bất định về cơ cấu sản phẩm và việc thị trường ngày càng chú trọng vào hướng dẫn tương lai hơn là kết quả của riêng một quý.
Báo cáo lợi nhuận Q4 2025 của Eli Lilly rơi vào giai đoạn đặc biệt nhạy cảm đối với nhóm dược vốn hóa lớn. Eli Lilly (LLY) hiện được xem như “phong vũ biểu” của lĩnh vực chăm sóc béo phì và chuyển hóa toàn cầu, khiến thị trường phải đánh giá không chỉ hiệu suất theo quý mà còn cả tính bền vững của nhu cầu, tốc độ mở rộng nguồn cung và mức độ đáng tin cậy của hướng dẫn 2026.
Độ nhạy với yếu tố vĩ mô đang tăng lên khi phân khúc giảm cân GLP-1 được định giá lại theo thời gian thực, khiến thị trường phản ứng mạnh hơn với cách diễn đạt trong hướng dẫn và dự báo nhu cầu 2026.
Các ước tính đồng thuận tập trung vào doanh thu khoảng $17.9 billion và EPS khoảng $6.99. Để thực sự tạo khác biệt, nhiều khả năng cần đóng góp tăng thêm từ khối lượng thuốc incretin và tính bền vững của cơ cấu sản phẩm, thay vì dựa vào các khoản mục mang tính một lần.
Hướng dẫn tương lai quan trọng hơn kết quả theo quý, bởi nhà đầu tư được dự đoán sẽ ưu tiên các bình luận về doanh số và biên lợi nhuận năm 2026 trong bối cảnh các đợt mở rộng công suất đang triển khai và động thái thay đổi từ các bên chi trả.
Lilly sẽ báo cáo kết quả Q4 2025 vào February 4, 2026, tiếp theo là cuộc gọi nhà đầu tư lúc 10:00 a.m. Eastern. Dù lịch công bố là thông lệ, bối cảnh lần này lại rất đặc thù. Định giá hiện tại đang giả định rằng Lilly sẽ tận dụng vị thế dẫn đầu ở mảng béo phì và đái tháo đường để duy trì tăng trưởng doanh thu bền vững, đồng thời giữ biên gộp nhờ quy mô vận hành và hiệu quả sản xuất.
Vì vậy, phản ứng của thị trường cũng trở nên khó đoán hơn. Một mức vượt nhẹ trong Q4 nhưng đi kèm hướng dẫn 2026 thận trọng có thể không được đón nhận tích cực bằng việc hụt nhẹ kỳ vọng nhưng lại kèm những bình luận tự tin về cung – cầu. Do đó, dù các con số chính vẫn quan trọng, câu chuyện về khối lượng, khả năng thực thi đơn hàng và định giá trong tương lai mới là yếu tố mang tính quyết định hơn.
Kỳ vọng của các nhà phân tích cho quý này nhìn chung khá đồng nhất về doanh thu, nhưng phân hóa mạnh hơn ở EPS. Khi thực hiện đánh giá sức khỏe tài chính chi tiết, sự chênh lệch này chủ yếu đến từ nỗ lực quy đổi khối lượng bổ sung của thuốc điều trị béo phì thành lợi nhuận tăng thêm, trong bối cảnh Lilly vẫn đang đầu tư rất lớn vào năng lực sản xuất.
| Chỉ tiêu | Thực tế | Ước tính | Yếu tố chính / điểm cần theo dõi |
|---|---|---|---|
| Revenue | $17.87B | ~$17.85B | Tăng trưởng incretin, cơ cấu sản phẩm và mở rộng quốc tế |
| EPS (reported/adjusted varies by source) | $6.99 | ~$7.48 | Nhịp độ biên lợi nhuận, xu hướng chi phí, và chất lượng mức vượt kỳ vọng |
| EPS (reported/adjusted varies by source) | $6.99 | ~$7.48 | Nhịp độ biên lợi nhuận, xu hướng chi phí, và chất lượng mức vượt kỳ vọng |
Kỳ vọng về doanh thu $17.87 billion và EPS $6.99 được nhắc đến khá phổ biến. Một bộ dữ liệu khác cũng thường được tham chiếu cho rằng EPS ước tính khoảng $7.48 với doanh thu gần $17.85 billion. Với nhà đầu tư, mức độ phân tán này cho thấy các giả định nền tảng đang khác nhau đáng kể.
Điều đó cũng hàm ý chỉ cần thay đổi nhỏ trong giả định về cơ cấu sản phẩm, chi phí sản xuất hay thời điểm ghi nhận R&D cũng có thể tác động lớn đến lợi nhuận, ngay cả khi dự báo doanh thu tương đối ổn định.
Với mức độ nhạy cảm hiện nay của thị trường đối với Lilly, quý này nhiều khả năng sẽ được soi chiếu theo ba tiêu chí chính:
Tính bền vững của doanh thu (top-line): Doanh thu có đạt rõ ràng vùng cao-$17B mà không làm dấy lên lo ngại về việc “kéo doanh thu về trước” hay không?
Chuyển đổi lợi nhuận: EPS có đi cùng với doanh thu hay chi phí đang bào mòn tăng trưởng lợi nhuận gộp và phần doanh số tăng thêm?
Tầm nhìn 2026: Dự báo có xác nhận được lộ trình mở rộng tiếp mảng điều trị béo phì mà không làm xói mòn biên lợi nhuận?
Ngay cả khi đáp ứng hai tiêu chí đầu, việc thiếu hướng dẫn rõ ràng cho 2026 vẫn có thể khiến nhà đầu tư thất vọng.
Trọng tâm tranh luận về câu chuyện lợi nhuận của LLY đã dịch chuyển từ “Nhu cầu có mạnh không?” sang “Nguồn cung và khả năng tiếp cận biến nhu cầu thành các đơn thuốc thực sự được đáp ứng nhanh đến mức nào?” Trong Q4, nhà đầu tư sẽ mổ xẻ cách ban lãnh đạo diễn giải về:
sản lượng sản xuất và các bổ sung công suất,
tỷ lệ đáp ứng đơn hàng và việc bình thường hóa tồn kho qua kênh phân phối,
tốc độ ra mắt quốc tế và tiến triển trong việc chi trả/đền bù.
Nếu xuất hiện tín hiệu nguồn cung tăng nhanh hơn dự kiến, điều này có thể củng cố các giả định lạc quan về khối lượng bán ra. Ngược lại, nếu có dấu hiệu nhu cầu sớm ổn định nhanh hơn so với tốc độ mở rộng nguồn cung, thị trường có thể phản ứng tiêu cực, nhất là khi xét đến biến động gần đây trong nhóm cổ phiếu thuốc điều trị béo phì.
Chặng tiếp theo của thị trường điều trị béo phì không chỉ xoay quanh số lượng đơn vị, một đặc điểm thường thấy ở các cổ phiếu nhóm tăng trưởng như Lilly. Câu chuyện còn nằm ở giá ròng, phạm vi bao phủ bảo hiểm và khả năng duy trì điều trị của bệnh nhân. Thị trường sẽ tìm kiếm:
bình luận về xu hướng từ giá gộp đến giá ròng,
động lực mở rộng bao phủ của nhà tuyển dụng và công ty bảo hiểm,
tín hiệu sớm về hướng đi và thời điểm của chính sách liên quan đến Medicare, một vấn đề nóng hổi trong bối cảnh giới đầu tư lo ngại về cú sốc Medicare 2027 đối với chứng khoán Mỹ.
Ngay cả khi chưa có thay đổi chính sách rõ rệt, “giọng điệu” của ban điều hành cũng có thể tác động đáng kể đến kỳ vọng về quy mô thị trường có thể tiếp cận.
Chiến lược tăng trưởng của Lilly đòi hỏi chi tiêu lớn, nhưng thị trường sẽ muốn thấy bằng chứng rằng các khoản chi đó mang tính chiến lược và có thể mở rộng, thay vì làm pha loãng lợi nhuận theo hướng “cấu trúc”. Những điểm cần chú ý gồm:
chi tăng chi phí hoạt động có đang điều chỉnh chậm lại so với tăng trưởng doanh thu hay không,
đầu tư vào sản xuất có đang chuyển thành năng suất đầu ra đo lường được hay không,
tiến độ pipeline có hỗ trợ việc tiếp tục mở rộng hệ số định giá (multiple) hay không.
Một quý có thể vượt kỳ vọng EPS nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm nếu nhà đầu tư cảm thấy nền chi phí thiếu linh hoạt.
Do LLY chịu tác động mạnh bởi cảm xúc và tâm lý giao dịch của thị trường ở mảng điều trị béo phì, dự báo 2026 nhiều khả năng sẽ chi phối diễn biến giá sau khi công bố lợi nhuận. Nhà đầu tư sẽ “giải mã” dự báo theo ba góc nhìn:
Thực tế về nhu cầu: Dự báo được xây dựng trên giả định mức độ tiếp nhận thận trọng hay giả định xâm nhập mạnh mẽ?
Độ tin cậy về nguồn cung: Công ty có mô tả một kế hoạch sản xuất khả thi với các cột mốc rõ ràng không?
Câu chuyện về biên lợi nhuận: Lợi ích quy mô có xuất hiện trong triển vọng hay công ty gợi ý áp lực giá và gánh nặng chi phí?
Diễn biến từ các đối thủ cũng là biến số quan trọng. Cú sụt giảm mạnh của Novo Nordisk sau khi công bố triển vọng 2026 đã khiến thị trường nhạy cảm hơn trước bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy đà tăng trưởng tương lai có thể chậm lại.
Trước thời điểm công bố, cổ phiếu không còn duy trì động lượng “một chiều”. Diễn biến gần đây cho thấy có một nhịp điều chỉnh đáng chú ý trong tháng vừa qua, dù xét dài hạn vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể.
Hiệu suất LLY (as of Feb 3, 2026, close):
| Khoảng thời gian | Hiệu suất |
|---|---|
| 1 ngày | -3.90% |
| 1 tuần | -3.47% |
| 1 tháng | -7.12% |
| 6 tháng | +30.49% |
Từ đó phát sinh hai hệ quả. Thứ nhất, vị thế của nhà đầu tư có thể không còn quá “đông và nóng” như giai đoạn tăng mạnh cuối-2025, điều này có thể giúp giảm rủi ro sụt giảm sâu ngay cả khi kết quả tích cực.
Thứ hai, “ngưỡng” để cổ phiếu bật hồi trở lại sẽ cao hơn, bởi thị trường sẽ cần một bộ hướng dẫn rõ ràng thay vì chỉ dựa vào việc EPS vượt dự báo.
Các chỉ báo kỹ thuật thường được theo dõi cho thấy cổ phiếu đã “hạ nhiệt” so với đỉnh trước đó, nhưng về dài hạn vẫn đang duy trì đường xu hướng (trendline) tăng mạnh.
| Kịch bản | Doanh thu | EPS | Điều gì sẽ biện minh cho điều đó |
|---|---|---|---|
| Kịch bản giảm | $17.3B đến $17.6B | $6.4 đến $6.8 | Cơ cấu doanh thu yếu hơn kỳ vọng, chi tiêu tăng, giọng điệu thận trọng cho 2026 |
| Kịch bản cơ sở | $17.8B đến $18.0B | $6.9 đến $7.2 | Thực hiện ổn định mảng điều trị béo phì và tiểu đường, không có bất ngờ về biên lợi nhuận, hướng dẫn cân bằng |
| Kịch bản tăng | $18.1B đến $18.4B | $7.3 đến $7.7 | Tăng khối lượng và cải thiện cơ cấu, bình luận về năng lực cung ứng tạo sự yên tâm, triển vọng 2026 tự tin |
Quý có thể đáp ứng kỳ vọng theo kịch bản cơ sở nhưng cổ phiếu vẫn giảm nếu hướng dẫn 2026 cho thấy tốc độ chuyển đổi sang khối lượng bán chậm hơn hoặc áp lực giảm giá mạnh hơn so với kỳ vọng của nhà đầu tư.
Lilly dự kiến công bố kết quả tài chính Q4 2025 vào ngày February 4, 2026, sau đó là một cuộc gọi hội nghị lúc 10:00 a.m. Eastern Time (E.T.).
Đồng thuận chủ yếu xoay quanh doanh thu khoảng $17.9 billion và EPS khoảng $7.0, dù EPS có thể khác nhau tùy nhà cung cấp do khác biệt về điều chỉnh và các giả định mô hình hóa.
Định giá của LLY gắn với tăng trưởng nhiều năm trong điều trị béo phì và chăm sóc chuyển hóa. Thị trường chủ yếu định giá việc chuyển hóa nhu cầu 2026, mở rộng cung ứng và lộ trình biên lợi nhuận — những yếu tố thường được phản ánh rõ hơn trong hướng dẫn và bình luận của ban lãnh đạo, thay vì chỉ nhìn vào EPS của một quý.
Tại đóng cửa ngày Feb 3, 2026, trái ngược với đà hưng phấn khi chứng khoán Mỹ chứng kiến Dow Jones bật tăng hơn 500 điểm, cổ phiếu LLY lại giảm 3.90% trong ngày, giảm 3.47% trong một tuần
Yếu tố quan trọng nhất chi phối biến động sau báo cáo là độ tin cậy của hướng dẫn 2026, đặc biệt là các chi tiết về nguồn cung thuốc điều trị béo phì, khả năng tiếp cận và giá ròng. Trong bối cảnh hiện tại, ngay cả các con số Q4 nổi bật cũng có thể bị lu mờ nếu các giả định cho tương lai tỏ ra quá thận trọng.
Báo cáo lợi nhuận Q4 2025 của Eli Lilly nên được nhìn nhận chủ yếu như một sự kiện xoay quanh hướng dẫn, hơn là một báo cáo quý “thông thường”. Dù đồng thuận gợi ý khoảng $17.9 billion doanh thu và $7.0 EPS, trọng tâm chính của thị trường sẽ nằm ở khả năng Lilly củng cố niềm tin về việc chuyển đổi khối lượng năm 2026, mở rộng cung ứng và tiến triển của biên lợi nhuận.
Khi mức giảm ngắn hạn gần đây đi kèm với hiệu suất sáu tháng vẫn rất mạnh, bối cảnh hiện tại có thể mở ra cơ hội cho những ai đang giao dịch CFD cổ phiếu Hoa Kỳ tận dụng các biến động giá đáng kể, nếu các bình luận mang tính dự báo của ban quản trị khiến kỳ vọng của nhà đầu tư thay đổi bất ngờ.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác để dựa vào. Không có ý kiến nào được nêu trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
