เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-04
บริษัท Eli Lilly (LLY) จะประกาศผลประกอบการของหุ้น LLY ไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 ตามด้วยการประชุมทางโทรศัพท์ในเวลา 10:00 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออก (E.T.) นักวิเคราะห์คาดการณ์โดยเฉลี่ยว่าจะมีรายได้ประมาณ 17.9 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) ประมาณ 6.99 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ช่วงของการคาดการณ์จากผู้ให้บริการข้อมูลต่างๆ นั้นกว้างขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ และการให้ความสำคัญกับการคาดการณ์ในอนาคตมากกว่าผลประกอบการรายไตรมาสเพียงอย่างเดียว
รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ของ LLY มาถึงในช่วงที่อ่อนไหวเป็นพิเศษสำหรับบริษัทเภสัชกรรมขนาดใหญ่ LLY ทำหน้าที่เป็นตัวแทนของภาคการรักษาโรคอ้วนและการดูแลภาวะเมแทบอลิกระดับโลก จึงทำให้ตลาดประเมินทั้งผลการดำเนินงานรายไตรมาสและความยั่งยืนของความต้องการ อัตราการขยายกำลังการผลิต และความน่าเชื่อถือของคำแนะนำสำหรับปี 2026
ความไวต่อภาวะเศรษฐกิจมหภาคเพิ่มขึ้น ขณะที่เซ็กเมนต์ยาลดน้ำหนัก GLP-1 ถูกปรับราคาแบบเรียลไทม์ ทำให้การตอบสนองของตลาดต่อถ้อยคำในคำแนะนำและการคาดการณ์ความต้องการปี 2026 เข้มข้นขึ้น
ประมาณการที่เป็นเอกฉันท์คาดการณ์รายได้อยู่ที่ประมาณ 17.9 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 6.99 ดอลลาร์ การทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างชัดเจนนั้น น่าจะต้องอาศัยการเติบโตอย่างต่อเนื่องจากปริมาณการขายยาอินครีตินและการรักษาความยืดหยุ่นของส่วนผสมผลิตภัณฑ์ มากกว่าการพึ่งพารายการพิเศษเพียงครั้งเดียว
คำแนะนำล่วงหน้ามีความสำคัญมากกว่าผลประกอบการรายไตรมาส เนื่องจากนักลงทุนมักให้ความสำคัญกับการคาดการณ์ยอดขายและมุมมองอัตรากำไรในปี 2026 อันเนื่องจากการขยายกำลังการผลิตที่ต่อเนื่องและความเปลี่ยนแปลงของกลไกผู้จ่ายเงิน (payer)
LLY จะรายงานผลไตรมาส 4 ปี 2025 ในวันที่ February 4, 2026 และจะมีการโทรประชุมนักลงทุนเวลา 10:00 a.m. Eastern. แม้กำหนดการรายงานจะเป็นเรื่องปกติ แต่บริบทรอบบริษัทไม่เหมือนเดิม มูลค่าปัจจุบันสมมติว่า LLY จะใช้ความเป็นผู้นำด้านการรักษาโรคอ้วนและเบาหวานเพื่อสร้างการเติบโตของรายได้อย่างยั่งยืนและรักษาอัตรากำไรขั้นต้นผ่านขนาดการดำเนินงานและประสิทธิภาพการผลิต.
ผลที่ตามมาคือการตอบสนองของตลาดมีความคาดเดาได้น้อยลง. การที่ผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ดีขึ้นเล็กน้อย ควบคู่กับคำแนะนำปี 2026 ที่ระมัดระวัง อาจถูกมองในแง่ลบมากกว่าการที่ผลลัพธ์ออกมาต่ำกว่าคาดเล็กน้อยแต่มีคำชี้แจงที่มั่นใจเกี่ยวกับอุปสงค์และอุปทาน. ดังนั้น ในขณะที่ตัวเลขสำคัญ แต่เรื่องราวเกี่ยวกับปริมาณ การจัดส่ง และการตั้งราคาในอนาคต มีความสำคัญยิ่งกว่า.
ความคาดหวังของนักวิเคราะห์สำหรับไตรมาสโดยทั่วไปสอดคล้องกับรายได้แต่มีความผันผวนมากกว่าในส่วนของ EPS ความแตกต่างนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความพยายามเชื่อมโยงปริมาณยารักษาโรคอ้วนที่เพิ่มขึ้นกับกำไรที่เพิ่มขึ้น ในช่วงที่มีการลงทุนด้านการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ.
| ตัวชี้วัด | จริง | ประมาณการ | ปัจจัยขับเคลื่อน / สิ่งที่ควรจับตา |
|---|---|---|---|
| รายได้ | $17.87B | ~$17.85B | การเติบโตของอินเครติน สัดส่วนผลิตภัณฑ์ และการขยายระดับนานาชาติ |
|
กำไรต่อหุ้น (ตัวเลขที่รายงาน/ปรับปรุง แล้ว อาจแตกต่างกันไปในแต่ละแหล่ง ข้อมูล) |
$6.99 | ~$7.48 | แนวโน้มอัตรากำไร แนวโน้มค่าใช้จ่าย และคุณภาพของการเอาชนะประมาณการ |
|
กำไรต่อหุ้น (ตัวเลขที่รายงาน/ปรับปรุง แล้ว อาจแตกต่างกันไปในแต่ละแหล่ง ข้อมูล) |
$6.99 | ~$7.48 | แนวโน้มอัตรากำไร แนวโน้มค่าใช้จ่าย และคุณภาพของการเอาชนะประมาณการ |
มีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่ารายได้จะอยู่ที่ 17.87 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 6.99 ดอลลาร์ ขณะที่ข้อมูลอีกชุดหนึ่งที่มักถูกอ้างถึงประมาณการว่ากำไรต่อหุ้นอยู่ที่ประมาณ 7.48 ดอลลาร์ โดยมีรายได้ใกล้เคียงกับ 17.85 พันล้านดอลลาร์ สำหรับนักลงทุน ความแตกต่างของตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างที่สำคัญในสมมติฐานพื้นฐานที่ใช้ในการคำนวณ
ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าความต่างเล็กน้อยในสมมติฐานเกี่ยวกับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ ต้นทุนการผลิต และช่วงเวลาการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) สามารถส่งผลกระทบต่อกำไรได้มาก แม้การคาดการณ์รายได้จะค่อนข้างคงที่.
เนื่องจากความไวของตลาดต่อ LLY ในปัจจุบัน ไตรมาสนี้น่าจะถูกประเมินตามเกณฑ์หลักสามประการ:
ความยั่งยืนของรายได้ระดับบน: รายได้จะอยู่ในช่วง high-$17B อย่างชัดเจนโดยไม่มีความกังวลเรื่อง “การเร่งยอดขาย” หรือไม่?
การเปลี่ยนเป็นกำไร: EPS สะท้อนรายได้หรือไม่ หรือค่าใช้จ่ายจะกลืนยอดขายที่เพิ่มขึ้น?
วิสัยทัศน์ปี 2026: คำแนะนำยืนยันเส้นทางการขยายแฟรนไชส์ด้านการรักษาโรคอ้วนต่อไปโดยไม่ทำให้มาร์จิ้นลดลงหรือไม่?
การผ่านเกณฑ์สองข้อแรกโดยไม่ให้คำแนะนำที่ชัดเจนสำหรับปี 2026 อาจยังทำให้นักลงทุนผิดหวังได้
1) สัญญาณจากแฟรนไชส์ด้านโรคอ้วนและเบาหวาน: ความต้องการไม่ใช่ปัจจัยเดียว
การถกเถียงเกี่ยวกับผลกำไรหลักของ LLY ได้เปลี่ยนจาก “ความต้องการแข็งแกร่งหรือไม่?” ไปเป็น “อุปทานและการเข้าถึงจะสามารถเปลี่ยนความต้องการให้เป็นใบสั่งยาที่ได้รับการเติมเต็มได้เร็วแค่ไหน?” ในไตรมาส 4 นักลงทุนจะวิเคราะห์ถ้อยคำของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ:
ปริมาณการผลิตและการเพิ่มกำลังการผลิต
อัตราการเติมคำสั่งซื้อและการปรับระดับสินค้าคงคลังในช่องทางให้เป็นปกติ
จังหวะการเปิดตัวในต่างประเทศและความคืบหน้าเรื่องการชดเชยค่าใช้จ่าย
สัญญาณที่บ่งชี้ว่าอุปทานเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้สามารถสนับสนุนสมมติฐานปริมาณล่วงหน้าที่เป็นบวก ในทางกลับกัน หากมีสัญญาณว่าความต้องการคงตัวเร็วกว่าการขยายอุปทาน อาจกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองเชิงลบจากตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความผันผวนล่าสุดในกลุ่มบริษัทคู่แข่งด้านยาโรคอ้วน
ช่วงถัดไปของตลาดยาโรคอ้วนไม่ใช่แค่จำนวนหน่วยเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับราคาเน็ต ขอบเขตการคุ้มครอง และความต่อเนื่องในการใช้ยาของผู้ป่วย ตลาดจะมองหา:
ความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้ม gross-to-net (จากราคาขายรวมสู่ราคาเน็ต),
ความคืบหน้าในการให้ความคุ้มครองโดยนายจ้างและบริษัทประกัน,
สัญญาณเริ่มต้นเกี่ยวกับทิศทางและกรอบเวลาเชิงนโยบายที่เกี่ยวข้องกับ Medicare.
แม้จะไม่มีการเปลี่ยนนโยบายที่ชัดเจน ท่าทีของฝ่ายบริหารก็สามารถมีอิทธิพลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับการขยายขนาดของตลาดที่สามารถเข้าถึงได้
กลยุทธ์การเติบโตของ LLY ต้องการการใช้จ่ายสูง แต่ตลาดต้องการหลักฐานว่าเงินลงทุนเหล่านั้นเป็นไปตามกลยุทธ์และปรับขนาดได้ ไม่ใช่การทำให้โครงสร้างลดทอนมูลค่า รายการสำคัญที่ต้องจับตาประกอบด้วย:
ว่าอัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานกำลังชะลอเมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้หรือไม่,
ว่าเงินลงทุนด้านการผลิตกำลังแปลงเป็นผลผลิตที่วัดได้หรือไม่,
ว่า ความก้าวหน้าของพอร์ตโครงการ (pipeline) สนับสนุนการขยาย multiple ต่อเนื่องหรือไม่.
ไตรมาสหนึ่งอาจทำผลงานเกินความคาดหวังของ EPS แต่ราคาหุ้นอาจลดลงหากนักลงทุนมองว่าโครงสร้างต้นทุนไม่ยืดหยุ่น
เนื่องจากราคาหุ้น LLY มีความผันผวนตามความเห็นของตลาดยาโรคอ้วนอย่างใกล้ชิด คำแนะนำสำหรับปี 2026 น่าจะเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางหลังงบผลประกอบการ นักลงทุนจะตีความคำแนะนำผ่านสามมุมมอง:
ความเป็นจริงของความต้องการ: คำแนะนำตั้งอยู่บนสมมติฐานการยอมรับที่ระมัดระวัง หรือสมมติฐานการแทรกซึมที่ก้าวร้าว?
ความน่าเชื่อถือของอุปทาน: บริษัทอธิบายแผนการผลิตที่เป็นไปได้พร้อมขั้นตอนสำคัญที่ชัดเจนหรือไม่?
โครงเรื่องมาร์จิ้น: ผลประโยชน์จากการขยายสเกลปรากฏในภาพคาดการณ์หรือไม่ หรือบริษัทชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาและต้นทุนที่ฉุดรั้ง?
ความเคลื่อนไหวของคู่แข่งก็มีความสำคัญเช่นกัน การลดลงอย่างมากของ Novo Nordisk หลังเปิดเผยแนวโน้มปี 2026 ได้เพิ่มความอ่อนไหวของตลาดต่อสัญญาณการชะลอตัวในอนาคต
ก่อนการประกาศ หุ้นไม่แสดงโมเมนตัมในทิศทางเดียวอีกต่อไป ผลการดำเนินงานล่าสุดสะท้อนการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนที่ผ่านมา แม้จะมีกำไรอย่างมากในระยะยาว
ผลการดำเนินงานของ LLY (ณ ราคาปิดกุมภาพันธ์ 3 ปี 2026):
| ช่วงเวลา | ผลการดำเนินงาน |
|---|---|
| 1 วัน | -3.90% |
| 1 สัปดาห์ | -3.47% |
| 1 เดือน | -7.12% |
| 6 เดือน | +30.49% |
มีผลสรุปสองประการ ประการแรก ตำแหน่งการลงทุนของนักลงทุนอาจไม่กระจุกตัวเท่าในช่วงรอบตลาดขาขึ้นปลายปี 2025 ซึ่งอาจลดความเสี่ยงของการปรับลงอย่างรุนแรงหลังผลลัพธ์ที่เป็นบวก
ประการที่สอง เกณฑ์สำหรับการฟื้นตัวของราคาสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนจะต้องการคำแนะนำที่ชัดเจน มากกว่าที่จะพอใจเพียงแค่ EPS ที่สูงกว่าคาด
ตัวชี้วัดเชิงเทคนิคที่มักติดตามกันชี้ว่าหุ้นปรับลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้าแต่ยังคงรักษาแนวโน้มระยะยาวที่แข็งแกร่งไว้
| สถานการณ์ | รายได้ | EPS | เหตุผลที่สนับสนุน |
|---|---|---|---|
|
กรณีเชิงลบ (Bear case) |
$17.3B to $17.6B | $6.4 to $6.8 | ส่วนผสมของรายได้อ่อนกว่าคาด ค่าใช้จ่ายสูงขึ้น น้ำเสียงสำหรับปี 2026 ค่อนข้างระมัดระวัง |
|
กรณีฐาน (Base case) |
$17.8B to $18.0B | $6.9 to $7.2 |
การดำเนินงานด้านโรคอ้วนและเบาหวานมั่นคง ไม่มีความ ประหลาดใจด้านอัตรากำไร คำแนะนำสมดุล |
|
กรณีเชิงบวก (Bull case) |
$18.1B to $18.4B | $7.3 to $7.7 | ปริมาณและส่วนผสมที่เป็นบวก, คำชี้แจงด้านกำลังการผลิตที่สร้างความมั่นใจ มุมมองปี 2026 ที่มั่นใจ |
ไตรมาสนี้อาจเป็นไปตามความคาดหมายในกรณีฐานได้ แต่ราคาหุ้นอาจลดลงหากคำแนะนำสำหรับปี 2026 บ่งชี้การเปลี่ยนเป็นปริมาณที่ช้ากว่าหรือการกดดันด้านราคามากกว่าที่นักลงทุนคาดไว้
บริษัท LLY มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 ตามด้วยการประชุมทางโทรศัพท์ในเวลา 10:00 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออก (E.T.)
โดยทั่วไปคาดการณ์ว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 17.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้น (EPS) จะอยู่ที่ประมาณ 7.0 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม EPS อาจแตกต่างกันไปในแต่ละผู้ให้บริการเนื่องจากการปรับปรุงและสมมติฐานในการสร้างแบบจำลองที่แตกต่างกัน
มูลค่าของ LLY ผูกติดอยู่กับการเติบโตในระยะยาวในด้านการรักษาโรคอ้วนและโรคเมตาบอลิซึม ตลาดกำลังประเมินราคาโดยพิจารณาจากความต้องการในปี 2026 การขยายกำลังการผลิต และแนวโน้มอัตรากำไร ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้ชัดเจนกว่าในแนวทางการดำเนินงานและคำแถลงของผู้บริหารมากกว่าในผลกำไรต่อหุ้นเพียงไตรมาสเดียว
ณ เวลาปิดตลาดวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026 ราคาหุ้น LLY ลดลง 3.90% ในวันนั้น ลดลง 3.47% ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ และลดลง 7.12% ในช่วงหนึ่งเดือน แต่เพิ่มขึ้น 30.49% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา
ปัจจัยสำคัญที่สุดที่จะส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงคือความน่าเชื่อถือของประมาณการปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายละเอียดเกี่ยวกับการจัดหา การเข้าถึง และราคาสุทธิของยาต้านโรคอ้วน ในสถานการณ์ปัจจุบัน แม้ตัวเลขผลประกอบการไตรมาสที่ 4 จะดีเยี่ยม แต่ก็อาจถูกบดบังได้หากประมาณการในอนาคตดูอนุรักษ์นิยมเกินไป
รายงานผลประกอบการของหุ้น LLY ไตรมาสที่ 4 2025 ควรถูกมองเป็นเหตุการณ์ด้านคำแนะนำเป็นหลัก มากกว่าการเผยแพร่รายไตรมาสแบบปกติ ขณะที่ประมาณการโดยรวมชี้ว่ารายได้ประมาณ $17.9 billion และ EPS ประมาณ $7.0 จุดสนใจหลักของตลาดจะอยู่ที่ความสามารถของ LLY ในการเสริมสร้างความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการแปลงเป็นปริมาณในปี 2026 การขยายอุปทาน และการพัฒนาของอัตรากำไร
ด้วยการปรับตัวลงในระยะสั้นของหุ้นควบคู่กับผลการดำเนินงานหกเดือนที่แข็งแกร่ง สภาพปัจจุบันเอื้อต่อการเคลื่อนไหวของราคาที่มีนัยสำคัญ หากคำชี้แจงเชิงคาดการณ์ของผู้บริหารเปลี่ยนความคาดหวังของนักลงทุนอย่างมาก
ข้อจำกัดความรับผิด: เอกสารนี้มีเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนา (และไม่ควรถูกพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำประเภทอื่นใดที่ควรนำไปเป็นเหตุให้พึ่งพา ไม่มีความเห็นใด ๆ ในเอกสารนี้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ จะเหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
1) LLY ยืนยันวันเวลาและการประชุมทางโทรศัพท์สำหรับไตรมาสที่สี่ 2025
