Đăng vào: 2025-12-18
Cổ phiếu Visa (mã V, niêm yết NYSE) đang dao động quanh vùng 344-345 USD, giảm nhẹ chưa tới 0,2% so với phiên liền trước, với khối lượng giao dịch trong ngày hơn 7 triệu đơn vị - nhỉnh hơn mức trung bình 6,4 triệu cổ phiếu.
Trong 12 tháng qua, biên độ 52 tuần của cổ phiếu Visa nằm trong khoảng 299-375,51 USD. Với mức giá hiện tại, mã V đang cao hơn đáy 52 tuần khoảng 15% nhưng vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử quanh 375,5 USD khoảng hơn 8%. Diễn biến này cho thấy thị trường vẫn đang "cân" giữa các cơ hội tăng trưởng mới từ stablecoin và AI commerce - trong bối cảnh vĩ mô vừa đón nhận tin Fed cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ 3 - với những rủi ro pháp lý kéo dài liên quan tới phí quẹt thẻ và khung quy định stablecoin tại Mỹ.
Trên bình diện rộng hơn, sau khi Dow Jones và S&P 500 thiết lập kỷ lục mới giữa diễn biến trái chiều của thị trường, hai chỉ số này tiếp tục giao dịch gần vùng đỉnh, trong đó Visa đã dẫn dắt một số phiên tăng mạnh của Dow trong tuần qua sau khi được nâng hạng bởi Bank of America (BofA).
Sau giai đoạn điều chỉnh từ đỉnh tháng 6/2025, cổ phiếu Visa đã có một nhịp hồi đáng kể trong những phiên gần đây. Khi BofA Securities nâng hạng từ "Neutral" lên "Buy" và đặt giá mục tiêu 382 USD/cổ phiếu, mã V có lúc bật tăng hơn 5-6% trong phiên, đóng góp lớn vào đà đi lên của Dow Jones.
Tuy nhiên, trong 24 giờ gần nhất, đà tăng đã hạ nhiệt. Giá cổ phiếu chuyển sang trạng thái lình xình quanh vùng 345 USD, phản ánh tâm lý nhà đầu tư đang chờ thêm thông tin về:
Tốc độ triển khai USDC stablecoin settlement tại Mỹ;
Kết quả thực tế từ hợp tác AI/agentic commerce với Akamai;
Diễn biến mới nhất trong vụ dàn xếp phí quẹt thẻ đang bị các nhà bán lẻ lớn phản đối.
Ngày 16/12, Visa công bố chính thức triển khai USDC settlement tại Mỹ cho các đối tác là ngân hàng phát hành (issuer) và ngân hàng thanh toán (acquirer). Đây là bước tiến mới trong chương trình stablecoin settlement của hãng, vốn đã được thí điểm tại một số khu vực từ năm 2023.
Theo thông cáo từ Visa, các đối tác như Cross River Bank và Lead Bank đã bắt đầu sử dụng USDC - tiền mã hóa ổn định giá được bảo chứng 100% bằng USD do Circle phát hành - để thanh toán nghĩa vụ với Visa, thay vì chỉ sử dụng tiền fiat truyền thống. Các giao dịch được xử lý trên một số blockchain, trong đó có Solana, qua đó rút ngắn thời gian chuyển tiền và mở ra khả năng vận hành gần như 24/7, không bị giới hạn bởi giờ làm việc của hệ thống ngân hàng.
Điểm đáng chú ý là tính đến ngày 30/11, khối lượng settlement bằng stablecoin của Visa đã vượt mốc run rate 3,5 tỷ USD/năm, theo số liệu Visa công bố và được một số hãng tin tài chính dẫn lại. Con số này cho thấy stablecoin đã bắt đầu trở thành một phần hữu hình trong tầng vận hành treasury của mạng lưới thẻ toàn cầu, thay vì chỉ là thử nghiệm mang tính biểu tượng.
Theo phân tích từ một số hãng dữ liệu, Visa đang định vị stablecoin như hạ tầng thanh toán cho các dòng tiền doanh nghiệp và tổ chức - đặc biệt trong thanh toán xuyên biên giới - hơn là công cụ thay thế trực tiếp thẻ tín dụng trong giao dịch tiêu dùng hàng ngày.
Song song với stablecoin, Visa cũng công bố một bước đi mới trong mảng AI/agentic commerce khi hợp tác với Akamai, nhà cung cấp hạ tầng edge cloud và bảo mật web, để xây dựng lớp tin cậy (trust layer) cho thế hệ thương mại do AI điều khiển.
Theo thông cáo chung và báo cáo Digital Fraud and Abuse 2025 của Akamai, lưu lượng bot AI đã tăng khoảng 300% chỉ trong vòng một năm, riêng ngành thương mại ghi nhận hơn 25 tỷ yêu cầu bot trong vòng hai tháng. Điều này làm gia tăng đáng kể bề mặt rủi ro cho các nhà bán lẻ và cổng thanh toán, khi khó phân biệt giữa:
Bot "tốt" - là các agent AI thực sự đại diện cho khách hàng, đang tìm kiếm và đặt mua sản phẩm;
Bot độc hại - dùng để rà soát lỗ hổng, tạo giao dịch giả hoặc tấn công từ chối dịch vụ.
Để giải bài toán này, Visa giới thiệu Trusted Agent Protocol - một chuẩn xác thực và chia sẻ thông tin danh tính cho các agent AI khi tương tác với hệ thống thanh toán và website thương mại. Giao thức này, khi được triển khai cùng các dịch vụ bảo mật biên mạng của Akamai, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ người bán:
Xác thực danh tính agent ngay từ "cửa vào";
Giảm nguy cơ gian lận, lạm dụng chính sách hoàn tiền và chargeback;
Duy trì trải nghiệm mua sắm mượt mà trong bối cảnh AI commerce tăng tốc.
Về dài hạn, nhiều chuyên gia nhìn nhận đây là nỗ lực của Visa nhằm dịch chuyển vai trò từ mạng lưới thẻ truyền thống sang nhà cung cấp "lớp tin cậy" cho lĩnh vực công nghệ tài chính và thương mại số, bất kể giao dịch đến từ thẻ nhựa, ví điện tử hay các agent AI hoàn toàn tự động.
Trên thị trường chứng khoán, những bước đi mới của Visa trong lĩnh vực stablecoin và AI đã góp phần thay đổi góc nhìn của giới phân tích sau giai đoạn cổ phiếu underperform so với mặt bằng chung năm 2025.
BofA Securities - một trong các nhà phân tích lớn theo dõi nhóm cổ phiếu thanh toán - vừa nâng hạng cổ phiếu Visa từ "Neutral" lên "Buy" và đặt giá mục tiêu 382 USD/cổ phiếu, tương ứng upside hơn 10% so với vùng giá trước khi công bố báo cáo.
Theo Barron’s và một số hãng tin khác, nhóm phân tích của BofA cho rằng:
Những lo ngại rằng stablecoin có thể làm người dùng rời bỏ mạng lưới thẻ đã bị phóng đại;
Trong ngắn hạn, stablecoin nhiều khả năng được dùng nhiều hơn cho các luồng tiền B2B, thay vì thay thế trực tiếp thanh toán thẻ tiêu dùng;
Visa đã xử lý hàng trăm tỷ USD giao dịch liên quan tài sản số trong vài năm qua, do đó có đủ dữ liệu và kinh nghiệm để tiếp tục mở rộng.
Không chỉ BofA, các nhà phân tích khác cũng duy trì quan điểm tích cực. UBS được ghi nhận nâng mục tiêu giá Visa lên khoảng 425 USD/cổ phiếu, trong khi HSBC - ngân hàng cũng đang tích cực bắt tay Mistral AI để ứng dụng GenAI vào hoạt động - đặt target quanh 389 USD và giữ khuyến nghị mua. Theo dữ liệu tổng hợp từ MarketBeat và FactSet, mức giá mục tiêu trung bình cho Visa hiện quanh 400-402 USD/cổ phiếu, với xếp hạng chung là "Buy", phần lớn nhà phân tích xếp cổ phiếu này vào nhóm "Buy" hoặc "Strong Buy".
Cần lưu ý, đây là nhận định từ các tổ chức phân tích tại thời điểm công bố, không phải khuyến nghị của bài báo, và mức giá mục tiêu có thể thay đổi tùy theo cập nhật mới về kết quả kinh doanh và môi trường vĩ mô.
Bên cạnh các động lực tăng trưởng, rủi ro pháp lý tiếp tục là một biến số quan trọng với cổ phiếu Visa.
Ở mảng phí quẹt thẻ (interchange/swipe fee), Visa và Mastercard gần đây đã đạt thỏa thuận dàn xếp antitrust quy mô khoảng 38 tỷ USD, trong đó có điều khoản giảm phí khoảng 0,1 điểm phần trăm trong 5 năm và đặt trần một số loại phí chuẩn.
Tuy nhiên, các tập đoàn bán lẻ lớn như Walmart, cùng nhiều hiệp hội thương mại, đã nộp đơn lên tòa án liên bang tại Brooklyn yêu cầu bác bỏ thỏa thuận này. Lập luận chính của nhóm phản đối là:
Mức giảm phí được coi là quá nhỏ so với tổng chi phí thẻ mà ngành bán lẻ phải gánh;
Thỏa thuận vẫn duy trì nguyên tắc "honor-all-cards" - nếu chấp nhận một loại thẻ Visa/Mastercard thì phải chấp nhận hầu hết các loại thẻ khác trong mạng lưới;
Thỏa thuận có thể gây bất lợi cho các vụ kiện và điều tra khác, bao gồm cả nỗ lực của Bộ Tư pháp Mỹ nhằm xem xét liệu có tồn tại cấu trúc độc quyền nhóm hay hành vi phi cạnh tranh trên thị trường debit hay không.
Trong khi đó, ở mảng stablecoin, sau khi Genius Act - đạo luật điều chỉnh hoạt động của nhà phát hành stablecoin - được thông qua mùa hè 2025, cổ phiếu Visa đã trải qua một nhịp điều chỉnh vì lo ngại rủi ro cấu trúc mới. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng việc khung pháp lý được xác lập rõ ràng lại là điều kiện cần để stablecoin bước ra khỏi vùng "xám", và các tập đoàn như Visa - vốn tham gia sớm vào mảng settlement - có thể hưởng lợi khi dòng tiền tổ chức tìm đến những giải pháp tuân thủ quy định.
Ở tầm kịch bản, các yếu tố thường được giới quan sát đề cập với cổ phiếu Visa bao gồm:
Ngắn hạn: sức khỏe chi tiêu của người tiêu dùng, mùa mua sắm cuối năm, hướng dẫn lợi nhuận và khả năng duy trì biên lợi nhuận khi công ty tăng đầu tư cho AI, bảo mật và hạ tầng thanh toán mới.
Trung hạn: tốc độ triển khai và mức độ chấp nhận của các mô hình stablecoin settlement và real-time payments, cùng khả năng Visa giữ vai trò trung tâm trong hệ sinh thái thanh toán trải dài từ thẻ vật lý tới ví điện tử và các agent AI.
Dài hạn: kết quả cuối cùng của các vụ kiện antitrust, xu hướng điều tiết phí của nhà quản lý và cạnh tranh từ các mạng lưới mới, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế số ngày càng ưu tiên tốc độ, chi phí thấp và tính mở.
Trong bối cảnh đó, cổ phiếu Visa hiện phản ánh sự cân bằng giữa câu chuyện tăng trưởng dài hạn gắn với stablecoin và AI commerce, và những rủi ro pháp lý - cạnh tranh vốn đã đồng hành với các mạng lưới thẻ lớn nhiều năm qua. Diễn biến giá trong 24 giờ qua tương đối trầm lắng, nhưng các thông tin mới về triển khai USDC tại Mỹ, hợp tác với Akamai và tranh luận quanh phí quẹt thẻ cho thấy ticker V vẫn nằm trong nhóm mã được giới đầu tư quốc tế theo dõi sát sao.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
