Đăng vào: 2025-12-09
Tesla, Inc. (TSLA) kết thúc năm 2025 với mức giá khoảng 439–440 đô la Mỹ/ cổ phiếu. Như các phân tích đầu tháng 12 nhấn mạnh về cổ phiếu Tesla giữa ba làn sóng áp lực từ robot Trump đến cạnh tranh EV, công ty đang đứng trước ngã ba đường: mảng kinh doanh xe điện (EV) cốt lõi vẫn duy trì được đà tăng trưởng nhưng chịu áp lực về biên lợi nhuận và nhu cầu ngày càng tăng.
Trong quý 3 năm 2025, tổng sản lượng và số lượng xe giao hàng của Tesla vẫn ở mức cao (sản lượng 447.450, giao hàng 497.099), tuy nhiên tỷ suất lãi gộp trong lĩnh vực ô tô đã giảm xuống còn khoảng 16%, giảm so với ngưỡng cao hơn của vài năm trước, cho thấy áp lực về chi phí và sự co hẹp biên lợi nhuận.
Mặt khác, mảng kinh doanh sản xuất và lưu trữ năng lượng của Tesla đang phát triển nhanh chóng. Tính đến năm 2025, phân khúc này chiếm hơn 12% tổng doanh thu, với lượng xuất xưởng pin/lưu trữ tăng khoảng 59% so với cùng kỳ năm trước.
Một số báo cáo phân tích gần đây phản ánh thái độ của đám đông nhà đầu tư đang có nhiều chiều hướng trái ngược: một công ty đã hạ mục tiêu giá xuống còn 475 đô la Mỹ, viện dẫn việc cắt giảm trợ cấp trong ngắn hạn tại các thị trường trọng điểm như Trung Quốc và Hoa Kỳ, nhưng vẫn thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn thông qua công nghệ lái xe tự động và robot.
Một người khác đưa ra mức giá mục tiêu là 508 đô la Mỹ, cho rằng giá trị này đến từ tiến triển trong việc triển khai robotaxi và nâng cấp chương trình lái xe tự động.
Do đó, tính đến cuối năm 2025, Tesla dường như đang phát triển: từ một nhà sản xuất xe điện nổi tiếng thành một công ty đa dạng, tập trung vào công nghệ, kết hợp lưu trữ năng lượng, di chuyển tự động và robot, trong đó các phân khúc sau ngày càng quan trọng đối với định giá của công ty vào năm 2030.
Thay vì ước tính một điểm duy nhất, quỹ đạo của Tesla đến năm 2030 có thể được hình thành thông qua ba kịch bản hợp lý, mỗi kịch bản được hình thành bởi các tổ hợp khác nhau của động lực tăng trưởng, rủi ro và điều kiện vĩ mô.
| Kịch bản | Phạm vi giá / Cổ phần (2030) | Giả định chính | Tỷ lệ ước tính của Tổng giá trị từ Doanh nghiệp phi ô tô |
|---|---|---|---|
| Thận trọng | ~200 – 300 đô la Mỹ | Tăng trưởng thị trường xe điện chậm lại; trợ cấp xe điện toàn cầu giảm; cạnh tranh gay gắt hơn; biên lợi nhuận của các nhà sản xuất ô tô vẫn yếu; việc áp dụng FSD/robot chậm | Thấp (Ô tô chiếm ưu thế) |
| Trường hợp cơ sở | ~300 đô la Mỹ – 520 đô la Mỹ | Tăng trưởng EV ổn định; doanh nghiệp lưu trữ năng lượng được tiếp nhận dần dần; doanh thu từ xe tự hành/robot được giới thiệu ở mức khiêm tốn; biên lợi nhuận ổn định | Trung bình (Tự động + Năng lượng + một số Robot/AI) |
| Tăng giá | ~520 đô la Mỹ – 650 đô la Mỹ trở lên (hoặc cao hơn trong năm đột phá) | Việc áp dụng EV rộng rãi trên toàn cầu; tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng; ra mắt và mở rộng thành công robotaxi/phương tiện di chuyển tự động và robot; biên lợi nhuận được cải thiện thông qua quy mô và tích hợp theo chiều dọc | Cao (Phần lớn từ Robot/AI & Năng lượng) |
Tại sao lại có biên độ dao động lớn như vậy? Tesla hiện đang mang trong mình "phí bảo hiểm công nghệ", và phần lớn mức định giá doanh nghiệp hiện tại đã phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về tham vọng AI, năng lượng và robot của công ty. Nếu những tham vọng đó thành hiện thực, lợi nhuận sẽ rất đáng kể; nếu không, rủi ro sẽ không hề nhỏ.
Việc áp dụng xe điện toàn cầu vẫn đang trên đà tăng trưởng dài hạn. Một số dự báo thị trường cho thấy tổng doanh số xe điện toàn cầu có thể tăng gần gấp đôi trong những năm tới, cho thấy một thị trường tiềm năng đang mở rộng cho Tesla.
Nếu Tesla thành công trong việc cung cấp một mẫu xe điện đại chúng có giá cả cạnh tranh (ví dụ, một chiếc xe dưới 25.000 đô la Mỹ vào giữa thập kỷ), công ty có thể tăng đáng kể khối lượng bán hàng và mở rộng tỷ lệ chiếm lĩnh thị trường, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi.
Mảng lưu trữ và sản xuất năng lượng của Tesla đang mở rộng nhanh chóng. Với lượng hàng xuất xưởng tăng gần 60% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, công ty dường như đang chuyển đổi, ít nhất là một phần, từ nhà sản xuất ô tô sang nhà cung cấp công nghệ năng lượng tích hợp.
Với nhu cầu ngày càng tăng trên toàn cầu về lưu trữ lưới điện, tích hợp năng lượng tái tạo và nguồn cung cấp điện cho trung tâm dữ liệu, phân khúc này có thể trở thành nguồn doanh thu và biên lợi nhuận ổn định, giúp Tesla giảm bớt sự biến động trong doanh số bán ô tô.
Tesla đang tích cực đẩy mạnh công nghệ xe tự lái, với phần mềm Tự lái Hoàn toàn (FSD) liên tục được cải tiến. Một số nhà phân tích dự đoán dịch vụ robotaxi và các tính năng tự lái sẽ được triển khai tại các khu vực đô thị trước năm 2030.
Nếu Tesla thành công trong việc thương mại hóa robotaxi ở quy mô lớn, hoặc thậm chí cung cấp dịch vụ di chuyển tự động theo đăng ký, điều này có thể thúc đẩy đáng kể doanh thu định kỳ, cải thiện kết quả lãi ròng và chuyển đổi cơ bản mô hình kinh doanh của công ty.
Ngoài ô tô và năng lượng, tham vọng của Tesla được cho là bao gồm cả robot và các ứng dụng AI. Cuộc đua này càng trở nên khốc liệt khi dòng vốn lớn đang đổ dồn vào ngành, điển hình như việc Masayoshi Son bán lượng lớn cổ phiếu Nvidia để dồn lực vào AI, cho thấy một bối cảnh cạnh tranh gay gắt mà Tesla phải đối mặt để những dự án này đóng góp đáng kể vào giá trị dài hạn.
Nếu Tesla trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực robot/AI, định giá của công ty có thể ngày càng tách biệt khỏi chu kỳ rủi ro của ngành ô tô và phù hợp hơn với các công ty công nghệ tăng trưởng cao.
Trong ngắn hạn, Tesla đang phải đối mặt với áp lực từ việc giảm dần trợ cấp cho xe điện, đặc biệt là tại các thị trường như Trung Quốc và Hoa Kỳ. Điều này có thể làm suy yếu nhu cầu, đặc biệt là đối với các loại xe điện giá cao, và làm giảm biên lợi nhuận hơn nữa.
Sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các nhà sản xuất ô tô truyền thống và các công ty mới tham gia, đặc biệt là ở phân khúc xe điện giá thấp/trung bình, có thể làm xói mòn thị phần của Tesla, đặc biệt nếu Tesla không thể tung ra các mẫu xe giá cả phải chăng trên quy mô lớn.
Như đã thấy trong các quý gần đây, biên lợi nhuận gộp từ doanh số bán ô tô đã giảm. Trừ khi Tesla tìm được giải pháp tiết kiệm chi phí hoặc chuyển dịch cơ cấu doanh thu sang các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn (năng lượng, dịch vụ, phần mềm), lợi nhuận có thể vẫn chịu áp lực.
Việc mở rộng năng lực sản xuất đòi hỏi khoản chi phí đầu tư vốn (CAPEX) khổng lồ. Sự chậm trễ, vấn đề về chuỗi cung ứng hoặc lạm phát chi phí có thể cản trở khả năng đáp ứng dự báo tăng trưởng sản lượng của Tesla.
Lái xe tự động (FSD, robotaxi) và công nghệ robot là những dự án mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao. Các rào cản pháp lý, lo ngại về an toàn và thách thức công nghệ vẫn còn tồn tại. Nếu những nỗ lực này thất bại hoặc bị trì hoãn, một phần lớn phí bảo hiểm định giá hiện tại có thể bị phá vỡ.
Tương tự như vậy, việc mở rộng quy mô kinh doanh robot (ví dụ như robot hình người) là vô cùng khó khăn, với nhu cầu không chắc chắn và yêu cầu vốn cao. Thành công không hề được đảm bảo.
Một số nhà phân tích cho rằng mức giá hiện tại đã bao hàm những giả định "hoàn hảo" về tăng trưởng xe điện, mở rộng quy mô năng lượng, khả năng di chuyển tự động và robot. Điều này khiến chúng ta ít có khả năng thất vọng.
Nếu những trở ngại về kinh tế vĩ mô, sự cạnh tranh hoặc sai lầm trong thực hiện xảy ra, hậu quả có thể rất nghiêm trọng.
Một số cột mốc sẽ giúp chỉ ra liệu giá cổ phiếu Tesla đang hướng tới kết quả thận trọng, cơ bản hay tăng giá.
Việc gia tăng tỷ lệ sử dụng xe điện và thị phần ổn định tại Hoa Kỳ, Châu Âu, Trung Quốc và các thị trường mới nổi sẽ hỗ trợ tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ hơn. Nhu cầu yếu hoặc thị phần giảm sẽ báo hiệu một quỹ đạo chậm hơn.
Các nhà đầu tư nên theo dõi tốc độ tăng trưởng giao hàng, mở rộng nhà máy và bất kỳ xác nhận nào về một mô hình thực sự giá cả phải chăng. Sản xuất có khả năng mở rộng vẫn là yếu tố then chốt cho sức mạnh dài hạn của Giá cổ phiếu Tesla.
Việc triển khai Megapack ngày càng tăng, các hợp đồng lưu trữ mới và biên lợi nhuận ổn định trong phân khúc năng lượng có thể mang lại cơ sở doanh thu ổn định hơn và củng cố định giá.
Các chỉ số chính bao gồm độ tin cậy được cải thiện, khả năng hoạt động trên đường phố rộng hơn và việc sớm được cơ quan quản lý chấp thuận. Bất kỳ dịch vụ robotaxi thí điểm nào cũng sẽ làm tăng đáng kể kỳ vọng doanh thu trong tương lai.
Các trường hợp sử dụng thương mại ban đầu cho các dự án robot của Tesla hoặc những cải tiến đáng chú ý về AI sẽ củng cố niềm tin vào sự đa dạng hóa lâu dài của Tesla.
Dòng tiền lành mạnh và chi tiêu vốn cân bằng vẫn là yếu tố thiết yếu. Tình hình tài chính vững mạnh cho phép Tesla mở rộng quy mô mà không phải chịu rủi ro không cần thiết, hỗ trợ triển vọng giá cổ phiếu Tesla ổn định trong dài hạn.
Tesla vẫn phù hợp nhất với các nhà đầu tư theo đuổi chiến lược nắm giữ tài sản dài hạn và khả năng chịu rủi ro cao hơn.
Nếu bạn tin vào tương lai nơi xe điện, kho lưu trữ năng lượng sạch, khả năng di chuyển tự động và robot hội tụ, và bạn chấp nhận rằng thành công không được đảm bảo, thì Tesla sẽ mang đến một cơ hội tăng trưởng cao.
Đối với các nhà đầu tư chú trọng vào lợi nhuận ổn định và rủi ro thấp hơn, Tesla có thể quá biến động và mang tính đầu cơ, đặc biệt là khi xét đến số lượng giả định "nếu-thì" được đưa vào câu chuyện tăng giá.
Tính đến tháng 12 năm 2025, cổ phiếu Tesla giao dịch quanh mức 440 đô la Mỹ. Giá dao động hàng ngày dựa trên tâm lý thị trường, nhu cầu xe điện và hiệu suất hoạt động của công ty. Các nhà đầu tư nên theo dõi các báo cáo hàng quý và xu hướng xe điện toàn cầu để có những thông tin cập nhật.
Cổ phiếu của Tesla bị ảnh hưởng bởi hiệu suất hoạt động nội tại và các điều kiện kinh tế vĩ mô. Đặc biệt là quyết định lãi suất của Fed và lộ trình dot-plot sắp tới, yếu tố then chốt quyết định chi phí vốn và định giá các tài sản tăng trưởng như Tesla, bên cạnh các yếu tố như lạm phát và nhu cầu tiêu dùng toàn cầu.
Các nhà phân tích dự đoán một phạm vi rộng: khoảng 200 đến 650 đô la Mỹ, tùy thuộc vào việc áp dụng xe điện, tăng trưởng kinh doanh năng lượng, thành công của xe tự hành, sự mở rộng của robot và hiệu quả hoạt động. Kịch bản tăng giá giả định công nghệ thành công và quy mô thị trường mở rộng.
Tesla có thể phù hợp với các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng dài hạn, những người sẵn sàng chấp nhận biến động và rủi ro đầu cơ. Việc Tesla tham gia vào các lĩnh vực xe điện, năng lượng và AI mang lại tiềm năng tăng trưởng, nhưng các nhà đầu tư nên lưu ý đến sự cạnh tranh, rào cản pháp lý và những bất ổn trong quá trình thực hiện.
Việc áp dụng xe điện mạnh mẽ, triển khai thành công công nghệ tự lái hoàn toàn, robot đại chúng và các giải pháp năng lượng mở rộng quy mô có thể đẩy cổ phiếu Tesla lên cao hơn. Đổi mới, hiệu quả vận hành và tâm lý thị trường tích cực cũng là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng.
Nhu cầu xe điện chậm lại, cạnh tranh gia tăng, áp lực biên lợi nhuận, sự chậm trễ trong quy định đối với FSD và robot, hoặc những thách thức kinh tế vĩ mô có thể hạn chế tăng trưởng. Định giá quá cao có thể khuếch đại sự suy giảm nếu kỳ vọng của nhà đầu tư không được đáp ứng.
Tính đến cuối năm 2025, Tesla đang đứng giữa hai danh xưng: một nhà sản xuất xe điện truyền thống với biên lợi nhuận đang giảm dần và một công ty công nghệ đầy tham vọng hướng đến việc tái định nghĩa phương tiện di chuyển, năng lượng và thậm chí cả robot. Định giá của Tesla vào năm 2030 có thể đi theo nhiều hướng, từ tăng trưởng khiêm tốn đến tăng trưởng ngoạn mục, tùy thuộc vào danh xưng nào định hình Tesla trong tương lai.
Vài năm tới sẽ là những năm then chốt. Nếu Tesla có thể mở rộng quy mô lưu trữ năng lượng thành công, đưa xe điện giá rẻ đến thị trường đại chúng và triển khai công nghệ di động tự động hoặc robot ở quy mô lớn, các cổ đông có thể thấy lợi nhuận vượt xa mức định giá hiện tại. Nhưng nếu việc thực hiện gặp khó khăn hoặc kinh tế vĩ mô trở nên bất ổn, ngay cả kịch bản thận trọng nhất cũng tiềm ẩn rủi ro.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
