Đăng vào: 2025-12-09
Chính sách tài khóa là một trong những lực lượng kinh tế vĩ mô cơ bản nhất định hình môi trường hoạt động của các nhà giao dịch. Nói một cách đơn giản, nó đề cập đến các quyết định mà chính phủ đưa ra về mức chi tiêu, mức thuế và cách thức bù đắp chênh lệch giữa hai yếu tố này.
Tuy nhiên, tác động của nó không hề đơn giản. Đối với các nhà giao dịch, chính sách tài khóa thiết lập nhịp điệu của các giai đoạn biến động kinh tế, ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, tác động đến lợi suất trái phiếu, thay đổi định giá tiền tệ và thường kích hoạt sự luân chuyển theo ngành trên thị trường chứng khoán.
Bất kỳ nhà giao dịch nào muốn hiểu được “lý do” đằng sau biến động của thị trường trước tiên phải hiểu chính sách tài khóa.
Chính sách tài khóa là việc sử dụng chiến lược chi tiêu và thuế của chính phủ để điều chỉnh hoạt động kinh tế.
Khi nền kinh tế suy yếu, chính phủ có thể cố gắng thúc đẩy tăng trưởng thông qua việc tăng chi tiêu hoặc giảm thuế.
Khi lạm phát tăng hoặc thâm hụt trở nên không bền vững, chính phủ có thể kiểm soát tình hình bằng cách cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế.
Không giống như các chiến lược điều tiết tiền tệ, được thực hiện bởi ngân hàng trung ương, chính sách tài khóa được xây dựng thông qua các quy trình chính trị. Điều này thường khiến việc triển khai chậm hơn nhưng cũng có sức mạnh về mặt cấu trúc hơn vì nó có thể trực tiếp thay đổi mức thu nhập, các ưu đãi cho ngành và đầu tư công.
Chính phủ sử dụng chính sách tài khóa theo ba hình thức chung, tùy thuộc vào mục đích kích thích, làm chậm nền kinh tế hay chỉ đơn giản là duy trì sự ổn định.
Đối với các nhà giao dịch, điều này thường có nghĩa là kỳ vọng chính phủ sẽ vay nợ nhiều hơn, áp lực tăng tiềm tàng lên lợi suất trái phiếu và triển vọng cải thiện đối với các lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng. Mục tiêu là thúc đẩy tổng cầu, hỗ trợ việc làm và đóng góp tích cực vào giá trị tổng sản phẩm quốc nội.
Đối với các nhà giao dịch, điều này thường có nghĩa là kỳ vọng chính phủ sẽ vay nợ nhiều hơn, áp lực tăng tiềm tàng lên lợi suất trái phiếu và triển vọng cải thiện đối với các lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng.
Chính sách tài khóa thắt chặt được áp dụng khi nền kinh tế tăng trưởng quá nhanh, lạm phát gia tăng, hoặc mức nợ công đáng lo ngại. Chính sách này thường bao gồm việc giảm chi tiêu, tăng thuế, hoặc kết hợp cả hai.
Mục tiêu là làm dịu hoạt động kinh tế và khôi phục sự cân bằng. Các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ điều này vì nó có thể làm chậm tăng trưởng, giảm nhu cầu vay vốn và ảnh hưởng đến sức mạnh tiền tệ.
Lập trường tài khóa trung lập xảy ra khi chi tiêu và thuế được duy trì ở mức tương đối cân bằng. Chính phủ không cố gắng kích thích hay kìm hãm nền kinh tế.
Các nhà giao dịch thường hiểu lập trường trung lập là dấu hiệu của sự ổn định tương đối, với ít tác động gây gián đoạn đến thị trường.
Các nhà giao dịch thường gặp phải những câu chuyện thị trường như "mở rộng tài khóa làm tăng mức độ chấp nhận rủi ro" hoặc "thắt chặt tài khóa gây áp lực lên các cổ phiếu nhạy cảm với tăng trưởng". Đây không phải là những câu nói sáo rỗng - các quyết định về tài khóa thực sự định hình lại hành vi giá.
Chính sách tài khóa tác động đến thị trường thông qua bốn kênh chính:
Kỳ vọng tăng trưởng : Các biện pháp kích thích có thể nâng cao dự báo GDP và hỗ trợ cổ phiếu.
Biến động lạm phát: Chi tiêu tăng có thể làm tăng kỳ vọng về sự leo thang giá cả, ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu và giá cả hàng hóa.
Chính phủ vay nợ: Thâm hụt lớn hơn làm tăng nguồn cung trái phiếu, gây áp lực lên lợi suất và đôi khi làm đường cong lợi suất dốc hơn.
Dòng vốn: Các nhà đầu tư nước ngoài phản ứng với các tín hiệu tài chính, chuyển tiền đến nơi có cơ hội hoặc sự ổn định.
Đối với một nhà giao dịch, việc hiểu chính sách tài khóa không phải là tùy chọn; đây là bối cảnh thiết yếu để diễn giải xu hướng giá cả và dự đoán sự thay đổi chế độ.
Đây là đòn bẩy dễ thấy nhất của chính sách tài khóa. Nó bao gồm các dự án cơ sở hạ tầng, chương trình chăm sóc sức khỏe, lương khu vực công, trợ cấp và quốc phòng.
Tác động đến thị trường: Chi tiêu kích thích kinh tế có xu hướng thúc đẩy giá cổ phiếu và hàng hóa theo chu kỳ, đồng thời cũng làm tăng nhu cầu vay nợ của chính phủ.
Thuế ảnh hưởng đến tiêu dùng hộ gia đình và lợi nhuận doanh nghiệp. Những thay đổi về thuế thu nhập, thuế doanh nghiệp, thuế tiêu dùng hoặc thuế lãi vốn có thể ảnh hưởng đáng kể đến điều kiện giao dịch.
Tác động đến thị trường : Thuế suất thấp hơn thường hỗ trợ cổ phiếu, đặc biệt là các ngành nhạy cảm với thu nhập khả dụng hoặc lợi nhuận sau thuế.
Mối quan hệ giữa chi tiêu và doanh thu quyết định xem chính phủ có thặng dư hay thâm hụt.
Tác động đến thị trường: Thâm hụt thường có nghĩa là phát hành nhiều trái phiếu hơn, điều này có thể đẩy lợi suất lên cao hơn và ảnh hưởng đến sức mạnh của tiền tệ.
Các khoản trợ cấp thất nghiệp, chương trình phúc lợi và mức thuế suất lũy tiến tự nhiên làm giảm bớt suy thoái và kìm hãm sự phát triển.
Tác động đến thị trường: Những biện pháp này mang lại khả năng phục hồi tích hợp nhưng cũng có thể thay đổi nhu cầu vay của chính phủ trong thời kỳ suy thoái kinh tế.
Kích thích kinh tế thường nâng cao kỳ vọng lợi nhuận và thúc đẩy các ngành gắn liền với hoạt động kinh tế. Chu kỳ thắt chặt tài khóa lại có tác dụng ngược lại, dẫn đến sự luân chuyển phòng thủ. Các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ các thông báo ngân sách để tìm kiếm dấu hiệu dẫn dắt của các ngành.
Việc vay nợ của chính phủ liên quan trực tiếp đến chính sách tài khóa. Việc phát hành thêm trái phiếu kho bạc nhà nước thường làm tăng nguồn cung, từ đó làm tăng lợi suất, trừ khi được bù đắp bởi nhu cầu mạnh. Kỳ vọng về thâm hụt có thể ảnh hưởng đến toàn bộ đường cong lợi suất.
Các quyết định tài khóa ảnh hưởng đến dòng vốn. Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ có thể thu hút đầu tư nước ngoài, củng cố đồng nội tệ. Việc vay nợ nhiều hoặc lo ngại về tính bền vững tài khóa có thể làm suy yếu đồng nội tệ.
Chi tiêu cơ sở hạ tầng làm tăng nhu cầu về các vật liệu như đồng và thép. Trong khi đó, môi trường tài chính lạm phát có xu hướng hỗ trợ thị trường vàng và năng lượng khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro sức mua.
| Chính sách tài khóa | Chính sách tiền tệ |
|---|---|
| Được thiết lập bởi chính phủ (lập pháp và hành pháp) | Được điều hành bởi ngân hàng trung ương (chẳng hạn như ủy ban chính sách) |
| Sử dụng chi tiêu và thuế để tác động đến nền kinh tế | Sử dụng lãi suất và cung tiền để hướng dẫn các điều kiện tài chính |
| Những thay đổi có xu hướng diễn ra chậm vì chúng cần được chấp thuận và thực hiện | Những thay đổi có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế trong vòng vài tháng, đôi khi sớm hơn |
| Có thể nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực cụ thể thông qua chi tiêu có định hướng | Ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế thông qua các điều kiện tín dụng và thanh khoản |
Chính sách tiền tệ:Các hành động của ngân hàng trung ương liên quan đến lãi suất và cung tiền để quản lý các điều kiện kinh tế.
Thâm hụt ngân sách: Khi chi tiêu của chính phủ vượt quá doanh thu, đòi hỏi phải vay nợ để bù đắp khoảng cách.
Nợ công: Số tiền tích lũy mà chính phủ nợ các chủ nợ, được hình thành bởi thâm hụt và thặng dư liên tục.
Chính sách tài khóa do chính phủ kiểm soát thông qua chi tiêu và thuế, trong khi chính sách tiền tệ do ngân hàng trung ương thiết lập và tập trung vào lãi suất và cung tiền. Chính sách tài khóa trực tiếp thay đổi dòng thu nhập và đầu tư; chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến điều kiện tín dụng và chi phí vay.
Chính sách tài khóa làm thay đổi kỳ vọng tăng trưởng, xu hướng lạm phát và nhu cầu vay nợ của chính phủ. Những thay đổi này tác động đến cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa. Các nhà giao dịch theo dõi cập nhật tài khóa có thể dự đoán tốt hơn sự luân chuyển ngành, thay đổi đường cong lợi suất và phản ứng tiền tệ.
Không phải lúc nào cũng vậy. Kích thích kinh tế có thể hỗ trợ tăng trưởng và khẩu vị rủi ro, nhưng nếu thị trường lo ngại về lạm phát hoặc nợ chính phủ quá mức, lợi suất có thể tăng, tiền tệ có thể suy yếu và thị trường cổ phiếu có thể biến động. Phản ứng của thị trường phụ thuộc vào điều kiện kinh tế và kỳ vọng của nhà đầu tư tại thời điểm đó.
Chính sách tài khóa là nền tảng của hành vi thị trường, định hình chu kỳ kinh tế và tác động đến mọi loại tài sản chính.
Đối với các nhà giao dịch, nó cung cấp những manh mối quan trọng về tăng trưởng trong tương lai, lạm phát, lợi suất trái phiếu, xu hướng tiền tệ và hiệu suất của các ngành. Bằng cách học cách diễn giải các kế hoạch chi tiêu của chính phủ, thay đổi thuế và cân đối ngân sách, người mới bắt đầu có được lợi thế phân tích đáng kể.
Thị trường có thể biến động vì nhiều lý do, nhưng chính sách tài khóa là một trong những động lực mạnh mẽ và nhất quán nhất.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Nhà môi giới tốt
nhất thế giới
World's Best Broker
