اريخ النشر: 2025-12-09
تُعدّ السياسة المالية إحدى أهمّ القوى الاقتصادية الكلية التي تُشكّل بيئة عمل التجار. وفي أبسط صورها، تُشير إلى القرارات التي تتخذها الحكومة بشأن حجم إنفاقها، وحجم ضرائبها، وكيفية تمويل الفجوة بينهما.
ومع ذلك، فإن تأثيرها بعيد كل البعد عن البساطة. فبالنسبة للمتداولين، تُحدد السياسة المالية إيقاع دورات النمو، وتؤثر على توقعات التضخم، وعوائد السندات، وتُغير تقييمات العملات، وغالبًا ما تُحفز دورات على مستوى القطاعات في أسواق الأسهم.
يجب على أي متداول يأمل في فهم "السبب" وراء تحركات السوق أن يفهم السياسة المالية أولاً.
السياسة المالية هي الاستخدام الاستراتيجي للإنفاق الحكومي والضرائب لتنظيم النشاط الاقتصادي.
عندما يضعف الاقتصاد، قد تحاول الحكومات تسريع النمو من خلال زيادة الإنفاق أو خفض الضرائب.
عندما يرتفع التضخم أو يصبح العجز غير مستدام، قد تلجأ الحكومات إلى الحد من الأمور من خلال خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب.
بخلاف السياسة النقدية التي ينفذها البنك المركزي، تُصاغ السياسة المالية من خلال عمليات سياسية. هذا غالبًا ما يجعلها أبطأ في التنفيذ، ولكنه أيضًا أقوى هيكليًا، إذ يمكنها التأثير بشكل مباشر على مستويات الدخل، وحوافز القطاع الصناعي، والاستثمار العام.
تستخدم الحكومات السياسة المالية في ثلاثة أشكال عامة، وذلك اعتمادا على ما إذا كانت تريد تحفيز الاقتصاد، أو إبطائه، أو مجرد الحفاظ على الاستقرار.
تُستخدم السياسة المالية التوسعية عندما يكون الاقتصاد ضعيفًا أو يتباطأ النمو. وتعمل عن طريق زيادة الإنفاق، أو خفض الضرائب، أو كليهما. والهدف هو تعزيز الطلب الإجمالي، ودعم الوظائف، وتشجيع الشركات على الاستثمار.
بالنسبة للمتداولين، يعني هذا في كثير من الأحيان توقع المزيد من الاقتراض الحكومي، والضغوط الصعودية المحتملة على عائدات السندات، وتحسن آفاق القطاعات الحساسة للنمو.
تُستخدم السياسة المالية الانكماشية عندما ينمو الاقتصاد بسرعة كبيرة، أو يرتفع التضخم، أو تصبح مستويات الدين الحكومي مثيرة للقلق. وعادةً ما تتضمن خفض الإنفاق، أو زيادة الضرائب، أو مزيجًا من الاثنين.
الهدف هو تهدئة النشاط الاقتصادي واستعادة التوازن. ويراقب المتداولون هذا الأمر عن كثب لأنه قد يُبطئ النمو، ويُقلل من الحاجة إلى الاقتراض، ويُؤثر على قوة العملة.
يتحقق الموقف المالي المحايد عندما يكون الإنفاق والضرائب متوازنين تقريبًا. لا تسعى الحكومة إلى تحفيز الاقتصاد أو كبحه.
يفسر المتداولون عادة الموقف المحايد باعتباره علامة على الاستقرار النسبي، مع وجود تأثيرات مدمرة قليلة على الأسواق.
كثيراً ما يواجه المتداولون سرديات سوقية مثل "التوسع المالي يعزز شهية المخاطرة" أو "التشديد المالي يضغط على الأسهم الحساسة للنمو". هذه ليست مجرد عبارات مبتذلة، فالقرارات المالية تُعيد تشكيل سلوك الأسعار فعلياً.
تؤثر السياسة المالية على الأسواق من خلال أربع قنوات رئيسية:
توقعات النمو : يمكن للتحفيز أن يرفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي ويدعم الأسهم.
ديناميكيات التضخم: قد يؤدي زيادة الإنفاق إلى رفع توقعات التضخم، مما يؤثر على عائدات السندات وأسعار السلع الأساسية.
الاقتراض الحكومي: تؤدي العجزات الأكبر إلى زيادة المعروض من السندات، مما يضغط على العائدات وفي بعض الأحيان يؤدي إلى انحدار منحنى العائد.
تدفقات رأس المال: يتفاعل المستثمرون الأجانب مع الإشارات المالية، فينقلون أموالهم نحو الفرصة أو الاستقرار المتصورين.
بالنسبة للتاجر، فإن فهم السياسة المالية ليس أمرا اختياريا؛ بل هو سياق أساسي لتفسير اتجاهات الأسعار وتوقع تحولات النظام.
هذا هو أبرز روافع السياسة المالية. ويشمل مشاريع البنية التحتية، وبرامج الرعاية الصحية، وأجور القطاع العام، والدعم، والدفاع.
تأثير السوق: يميل الإنفاق التحفيزي إلى رفع أسعار الأسهم والسلع الدورية، في حين يعمل أيضًا على زيادة احتياجات الحكومة إلى الاقتراض.
تؤثر الضرائب على استهلاك الأسر وربحية الشركات. ويمكن أن تؤثر التغييرات في ضريبة الدخل، أو ضريبة الشركات، أو ضريبة الاستهلاك، أو ضريبة أرباح رأس المال بشكل ملموس على ظروف التداول.
تأثير السوق : غالبًا ما تدعم الضرائب المنخفضة الأسهم، وخاصة القطاعات الحساسة للدخل المتاح أو الأرباح بعد الضرائب.
إن العلاقة بين الإنفاق والإيرادات هي التي تحدد ما إذا كانت الحكومة تحقق فائضاً أم عجزاً.
التأثير على السوق: عادة ما يعني العجز إصدار المزيد من السندات، وهو ما قد يدفع العائدات إلى الارتفاع ويؤثر على قوة العملة.
إن إعانات البطالة وبرامج الرعاية الاجتماعية والشرائح الضريبية التصاعدية تعمل بطبيعة الحال على تخفيف فترات الركود وتهدئة فترات التوسع.
تأثير السوق: توفر هذه الأدوات مرونة مدمجة ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى تغيير احتياجات الحكومة للاقتراض أثناء فترات الركود الاقتصادي.
غالبًا ما يرفع التحفيز توقعات الأرباح ويعزز القطاعات المرتبطة بالنشاط الاقتصادي. أما دورة التشديد المالي فتؤدي إلى عكس ذلك، مما يؤدي إلى دوران دفاعي. يتابع المتداولون إعلانات الميزانيات عن كثب بحثًا عن مؤشرات على ريادة القطاعات.
يرتبط الاقتراض الحكومي ارتباطًا مباشرًا بالسياسة المالية. فزيادة الاقتراض عمومًا تزيد العرض، مما يرفع العائدات ما لم يُعوّضها طلب قوي. ويمكن أن تؤثر التوقعات بشأن العجز على منحنى العائد بأكمله.
تؤثر القرارات المالية على تدفقات رأس المال. قد تجذب آفاق النمو القوية الاستثمار الأجنبي، مما يعزز قيمة العملة. أما الاقتراض المفرط أو المخاوف بشأن الاستدامة المالية فقد تُضعفها.
يزيد الإنفاق على البنية التحتية الطلب على مواد مثل النحاس والصلب. في الوقت نفسه، تميل البيئات المالية التضخمية إلى دعم أسواق الذهب والطاقة، حيث يتحوّط المتداولون من مخاطر القوة الشرائية.
| السياسة المالية | السياسة النقدية |
|---|---|
| تم تحديدها من قبل الحكومة (السلطتين التشريعية والتنفيذية) | يديرها البنك المركزي (مثل لجنة السياسة) |
| يستخدم الإنفاق والضرائب للتأثير على الاقتصاد | يستخدم أسعار الفائدة ومعروض النقود لتوجيه الظروف المالية |
| تميل التغييرات إلى العمل ببطء، لأنها تتطلب الموافقة والتنفيذ | يمكن أن تؤثر التغييرات على الاقتصاد في غضون أشهر، وأحيانًا قبل ذلك |
| - يمكن استهداف قطاعات محددة من خلال الإنفاق الموجه | يؤثر على الاقتصاد ككل من خلال ظروف الائتمان والسيولة |
السياسة النقدية:إجراءات البنك المركزي المتعلقة بأسعار الفائدة ومعروض النقود لإدارة الظروف الاقتصادية.
عجز الموازنة: عندما يتجاوز الإنفاق الحكومي الإيرادات، مما يتطلب الاقتراض لتغطية الفجوة.
الدين العام: المبلغ التراكمي الذي تدين به الحكومة لدائنيها، والذي يتشكل من خلال العجز والفوائض المستمرة.
تتحكم الحكومة بالسياسة المالية من خلال الإنفاق والضرائب، بينما يتولى البنك المركزي تحديد السياسة النقدية، ويركز على أسعار الفائدة والمعروض النقدي. تؤثر السياسة المالية بشكل مباشر على تدفقات الدخل والاستثمار، بينما تؤثر السياسة النقدية على شروط الائتمان وتكاليف الاقتراض.
تُحدث السياسة المالية تحولات في توقعات النمو، واتجاهات التضخم، واحتياجات الاقتراض الحكومية. تُؤثر هذه التغيرات على الأسهم والسندات والعملات والسلع. ويستطيع المتداولون الذين يتابعون التحديثات المالية توقع تقلبات القطاعات، وتغيرات منحنى العائد، وردود أفعال العملات بشكل أفضل.
ليس دائمًا. قد يدعم التحفيز النمو ويرفع من شهية المخاطرة، ولكن إذا ساور الأسواق قلق بشأن التضخم أو الديون الحكومية المفرطة، فقد ترتفع العائدات، وقد تضعف العملات، وقد تتقلب الأسهم. ويعتمد رد فعل السوق على الظروف الاقتصادية وتوقعات المستثمرين في ذلك الوقت.
تشكل السياسة المالية حجر الزاوية في سلوك السوق، فهي تشكل الدورات الاقتصادية وتؤثر على كل فئة من فئات الأصول الرئيسية.
بالنسبة للمتداولين، يُقدم هذا الكتاب مؤشرات حيوية حول النمو المستقبلي، والتضخم، وعوائد السندات، واتجاهات العملات، وأداء القطاعات. ومن خلال تعلم كيفية تفسير خطط الإنفاق الحكومي، والتغيرات الضريبية، وأرصدة الميزانيات، يكتسب المبتدئون ميزة تحليلية كبيرة.
قد تتحرك السوق لأسباب عديدة، ولكن السياسة المالية هي واحدة من محركاتها الأكثر ثباتا وقوة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
