प्रकाशित तिथि: 2025-12-09
राजकोषीय नीति व्यापारियों के संचालन के माहौल को आकार देने वाली सबसे बुनियादी व्यापक आर्थिक शक्तियों में से एक है। अपने सरलतम रूप में, यह सरकार द्वारा लिए गए उन निर्णयों को संदर्भित करती है कि वह कितना खर्च करती है, कितना कर लगाती है, और इन दोनों के बीच के अंतर को कैसे वित्तपोषित करती है।
फिर भी इसका असर बिल्कुल भी आसान नहीं है। व्यापारियों के लिए, राजकोषीय नीति विकास चक्रों की लय तय करती है, मुद्रास्फीति की उम्मीदों को प्रभावित करती है, बॉन्ड प्रतिफल को प्रभावित करती है, मुद्रा मूल्यांकन में बदलाव लाती है, और अक्सर इक्विटी बाजारों में क्षेत्र-स्तरीय बदलाव लाती है।
कोई भी व्यापारी जो बाजार की गतिविधियों के पीछे के “कारण” को समझना चाहता है, उसे पहले राजकोषीय नीति को समझना होगा।
राजकोषीय नीति आर्थिक गतिविधि को विनियमित करने के लिए सरकारी व्यय और कराधान का रणनीतिक उपयोग है।
जब अर्थव्यवस्था कमजोर होती है, तो सरकारें अधिक व्यय या कम करों के माध्यम से विकास को गति देने का प्रयास कर सकती हैं।
जब मुद्रास्फीति बढ़ जाती है या घाटा असहनीय हो जाता है, तो सरकारें खर्च में कटौती या उच्च करों के माध्यम से स्थिति पर नियंत्रण कर सकती हैं।
मौद्रिक नीति के विपरीत, जिसे केंद्रीय बैंक द्वारा क्रियान्वित किया जाता है, राजकोषीय नीति राजनीतिक प्रक्रियाओं के माध्यम से तैयार की जाती है। इस कारण इसे लागू करना अक्सर धीमा होता है, लेकिन यह संरचनात्मक रूप से अधिक शक्तिशाली भी होती है क्योंकि यह आय के स्तर, उद्योग प्रोत्साहन और सार्वजनिक निवेश को सीधे तौर पर बदल सकती है।
सरकारें राजकोषीय नीति का उपयोग तीन सामान्य रूपों में करती हैं, जो इस बात पर निर्भर करता है कि वे अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करना चाहती हैं, इसे धीमा करना चाहती हैं, या केवल स्थिरता बनाए रखना चाहती हैं।
विस्तारवादी राजकोषीय नीति का उपयोग तब किया जाता है जब अर्थव्यवस्था कमज़ोर हो या विकास धीमा हो। यह खर्च बढ़ाकर, करों में कटौती करके, या दोनों तरीकों से काम करती है। इसका लक्ष्य समग्र माँग को बढ़ावा देना, रोज़गार को बढ़ावा देना और व्यवसायों को निवेश के लिए प्रोत्साहित करना है।
व्यापारियों के लिए, इसका अर्थ अक्सर अधिक सरकारी उधारी, बांड प्रतिफल पर संभावित ऊपरी दबाव, तथा विकास-संवेदनशील क्षेत्रों के लिए बेहतर संभावनाओं की उम्मीद करना होता है।
संकुचनकारी राजकोषीय नीति तब अपनाई जाती है जब अर्थव्यवस्था बहुत तेज़ी से बढ़ रही हो, मुद्रास्फीति बढ़ रही हो, या सरकारी ऋण का स्तर चिंताजनक हो रहा हो। इसमें आमतौर पर खर्च कम करना, कर बढ़ाना, या दोनों का मिश्रण शामिल होता है।
इसका उद्देश्य आर्थिक गतिविधियों को धीमा करना और संतुलन बहाल करना है। व्यापारी इस पर कड़ी नज़र रखते हैं क्योंकि इससे विकास धीमा हो सकता है, उधारी की ज़रूरतें कम हो सकती हैं और मुद्रा की मज़बूती प्रभावित हो सकती है।
तटस्थ राजकोषीय रुख तब होता है जब खर्च और कराधान को लगभग संतुलित रखा जाता है। सरकार न तो अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने की कोशिश कर रही है और न ही उसे नियंत्रित करने की।
व्यापारी आमतौर पर तटस्थ रुख को सापेक्ष स्थिरता का संकेत मानते हैं, जिसका बाजारों पर बहुत कम विघटनकारी प्रभाव पड़ता है।
व्यापारियों को अक्सर बाज़ार में ऐसी बातें सुनने को मिलती हैं जैसे "राजकोषीय विस्तार जोखिम उठाने की क्षमता को बढ़ाता है" या "राजकोषीय सख्ती विकास-संवेदनशील शेयरों पर दबाव डालती है।" ये कोई घिसी-पिटी बातें नहीं हैं - राजकोषीय फैसले वास्तव में मूल्य व्यवहार को नया रूप देते हैं।
राजकोषीय नीति चार प्राथमिक माध्यमों से बाज़ारों को प्रभावित करती है:
विकास की उम्मीदें : प्रोत्साहन से जीडीपी अनुमानों में वृद्धि हो सकती है और इक्विटी को समर्थन मिल सकता है।
मुद्रास्फीति की गतिशीलता: खर्च में वृद्धि से मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ सकती हैं, जिससे बांड प्रतिफल और कमोडिटी मूल्य निर्धारण प्रभावित हो सकता है।
सरकारी उधारी: बड़े घाटे से बांड की आपूर्ति बढ़ जाती है, जिससे प्रतिफल पर दबाव पड़ता है और कभी-कभी प्रतिफल वक्र भी तीव्र हो जाता है।
पूंजी प्रवाह: विदेशी निवेशक राजकोषीय संकेतों पर प्रतिक्रिया करते हैं, तथा कथित अवसर या स्थिरता की ओर धन का प्रवाह करते हैं।
एक व्यापारी के लिए, राजकोषीय नीति को समझना वैकल्पिक नहीं है; यह मूल्य प्रवृत्तियों की व्याख्या करने और शासन परिवर्तनों का पूर्वानुमान लगाने के लिए आवश्यक संदर्भ है।
यह राजकोषीय नीति का सबसे स्पष्ट लीवर है। इसमें बुनियादी ढाँचा परियोजनाएँ, स्वास्थ्य सेवा कार्यक्रम, सार्वजनिक क्षेत्र के वेतन, सब्सिडी और रक्षा शामिल हैं।
बाजार पर प्रभाव: प्रोत्साहन व्यय से चक्रीय स्टॉक और वस्तुओं में वृद्धि होती है, साथ ही सरकारी उधारी की जरूरतें भी बढ़ती हैं।
कर घरेलू उपभोग और कॉर्पोरेट लाभप्रदता को प्रभावित करते हैं। आयकर, कॉर्पोरेट कर, उपभोग कर या पूंजीगत लाभ कर में परिवर्तन व्यापारिक स्थितियों को भौतिक रूप से प्रभावित कर सकते हैं।
बाजार पर प्रभाव : कम कर अक्सर इक्विटी को समर्थन देते हैं, विशेष रूप से उन क्षेत्रों को जो प्रयोज्य आय या कर-पश्चात आय के प्रति संवेदनशील होते हैं।
व्यय और राजस्व के बीच का संबंध यह निर्धारित करता है कि सरकार अधिशेष या घाटे में चल रही है।
बाजार पर प्रभाव: घाटे का मतलब आमतौर पर अधिक बांड जारी करना होता है, जिससे प्रतिफल बढ़ सकता है और मुद्रा की मजबूती प्रभावित हो सकती है।
बेरोजगारी लाभ, कल्याणकारी कार्यक्रम और प्रगतिशील कर-सीमाएं स्वाभाविक रूप से मंदी को कम करती हैं और विस्तार को धीमा करती हैं।
बाजार प्रभाव: ये अंतर्निहित लचीलापन प्रदान करते हैं, लेकिन आर्थिक मंदी के दौरान सरकारी उधारी आवश्यकताओं को भी बदल सकते हैं।
प्रोत्साहन अक्सर आय की उम्मीदों को बढ़ाते हैं और आर्थिक गतिविधियों से जुड़े क्षेत्रों को बढ़ावा देते हैं। राजकोषीय सख्ती का चक्र इसके विपरीत होता है, जिससे रक्षात्मक चक्रण होता है। व्यापारी क्षेत्र के नेतृत्व के संकेतों के लिए बजट घोषणाओं पर बारीकी से नज़र रखते हैं।
सरकारी उधारी सीधे राजकोषीय नीति से जुड़ी होती है। ज़्यादा उधारी आम तौर पर आपूर्ति बढ़ाती है, जिससे पैदावार बढ़ती है, जब तक कि मज़बूत माँग से इसकी भरपाई न हो जाए। घाटे की आशंकाएँ पूरे पैदावार वक्र को प्रभावित कर सकती हैं।
राजकोषीय निर्णय पूंजी प्रवाह को प्रभावित करते हैं। मजबूत विकास संभावनाएँ विदेशी निवेश को आकर्षित कर सकती हैं, जिससे मुद्रा मज़बूत हो सकती है। भारी उधारी या राजकोषीय स्थिरता की चिंताएँ इसे कमज़ोर कर सकती हैं।
बुनियादी ढाँचे पर खर्च से तांबे और इस्पात जैसी सामग्रियों की माँग बढ़ती है। इस बीच, मुद्रास्फीतिकारी राजकोषीय परिवेश सोने और ऊर्जा बाजारों को समर्थन देता है क्योंकि व्यापारी क्रय-शक्ति जोखिम से बचते हैं।
| राजकोषीय नीति | मौद्रिक नीति |
|---|---|
| सरकार द्वारा निर्धारित (विधायी और कार्यकारी शाखाएँ) | केंद्रीय बैंक द्वारा संचालित (जैसे नीति समिति) |
| अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने के लिए व्यय और कराधान का उपयोग करता है | वित्तीय स्थितियों को निर्देशित करने के लिए ब्याज दरों और मुद्रा आपूर्ति का उपयोग करता है |
| परिवर्तन धीरे-धीरे काम करते हैं, क्योंकि उन्हें अनुमोदन और कार्यान्वयन की आवश्यकता होती है | परिवर्तन कुछ महीनों में, कभी-कभी उससे भी पहले, अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर सकते हैं |
| निर्देशित व्यय के माध्यम से विशिष्ट क्षेत्रों को लक्षित किया जा सकता है | ऋण और तरलता की स्थिति के माध्यम से संपूर्ण अर्थव्यवस्था को प्रभावित करता है |
मौद्रिक नीति: आर्थिक स्थितियों को प्रबंधित करने के लिए ब्याज दरों और मुद्रा आपूर्ति से संबंधितकेंद्रीय बैंक की कार्रवाइयाँ ।
बजट घाटा: जब सरकारी व्यय राजस्व से अधिक हो जाता है, तो इस अंतर को पूरा करने के लिए उधार लेने की आवश्यकता होती है।
सार्वजनिक ऋण: सरकार द्वारा अपने ऋणदाताओं को दी जाने वाली कुल राशि, जो चालू घाटे और अधिशेष द्वारा निर्धारित होती है।
राजकोषीय नीति को सरकार खर्च और कराधान के माध्यम से नियंत्रित करती है, जबकि मौद्रिक नीति केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित की जाती है और ब्याज दरों और मुद्रा आपूर्ति पर केंद्रित होती है। राजकोषीय नीति आय और निवेश प्रवाह को सीधे तौर पर बदल देती है; मौद्रिक नीति ऋण की स्थिति और उधार लेने की लागत को प्रभावित करती है।
राजकोषीय नीति विकास की उम्मीदों, मुद्रास्फीति के रुझानों और सरकारी उधारी की ज़रूरतों में बदलाव लाती है। ये बदलाव शेयरों, बॉन्ड, मुद्राओं और कमोडिटीज़ को प्रभावित करते हैं। राजकोषीय अपडेट पर नज़र रखने वाले व्यापारी सेक्टरों के बदलाव, यील्ड कर्व में बदलाव और मुद्रा प्रतिक्रियाओं का बेहतर अनुमान लगा सकते हैं।
हमेशा नहीं। प्रोत्साहन विकास और जोखिम उठाने की क्षमता को बढ़ावा दे सकते हैं, लेकिन अगर बाजार मुद्रास्फीति या अत्यधिक सरकारी कर्ज को लेकर चिंतित हैं, तो प्रतिफल बढ़ सकता है, मुद्राएँ कमजोर हो सकती हैं, और शेयर बाजार अस्थिर हो सकते हैं। बाजार की प्रतिक्रिया उस समय की आर्थिक स्थितियों और निवेशकों की अपेक्षाओं पर निर्भर करती है।
राजकोषीय नीति बाजार व्यवहार की आधारशिला है, जो आर्थिक चक्रों को आकार देती है और प्रत्येक प्रमुख परिसंपत्ति वर्ग को प्रभावित करती है।
व्यापारियों के लिए, यह भविष्य की वृद्धि, मुद्रास्फीति, बॉन्ड प्रतिफल, मुद्रा प्रवृत्तियों और क्षेत्र के प्रदर्शन के बारे में महत्वपूर्ण सुराग प्रदान करता है। सरकारी व्यय योजनाओं, कर परिवर्तनों और बजट संतुलन की व्याख्या करना सीखकर, शुरुआती व्यापारियों को महत्वपूर्ण विश्लेषणात्मक लाभ प्राप्त होता है।
बाजार कई कारणों से गतिशील हो सकता है, लेकिन राजकोषीय नीति इसके सबसे सुसंगत और शक्तिशाली चालकों में से एक है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
