Đăng vào: 2025-11-26
(Washington, DC, ngày 26 tháng 11 năm 2025) – Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cho cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 9-10 tháng 12, các bên tham gia thị trường đang đứng trước một ngã ba đường hiếm hoi cho chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả đang phải đối mặt với áp lực mới: các chỉ số việc làm đang suy yếu, lạm phát vẫn ở mức cao, và sự đồng thuận nội bộ trong FOMC ngày càng bị rạn nứt.
“Khi cuộc họp cuối cùng của Fed trong năm 2025 đang đến gần, câu hỏi không còn nằm ở việc liệu Fed có hành động hay không, mà là cách thức và tín hiệu hành động ra sao”, David Barrett, Tổng giám đốc điều hành của EBC Financial Group (UK) Ltd., cho biết. “Chính phủ Liên bang đã hoạt động trở lại sau khi dự luật tài trợ được cả hai viện Quốc hội thông qua và được Tổng thống phê duyệt.
Do Fed đang làm việc với dữ liệu chưa đầy đủ và một ủy ban rõ ràng đang chia rẽ, thông điệp của Fed trong tháng này có trọng lượng tương đương với chính quyết định về lãi suất, một phép thử về uy tín, sự gắn kết và mức độ tự tin của Fed trong việc dẫn dắt thị trường vượt qua bối cảnh kinh tế u ám.”
Cuộc họp tháng 10 của Fed đã chứng kiến việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong phạm vi lãi suất xuống còn 3,75%–4,00%, cho thấy sự thận trọng tiếp tục trước thị trường lao động đang chậm lại. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp cho thấy sự chia rẽ đáng kể giữa các nhà hoạch định chính sách. Một số thành viên cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là phù hợp.
Tuy nhiên, một nhóm lớn hơn bày tỏ lo ngại rằng nếu áp lực lạm phát vẫn tiếp tục cao hơn mục tiêu 2%, họ ủng hộ việc tạm dừng thay vì nới lỏng hơn nữa. Việc trì hoãn và hủy bỏ các dữ liệu kinh tế quan trọng do việc đóng cửa chính phủ đã làm lu mờ thêm quan điểm của Fed về xu hướng thị trường lao động và lạm phát, khiến việc định hướng tương lai càng trở nên quan trọng hơn.
Các nhà phân tích tại EBC đang theo dõi sát sao cách Fed cân bằng giữa việc hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu và giữ lạm phát trong phạm vi mục tiêu. Nhận xét từ các nhà hoạch định chính sách có ảnh hưởng, bao gồm Christopher Waller, cho rằng việc làm yếu kém là lý do chính đáng để nới lỏng thêm, trong khi những người khác cảnh báo rằng lạm phát dai dẳng vẫn phải là ưu tiên hàng đầu. Cuộc họp sắp tới cũng dự kiến sẽ giải quyết các rủi ro rộng hơn, bao gồm tình hình kinh tế toàn cầu, lo ngại về ổn định tài chính và việc kết thúc chương trình thắt chặt định lượng của Fed, chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12.
Đối với thị trường, những tác động này rất rộng. Các nhà đầu tư trái phiếu sẽ theo dõi sát sao giọng điệu của cuộc họp để tìm kiếm dấu hiệu về lợi suất trong tương lai, đặc biệt là ở phần cuối ngắn hạn của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, nơi kỳ hạn nhạy cảm nhất với những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed. Dòng tiền tệ và dòng tiền toàn cầu có thể phản ứng mạnh mẽ với bất kỳ dấu hiệu nào về sự tạm dừng hoặc xu hướng diều hâu, trong đó tiền tệ của các thị trường mới nổi đặc biệt nhạy cảm với các tín hiệu tiền tệ của Hoa Kỳ.
Cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác có thể phản ứng không chỉ với bản thân quyết định mà còn với sự rõ ràng và cam kết được nhận thấy trong thông tin liên lạc của Fed. Các nhà giao dịch sẽ cần áp dụng cách tiếp cận dựa trên kịch bản, chuẩn bị cho cả việc cắt giảm nhẹ kết hợp với thông điệp ôn hòa hoặc tạm dừng kèm theo ngôn ngữ thận trọng, vì dữ liệu bị trì hoãn khiến lập trường thực sự của Fed khó diễn giải hơn bình thường.
Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 12 đang diễn ra không theo thông lệ. Thị trường việc làm đang xuất hiện những rạn nứt, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, và sự đồng thuận giữa các nhà hoạch định chính sách đang bị rạn nứt. Kết quả cuộc họp sẽ không chỉ ảnh hưởng đến lãi suất quỹ liên bang mà còn cả hướng đi của thị trường toàn cầu và chiến lược của các nhà giao dịch trong bối cảnh bất ổn.
Để biết thêm phân tích từ EBC, hãy truy cập: https://www.ebc.com/vi .
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành khuyến nghị hoặc lời khuyên từ Tập đoàn Tài chính EBC và tất cả các đơn vị trực thuộc ("EBC"). Giao dịch Forex và Hợp đồng Chênh lệch (CFD) ký quỹ tiềm ẩn mức độ rủi ro cao và có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Khoản lỗ có thể vượt quá số tiền ký quỹ của bạn. Trước khi giao dịch, bạn nên cân nhắc kỹ lưỡng mục tiêu giao dịch, trình độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của mình, và nếu cần, hãy tham khảo ý kiến cố vấn tài chính độc lập. Số liệu thống kê hoặc hiệu suất đầu tư trong quá khứ không đảm bảo hiệu suất trong tương lai. EBC không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại nào phát sinh do việc dựa vào thông tin này.
